СТАТИСТИЧЕСКОЕ ПОСТОЯНСТВО ЗНАКА СЧЕТА ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ

Москва, НИУ ВШЭ (МИЭМ)

Целью данного сообщения является демонстрация на данных Международного валютного фонда [World Economic Outlook, April, 2014] некоторых статистических закономерностей, характерных для большинства стран в период 1980-2013 годы. Речь идет об изменении (или неизменности) от года к году знака величины BCA/GDP, где BCA - баланс счета текущих операций страны, а GDP – ВВП страны, и о величинах относительного изменения за год номинального и реального (с учетом инфляции) курсов национальной валюты относительно доллара США.

1. Одним из удивительных свойств статистических данных ВСА по всем странам за период 1980-2013 годы является тот факт, что sumBCA - ежегодная сумма ВСА по всем странам, значимо отлична от нуля. В период 1980-2004 она изменялась в интервале (-175, -6) млрд. долл., а в период 2005-2013 - в интервале (33, 403) млрд. долл. Исходя из смысла ВСА, следовало бы ожидать случайную величину sumBCA, статистически неотличимую от нуля за 34 года наблюдений. Разумного объяснения указанного факта автору неизвестно.

2. Среди стран, имевших в 1980-2013 годы положительное значение BCA, лидерами являлись всего четыре страны: Саудовская Аравия (1980-1982), Япония (1983-2005), Китай (2006-2010) и Германия (2011-2013). Следует отметить, что все эти лидеры имели в прошлом годы дефицитный ВСА: Саудовская Аравия (1983-1995, 1998), Япония (1980), Китай (1985-1986,1988-1989,1993), Германия (1991-2001). «Лидерами» 1980-2013 годов, имевшими наибольшие по абсолютной величине отрицательные значения BCA, были другие четыре страны: Италия (1980, 1991), Мексика (1981), Бразилия (1982) и с 1983 года (кроме 1991 года) – США. Для этих стран также наблюдались годы не характерного для них небольшого профицитного ВСА: Италия (1983, 1993-1999, 2001,2013), Мексика (1983-1984, 1987), Бразилия (1984, 1988-1989, 1992, 2003-2007).

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

3. Анализ динамики величины BCA/GDP для каждой из 188 стран, проведенный по трем непересекающимся «декадам» 1980-1990, 1991-2000, 2001-2013 и общее усреднение 1980-2013 позволяет разделить все страны на три непересекающиеся группы.

а) Группа постоянного знака BCA/GDP во всем трем декадам. При этом страны, по которым были данные только за одну декаду, в этот список не вошли. В группу постоянного знака вошли 85 стран (около 45% от 188 стран). Из этих 85 стран 68 имели уверенно отрицательный знак величины BCA/GDP и только семь стран - уверенно положительный. 10 стран имели неопределенный знак величины BCA/GDP. Уверенно положительное значение BCA/GDP продемонстрировали следующие страны: Бруней-Даруссалам, Япония, Люксембург, Нидерланды, Швейцария, Тайвань (провинция Китая), Объединенные Арабские Эмираты. Уверенно отрицательное значение BCA/GDP наблюдались у таких стран, как: Индия, Турция, Австралия, Новая Зеландия, Исландия и Греция.

б) Группа с односторонними колебаниями знака BCA/GDP в рассматриваемых периодах между «знак BCA/GDP уверенно >0» и «знак BCA/GDP не определен» или между «знак BCA/GDP уверенно <0» и «знак BCA/GDP не определен». Переходы между «уверенно >0» и «уверенно <0» для стран этой группы не наблюдалось. Численность группы -85 стран. В эту группу входят, в частности, Великобритания и четыре из пяти стран BRICS.

в) Группа 18 стран (около 10% от 188 стран) состоит из стран, которые продемонстрировали за рассмотренные периоды переходы между «знак BCA/GDP уверенно >0» и «знак BCA/GDP уверенно <0». К этой группе стран относятся, в частности: Австрия, Аргентина, Германия, Дания, Израиль, Катар, Франция, Финляндия.

4. По данным WEO, April, 2014 рассчитаны ежегодные относительные изменения курса национальной валюты по отношению к доллару США. При номинальном курсе данной страны (среднегодовой рыночный курс, размерность = национальная валюта/$) это безразмерная величина .

Для реального (с учетом инфляции) курса ,

где - индекс инфляции для США в год , а - индекс инфляции для рассматриваемой страны в год , относительное изменение реального курса за год определяется как

Справедливо следующее утверждение

, (1)

где - относительные изменения индексов, характеризующие годовую инфляцию (год к году) в США и в рассматриваемой стране соответственно.

Определение 1. Будем говорить, что в год случился валютный кризис по номинальному курсу, если выполняется неравенство .

Определение 2. Будем говорить, что в год случился валютный кризис по реальному курсу, если выполняется неравенство .

Как следует из формулы (1) и определения 2, фиксация валютного кризиса по реальному курсу не зависит от выбора базисного года для индексов и .

5. Приведены две статистики (по номинальному и по реальному курсу национальной валюты) доли кризисных лет от числа лет наблюдений (наличие данных в WEO, April, 2014) для всех стран. Отдельно представлены статистики по многочисленным группам стран а) и б) (в эти группы входят 90% всех стран). Показано, что по критерию на 5%-уровне значимости, распределения доли кризисных лет для групп стран а) и б) неразличимы внутри каждого определения 1 и 2. Однако распределения для статистик, полученных согласно двум разным определениям кризисных лет, различаются.

В целом по всем странам доля кризисных лет по обоим определениям составляет примерно 3,4%. Около половины стран (99 стран по определению 1 и 104 страны по определению 2) не имели кризисных лет за время наблюдения. Но для отдельных стран доля кризисных лет доходила до 30-40 процентов.

Выводы. А) Знак величины BCA/GDP для большинства стран слабо меняется на длительном промежутке времени. Расчеты показывают, что некоторые страны могут поддерживать дефицит по счету текущих операций в среднем на уровне 4–5 процентов ВВП на протяжении примерно трех десятилетий без валютных кризисов. Для других такое «поведение» сопровождается многократными валютными кризисами.

Б) Лишь около 10% стран продемонстрировали за рассмотренные периоды переходы между «знак BCA/GDP уверенно >0» и «знак BCA/GDP уверенно <0». Из них 12 стран не имели валютных кризисов (по обоим определениям).

В) Валютные кризисы не приводят, как правило, к изменению знака BCA/GDP. Последний в большей степени определяется сложившимся международным разделением труда и условиями международной конкуренции, нежели краткосрочными скачками курса национальной валюты.