США начали сокращение политики количественного смягчения
Финансовые власти США решили сократить приток долларов на мировой валютный рынок. 18 декабря Совет директоров Федеральной резервной системы США объявил о намерении вывести из обращения около 10 млрд. долларов. Сокращение объема ликвидности начнется в январе. Это значит, что США будут выпускать в обращение значительно меньший объем наличности по сравнению с тем, что происходило в последние пять лет после финансового кризиса 2008 года. Как новая политика Федеральной резервной системы США повлияет на состояние южнокорейской экономики? Сегодня мы побеседуем с доктором Чхве Сон Гыном из Института экономических исследований группы «Хёндэ».
Постепенное сворачивание политики количественного смягчения ожидается с мая этого года, когда б этом намекнул глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке. Финансовые власти США, похоже, окончательно убедились в том, что американская экономика возвращается к норме после обвала, который произошёл в 2008 году в результате финансового кризиса. В ноябре уровень безработицы в США составил 7 процентов трудоспособного населения. Это минимальное значение за всё время пребывания у власти Барака Обамы. Рынок новой недвижимости достиг своего максимума за последние шесть лет – в ноябре началось строительство 1 млн. 90 тыс. квартир. Настроения потребителей и потребительская активность выросли, возродился рост промышленного производства. Всё это говорит о том, что американская экономика в хорошей форме. Сейчас настало время подумать о том, чтобы начать выводить из обращения избыточную ликвидность, чтобы избежать инфляции в будущем и предотвратить нестабильность на финансовых рынках.
Решение о выводе избыточной ликвидности было принято после того, как стало понятно, что рост ВВП и занятости в США действительно возобновились. 18 декабря был опубликован экономический прогноз Федеральной резервной системы, который также свидетельствует о том, что экономика США снова растёт. Ранее ожидалось, что рост американской экономики составит в 2014 году 3,1 процента, однако недавно прогноз был увеличен до 3,2 процента. В 2013 году рост ВВП составит 2,2 процента. Для того, чтобы как-то уменьшить шок, который испытает экономика в связи с сокращением объёмов денег в обращении, финансовые власти США будут сворачивать политику количественного смягчения в несколько этапов. Сейчас начинается первое с марта 2009 года ужесточение кредитно-денежной политики. Как мировая экономика реагирует на действия Федеральной резервной системы США?
Сворачивание расширительной кредитно-денежной политики ожидалось в течение длительного времени, и есть уверенность в том, что оно будет проходить постепенно. Существенного влияния на состояние финансовых рынков быть не должно. Можно даже сказать, что это хорошая новость, так как уровень неопределённости заметно понизится. Долгое время сам момент смены кредитно-денежной политики создавал ненужную нервозность. Более того, последнее решение говорит о том, что надежды на возобновление роста американского и мирового ВВП, наконец-то, начинают оправдываться. Рост американских фондовых индексов после объявления о сворачивании количественного смягчения – это тоже хороший знак. Действия Федеральной резервной системы США уже привели к некоторому укреплению доллара по отношению к другим мировым валютам, причем этот тренд продолжится в ближайшем будущем, так как кредитно-денежная политика будет ужесточаться. Курсы евро и японской иены, скорее всего, понизятся.
Мировые рынки, похоже, воспринимают решение Федеральной резервной системы США без особой паники. Пять самых уязвимых экономик мира, включая Индию, Индонезию, Турцию, Бразилию и Южную Африку, пока слабо отреагировали на новости из Вашингтона. Когда США начнут активнее сворачивать политику количественного смягчения – а это, безусловно, произойдёт – неожиданный вывод инвестиций, необходимость выплаты займов и рост стоимости доллара могут привести к негативным последствиям для новых индустриальных стран. Это, в свою очередь, может спровоцировать очередную волну нестабильности в мировой экономике.
Сворачивание политики количественного смягчения может оказаться более позитивным для отечественной экономики, чем ожидалось. Ведь крупнейший торговый партнер нашей страны, наконец-то, выходит из кризиса. Удорожание корейской воны, скорее всего, приостановится благодаря росту стоимости американского доллара. В результате, вырастет конкурентоспособность отечественных товаров. Улучшение экономических условий в США и в мире говорит о том, что в скором времени увеличится спрос на товары южнокорейских производителей. Это поможет восстановить рост не только в экспортных, но и во всех связанных с экспортом отраслях. Ожидается также рост спроса на внутреннем рынке. Проблемой остаётся то, что Япония продолжает искусственную девальвацию собственной валюты, что снижает ценовую конкурентоспособность отечественных товаров по сравнению с японскими аналогами.
Начало сворачивания политики количественного смягчения Федеральной резервной системой США – это сигнал, которые приведёт к положительным изменениям в отечественной экономике. Рост американского ВВП на 1 процент вызывает рост южнокорейского экспорта в США почти на 3 процента. При этом общий объем экспорта растёт на 1,4 процента. Конечно, всегда есть вероятность того, что южнокорейская экономика затормозится, если начнётся массовый вывод инвестиций, как это произошло в других новых индустриальных странах в мае этого года. Повышение учётной ставки в США может вызвать рост ставок и на отечественном кредитном рынке, что, конечно, увеличит нагрузку на домохозяйства, и без того обременённые долгами. Получается, что изменения в кредитно-денежной политике США могут иметь для южнокорейской экономики и положительные, и отрицательные последствия.
Необходимо отслеживать все изменения на мировых финансовых рынках. Это особо относится к денежным потокам в США и новые индустриальные страны. Нужно наблюдать за тем, как изменяются курсы мировых валют, и что говорят аналитики ведущих финансовых институтов. В 2014 году США могут еще больше сократить объёмы инвестиций, особенно если экономика начнет расти быстрее, и одновременно возрастет инфляция. Мы должны подготовится и к такому развитию событий. Если зарубежные инвестиционные фонды увеличат объём инвестиций в южнокорейские активы, и стоимость корейской воны вырастет, правительству придётся ввести меры, контролирующие неоправданное удорожание национальной валюты. Отечественные экспортёры должны подумать о том, как увеличить объем экспорта в ответ на рост спроса. Нужно позаботиться и о том, чтобы рост внутреннего потребления продолжался, а рынок оставался ликвидным. Это особенно актуально из-за повышения вероятности роста учётной ставки и роста задолженности домохозяйств.
