Контрольная работа по дисциплине «Иностранные инвестиции» (стр. 4 )

Роялти – определенное вознаграждение за право на использование объекта интеллектуальной собственности. Раз­мер роялти определяется на основании анализа рынка. Данный метод сочетает в себе черты доходного и сравнительного подходов.

Последовательность применения этого метода такова:

1) составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты роялти;

2) определяется ставка роялти;

3) определяется экономический срок службы патента или лицен­зии;

4) рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж;

5) из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связан­ные с обеспечением патента или лицензии (юридические, орга­низационные, административные издержки);

6) рассчитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти;

7) определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Таким образом, цена лицензии на базе роялти может быть опреде­лена по формуле:

(1)

где Vi - объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, м3);

Ri - размер роялти в i-м году, %;

Zi - продажная цена продукции по лицензии в i-м году;

Т - срок действия лицен­зионного договора, лет;

i - порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора;

Кд - коэффициент дисконтиро­вания.

………

При расчете ставки дисконта суммируется безрисковая ставка доходности при различных вариантах сценария. Безрисковая ставка для различных вариантов сценария приведена в таблице 1.

Таблица 1 – Безрисковая ставка для различных вариантов сценария

Вид ставки	Сценарий развития, %
оптимистический	пессимистический	наиболее вероятный
Безрисковая ставка доходности	16	20	18
Весомые коэффициенты	0,1	0,15	0,75
Безрисковая ставка с учетом весомых коэффициентов	1,6	3	13,5

……..

Размер лицензионного вознаграждения, выплачиваемого a форме роялти рассчитывается:

(2)

где Vi - объем определяемого выпуска продукции по лицензии в i-м году (шт., кг, м3);

Ri - размер роялти в i-м году, %;

Zi - продажная цена продукции по лицензии в i-м году;

Т - срок действия лицен­зионного договора, лет;

i - порядковый номер рассматриваемого года действия лицензионного договора.

………

Вопрос № 33. Модель Блэка-Шоулса

Чтобы вывести свою модель ценообразования опционов, Блэк и Шоулз сделали следующие предположения:

·  по базисному активу опциона дивиденды не выплачиваются в течение всего срока действия опциона;

·  нет транзакционных затрат, связанных с покупкой или продажей акции или опциона;

·  краткосрочная безрисковая процентная ставка известна и является постоянной в течение всего срока действия опциона;

·  любой покупатель ценной бумаги может получать ссуды по краткосрочной безрисковой ставке для оплаты любой части ее цены;

·  короткая продажа разрешается без ограничений, и при этом продавец получит немедленно всю наличную сумму за проданную без покрытия ценную бумагу по сегодняшней цене;

·  торговля ценными бумагами (базовым активом) ведется непрерывно, и поведение их цены подчиняется модели геометричного броуновского движения с известными параметрами.

……………

Вопрос № 43. Риски международного инвестирования

Для того чтобы изучить данную тему необходимо определение понятию «международный инвестор».

Международные инвесторы – это физические или юридические лица, совершающие вложения личных, заемных или привлеченных средств в иностранные имущественные ценности (компании, предприятия, проекты и т. д.), с целью получения прибыли в краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной перспективе, но с риском полной потери вложений. Глобализация мировой экономики предоставляет инвесторам потенциальную возможность пользоваться преимуществами международного инвестирования, получать прибыль на рынках разных стран, переводя свои средства из одного фонда в другой. Однако глобализация оказывает не только положительное воздействие на международное инвестирование. В случае появления негативной информации о каком-либо объекте вложения средств, компании или регионе инвестируемые ресурсы моментально будут выведены из неблагополучной зоны в более благоприятную, оказывая значительное дестабилизирующее воздействие и на нее и на мировую экономику в целом.

Уже отмечалось, что кроме возможности получения более высокой доходности международные инвестиции могут обеспечить и меньший риск их портфеля. Это связано с тем, что экономика различных стран развивается неравномерно, и в то время, когда некоторые национальные рынки ценных бумаг будут падать, другие могут расти. Закономерно, что с интернационализацией международных связей и глобализацией мировой экономики степень взаимной зависимости национальных рынков возрастает, что может приводить к их общему падению в той или иной степени. Тем не менее, практика свидетельствует о том, что сохраняющаяся относительная независимость экономик различных стран приводит к относительной независимости их фондовых рынков.

Финансовый риск в целом отражает неопределенность, возникающую из-за способа финансирования инвестиций. Риск инвестирования в иностранные и международные ценные бумаги включает в себя все типы риска, связанные с инвестированием во внутренние ценные бумаги, а также, дополнительный риск.

На рисунке 1 представлена оценка кредитного риска в международном инвестировании. 

Рисунок 1 – Оценка кредитного риска в международном инвестировании

 Тщательный выбор конкретных облигаций является важным условием снижения риска при формировании международного портфеля, включающего долговые ценные бумаги. Выбирая облигации для инвестирования, инвестор должен учитывать надежность их эмитентов. Рейтинги кредитоспособности эмитентов облигаций составляются специальными организациями - рейтинговыми агентствами, наиболее известными из которых являются Standard&Poor's, Moody’s Investors Service и Fitch IBCA.

………