Ежедневный обзор

МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РФ, БЮДЖЕТНАЯ И ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА, МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ В ИНФОРМАЦИОННОМ ПОЛЕ ИНОСТРАННОЙ ПРЕССЫ ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР

26 ИЮЛЯ 2011

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ: 2

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ.. 3

n «The Economist»: Россия: Рискованный бизнес. 3

Российская экономика. 5

n «The Wall Street Journal»: «Еврофинанс Моснарбанк» открывает коммерческое подразделение в Каракасе. 5

Общие тенденции в мировой экономике. 5

n «The Financial Times»: Проблемы с американским долгом стимулируют рост цен на золото 5

n «The Economist»: Японский долг - эффект домино, который никогда не срабатывает 7

Мировые центральные банки. 8

n «The Wall Street Journal»: «Bloomberg»: Индийский центробанк повышает учетную ставку, чтобы обуздать инфляцию.. 8

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ

n  «The Economist»: Россия: Рискованный бизнес

Можно ли считать спасение «Банка Москвы» исключением из правил? Или это лишь верхушка айсберга?

Большинство из 900 с лишним банков России совсем другого сорта: они представляют собой не более чем финансовые подразделения крупных компаний, которые ими владеют, при этом львиная доля реальных банковских операций сконцентрирована в руках нескольких государственных финансовых институтов, таких, как розничный гигант Сбербанк. Однако некоторые подробности, то и дело всплывающие в связи с кризисом «Банка Москвы», демонстрируют, до какой степени это учреждение эксплуатировалось в качестве личного феодального владения бывшего мэра Москвы Юрия Лужкова и бывшего руководства банка, во главе с Андреем Бородиным. Если подобные вещи практикуются и в других государственных учреждениях, тогда риск банковского кризиса выглядит весьма высоким.

Ревизия, проведенная Центральным банком, выявила в «Банке Москвы» огромную сумму скрытых просроченных долгов. И недавно было заявлено, что банку необходима помощь в размере US$14 млрд – беспрецедентная сумма для России. Сегодня постепенно начинают раскрываться некоторые подробности возникновения данных проблемных долгов. Поразительно то, что – как сообщила 12 июля газета Коммерсант – «Банк Москвы» предоставил некоему независимому бизнесмену кредит в US$1,1 млрд для выкупа 19,9% акций банка, доли его прежнего руководителя. Российская газета пишет, со ссылкой на результаты ревизии Центробанка, что кредит был предоставлен компании, которую контролирует Виталий Юсуфов, сын бывшего российского министра.

Г-н Бородин продал свой пакет акций банка г-ну Юсуфову в попытке предотвратить передачу контрольного пакета акций государственному ВТБ, второму по величине банку страны. Что касается ВТБ, то он заплатил в феврале US$3,5 млрд за покупку у правительства города Москвы 46,5% акций банка, на фоне ожесточенной борьбы с руководством банка и его учредителем г-ном Лужковым, которые делали все возможное, чтобы не позволить ВТБ завладеть контрольным пакетом. Чиновники Центробанка говорят, что кредит был выдан г-ну Юсуфову без обеспечения, и его будет трудно востребовать.

Вероятнее всего, ВТБ аннулирует заем и заберет акции г-на Юсуфова, чтобы увеличить свой пакет акций банка. Однако проблемы с долгами коренятся намного глубже. Трехмесячная ревизия выявила просроченные ссуды на сумму 212 млрд рублей, включая кредит, выданный г-ну Юсуфову, который эквивалентен примерно половине всех активов банка. Результаты проверки позволяют предположить наличие практики предоставления кредитов «по знакомству», включая ссуды примерно на 150 млрд рублей, выданные через оффшорные компании на покрытие выплаты процентных платежей по предыдущим ссудам. По словам Валерия Мирошникова, заместителя руководителя Агентства страхования вкладов, все эти ссуды придется списать. В общей сложности, примерно 218 млрд рублей было выдано компаниям, которые, как считают ревизоры, были связаны с боссами «Банка Москвы». Из тридцати одного крупного кредита двадцать один кредит был выдан банком под обеспечение, включая кредит на сумму более US$400 млн, выданный компании, принадлежащей жене бывшего мэра, Елене Батуриной.

Г-н Бородин буквально укрылся в Лондоне, чтобы избежать расследования по поводу выдачи кредита компании г-жи Батуриной. Тем не менее, он отрицает все обвинения и оспаривает оценку размеров проблемных долгов банка, объясняя все действия властей в отношении «Банка Москвы» политическими мотивами. Г-н Бородин утверждает, что центральное правительство использовало ВТБ и ревизию, в качестве инструментов по захвату контроля над «Банком Москвы» после того, как президент отправил г-на Лужкова в отставку в прошлом году. Как бы то ни было, гигантские масштабы помощи банку достаточно реальны, а расследование обстоятельств предоставления ссуд может подкрепить утверждение, что г-н Лужков и руководство банка использовали «Банк Москвы» в личных целях. Кроме всего прочего, утверждается, что банк помогал финансировать сделки г-жи Батуриной с недвижимостью, в результате которых, по оценке журнала Forbes, ей удалось сколотить состояние в US$1,2 млрд. Действительно, по словам следователей, большинство проблемных долгов связаны с крахом московского рынка недвижимости в 2008 году, в результате которого в распоряжении банка остались, в лучшем случае, обесценившиеся залоговые активы.

Однако больший интерес вызывает вопрос о том, каким образом банк мог, избегая неприятностей, практиковать подобные методы, и не факт, что эти самые методы стали бы известны, если бы в силу политических причин мэр Москвы и руководство банка не лишились своих постов. Проблемы такого масштаба должны были бы привлечь внимание аудиторов банка, регуляторов, руководителей (включая его бывшего председателя, а ныне министра финансов Алексея Кудрина) и, конечно, покупателей: примечательно, что сам ВТБ не смог выявить означенные проблемы «Банка Москвы» до того, как приобрел крупный пакет акций этого банка. Если «Банк Москвы» сумел скрыть от посторонних глаз такие серьезные проблемы, тогда возникает резонный вопрос о других крупных банках страны, включая ВТБ и Сбербанк. Никто не предполагает наличия мошеннических сделок в этих учреждениях. Однако представляется не лишним провести тщательную проверку их кредитных книг, в особенности, по части кредитов, предоставленных крупным государственным компаниям, оказавшимся в сложной финансовой ситуации, по крайней мере, в период финансового кризиса.

Эксперты The Economist Intelligence Unit Ltd.
26.07.2011

Российская экономика

n  «The Wall Street Journal»: «Еврофинанс Моснарбанк» открывает коммерческое подразделение в Каракасе

Российско-венесуэльский банк «Еврофинанс Моснарбанк» откроет свое коммерческое подразделение в Каракасе, говорится в резолюции, опубликованной в понедельник, 25 июля в правительственной газете Венесуэлы.

Согласно венесуэльскому официальному изданию Official Gazette, «Еврофинанс» откроет один офис.

В 2009 году страны пришли к соглашению об образовании совместного финансового института, чтобы финансировать совместные нефтяные и инфраструктурные проекты, отмечается в сообщении государственных СМИ Венесуэлы. России принадлежит контрольный пакет совместного банка, а Каракасу, соответственно, принадлежат 49% акций, за которые он заплатил $400 млн.

Российские власти объявили в середине 2009 года, что уставный капитал банка, штаб-квартира которого располагается в Москве, составит $4 млрд. Совместное предприятие было сформировано на базе существующего «Еврофинанс Моснарбанк».

Автор – Иезекииль Минайя
25.07.2011

Общие тенденции в мировой экономике

n  «The Financial Times»: Проблемы с американским долгом стимулируют рост цен на золото

Цены на золото в понедельник, 25 июля, достигли рекордно высокого номинального уровня, на фоне растущего беспокойства инвесторов относительно отсутствия решения по государственному долгу США.

Если американские законодатели не поднимут верхний предел госдолга, США могут 2 августа объявить дефолт.

Инвесторов особенно беспокоит этот факт, поскольку американские долговые рынки считаются «безрисковыми», а долговые инструменты США являются эталонными, против которых оцениваются многие другие инвестиционные активы. Все эти неурядицы подталкивают инвесторов к уходу в другие виды активов, которые они считают надежными – например, золото.

«Поскольку перспективы достижения компромисса по госдолгу в законодательных органах США сегодня вызывают не слишком большой оптимизм, цены на золото отражают степень нервозности инвесторов, которые уже не надеются на прорыв в этом вопросе до наступления 2 августа крайнего срока», - отметила Эдел Талли, стратег рынков драгоценных металлов UBS в Лондоне.

«Притом, что до конца текущего месяца остается всего несколько дней, вероятность того, что инвесторы будут наращивать покупку золота в качестве защиты своих капиталов, только повышается», - добавила она.

Инвесторов также продолжает беспокоить и ситуация в еврозоне, где бушует долговой кризис. Рейтинговое агентство Moody’s в понедельник понизило рейтинг Греции и предупредило, что помощь, предоставляемая этой стране, может иметь негативные последствия для рейтингов других государств-членов еврозоны, включая Испанию и Италию.

Тем не менее, некоторые аналитики и инвесторы полагают, что объемы покупки золота – и рост цен на драгметалл – весьма скромны, учитывая ситуацию в США и в еврозоне. Они указывают, что на рынке нет признаков панической скупки драгоценного металла, подобной той, которая наблюдалась прошлой весной, когда только появились опасения относительно суверенного долгового кризиса в Европе.

В Лондоне спотовые цены на золото продемонстрировали повышение на 0,9% за одну торговую сессию до $1622,49 за тройскую унцию, поднявшись на 13,7% с января текущего года.

Цена драгоценного металла позже несколько понизилась, и к концу торговой сессии золото торговалось по $1614 за тройскую унцию. За последние шесть торговых сессий цены на золото побили три прежних рекорда.

В июле на рынке золота непрерывное повышение наблюдалось на протяжении 11 дней подряд, что стало самым продолжительным ралли с 1980 года.

Хотя золото номинально достигло рекордного за всю историю уровня, в реальном исчислении, скорректированные по совокупной инфляции, цены на золото еще далеки от рекорда 1980 года, когда они преодолели $2300 за унцию. Повышение цен на золото позитивно отразилось и на рынке серебра, которое достигло трехмесячного максимума. В Лондоне спотовое серебро выросло в цене за сессию до $41,05 за тройскую унцию, поднявшись на 30,8% с января текущего года.

Автор – Хавьер Блас
25.07.2011

n  «The Economist»: Японский долг - эффект домино, который никогда не срабатывает

Долгосрочный прогноз для обремененной долгами японской экономики не внушает оптимизма.

Что делают инвесторы в облигации, когда долговые кризисы угрожают еврозоне и Америке? Правильно, они устремляются в безопасную гавань, которую видят в бумагах страны, нагруженной еще большим долговым бременем. Доходность японских государственных облигаций (JGB) 19 июля упала до самого низкого за последние восемь месяцев уровня, тогда как иена укрепилась против евро и доллара.

Все это выглядит очень странно. По сравнению с Италией – последней жертвой разгневанных кредиторов – состояние Японии выглядит гораздо более тревожным. Ее соотношение чистого долга к ВВП гораздо выше итальянского, к тому же, она имеет первичный дефицит бюджета (т. е., исчисленный до выплаты процентов), тогда как Италия может похвастаться активным сальдо. Темпы старения населения в Японии гораздо выше таковых во всех прочих странах мира, так что перспективы роста японской экономики, как совершенно очевидно, не лучше, перспектив Италии, при этом, правительство Японии выглядит столь же беспомощным, что и правительство Италии. Даже свободно конвертируемую валюту Японии нельзя назвать панацеей, поскольку иена продолжает укрепляться даже после того, как землетрясение и цунами, произошедшие 11 марта, стимулировали обострение рецессии в стране.

Несмотря на то, что в настоящее время японская экономика демонстрирует явные признаки восстановления, недавние политические промахи правительства внушают сомнения в долгосрочной платежеспособности страны. Международный валютный фонд 19 июля весьма скептически отозвался о плане, опубликованном правительством в прошлом месяце, который подразумевает удвоение налога на потребление к середине 2010х годов до 10%. Фонд призвал власти обратить взоры на более амбициозные меры. В свою очередь, рейтинговые агентства также выразили разочарование этим планом, от которого правительство отказалось в последнюю минуту.

Состояние энергетического сектора Японии также вызывает беспокойство. После аварии на атомной электростанции Фукусимы работа большинства АЭС в Японии была приостановлена. При этом Наото Кан (Naoto Kan), премьер-министр страны, неоднократно говорил об отказе страны от атомной энергетики в целом. Трудно понять, как поступит в этом вопросе правительство, однако, по оценке экономистов, сокращение мощностей атомной энергетики приведет к дальнейшему замедлению роста экономики и ухудшению внешнеторгового баланса, который уже соскользнул в отрицательную зону.

Баланс текущих операций в обозримом будущем, вероятно, будет оставаться в плюсе, поскольку доходы от иностранных активов, имеющихся у Японии, обеспечивают более солидный вклад, чем торговля. Однако энергетический кризис может побудить японские компании реинвестировать свои зарубежные прибыли, вместо того, чтобы репатриировать их, что, в конечном счете, может существенно ухудшить активное сальдо. Если это произойдет, Японии придется прибегнуть к помощи иностранных кредиторов.

Помимо активного сальдо счета текущих операций, главными столпами поддержки японского долга являются японские домохозяйства и компании, располагающие существенными запасами наличности. Активы одних только домашних хозяйств оцениваются в ¥1470 трлн ($16 трлн), что примерно вдвое превышает сумму непогашенных государственных облигаций. Корпоративный сектор имеет в резерве порядка 8% ВВП, что существенно превышает бюджетно-финансовый дефицит страны, который, по ожиданиям экспертов, достигнет в текущем году 10,5% ВВП. Большая часть этих денег остается на вкладах в японских финансовых учреждениях, которые держат в своих портфелях порядка трех четвертей JGB. На долю иностранных инвесторов – главным образом, центральных банков – приходится не более 5% японского долга.

Сегодня, на фоне укрепления национальной валюты и ускорения внутренней дефляции, держать в своем инвестиционном портфеле японский долг представляется хорошей ставкой, даже притом, что доходность десятилетних JGB едва превышает 1%. Однако нельзя исключать риски, сопряженные с кризисом доверия, хотя он не представляется неизбежным. Банки, например, держат JGB потому, что не могут найти лучшей доходности в других инструментах. «Это не вопрос лояльности. Они просто пытаются поддержать свои прибыли на приемлемом уровне», - говорит Таб Бауэрс из консалтинговой фирм McKinsey. Когда риски, сопряженные с наличием крупной суммы долгового портфеля, перевесят преимущества, банки немедленно начнут выводить свои капиталы, так же быстро, как и другие инвесторы.

Аналитики журнала
21.07.2011

Мировые центральные банки

n  «The Wall Street Journal»: «Bloomberg»: Индийский центробанк повышает учетную ставку, чтобы обуздать инфляцию

Центральный банк Индии увеличил свою ключевую ставку на 0,5 процентного пункта во вторник, 26 июля, в попытке обуздать инфляционные давления, которые угрожают выйти из-под контроля.

Данный шаг демонстрирует готовность Резервного банка Индии (RBI) принести в жертву рост третьей в Азии по величине экономики ради охлаждения роста цен, который провоцирует недовольство в стране. Центробанк просигнализировал, что готов проводить решительный курс до тех пор, пока инфляционные давления не начнут демонстрировать явное снижение.

RBI повысил свою учетную ставку «репо» с 7,5% до 8,0%, что стало 11-м повышением ставки с марта 2010 года, когда центробанк начал постепенно ужесточать свою монетарную политику. Следует отметить, что все 18 экономистов, принявших участие в опросе, предположили, что повышение ставки не превысит четверти процентного пункта.

В июне инфляция достигла 9,44%, при этом RBI признал, что эта цифра, возможно, будет пересмотрена с повышением.

В конце марта RBI пересмотрел свой инфляционный прогноз с 6,0% до 7,0%, при этом центробанк оставил без изменений свой прогноз роста экономики в текущем финансовом году на 8,0%.

Ставка обратных операций «репо», которая обычно устанавливается на 1 п. п. ниже ставки «репо», будет поднята с 6,5% до 7,0%.

В то же время, RBI не стал вносить изменений в требования по обязательным банковским резервам.

Авторы – Анант Виджай Кала, Нупур Ачарья, Картик Гойял
26.07.2011