Денежный рынок

Денежный рынок

Деньги – это вид финансовых активов, который может быть использован для сделок.

Наиболее характерная черта денег – их ликвидность.

Ликвидность – это способность финансовых активов превращаться в наличную форму без потери их стоимости.

Количество денег в стране регулируется Правительством. Эту функцию осуществляет Центральный Банк.

С точки зрения ликвидности выделяются основные денежные агрегаты:

§  М0 – наличность;

§  М1 = М0 + чеки, чековые вклады, депозиты до востребования;

§  М2 = М1 + срочные вклады, бесчековые депозиты, однодневные соглашения об обратном выкупе и др.;

§  М3 = М2 + срочные вклады на большую сумму, депозитные сертификаты, частные ценные бумаги, векселя и т. д.

Количественная теория денег

Спрос на деньги определяется, исходя из уравнения И. Фишера.

Если принять во внимание, что скорость обращения денег – величина постоянная, тогда по правилу монетаристов государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне среднего темпа изменения реального ВНП.

Таким образом, уровень денежной массы должен быть таким, чтобы не вызывать роста цен.

Кейнсианская теория спроса на деньги (теория предпочтения ликвидности)

В кейнсианской модели спрос на деньги включает 3 основные составляющие:

§  трансакционный мотив, т. е. потребность в деньгах для сделок;

§  мотив предосторожности, т. е. потребность иметь определенную сумму денежных средств в случае возникновения непредвиденных обстоятельств в будущем;

§  спекулятивный мотив – намерение иметь определенную сумму денежных средств, чтобы воспользоваться ими с большей выгодой по сравнению с теми, кто имеет меньшую (худшую) информацию о рынке.

Спекулятивный спрос на деньги связан с обратной зависимостью между ставкой процента и курсом облигаций. Если ставка процента растет, то цена облигаций падает. В дальнейшем спрос на облигации увеличивается, что ведет к сокращению запасов наличных, т. е. спрос на наличные деньги снижается.

Таким образом, обобщая эти 2 подхода, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

§  уровень дохода;

§  процентная ставка в экономике;

§  скорость обращения денег.

Спрос на деньги

Выделим 2 составляющие:

§  спрос на деньги со стороны активов;

§  спрос на деньги как средство платежа.

С другой стороны, величина спроса на деньги будет зависеть от ставки процента.

Таким образом, общий спрос на деньги будет выглядеть:

Различают номинальную и реальную процентные ставки.

Номинальная процентная ставка – это ставка, которую назначает Центральный Банк по кредитным операциям.

Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Простой и сложный способы начисления процента

Простой способ:

, где FV – будущая стоимость, PV – текущая стоимость.

Сложный способ:

.

Сложный способ был придуман в банковском секторе, т. к. простой – не защищает банк от переоформления вкладов.

Пример:

Вкладываем 1000 руб. под 100% годовых. Какую сумму получим через год?

через полгода заберем и снова положим:

Таким образом, если ежедневно переоформлять, получим в пределе: .

Поэтому банки пользуются сложной системой.

, где - темп инфляции.

;

В случае, когда темпы инфляции незначительны и мала реальная ставка процента, величина является очень маленькой. Тогда: . Однако в этом случае необходимо учитывать и размер вкладываемых средств.

Предложение денег.

Предложение денег (SM) включает в себя:

§  наличность вне банковской системы (C);

§  депозиты (D), которые экономические агенты могут использовать для сделок.

Денежная база (H) – это наличность денег вне банковской системы (C), а также резервы (R) коммерческих банков, хранящиеся в ЦБ.

.

Современная денежная система – это система с частичным резервным покрытием, т. е. только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальную часть используют в виде ссуд и для других кредитных операций.

В отличие от других финансовых инструментов банки способны повышать предложение денег, создавая деньги.

Кредитная мультипликация – процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков.

Депозитный мультипликатор

, где

rr – норма обязательных банковских резервов (устанавливается постановлением Правительства, директивой Центрального Банка).

Норма обязательных банковских резервов – это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в ЦБ.

Денежный мультипликатор (m) – это отношение денежной массы к денежной базе.

Величина cr будет определяться, главным образом, поведением населения, решающего в какой пропорции у него будут находиться наличность и депозиты.

Центральный Банк может контролировать величину денежного мультипликатора посредством влияния на денежную базу (величину H).

Отношение rr зависит от нормы обязательных банковских резервов, установленных ЦБ РФ, и избыточных резервов, которые определяются непосредственно желанием коммерческих банков увеличить долю резервируемых средств.

Выделяют 3 главных инструмента денежной политики, с помощью которой Центральный банк осуществляет регулирование кредитной системы:

Изменение учетной ставки Центрально банка (ставки рефинансирования)

Ставка рефинансирования – это ставка, под которой Центральный банк дает кредиты коммерчески банкам.

Изменение нормы обязательных банковских резервов. Операции на открытом рынке – купля-продажа Центральным банком облигаций.

В случае продажи Центральным банком облигаций – уменьшается количество денег в обращении, в случае покупки – увеличивается.

Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег по следующим причинам:

§  коммерческие банки сами определяют величину своих избыточных резервов;

§  Центральный банк не может предусмотреть количество кредитов, которые будут выданы коммерческими банками населению;

§  отношение наличности к депозитам будет напрямую зависеть от предпочтений населения.

Модель денежного рынка

(эта модель объединяет спрос и предложение денег)

Определим уровень цен как стабильный (), а Центральный банк контролирует предложение на уровне .

Спрос на деньги рассматривается как убывающая функция от ставки процента для любого заданного уровня дохода.

Равновесие на денежном рынке будет давать равновесную ставку процента в экономике.

Именно ставка процента будет поддерживать рынок в состоянии равновесия. Например, при увеличении спроса на деньги с величины до будет иметь место увеличение равновесной ставки с до .

Аналогично к росту процентной ставки может привести сокращение предложения с до , что будет выражаться в росте процентной ставки с до .