N Ежедневный обзор

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РФ, БЮДЖЕТНАЯ И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА, МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ В ИНФОРМАЦИОННОМ ПОЛЕ ИНОСТРАННОЙ ПРЕССЫ ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР

16 НОЯБРЯ 2011

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ: 2

Российская экономика. 3

n «The Wall Street Journal»: Проблемы Европы могут обернуться для Сбербанка новыми сделками. 3

Экономика стран Европы.. 4

n «Bloomberg»: У Кипра достаточно средств, чтобы обойтись без российского кредита, говорит кипрский правительственный чиновник. 4

n «The Financial Times»: Рынки облигаций стран еврозоны накрыла волна массовых распродаж 5

n «The Wall Street Journal»: Рост немецкой экономики ускоряется. 6

n «The Wall Street Journal»: Британская инфляция замедляется до 5%.. 7

Глобальные инвестиционные фонды.. 8

n «The Financial Times», «The Wall Street Journal»: Синдикат Temasek покупает принадлежащий BofA пакет акций CCB.. 8

Мировые регуляторы.. 9

n «The Financial Times»: Европа планирует ввести штраф за срыв сроков завершения биржевых сделок. 9

Российская экономика

n  «The Wall Street Journal»: Проблемы Европы могут обернуться для Сбербанка новыми сделками

Недружелюбный инвестиционный климат России и относительная изоляция страны могут не только защитить ее от угрожающего банкам Восточной Европы кредитного кризиса, но и обеспечить российский «Сбербанк» множеством целей для поглощения, когда дым рассеется.

Кристин Лагард (Christine Lagarde), глава Международного валютного фонда, предупредила на прошлой неделе о наличии «больших проблемных пятен» в восточноевропейской банковской системе, которая перегружена внешним долгом и имеет непропорционально большую долю кредитов в иностранной валюте.

Проблемы могут усугубиться, если остро нуждающиеся в наличности банки Западной Европы решат вывести свою ликвидность под давлением развивающегося в Европе кризиса суверенных долгов, отметила г-жа Лагард.

Несмотря на то, что, прошедшее десятилетие ознаменовалось агрессивной экспансией иностранных банков в Восточную Европу, Россию эта тенденция почти не затронула.

«Иностранные банки традиционно опасаются активно инвестировать в Россию из-за ее плохого делового климата», - говорит Тим Эш, аналитик Royal Bank of Scotland, специализирующийся на развивающихся рынках.

И, в самом деле, неудовлетворительный деловой климат в России печально известен: недавно Россия заняла 120 место из 181 возможного в обзоре Всемирного банка «Ведение бизнеса», оказавшись между Кабо-Верде и Коста-Рикой.

Несмотря на то, что на долю европейских банков приходится около 80% иностранного банковского кредитования в России, в целом кредитование иностранными банками занимает ничтожное место в российской банковской системе, объем которой составляет $1 триллион.

В сложившейся ситуации очевидным победителем выглядит контролируемый государством Сбербанк, который утверждает, что он является третьим по рыночной капитализации кредитором в Европе после HSBC Holdings PLC и Banco Santander SA.

Сейчас российский банковский гигант, на балансе которого имеется $28,7 млрд, окрылен недавней сделкой по приобретению международного подразделения Österreichische Volksbanken AG, и, возможно, уже готов обратить взоры на своих восточноевропейских собратьев.

Автор – Ира Иосебашвили
15.11.2011

Экономика стран Европы

n  «Bloomberg»: У Кипра достаточно средств, чтобы обойтись без российского кредита, говорит кипрский правительственный чиновник

Правительство Кипра располагает достаточными средствами, чтобы профинансировать обязательства текущего года, не прибегая к российскому кредиту в €2,5 млрд ($3,4 млрд), заявил глава кипрского департамента по управлению государственным долгом.

«Республика Кипр располагает достаточным объемом ликвидности для успешного покрытия всех оставшихся потребностей в 2011 году, – сказал Федон Калозоис (Phedon Kalozois), который также является экономическим директором министерства финансов Кипра. - Недавно мы удачно разместили казначейские облигации и продали ряд краткосрочных облигаций тем иностранным инвесторам, которые обратились в министерство с соответствующим запросом».

Россия согласилась предоставить Кипру кредит в размере €2,5 млрд, при этом, последний транш будет осуществлен в марте будущего года, сказал в начале ноября Кикис Казамиас (Kikis Kazamias), министр финансов Кипра.

В то же время, министр не представил данных о доступной сумме наличности из консолидированного фонда, который государство использует для выплаты зарплат, расходов на капитальные нужды и на оплату прочих операционных расходов.

Доходность кипрских правительственных облигаций со сроком погашения в феврале 2020 года во вторник составила 11,26% по сравнению с 5,8% в начале года.

Российский кредит, сумма которого примерно эквивалентна 14% экономики Кипра, выгоден обеим сторонам. Он может предоставить Кипру время привести в порядок свой бюджет, а российским компаниям позволит и дальше использовать остров в качестве инструмента для своих внутренних инвестиций, говорит Александр Микаэлидис (Alexander Michaelides), директор центра банковского и финансового дела при Университете Кипра.

Министр финансов Кипра сообщил 11 ноября, что согласование кредита с Россией прошло при соблюдении «наиболее прозрачных процедур». Г-н Казамиас отметил, что он обсудил условия кредита с европейским комиссаром по вопросам экономической и монетарной политики Олли Рейном (Olli Rehn), которого «удовлетворили все представленные пояснения».

Автор – Стелиос Орфанидес
15.11.2011

n  «The Financial Times»: Рынки облигаций стран еврозоны накрыла волна массовых распродаж

На рынках облигаций еврозоны во вторник доминировали распродажи, поскольку опасения инвесторов не ограничились бумагами Италии и Испании, распространившись на долги таких стран с рейтингом AAA, как Франция, Австрия, Финляндия и Нидерланды.

Премии, которые Франция и Австрия вынуждены платить сверх облигаций Германии, чтобы привлечь капитал, поднялись до рекордных уровней, 192 б. п. и 184 б. п., соответственно, что, по мнению инвесторов, не соотносится с высшим кредитным рейтингом этих стран.

«Рынки теряют терпение, поэтому они бьют по самым слабым местам, которыми являются не периферийные страны, а те, которые находятся в самой середине», - говорит Нил Уильямс, главный экономист Hermes, британского фондового менеджера.

Майк Риддл из M&G, одного из крупнейших в Европе фондовых менеджеров, назвал сложившуюся ситуацию «одним из наиболее тревожных дней» длящегося кризиса.

Рост доходностей затронул облигации практически всех основных стран еврозоны, за исключением Германии, и заставил предположить, что сага о суверенном долге, длящаяся уже два года, вступает в опасную фазу.

Пол Гриффитс, глава подразделения ценных бумаг с фиксированной доходностью компании Aberdeen Asset Managers, говорит, что ценные бумаги стран «периферии нас не привлекают, да и вообще мы опасаемся покупать что-либо в еврозоне, особенно, учитывая текущую ситуацию на рынках».

Трейдеры отмечают, что на многих рынках облигаций сегодня немногие рискуют покупать, и только ЕЦБ проявляет активность на рынках итальянских и испанских суверенных облигаций.

Во вторник доходность германских эталонных 10-летних облигаций немного понизилась, до 1,77%. Доходности финских и голландских облигаций поднялись на 17 б. п. и 10 б. п., соответственно, таким образом, спрэды этих бумаг против германского долга вплотную приблизились к пикам 2009 года.

Авторы – Ричард Милн, Дэвид Оукли, Виктор Мэллит
15.11.2011

n  «The Wall Street Journal»: Рост немецкой экономики ускоряется

Как показали данные, опубликованные во вторник Федеральной статистической службой Германии (Destatis), рост немецкой экономики ускорился в третьем квартале текущего года, в полном соответствии с ожиданиями.

Однако эксперты считают, что это последний «проблеск света» в динамике немецкой экономики, которой становится все труднее противостоять нарастающему давлению кризиса, и они ожидают замедления, или даже сокращения, крупнейшей экономики еврозоны в четвертом квартале.

Согласно скорректированным данным, в третьем квартале рост немецкого ВВП составил 0,5% по сравнению со вторым кварталом. В годовом выражении рост ВВП достиг 2,6% в третьем квартале с учетом динамики цен и календарных поправок.

Данные за второй квартал были скорректированы с увеличение на 0,2% как в ежеквартальном, так и в ежегодном выражении. Немецкая экономика выросла на 0,3% по сравнению с первым кварталом и на 2,9% в годовом выражении, сообщает Destatis.

В своем предварительном докладе Destatis не представил подробностей по отраслям экономики.

Ожидается, что Destatis представит 24 ноября более подробные данные по структуре ВВП за третий квартал.

Эксперты, ранее ожидавшие, что экономика Германии начнет восстанавливать свой рост в третьем квартале, теперь прогнозируют значительное замедление в четвертом квартале текущего года и в начале 2012 года. Немецкая экономика ощутит на себе негативные последствия кризиса суверенного долга Европы, считает Карстен Бржески из банка ING.

Вместе с тем, он не ожидает коллапса немецкой экономики, подобного тому, который наблюдался в 2008 году, учитывая относительно малые объемы материальных запасов и отложенные большие объемы заказов. По мнению аналитика, это означает, что немецкие заводы пока еще работают на высокой мощности. «Сегодняшние данные можно считать неплохими для немецкой экономики. По крайней мере, в краткосрочной перспективе», - отмечает г-н Бржески в своей аналитической записке.

Автор – Тодд Бюль
15.11.2011

n  «The Wall Street Journal»: Британская инфляция замедляется до 5%

Как показали опубликованные во вторник данные, темп замедления инфляции в Великобритании в октябре превзошел ожидания, поскольку сражение, данное правительством повышению розничных цен, позволило домохозяйствам нивелировать возросшие затраты на оплату жилищно-коммунальные услуг.

Национальная статистическая служба Великобритании (ONS) сообщила, что индекс потребительских цен (CPI) повысился на 5% за 12 месяцев по октябрь, по сравнению с ростом на 5,2% в сентябре. Рост индекса в ежемесячном выражении составил 0,1%. Тогда как согласно индексу розничных цен (RPI), который является альтернативным инструментом оценки инфляции, годовой темп инфляции замедлился в октябре до 5,4% против 5,6% в сентябре.

Как отметил один чиновник ONS, снижение цен на продовольственные товары в результате небывало высоких урожаев текущего года, а также массивные скидки, предоставляемые супермаркетами, привели к замедлению октябрьской инфляции на 0,13%. Повышение тарифов на электроэнергию и рост цен на одежду было компенсировано снижением цен на авиабилеты и на бензин, добавил он.

Годовой показатель инфляции – без учета цен на продовольственные товары и энергоносители, а также ряд товаров, отличающихся высокой волатильностью – вырос в октябре до 3,4% против сентябрьского уровня 3,3%, в первую очередь, вследствие повышения цен на одежду, сказал чиновник ONS.

Несмотря на определенное улучшение, совокупный показатель инфляции остается много выше 2-процентной цели Банка Англии. Глава центробанка Мервин Кинг (Mervyn King) во вторник в очередной раз подтвердил прежнее мнение Банка Англии, что инфляция резко замедлится в следующем году, поскольку влияние ряда временных факторов снизится, а ослабление экономики продолжит оказывать давление на зарплаты и цены.

По мнению экономистов компании Capital Economics, годовой показатель инфляции, скорее всего, уже миновал свой пик.

«Главным риском для британской экономики остается неопределенность глобальных перспектив», - отметил г-н Кинг во вторник в письме канцлеру Джорджу Осборну (George Osborne). В то же время, перспективы британской экономики – которая уже сегодня ощущает на себе эффект от реализации правительственной программы ужесточения финансовой политики и ослабления внутреннего спроса – остаются мрачными на фоне развития кризиса суверенного долга еврозоны, оказывающего негативное влияние на британский экспорт.

Авторы – Джейсон Дуглас, Николас Уиннинг, Илона Биллингтон
15.11.2011

Глобальные инвестиционные фонды

n  «The Financial Times», «The Wall Street Journal»: Синдикат Temasek покупает принадлежащий BofA пакет акций CCB

Синдикат, в состав которого вошли Temasek, сингапурский государственный инвестиционный фонд, и несколько китайских финансовых учреждений, купил у Bank of America пакет в 10,4 млрд акций китайского банка China Construction Bank примерно за $6,6 млрд, сообщили осведомленные источники, близкие к сделке.

Продажа пакета акций CCB, который составляет порядка 4% акционерного капитала банка, стала для BofA второй по величине подобной сделкой за три последние месяца, после того, как американский банк в августе передал 5-процентную долю в CCB китайско-сингапурскому синдикату. В итоге, на сегодняшний день, в собственности BofA остается порядка 1% акций этого китайского кредитора.

Второй по величине активов банк США сообщил, что выручит около $6,6 млрд за эти акции, что позволит ему увеличить чистую прибыль до $2,9 млрд или $1,8 млрд после вычета налогов. В свою очередь, CCB отметил, что при продаже пакета его акций, BofA исходил из «собственных потребностей», и эта сделка не отразиться на деловых операциях CCB и на его развитии.

Пока неизвестно, сколько китайских учреждений входит в синдикат, а также, сколько акций CCB было приобретено каждым из них, и сколько фондом Temasek. Сингапурский фонд, как ожидается, проведет часть пакета через Seatown, свое подразделение альтернативных инвестиций, и через Fullerton, своего фондового менеджера.

В состав августовского синдиката – помимо сингапурского фонда Temasek, который до последней сделки являлся владельцем примерно 7% CCB – входили такие китайские учреждения, как Государственное управление Китая по операциям с иностранной валютой (SAFE), которое управляет большей частью золотовалютных резервов Китая, а также Национальный фонд социального обеспечения, и компания Citic Securities.

В августе BofA продал 13,1 млрд акций CCB примерно за $8,3 млрд. В то время BofA сообщил, что в результате сделки его прибыль после вычета налогов составит $3,3 млрд. Продажа была завершена в прошлом квартале.

Продажа BofA оставшейся у него доли ограничена периодом до августа 2013 года, сообщил американский банк в понедельник в своем очередном квартальном отчете, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Остающиеся у него в портфеле акции китайского кредитора являются единственной инвестицией BofA в акционерный капитал другого финансового учреждения, отметил американский банк.

Авторы – Кевин Браун, Шахьен Назирипур,
15.11.2011

Мировые регуляторы

n  «The Financial Times»: Европа планирует ввести штраф за срыв сроков завершения биржевых сделок

Европейские регуляторы намерены применять штрафные санкции к трейдерам, которые не в состоянии завершить сделку и произвести расчеты в установленные сроки. Этот шаг высвечивает обеспокоенность регулирующих органов рисками, возникающими в подобных случаях для всей финансовой системы.

Предложенные Европейской комиссией правила отменяют бумажные акционерные сертификаты и настаивают на введении электронной регистрации прежде, чем ценные бумаги будут выставлены на торги на биржу. Таким образом, цикл расчетов будет сокращен до двух дней, что приведет существующие нормы Европейского союза – подразумевающие трехдневный срок расчетов – в соответствие с немецкими стандартами.

Для того, чтобы решать проблему задержки с расчетами, Еврокомиссия предлагает «европейским центральным депозитариям ценных бумаг (CSDs)» ввести штрафы – которые она называет «достаточным сдерживающим механизмом санкций» – в тех случаях, когда расчеты по торгам «не произведены в намеченную дату расчетов».

«Ключевая задача состоит в том, чтобы снизить вероятность срыва расчетов по межграничным торгам и предотвратить арбитраж на рисках, например, между рынками, на которых могут действовать иные механизмы применения штрафных санкций», - говорится в проекте правил.

Процедура расчетов подразумевает обмен ценными бумагами на наличность, который происходит после согласования торговой операции и завершения процесса клиринга. Тем самым, подтверждается факт заключения сделки.

В США расчеты по торгам на всех фондовых биржах являются прерогативой единого оператора – The Depository Trust & Clearing Corporation, центрального депозитария ценных бумаг США (в функции которого входят безопасное хранение ценных бумаг и производство клиринговых расчетов по сделкам с ними, включая сделки с опционами).

Тогда как в Европе эти операции отданы на откуп множеству CSDs, компаний, оперирующих на национальных рынках, что затрудняет международные расчеты и, по словам участников рынка, приводит к неоправданному завышению их стоимости.

Европейских регуляторов беспокоит рост числа «сбоев при расчетах» – когда одна из сторон оказывается не в состоянии предоставить ценные бумаги или наличность в оговоренный период времени.

Кроме того, в Германии установлен двухдневный лимит времени для проведения расчетов после согласования торговой сделки, тогда как в остальных странах ЕС действует трехдневная норма.

Проект нового правила регулирования, с которым ознакомились корреспонденты The Financial Times, определяют «CSDs как учреждения, имеющие системное значение для финансовых рынков».

Чиновники утверждают, что правила, которые будут официально озвучены до конца этого месяца, востребованы, поскольку отсутствие единых правил расчетов создает «затруднения для межграничных расчетов по операциям с ценными бумагами».

Автор – Джереми Грант
15.11.2011