Главные новости дня (стр. 15 )

На этом фоне осведомленность респондентов о такой организации, как Банк России, растет: если еще в феврале 2014 года 30% респондентов ничего не слышали о нем, то в январе 2015 года таких осталось лишь 19%. Когда инфляция в марте--апреле 2015 года достигнет прогнозируемого Министерством экономики пика, превысив 17%, тех, кто ничего не слышал о ЦБ, вероятно, не останется.

Алексей Шаповалов

В начало

12.02.2015
Ведомости
Минфин впервые с конца 2013 г. полностью разместил облигации

Вчера Минфин разместил два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ): на 15 млрд руб. с погашением в 2017 г. — под 13,91% годовых и на 5 млрд с погашением в 2019 г. — под 13,76%. Спрос был намного больше: на первый выпуск — вдвое, на второй — вчетверо, и Минфин разместил почти все бумаги.

Банки купили ОФЗ почти на 20 млрд руб.

Юлия Орлова

Наталия Биянова

Маргарита Папченкова

Даниил Желобанов

Вчера Минфин разместил два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ): на 15 млрд руб. с погашением в 2017 г. — под 13,91% годовых и на 5 млрд с погашением в 2019 г. — под 13,76%. Спрос был намного больше: на первый выпуск — вдвое, на второй — вчетверо, и Минфин разместил почти все бумаги.

Вчерашнее размещение ОФЗ было крупнейшим на открытом рынке с конца 2013 г., констатирует старший стратег «ВТБ капитала» Максим Коровин, причем оно прошло без премии к рынку.

Это лучший для эмитента аукцион за последний год: Минфин либо отказывался от размещения, поскольку его не устраивала ставка, либо привлекал намного меньше средств, чем планировал. В этом году он выходил на рынок дважды, разместив бумаги на 12 млрд руб. В последний раз он продал половину выпуска, предложив плавающую ставку купона (зависит от ставок на межбанковском рынке).

Ставка по 15-миллиардному выпуску также плавающая.

Участников аукциона много, не менее десятка, рассказывает чиновник Минфина, объясняя такой ажиотаж стабилизацией ситуации на финансовом рынке, ростом цен на нефть, укреплением рубля.

«Ведомости» опросили многих аналитиков, управляющих и банкиров, но ни одного из этой десятки обнаружить не смогли.

ВЭБ, государственный управляющий пенсионными накоплениями, не участвовал в этих аукционах Минфина, заявил директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов.

Не участвовал во вчерашних аукционах и Сбербанк, говорит человек, близкий к госбанку. Представители Сбербанка и ВТБ не комментируют участие в аукционах.

Высокий спрос на облигации эксперты объясняют увеличением рублевой ликвидности у банков. «В декабре население предъявило ажиотажный спрос на наличность на фоне девальвации рубля. Часть этих денег была потрачена на покупку бытовой техники, квартир и машин и таким образом вернулась в банковскую систему», — считает аналитик рынка долговых бумаг «Сбербанк CIB» Николай Минко.

Основная причина высокого спроса на ОФЗ — «накопление рублевых средств в банковской системе», согласен руководитель дирекции долговых рынков «Уралсиб кэпитал» Дмитрий Дудкин: до Нового года «все старались избавиться от рублей, перевести в доллары, а сейчас рублевые ставки привлекательны и уже конвертация непопулярна».

Другая причина, по мнению Минко, — снижение деловой активности в стране и рост рисков и, соответственно, «неготовность банков кредитовать экономику». Не имея возможности инвестирования, банки снизили рефинансирование в ЦБ, указывает он. Задолженность банков по репо наименьшая с апреля 2013 г., следует из данных ЦБ, — 1,54 трлн руб. против 3,83 трлн в декабре (см. график). Сбербанк сократил долг перед ЦБ на 787 млрд руб., видно из январской отчетности госбанка.

«Спрос на кредитование падает и, очевидно, еще сильно упадет, так что банкам некуда пристроить кредиты — и мы наблюдаем снижение спроса на ликвидность. Рубли надо пристроить хоть куда-то — в том числе и в ОФЗ», — говорит экономист БКС Владимир Тихомиров.

«Банки стали осторожно кредитовать — все хотят понять, как клиенты пережили девальвацию», — говорит руководитель банка из топ-30, отмечая «достаточно значительный» приток клиентских денег в последнее время, а «их надо размещать в какие-то ликвидные активы».

Председатель совета директоров «МДМ банка» Олег Вьюгин удивлен таким спросом на ОФЗ: по его оценкам, «явного переизбытка ликвидности в банковском секторе нет».

«20 млрд руб. [ОФЗ, размещенных вчера Минфином] — это не те объемы, по которым можно делать выводы», — говорит руководитель среднего банка, активного на МБК. «С таким объемом можно договориться с кем-то из госбанков, провести сделку якобы с переподпиской. Я полагаю, что это демонстрация того, что рынок госдолга не умер», — считает он.

Минко уточняет, что для банков важно прогнозировать денежные потоки по выпуску, поэтому для них естествен спрос на бумаги с фиксированным купоном, а облигации с плавающим купоном (погашение в декабре 2017 г.) «интересны для управляющих компаний, так как данный выпуск предоставляет возможность поддерживать доходность вложений на уровне, близком к инфляции».

Основной спрос среди управляющих пенсионными средствами мог обеспечить ВЭБ, считает портфельный управляющий УК «Капиталъ» Дмитрий Постоленко: «ОФЗ с плавающим купоном дают доходность выше инфляции, а это основная задача управляющих пенсионными деньгами». «Пенсионные управляющие сейчас размещают в банковские депозиты под 13,55% — короткие на одну неделю, но короткие деньги сейчас дороже длинных», — говорит топ-менеджер частной управляющей компании. По его мнению, частные пенсионные управляющие не стали бы брать на четыре года — огромные политические риски, Украина, встреча в Минске (прошла в среду).

Тихомиров считает, что в доллар стоит вкладываться при условии ожиданий ухудшения политической ситуации и падения цен на нефть. «Пока же очень быстро падает импорт, нефть стабилизировалась и в политическом отношении радикальных перемен нет», — ожидает скорее укрепления рубля Тихомиров.

Говорить о стабилизации долгового рынка преждевременно, неизвестны перспективы стоимости нефти и развитие ситуации на Украине, предостерегает Минко.

В начало

12.02.2015
РБК daily
Экономия откладывается

Антикризисные расходы уберегут экономику от падения ниже 3% ВВП, а сокращение социальных статей может ударить по спросу, считает Минэкономразвития. Предложение Минфина урезать расходы на 600 млрд рублей отложено на потом.

Дмитрий Коптюбенко, Петр Нетреба, Яна Милюкова

Антикризисные расходы уберегут экономику от падения ниже 3% ВВП, а сокращение социальных статей может ударить по спросу, считает Минэкономразвития. Предложение Минфина урезать расходы на 600 млрд рублей отложено на потом.

Уберегли от падения

Реализация антикризисного плана правительства, принятого правительством 27 января, позволит сократить падение российской экономики на 0,9 процентного пункта ВВП. Это следует из последней версии социально-экономического прогноза от Минэкономразвития, внесенного в правительство в конце января, с которым ознакомился РБК.

В среду прогноз обсуждался на совещании у премьер-министра Дмитрия Медведева. По его итогам министр экономического развития Алексей Улюкаев сообщил, что документ был одобрен. В соответствии с макропрогнозом, ВВП России в 2015 году упадет на 3%. В 2014 году ВВП вырос на 0,6%.

Как считали

Расчеты эффекта от реализации антикризисного плана Минэкономразвития строит на том, что увеличение объема бюджетных кредитов регионов и поддержка отраслей позволят увеличить показатель инвестиций в основной капитал примерно на 2 п.п. по сравнению с вариантом, который не учитывает антикризисные меры. В макропрогнозе значится, что инвестиции в основной капитал снизятся на 13,7% в 2015 году.

Совокупный объем мер по поддержке социально незащищенных слоев населения обеспечит дополнительный прирост реальных доходов населения примерно на 1,1 п.п. «даже при незначительном увеличении связанной с этим инфляции», говорится в документе. Это позволит поддержать спрос со стороны населения, а также сократит глубину спада оборота розничной торговли на 1,2 п.п. и объема платных услуг населению на 0,8 п.п. Падение оборота розничной торговли ожидается на 8,2%, объема платных услуг населению – на 5%.

Улучшение ситуации с инвестициями в основной капитал, прирост объемов промышленного производства и относительное оживление спроса населения уменьшат величину сокращения импорта товаров примерно на 2,5 п.п. В меньшей степени реализуемые меры отразятся на увеличении экспорта товаров.

Аргумент против экономии

Минфин настаивает на том, что в первом квартале на антикризисный план следует потратить не более 20 млрд руб. из резервного фонда правительства. Выделение остальных сумм (всего план «стоит» 2,3 трлн руб.) министерство увязывает с корректировкой действующих госпрограмм. Накануне совещания министр финансов Антон Силуанов предложил сокращать не только инвестиционные расходы, но также часть социальных и военных статей, всего на 600 млрд руб.

«Я считаю, что это обсуждаемо, мы должны это обсудить в рамках сравнения альтернатив, – отметил журналистам Улюкаев. – Нужно подумать, что из этого следует для совокупного спроса, для других обстоятельств». По его словам, в случае одобрения предложения Минфина высвободится около 30 млрд руб. В одном из вариантов антикризисного плана сокращение социальных статей оценивалось более чем в 126 млрд руб.

Отложили на потом

В среду в правительстве не стали обсуждать предложение Минфина. «Предложение Антона Силуанова о дополнительном сокращении расходов еще на 600 млрд руб. вообще никак не обсуждалось», – сказал РБК пресс-секретарь вице-премьера по социальной политике Ольги .

По его словам, в рамках ранее объявленного сокращения на 10% бюджетных лимитов не предполагалось резать защищенные статьи. «Лимиты по социальному блоку не были доведены в основном по инвестиционным расходам, связанным с образованием и здравоохранением», – уточнил он. «Формально никакого решения о снижении расходов не принималось», – заявил Улюкаев. Бюджетную конструкцию еще предстоит обсудить, уточнил он.

«Урезание расходов будет приводить к снижению экономической активности, которая в России в существенной степени зависит от бюджета», – говорит главный экономист МТС , апеллируя к опыту 1990-х годов.