СЕГРЕГИРОВАННЫЕ СЧЕТА
Описание бизнес-логики
На Срочном рынке Московской биржи предоставляется сервис «Сегрегированные счета» (Segregated accounts). Этот сервис предназначен для крупных клиентов, которые хотели бы торговать на российском срочном рынке без кредитного риска на российского брокера. Такими клиентами могут быть:
нерезиденты, которые хотят получить доступ на российский рынок для себя и/или своих клиентов, но при этом не хотят или не могут быть участниками клиринга (поскольку не интересуются клиринговым бизнесом или им сложно соответствовать требованиям НКЦ) и не могут быть участниками торгов (поскольку существует запрет российского законодательства на прямой доступ нерезидентов к биржевым торгам). Кроме того, у части нерезидентов нет лимитов на российских брокеров.
резиденты – субброкера, нефинансовые компании, физлица сегмента HNWC.
Для реализации сервиса в Правилах клиринга срочного рынка введено понятие «Обособленная брокерская фирма» - это раздел или группа разделов клирингового регистра учета позиций, которые открываются для клиента, желающего воспользоваться сервисом. Для упрощения описания далее мы будем и самого клиента называть Обособленной брокерской фирмой (ОБФ).
Сервис «Сегрегированные счета» представляет собой обособленный учет позиций и обособленное хранение активов ОБФ, а именно:
- гарантийное обеспечение (далее – ГО) по позициям ОБФ считается отдельно от ГО Расчетной фирмы[1] и других её клиентов;
- активы ОБФ не могут быть использованы для погашения задолженности Расчетной фирмы или её клиентов;
- активы ОБФ могут быть выведены только на счета, закрепленные за разделом ОБФ[2] (ввод возможен с любых счетов);
- активы ОБФ могут быть выведены владельцем банковских счетов, закрепленных за разделом ОБФ (далее – Доверенный владелец счетов) или брокером (но только при условии, что Доверенный владелец счетов разрешил брокеру давать поручения на вывод).
ОБФ открывают Расчетная фирма и Доверенный владелец счетов, направив соответствующее заявление в НКЦ[3].
Защита ценных бумаг ОБФ реализуется в рамках стандартного депозитарного обслуживания.
Защита денег ОБФ реализуется посредством закрепления отдельных банковских счетов за разделами ОБФ. Владельцем таких счетов может быть либо сам ОБФ (если он является юрлицом), либо иная организация (например, банк), которой доверяет ОБФ. Доверенным владельцем счетов может быть только юридическое лицо (как резидент, так инерезидент), которое должно пройти процедуру KYC и заключить договор с НКЦ.
В соответствии с Правилами клиринга обязательство по возврату свободного остатка денег, перечисленных в качестве средств ГО для ОБФ на счёт НКЦ в Национальном Расчетном Депозитарии, возникнет у НКЦ перед Доверенным владельцем счетов. Таким образом, даже в случае банкротства Расчетной фирмы такая юридическая схема позволит защитить активы ОБФ и не включать их в конкурсную массу.
Перевод позиций
В соответствии с Законом о клиринге НКЦ может осуществить перевод позиций только при наличии оснований (например, фактов неисполнения Расчетной фирмой обязательств перед НКЦ или ухудшения ее финансового состояния).
Полный перечень оснований приведён в Правилах клиринга (см. статью 30 общей части Правил клиринга и статью 41 Правил клиринга на Срочном рынке). О фактах принудительного закрытия позиций Расчетной фирмы и использования её взноса в Гарантийный фонд НКЦ сообщает ДВС в обязательном порядке. Об остальных основаниях НКЦ вправе сообщить ДВС, если ему известно о них.
При наличии оснований Доверенный владелец счетов вправе направить НКЦ заявление о переводе позиций и ГО ОБФ, в котором он указывает новую Расчетную фирму.
После получения этого заявления НКЦ предоставляет новой Расчетной фирме информацию о позициях и обеспечении ОБФ (общая величина средств ГО и средства ГО, заблокированные под открытые позиции) из отчетов, сформированных по итогам предыдущего клиринга. При получении согласия от новой Расчетной фирмы НКЦ осуществляет процедуру перевода позиций и ГО в течение 30 минут после окончания вечернего клиринга в тот же календарный день.
Операции по переводу позиций не являются сделками. Стоимость услуги – 3000 рублей за факт перевода позиций (независимо от объёма позиций и перечня срочных контрактов).
Принудительное закрытие
С июля 2016 года НКЦ на Срочном рынке выставляет margin calls по Расчетным кодам. Поскольку для ОБФ открывается отдельный Расчетный код, то минус по свободным средствам на ОБФ на момент клиринга приведет к выставлению margin call. Если ОБФ не погасит его в срок, НКЦ принудительно закроет позиции ОБФ в объеме, необходимом для устранения минуса по свободным средствам ОБФ.
Расчетная фирма может осуществить принудительное закрытие позиций ОБФ в случаях, предусмотренных её брокерским регламентом – например, при резком движении рынка, которое привело к расширению планок на Срочном рынке, увеличению требований по ГО и появлению существенного минуса по свободным средствам ОБФ в ходе торгов; или после выставления margin call, если ОБФ не предпринимает собственных действий по закрытию позиций или пополнению счета.
Если у Расчетной фирмы возник margin call по другим Расчетным кодам, у ОБФ будет возможность заключать сделки (в т. ч. открывать позиции).
Однако следует иметь в виду следующую ситуацию: если у Расчетной фирмы после принудительного закрытия осталась задолженность, для покрытия которой НКЦ использовал взнос этой Расчетной фирмы в Гарантийный фонд, и Расчетная фирма не смогла довнести средства в Гарантийный фонд в течение 2 Расчетных периодов[4], а к этому моменту Доверенный владелец счетов не инициировал перевод позиций и ГО ОБФ к новой Расчетной фирме, для ОБФ выставляется запрет на заключение сделок, и НКЦ осуществляет принудительное закрытие позиций ОБФ (даже при отсутствии минуса по свободным средствам у ОБФ).
Аналогичная ситуация возникает, если у Расчетной фирмы отозвали банковскую лицензию или признали её банкротом – в этом случае Закон о банкротстве дает 2 дня на перевод позиций и ГО к другому брокеру. Если за этот период ДВС не инициировал перевод позиций, то НКЦ осуществляет принудительное закрытие позиций ОБФ (даже при отсутствии минуса по свободным средствам у ОБФ).
Важно отметить, что Доверенный владелец счетов может в любой момент выводить свободные активы на закрепленные счета.
Управление ликвидностью
Зачисление средств | Зачислять средства на разделы ОБФ может любое лицо – Расчетная фирма, ДВС, третьи лица. |
Вывод средств | Вывод средств с разделов ОБФ возможен только на закрепленные счета ДВС. Поручения на вывод средств может подавать сам ДВС или Расчетная фирма – с разрешения ДВС. Такое разрешение ДВС может выдать как в отношении конкретной операции, так и для всех операций по этой ОБФ. |
Перевод средств | У Расчетной фирмы есть возможность осуществить перевод денежных средств на Расчетный код ОБФ с других Расчетных кодов. Перевод осуществляется в режиме on-line. При переводе проводится проверка на возникновение/увеличение задолженности по Расчетному коду, с которого переводятся деньги (если возникает/увеличивается задолженность, перевод не осуществляется). Перевод с Расчетного кода ОБФ на другие Расчетные коды запрещен. |
Тарификация
Установлен клиринговый сбор за регистрацию ОБФ (разовый) и обслуживание ОБФ (ежемесячный), который НКЦ будет взимать с Расчетных фирм (предполагается, что Расчетные фирмы будут перекладывать эти издержки на клиентов, для которых зарегистрированы обособленные разделы). Величина клирингового сбора (как разового, так и ежемесячного) – 50000 рублей.
[1] Расчетная фирма – это российский брокер, являющийся участником торгов и участником клиринга на Срочном рынке Московской биржи.
[2] Поскольку вывод средств на счета, не закрепленные за разделами ОБФ, невозможен, Расчетная фирма и ОБФ должны установить в договоре на брокерское обслуживание особый порядок списания брокерской комиссии.
[3] Подробнее см. файл «7 шагов по подключению клиента».
[4] Дневной Расчетный период = с 10:00 до 14:00, вечерний Расчетный период = с 14:05 до 18:45.
