Глоссарий по международной экономике (практическая часть) (стр. 5 )

111.  Таможенная пошлина – это налог на импортируемые или экспортируемые товары во время пересечения ими таможенной границы государства.

112.  Таможенный тариф – систематизированный перечень товаров, напротив которого указаны ставки таможенных пошлин.

113.  Тарифная эскалация - (фр. tarif, от лат. scala - лестница) - повышение уровня таможенного обложения товаров по мере роста степени их обработки. Чем выше процентный рост ставки тарифа по мере продвижения от сырья к готовой продукции, тем выше степень защиты производителей готовой продукции от внешней конкуренции.
Tariff escalation

114.  Транснациональная компания – (лат. natio — народ) (ТНК) - компания (корпорация), владеющая производственными подразделениями в нескольких странах. По другим источникам, определение транснациональной компании звучит так: компания, международный бизнес которой является существенным. А также компания, на зарубежную деятельность которой падает около 25-30 % её общего объёма и имеющая филиалы в двух и более странах. Multinational company

115.  Транснациональные банки – (ТНБ) - крупные кредитно-финансовые учреждения с широкой сетью заграничных представительств, филиалов и отделений. Являются основными посредниками в международном движении ссудного капитала. Контролируют валютные и кредитные операции на мировом рынке. Multinational Banks

116.  Трансфертное ценообразование – (англ. Funds Transfer Pricing, FTP) — реализация товаров или услуг взаимозависимым лицами по внутрифирменным, отличным от рыночных, ценам. Они позволяют перераспределять общую прибыль группы лиц в пользу лиц, находящихся в государствах с более низкими налогами. Это наиболее простая и распространенная схема международного налогового планирования, имеющего целью минимизацию уплачиваемых налогов. Трансфертные цены являются объектом контроля фискальных органов государства.

117.  ФАО – Продовольственная и сельскохозяйственная организация при ООН, созданная в 1945г. Входит около 170 стран. Задачи: препятствует обострению продовольственных проблем, следит за качеством питания и уровня жизни населения, способствует совершенству аграрного производства, сбор и публикация статистических данных по развитию сельского хозяйства в мире.

118.  Фиксированный курс – курс валюты, закрепленный государством, национальным банком, не подвергающийся рыночным изменениям.

119.  Финансовый рычаг – совокупное воздействие на уровень прибыли за счет собственного капитала и заемного финансирования.

120.  Форвардный контракт – договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.

Форвард может быть расчетным или поставочным.

Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом. Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения). Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене..

121.  Форвардный курс – курс форвардной сделки с определенным сроком погашения; прогнозная оценка участниками рынка ситуации на некоторый срок вперед.

122.  Фьючерсный базис – Разница между текущей спотовой ценой базового актива (т. е. ценой актива для немедленной поставки) и соответствующей фьючерсной ценой (т. е. ценой покупки, установленной во фьючерсном контракте) называется базисом фьючерсного контракта. Фьючерсная цена отличается от спот цены на величину базиса.

Базис = Фьючерсная цена — Текущая спот цена, отсюда

Фьючерсная цена = Текущая спот цена + Базис

Пример:

Фьючерсная цена на акции составляет 19100 $ за контракт. Текущая цена акций на спот рынке составляет 1 900 $ за акцию. В одном фьючерсном контракте 10 акций эмитента. Базис равен 100 $ (19 100 — 1 900*10).

При положительном значении базиса, покупка базового актива на спот рынке, с одновременной продажей фьючерсов на этот базовый актив, принесет прибыль, равный базису. Так, если купить десять акций по цене 1 900 $, и продать один фьючерсный контракт по цене 19 100 $, и дождаться экспирации, то можно получить чистую прибыль в 100 $. Это арбитражная операция.

Цена на фьючерсный контракт

Базис, при совершении арбитражной операции, должен в результате дать его владельцу доходность не выше безрисковой ставки на момент совершения сделки.

Как правило, ставка на рынке значительно ниже, благодаря арбитражерам и их арбитражным операциям, которые четко следят за базисом и его отклонением. Безрисковая ставка берется с долгового рынка. Ею может выступать текущая доходность по облигациям первоклассных заемщиков, а также государственные облигации. Как только базис дает возможность заработать (т. е. расширяется) больше существующей безрисковой ставки, специализирующие на этом арбитражеры, совершают арбитражные сделки для того, чтобы получить эту ставку, чем приводят базис в нормальную величину.

Пример:

Компания «Ganchar Master*s» торгуется с доходностью 5,8% годовых. Текущая цена акции составляет 34 $. До исполнения фьючерсного контракта осталось 90 дней (дальний контракт). При нормальном состоянии рынка цена фьючерсного контракта должна составить не более 34 560,47 $. Если цена фьючерсного контракта превысит эту величину, то арбитражеры будут покупать на спот рынке акции и одновременно продавать фьючерсные контракты на них для получения быстрой и безрисковой прибыли за короткий срок. Эта операция уменьшит базис до нормальных величин.

Методика расчета фьючерсной цены

Для упрощения расчета, возьмем цену фьючерсного контракта исходя из того, что мы покупаем 1000 шт. акций на спот рынке и продаем один фьючерсный контракт (1000 шт. акций в одном фьючерсном контракте ).

Наши затраты на сделку состоят из: 34000 $. на покупку акций на спот рынке (без учета комиссии брокеру), 5190 $. на ГО по данному контракту. Итого, затраты составили 39190 $. (Зоб). Количество дней до исполнения фьючерсного контракта = 90(t). Дней в году 365 (T). Нормальная безрисковая ставка 5,8% (r). Таким образом, нам необходимо найти, какую разницу (базис) должна составлять цена между спотовой ценой и фьючерсной ценой, приравненной к доходности 5,8% (r) годовых, вложив 39 190 $. Другими словами, нам необходимо найти величину базиса, который будет равен доходности арбитражеров, которая будет равна безрисковой ставке.

Базис = (5,8*39190*90)/(365*100) или Базис = (r*Зоб*t)/(T*100)

Цена на фьючерсный контракт = 34 000+базис = 34 000+560,47 = 34 560,47 $.

В данной формуле не учтены расходы на совершение операций. Но их необходимо учитывать, так как на размер собираемой комиссии увеличиваются общие затраты на сделку (Зоб), что автоматически снижает ставку доходности по совершению арбитражной операции.

123.  Фьючерсный контракт – твердое соглашение между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного актива на фиксированную будущую дату.

124.  Хеджирование (от англ. hedge - ограждать, страховать себя от возможных потерь), в капиталистических странах особая форма страхования цены и прибыли путём продажи или покупки на товарных биржах т. н. фьючерсов (контрактов по сделкам на срок). Hedging

125.  Чистая международная инвестиционная позиция – представляет собой разницу между активами и обязательствами страны. The net international investment position

126.  Экспорт –

127.  ЮНЕП – Программа ООН по окружающей среде, создана в 1973г.

128.  ЮНИДО – Организация по промышленному развитию. Создана в 1967г. Входят 170 государств. Задачи: координация и содействие в промышленном развитии различных стран, индустриализация развивающихся стран и оказание помощи по реструктуризации, приватизации промышленных объектов, развитие инфраструктуры, оказание помощи малым и средним предприятиям в области технических нововведений и изменение качества продукции.

129.  ЮНКТАД – Конференция ООН по торговле и развитию. Была создана в 1964г. Входят более 180 государств. Задачи: содействие развитию международной торговли, особенно между развитыми странами, обсуждение вопросов торговли и экономического развития на межправительственном уровне, координация деятельности м/н торговых институтов, согласование политики правительств и регулирование экономических группировок по вопросам торговли и экономического развития.