Методическая разработка по дисциплине «Финансы многонациональных компаний» для проведения семинарских и практических занятий, организации самостоятельной работы (стр. 5 )

90-дневный курс форвард SKR/USD 0.17122

Процентные ставки по 90-дневным

кредитам (размещение/привлечение): USD: 5.96875 - 6.0625%; SKR: 10.0 - 10.25%.

Задача 2.26. Американская компания имеет счет к оплате в 200,000 швейцарских франков. Срок оплаты – 6 месяцев. Ставки по 6-месячным депозитам в швейцарских франках составляют (в годовом исчислении) 6.25%; курс спот CHF/USD 0.6582. Требуется определить, какова будет текущая стоимость в долларах счета к оплате, если компания использует хеджирование на швейцарском денежном рынке?

Задача 2.27. Французкая фирма в 1992 году заключила контракт на закупку товаров из Японии на сумму 15 млн. йен. Срок оплаты – 90 дней. На это же время приходится получение фирмой 5 млн. йен за товары, проданные в Японии. Проанализируйте возможности хеджирования валютных рисков французской компанией а) на денежном рынке; б) на рынке форвардных контрактов; и выберите лучшую стратегию, если известна следующая информация:

Процентные ставки (90 дней) FRF 13.20 - 13.50%; JPY 8.0 - 8.125%

Курс спот FRF/JPY 27.00;

3-месячный курс форвард FRF/JPY 26.65.

Задача 2.28. Основываясь на приведенной ниже информации, укажите, какая стратегия хеджирования – на денежном рынке или на рынке форвардных контрактов – является предпочтительной для американского экспортера, который ожидает получения 600 тыс. швейцарских франков через один год.

Курс спот USD/CHF 2.5641

Курс форвард (1 год) USD/ CHF 2.5000

Процентные ставки (bid - offer) CHF: 8 - 10%; USD: 11 - 12%.

Какова будет текущая стоимость экспорта в долларах при хеджировании: а) на денежном рынке; б) на форвардном рынке?

Задача 2.29. Фирма - импортер нефти реализует свою продукцию за швейцарские франки. Оплата нефти традиционно производится в долларах США в течение одного месяца. Проанализируйте все возможности хеджирования валютных рисков фирмы, не связанные с использованием производных инструментов, и выберите оптимальную стратегию при следующих исходных данных:

Курс спот Форвардная премия (дисконт) – 1мес.

USD/ CHF 1.8750/1.8760 0.24 - 0.27 цента.

Ставки денежного рынка на 1 USD CHF

месяц (в процентах годовых) 6 - 6 1/8 7 1/2 - 7 3/4

Ставки по евровалютным депозитам

на 1 месяц (в процентах годовых) 7 - 7 1/8 8 - 8 1/4

Фирма может получать кредиты по ставкам денежного рынка плюс 1 1/8 %.

Задача 2.30. В ноябре 19ХХ года расположенная в Соединенных Штатах компания рассматривает возможности хеджирования с помощью биржевых опционов планируемого через 30 дней поступления 375 тыс. британских фунтов от экспорта в Соединенное Королевство. В распоряжении компании имеются следующие котировки (размер одного контракта – 31250 фунтов; цены даны в центах за единицу котируемой валюты):

Опционы Колл Опционы Пут

Цена Страйк Ноябрь Декабрь Ноябрь Декабрь

16705 10.00 0.18

17205 4.90 0.92

17500 2.20 2.95 0.27 1.70

17705 0.63 2.10 1.05 13.77

18000 0.07

18205 0.52

Каким образом компании следует хеджировать экспортную выручку, чтобы обеспечить максимальные поступления в американских долларах?

Задача 2.31. Товарные запасы германского экспортера в Соединенных Штатах на 1 июля 19ХХ год оцениваются в 5 млн. американских долларов. Реализация товаров ожидается к декабрю того же года. Экспортер намерен использовать валютные фьючерсы для хеджирования риска потерь от возможного снижения курса доллара к немецкой марке. Каким образом будет осуществлено хеджирование, если размер одного контракта на немецкую марку составляет 125000 DEM?

1 декабря 19ХХ года компания полностью реализует свои июльские товарные запасы, получив 5 млн. долларов США. Курсы спот и фьючерс на этот момент составляют USD/DEM 1.7000. Каковы будут результаты хеджирования при закрытии хеджером позиции (предполагается, что хеджер не будет дожидаться исполнения контрактов и закроет фьючерсные позиции)?

Задача 2.32. Положение британской корпорации А и американской корпорации В на рынках кредитов под фиксированную ставку характеризуется следующей информацией:

GBP USD

Корпорация A (U. K.) 11% 7%

Корпорация B (USA) 10.6% 6.2%,

из которой следует, что обе компании могут эмитировать облигации как в долларах, так и фунтах стерлингов. Предположим, что американской корпорации для инвестиций в Великобритании необходим кредит в фунтах стерлингов, а британской на аналогичные цели требуется кредит в долларах США. Каким образом, используя сделку валютного свопа, компании А и В могут удешевить кредит? В качестве финансового посредника в сделке может выступить банк, требуемая маржа которого составляет 10 базисных пунктов; при этом американская компания В пойдет на сделку валютного свопа лишь при обеспечении экономии как минимум в 15 базисных пунктов по сравнению с 10.6% годовых. Решение проиллюстрируйте схематически. Каков будет выигрыш компании А от сделки?

Задача 2.33. Банк котирует следующие годовые ставки валютных свопов:

CHF 7.70 - 7.80% против 6-месячного долларового ЛИБОРа

USD 16.25 - 16.35% против 6-месячного долларового ЛИБОРа.

Основываясь на приведенной выше информации, определите, по каким фиксированным ставкам будет происходить своп доллары - франки.

Задание на индивидуальную самостоятельную работу

Задача 1. Российская нефтяная компания поставила продукции на сумму $Х0 млн. с отсрочкой платежа в 3 мес. Курс спот составляет USD/RUR 27.72/27.82; 3-месячный форвард – USD/RUR 28.60/29.00. Процентные ставки на рублевом денежном рынке составляют 8/14% годовых, на долларовом рынке – 6.25/8.75%. Определите текущую рублевую стоимость экспортной поставки при хеджировании на спотовом и на форвардном рынках и обоснуйте стратегию хеджирования.

Задача 2. Российская фармацевтическая фирма имеет счет к оплате в Х млн. евро. Срок оплаты – 1 месяц. Рублевые процентные ставки составляют 8/12% годовых, ставки в евро 2.25/3.125% годовых. Курс спот – EUR/RUR 35.92/36.02; месячный форвард EUR/RUR 36.50/36.90. Определите текущую рублевую стоимость экспортной поставки при хеджировании на спотовом и на форвардном рынках и обоснуйте стратегию хеджирования.

Параметр Х следует принять равным порядковому номеру фамилии студента в списке группы.

Рекомендуемая литература

1. Котелкин финансовая система: учебник. – М.: Экономистъ, 2004. – Гл. 4

2. Суэтин финансовый рынок: учебник. – М.: Кнорус, 2004. – Гл. 3,4.

3. Федякина финансы: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – Раздел 5.3.

4. Хэррис, Дж. Мэнвилл. Международные финансы / Пер. с англ. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1996. – Гл.3.

5. Черкасов расчеты: задачи и решения. – М.: Финансы и статистика, 1998. – Разделы 1.3, 1.4, 1.5, 2.8.1.

6. Шимко финансовый менеджмент: учебное пособие. – М.: Высшая школа, 2007. – Гл. 1,3.

Занятие 2.

Аудиторная контрольная работа по темам 1-3. Контрольная работа выполняется по вариантам и предусматривает решение пяти задач по валютным расчетам и хеджированию валютных рисков.

Тема 4. Международные финансовые рынки и международный инвестиционный портфель (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Структура и характеристики международных финансовых рынков.

2. Состав и структура международного инвестиционного портфеля. 3. Диверсификация международного портфеля. Ограничения, свойственные международной портфельной диверсификации.

4. Формы и инструменты международного инвестирования. Стиль управления международным портфелем.

5. Целесообразность формирования глобального инвестиционного портфеля в условиях финансовой нестабильности.

Контрольные вопросы

1. Выделите специфические характеристики международных финансовых рынков, включая международные рынки долговых и долевых инструментов.

2. Укажите специфические особенности диверсификации международного инвестиционного портфеля.

3. Охарактеризуйте ценообразование на международных финансовых рынках.

4. Какие стили управления международным портфелем Вам известны?

Вопросы для самостоятельной работы

1. Опишите евровалютный рынок и проанализируйте его особенности.

2. Проанализируйте барьеры, препятствующие международной портфельной диверсификации.

Рекомендуемая литература

1. Федякина финансы: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2005. – Раздел II.

2. Butler, Kirt C. Multinational Finance. – South-Western College Publishing, 2010. – Часть IV.

Тема 5. Внешняя среда осуществления международного бизнеса и финансовая стратегия многонациональной компании (1 занятие)

Вопросы для обсуждения

1. Интернационализация деятельности компании: преимущества и недостатки.

2. Политические и культурные риски, сопутствующие интернационализации деятельности компании.

3. Финансовые аспекты различных стратегий вхождения в международные рынки.

4. Эволюция и конкурентные преимущества многонациональной компании.

Контрольные вопросы

1. Какие преимущества предоставляет компании интернационализация ее деятельности?

2. Какие виды рисков сопутствуют интернационализации деятельности акционерной компании?

3. В чем заключаются основные проблемы анализа финансовой отчетности при международном инвестировании?

4. Что можно отнести к основным конкурентным преимуществам многонациональной компании?

Вопросы для самостоятельной работы

1. Проанализируйте известные стратегии вхождения в международные рынки. Какие из них применялись зарубежными компаниями в России? Российскими компаниями за рубежом?

2. Какое влияние оказывают проблемы, связанные с анализом зарубежной финансовой отчетности на международное инвестирование?