ФИНАНСОВОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ КАК ОТВЕТ ВЫЗОВАМ КРИЗИСА
Финансовое моделирование особенно актуально сегодня, когда сокращается доступность и возрастает стоимость внешнего финансирования, увеличиваются риски потери ликвидности и устойчивости бизнеса и важнейшим условием для его развития становится рост операционной эффективности.
Финансовая модель проектов, компании - обеспечивает единое решение этих задач:
- позволяет сымитировать денежные потоки планируемой деятельности и оценить будущее финансовое состояние компании; показывает, откуда будут браться и на что тратиться финансовые ресурсы компании, привлекаемое финансирование; выступает основой для анализа рисков и выстраивания системы риск-менеджмента компании; обеспечивает непрерывную аналитическую работу: позволяет оперативно корректировать и вести пересчет возможных вариантов проекта, сценариев развития бизнеса; существенно экономит время, позволяя избежать рассмотрения неприемлемых вариантов и быстро принять решение о прекращении неперспективных инвестиционных проектов.
Когда ЭФФЕКТИВНА РАЗРАБОТКА ФИНАНСОВОЙ МОДЕЛИ?
Особенно эффективно финансовое моделирование для решения трудоемких задач, предполагающих наличие большого практического опыта и прекрасной методической основы. В их числе:
- оценка инвестиционных проектов, формирование и пересмотр инвестиционной программы, оценка и управление рисками, прогнозирование денежных потоков и динамики финансового состояния компании, проведение финансовых расчетов бизнес плана, определение оптимальных вариантов финансирования, его объемов и структуры, постановка регулярного бизнес планирования и процесса принятия инвестиционных решений, моделирование и оценка различных сценариев дальнейшего развития бизнеса.
Возможности Project expert
Финансовое моделирование в Project Expert – это последовательное выполнение таких шагов, как:
- сбор и анализ исходных данных для финансовой модели; выделение ключевых факторов (драйверов модели); разработка имитационной модели денежных потоков проекта и компании; создание и сравнение моделей альтернативных сценариев, вариантов инвестиционных проектов; расчет инвестиционных и финансовых показателей, предоставление рекомендаций по их применению; количественная оценка рисков; анализ проекта с позиции всех участников: инициаторов, кредиторов, инвесторов, включая оценку выхода из проекта; выделение и анализ цепочек стоимости – для повышения операционной эффективности, оценка влияния инвестиционных проектов на стоимость компании; подготовка всех необходимых отчетов и экспертных заключений по результатам моделирования;
Финансовое моделирование обеспечивает два существенных результата:
1. Компьютерную финансовую модель, соответствующую особенностям бизнеса, специфике отрасли и решаемым задачам. Подобная модель – эффективная основа для разработки бизнес плана компании, подготовки и оценки инвестиционного проекта, проведения многовариантных финансовых расчетов.
Модель в обязательном порядке включает:
- динамические связи ключевых показателей, исходных данных и результатов проекта; результаты расчетов – финансовый план – основные формы финансовой отчетности (как правило, прогнозные баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств); рассчитанные на их основе прогнозные финансовые показатели (включая ROE, ROI) и интегральные показатели эффективности инвестиций – для различных групп участников проекта; методики оценки устойчивости проекта, его прогнозных результатов к изменениям различных параметров (чувствительность, безубыточность); встроенные в модель готовые формы отчетов.
Дополнительно выполняется:
- количественная оценка проектных рисков; создание и сопоставление различных альтернативных сценариев проекта.
2. Методическую и аналитическую документацию:
- Аналитический отчет, содержащий расчеты финансового плана, результаты проведенного анализа проекта, оценку рисков, обоснование для инвесторов. Формат представления может быть различным - в зависимости от назначения модели. Отчет может быть предоставлен как в печатном, так в электронном виде (MS Word). Методику работы с финансовой моделью: подробное описание финансовой модели, ее основных факторов / драйверов, финансовых отчетов и показателей, комментарии и рекомендации по ее использованию.
Финансовая модель, в зависимости от решаемых задач, подготавливается в виде файлов программы Project Expert c использованием Excel.
Рассмотрим основные причины, по которым применение Project Expert удобнее, чем работа с таблицами Excel:
Project Expert | Excel |
Построение финансовой модели предприятия | |
Удобный инструментарий (график Гантта) для подготовки плана работ, предусмотренных проектом | Большой объем рутинной работы по заполнению таблиц издержек инвестиционного этапа проекта, и, в случае малейших изменений в плане работ, повторное внесение всех данных. |
Анализ модели | |
Модель предприятия является параметрической, что позволяет видеть, как изменяются показатели проекта при изменении одного или нескольких параметров. | Большой объем работы по внесению изменений в исходные данные, так что приходится переделывать значительную часть таблиц. |
Построение структурированных проектов | |
Позволяет легко интегрировать группы проектов (приложение Project Integrator), а также рассматривать проекты холдинга (Project Expert Holding). При этом автоматически вычисляются показатели эффективности для группы проектов и формируются финансовые отчеты. | Когда необходимо анализировать группу проектов, проблемы применения Excel многократно усложняются. |
Закрытость для внесения изменений в расчеты | |
Программа не дает возможности вмешиваться в технологию расчетов. Она имитирует действие бухгалтерской системы, выполняя «проводки» по всем операциям, описанным пользователем в процессе построения модели. Способ отражения этих операций в итоговых финансовых отчетах вполне прозрачен для пользователя. | Проект, подготовленный с помощью Excel, требует тщательной экспертизы не только методики, но и технологии расчетов. Пока эксперт не убедился в правильности формул расчета каждой ячейки, он не может быть уверен в корректности модели. |
Возможность создания баз данных | |
PE используется как базовая технология для построения интегрированных систем управления инвестиционным бюджетом, при этом создается единая база данных, пополняемая информацией об инвестиционных проектах, поступающей из программы PE. Такая система управления обеспечивает возможность проведения глубокой экспертизы и отбора наиболее перспективных проектов, а также контроля процесса их реализации. | Создание такой системы на базе таблиц Excel невозможно |
Экономия времени | |
Использование PE многократно сокращает трудозатраты как в процессе разработки и анализа проектов, так и на этапе контроля их исполнения | — |
Совместное использование Project Expert и Excel | |
Для построения и анализа планов деятельности предприятия удобнее всего использовать Project Expert: например, Project Expert может получать из Excel исходные данные для построения финансовой модели. | Когда задачи выходят за рамки корпоративной модели, часть аналитических функций может выполнять Excel: например, финансовые отчеты, формируемые в Project Expert, могут передаваться в Excel для использования в качестве плановых показателей в системе бюджетирования. |
1. Планирование деятельности компании
· План сбыта.
· Материалы и комплектующие.
· План производства.
· План по персоналу.
· Общие издержки.
2. Финансирование проекта
· Расчет проекта.
· Финансовые отчеты. Кэш-фло. Баланс. Отчет о прибылях и убытках.
· Настройка итоговых таблиц.
· Оценка потребности в финансировании.
· Другие поступления.
· Другие выплаты.
3. Анализ проекта и отчетность
· Финансовые коэффициенты.
· Распределение прибыли.
· Отчеты. Формирование отчетов. Вывод на принтер, в Word и HTML-файл.
· Графики. Настройка отображения. Печать графиков. Описание графиков.
· Анализ чувствительности.
· Детализация результатов.
· Таблицы пользователя.
Структура финансового плана
1. Прогноз объема реализации.
2. Производственный план.
3. План доходов и расходов (сметы прямых затрат на материалы, на оплату труда, общезаводских накладных расходов, торговых и административных расходов).
4. Баланс денежных поступлений и выплат.
5. План по источникам и использованию средств.
6. Сводный балансовый план активов и пассивов предприятия.
7. Анализ безубыточности.
Планирование развития предприятия требует применения современных методик и инструментов, снижающих временные затраты. Эффективным методом является метод имитационного моделирования, основу которого составляет сценарный подход.
Работа с системой на разных стадиях разработки и реализации инвестиционного проекта может быть описана в виде следующих основных шагов:
· построение модели компании и ее экономического окружения в рамках проекта ее развития;
· определение потребности в финансировании проекта во времени;
· разработка стратегии финансирования;
· анализ прогнозируемых финансовых результатов;
· бизнес-планирование и создание бизнес-плана – документа, содержащего текстовую часть, необходимые итоговые таблицы, графики и диаграммы;
· анализ данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации.
Модель компании
Описание экономического окружения
При моделировании деятельности предприятия и создании проекта необходимо учесть влияние факторов внешней среды: налогового окружения, инфляции.
Описание инфляции
Инфляция сбыта, переменных издержек или себестоимости продукции (услуг), заработной платы, общих (постоянных) и административных издержек, основных фондов.
Налоговое окружение. Вспомогательное производство и оборудование. Издержки на проектно-конструкторские работы. Временные сооружения, требуемые для строительства. Прочие издержки на осуществление проекта: - расходы на транспорт, оплата погрузочно-разгрузочных работ.
Предпроизводственные расходы: расходы на центральную администрацию.
1. Организационные и другие издержки подготовительного периода
2. Приобретение или изготовление технологического оборудования
Календарный план проекта
Система Project Expert формирует календарный график первоначальных капитальных вложений и подготовительных работ – диаграмму GANTT.
План сбыта
Объем продаж на внутреннем рынке
Чтобы смоделировать ее в Project Expert, вам потребуется ввести список продуктов, указать цены по каждому продукту и предполагаемый объем его продаж. Система позволяет учесть дополнительно информацию о влиянии сезонности на цену, задать схему, по которой будет формироваться цена того или иного продукта на протяжении проекта. В процессе разработки стратегии продаж в Project Expert учитываются факторы времени, такие, как: время реализации продукта (услуги), время задержки платежа после поставки продукции, а также условия оплаты продукта или услуги потребителя (по факту, с предоплатой или в кредит).
Производственная деятельность
План производства
Расчет объема производства продукции (услуг)
План производства продукции (услуг) разрабатывается в соответствии с планом продаж.
Расчет производственных затрат
Классификация производственных затрат и издержек
Все издержки подразделяются на два основных вида.
1. Переменные, или прямые (Direct Costs). Переменные издержки, в отличие от общих, причисляются к носителю издержек (продукту). Другими словами, к прямым издержкам относятся те издержки, величина которых прямо пропорционально связана с количеством произведенной продукции.
2. Общие издержки, или постоянные (Expenses), причисляются не к конкретному продукту или услуге, а учитываются по месту возникновения (цеховые, заводские и т. п.).
Общие издержки принято подразделять на два вида: операционные и торгово-административные. К оперативным издержкам относят общие издержки, связанные непосредственно с процессом производства продукции (услуг), например повременную заработную плату рабочих, стоимость ремонта оборудования, топлива и энергии. К торгово-административным относят затраты на продвижение товара (услуги) на рынок и сбыт, а также затраты на содержание и обеспечение работы офиса, включая заработную плату административного и управляющего персонала, а при анализе производственной деятельности предприятия (расчет точки безубыточности) прямые издержки называют переменными, а общие - постоянными или фиксированными.
Существует также другая классификация издержек по видам используемых производственных факторов: 1) материальные издержки; 2) издержки на персонал; 3) калькуляционные издержки; 4) издержки на оплату услуг, предоставляемых сторонними организациями.
Материальные издержки
Затраты на основные и вспомогательные материалы, а также на покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия всегда относятся к прямым издержкам.
Издержки на персонал
Подразделяются на основные, дополнительные и прочие.
Основные издержки на персонал
Статья затрат | Группа затрат |
Повременная заработная плата, сдельная заработная плата, оклады | Основная заработная плата |
Доплаты за изобретательство и рационализаторские предложения, комиссионные сотрудникам за сбыт продукции, доплата за особые виды работ, премии | Дополнительная заработная плата |
Производственные надбавки, управленческие надбавки, надбавки за успешное, своевременное выполнение задания, надбавки за вредность (тяжелые условия труда), надбавки за обучение | Надбавки |
Доплаты за сверхурочные работы, за работу в выходные и праздничные дни, доплата за сменную и ночную работу | Доплаты |
Из перечня основных издержек на персонал к разряду прямых обычно относят издержки на сдельную заработную плату.
Расчет прямых производственных затрат
На основе уже определенного ранее объема производства рассчитывается требуемый объем сырья, материалов и комплектующих (покупных) изделий. Данный вид затрат относится к типу прямых (или переменных) и поэтому должен рассчитываться для единицы каждого продукта или услуги из производственной номенклатуры предприятия.
Расчет постоянных производственных затрат
Выше было подробно рассмотрено, какие виды издержек относятся к общим (фиксированным). Данные об операционных и торгово-административных издержках, включая калькуляционные, заносятся в таблицу по периодам времени в соответствующие статьи с учетом годового индекса инфляции на общие издержки.
Общие операционные издержки
Общие торгово-административные издержки
Затраты на маркетинг продукции (услуг)
При моделировании в Project Expert производственной деятельности предприятия вам достаточно ввести в систему данные о продукции, объемах ее производства, о количестве и стоимости сырья и материалов, о затратах на персонал в соответствии с существующей структурой производства, об общих издержках – затратах на производство, управление, маркетинг и т. п.
Финансирование проекта
Любой проект развития предприятия неосуществим без решения проблемы финансирования. В системе Project Expert заложена возможность моделирования и выбора схемы финансирования. Какие денежные средства потребуются на различных этапах реализации проекта? Потребность в капитале определяется на основании данных, отображаемых в Отчете о движении денежных средств (Cash-Flow).
Финансовый план
Существуют три основных документа, позволяющих планировать, анализировать и контролировать инвестиционный проект: «Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)», «Баланс (Balance Sheet)» и «План денежных потоков (Cash-Flow)». Данные в каждой из статей доходов и расходов указанных документов должны быть представлены только в единой валюте.
Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)
Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия (здесь и далее под операционной деятельностью понимается процесс производства и сбыта продукции или услуг) за определенные периоды времени (месяц, квартал, год). Из «Отчета о прибылях и убытках» инвестор может определить прибыльность предприятия, реализующего проект. Отчет о прибылях и убытках также служит основанием для расчета ряда налогов.
Формирование отчета о прибылях и убытках осуществляется в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета - GAAP (General Accepted Accounting Principals). Для построения таблицы «Отчет о прибылях и убытках» потребуются следующие данные.
1. Из плана продаж - выручка от реализации продукции и услуг, потери при продажах по годам. При этом в таблице «Отчет о прибылях и убытках» отражается суммарная величина объема продаж в стоимостном выражении.
2. Из плана издержек - сумма переменных издержек, с учетом плана производства за расчетный период времени (месяц, квартал, год).
3. Из плана издержек - сумма общих (операционных, торгово-административных издержек) за расчетный период.
Отчет о прибылях и убытках (Income Statement)
Имеются только два способа повышения эффективности деятельности предприятия (увеличения значения в нижней строке таблицы, то есть чистой прибыли): продавать дороже и больше и/или производить дешевле.
План денежных потоков (Cash-Flow)
Cash-Flow (Кэш-Фло) переводится дословно как «поток наличности», или «денежный поток». Далее, в процессе описания Плана денежных потоков и методов инвестиционного анализа, мы также будем использовать выражение «Кэш-Фло» для определения текущего остатка денежных средств на расчетном счете предприятия. Этот остаток формируется за счет притока денежных средств (доходов от реализации продукции и услуг, амортизационных отчислений, доходов от реализации активов предприятия, взносов в уставный фонд и займов) и оттока денежных средств (затрат на производство продукции и услуг, общих издержек предприятия, затрат на инвестиции, затрат на обслуживание и погашение займов, выплаты дивидендов, налоговых и других выплат).
Деятельность предприятия принято разделять на три основные функциональные области:
- операционная или производственная;
- инвестиционная;
- финансовая.
«Отчет о прибылях и убытках» отражает только операционную деятельность предприятия, демонстрируя ее эффективность с точки зрения покрытия производственных затрат доходами от реализации произведенной продукции или услуг.
Отчет о движении денежных средств
Формирование отчетных финансовых документов
Отчет о прибылях и убытках
Отчет о движении денежных средств (Cash Flow)
Баланс
Анализ чувствительности проекта
Обычно в качестве основных варьируемых параметров принимают следующие:
1. Физический объем продаж продукции или услуг.
2. Цена реализуемой продукции или услуг.
3. Величина прямых производственных издержек.
4. Величина постоянных производственных издержек.
5. Сумма инвестиционных затрат.
6. Стоимость привлекаемого капитала.
Представление финансовых результатов
Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах: Отчет о прибылях и убытках, Баланс, план денежных потоков Cash-Flow (рис.12).
Project Expert формирует также таблицы показателей эффективности инвестиций и финансовых показателей:
Показатели рентабельности – набор коэффициентов, показывающих, насколько прибыльна деятельность компании и насколько эффективно использование различных типов ресурсов.
Показатели устойчивости – характеризуют финансовую независимость и платежеспособность компании, включают различные представления соотношений между источниками финансирования (коэффициент финансовой независимости, коэффициент покрытия процентов и т. п.).
Project Expert: инструмент стратегического планирования и управления
Вот далеко не полный перечень задач, которые позволяет решать Project Expert:
1. Разработка альтернативных сценариев развития предприятия и выбор эффективной стратегии.
2. Разработка и анализ инвестиционных проектов (оценка их эффективности, чувствительности к воздействию внешних и внутренних факторов, анализ эффективности инвестиций как для всего проекта, так и для каждого инвестора), в том числе подготовка бизнес-планов, соответствующих международным требованиям.
3. Определение потребности в денежных средствах на перспективу, разработка схем финансирования предприятия и выбор оптимальных источников и условий привлечения финансовых ресурсов.
4. Управление в рамках холдинга или компании группой инвестиционных проектов путем своевременного перераспределения ресурсов.
5. Оценка стоимости бизнеса (расчет будущей стоимости активов на основе потока денежных средств, который способно генерировать предприятие, в том числе в постпрогнозный период).
6. Управление реализацией проектов за счет отслеживания отклонений фактических показателей от плановых.
7. Оценка рисков при реализации проекта (анализ устойчивости проекта к воздействию факторов внешней экономической среды, оценка запаса прочности как меры риска, связанной с выбранным сценарием развития).
8. Анализ безубыточности выпуска каждого из видов продукции, оценка и прогнозирование прибыльности подразделений.
9. Анализ альтернативных управленческих решений, например, при выборе технологии или оборудования.
Создание имитационной модели функционировния предприятия с использованием программного продукта Project Expert
Работа с Project Expert в процессе создания имитационной модели функционирования предприятия может быть представлена в виде следующих основных шагов:
1. Построение модели
2. Определение потребности в финансировании
3. Разработка стратегии финансирования
4. Анализ финансовых результатов
5. Формирование и печать отчета.
6. Ввод и анализ данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации.
Построение модели
Вы должны в первую очередь ввести следующие исходные данные:
- дата начала и длительность проекта;
- перечень продуктов и/или услуг, производство и сбыт которых будет осуществляться в рамках проекта;
- две валюты расчета для платежных операций на внутреннем и внешнем рынках, а также их обменный курс и прогноз его изменения;
- перечень, ставки и условия выплат основных налогов;
- для действующего предприятия также следует описать состояние баланса, включая структуру и состав имеющихся в наличие активов, обязательств и капитала предприятия на дату начала проекта.
Следующим этапом процесса построения модели является описание плана развития предприятия (проекта). Для этого необходимо ввести следующие исходные данные:
- инвестиционный план, включая календарный план работ с указанием затрат и используемых ресурсов;
- операционный план, включая стратегию сбыта продукции или услуг, план производства, план персонала, а также производственные издержки и накладные расходы;
Определение потребности в финансировании
Для определения потребности в финансировании следует произвести предварительный расчет проекта. В результате предварительного расчета определяется эффективность проекта без учета стоимости капитала, а также определяется объем денежных средств, необходимый и достаточный для покрытия дефицита капитала в каждый расчетный период времени с шагом один месяц.
Разработка стратегии финансирования предприятия
Анализ эффективности проекта
В процессе расчетов Project Expert автоматически генерирует стандартные отчетные бухгалтерские документы:
- отчет о прибылях и убытках;
- отчет о движении денежных средств;
- отчет об использовании прибыли.
На основе данных отчетных бухгалтерских документов осуществляется расчет основных показателей эффективности и финансовых коэффициентов.
Формирование отчета
После завершения анализа проекта формируется отчет. В Project Expert предусмотрен специальный генератор отчета, который обеспечивает компоновку и редактирование отчета по желанию пользователя. В отчет могут быть встроены не только стандартные графики и таблицы, но также таблицы и графики, построенные пользователем при помощи специального редактора.
Операционный план
"План персонала"
"Общие издержки"
Финансирование
Другие выплаты
Для описания расходных финансовых операций, не связанных с прямой операционной или финансовой деятельностью предприятия по реализации проекта, предназначен диалог "Другие выплаты".
Результаты
Результаты моделирования деятельности предприятия отражаются в финансовых отчетах, таблицах и графиках. Эти материалы вместе с пояснительным текстом входят в бизнес-план, подготовку которого обеспечивает Project Expert. Оформление и просмотр выходных данных, подготовленных программой, выполняются в разделе "Результаты".
Отчетные финансовые документы
Наиболее важная информация о деятельности предприятия содержится в итоговых таблицах, получаемых в результате расчета проекта:
- Отчет о движении денежных средств;
- Баланс предприятия;
- Отчет о прибылях и убытках;
- Отчет об использовании прибыли.
Эти отчеты отражают состояние денежных средств, активов и пассивов предприятия в процессе реализации проекта. Информация в таблицах представлена в те интервалы времени, которые соответствуют выбранному масштабу: месяц, квартал, год.
Детализация результатов
Детализация статей отчета о прибылях и убытках. Перечень таблиц детализации замыкают следующие таблицы, отображающие детальные данные статей отчета о прибылях и убытках:
Объем продаж;
Общие издержки;
Затраты на персонал;
Другие доходы;
Другие издержки;
Прямые издержки (материалы);
Прямые издержки (сдельная зарплата).
Вспомогательные функции. При просмотре таблиц детализации результатов можно воспользоваться вспомогательными функциями, описанными в "Дополнительные функции, используемые при работе с таблицами".
