Структура процентных ставок (стр. 5 )

- случайная погрешность (средняя погрешность обычно принимается равной 0).

С помощью инструмента «Регрессия» пакета анализа Excel получаем:

Регрессионная статистика
Множественный R	0,701453211
R-квадрат	0,492036607
Нормированный R-квадрат	0,445858116
Стандартная ошибка	1,69330824
Наблюдения	13

Дисперсионный анализ
	df	SS	MS
Регрессия	1	30,55130231	30,5513
Остаток	11	31,54022076	2,867293
Итого	12	62,09152308

	Коэффициенты	Стандартная ошибка	t-статистика
Y-пересечение	20,84430175	6,252029675	3,334005568
Индекс	0,028894698	0,008851957	3,264215645

Бета-коэффициент (индекс) равен 0,028

Построим линию рынка ценных бумаг (SML). Данная линия показывает зависимость между доходом ценной бумаги и ее бета-коэффицициентом, дня ее построения необходимо определить безрисковый уровень доходности, допустим, что он равен 4%.

где: -смещение от идеальной линии SML,

- средняя доходность рынка;

mf – безрисковый уровень доходности;

В нашем случае = 4; = 704,29; =0,03;

;

Получаем:

Задача 17

Текущая цена акции В составляет 65,00. Стоимость трехмесячного опциона «колл» с ценой исполнения 60,00 равна 6,20. стандартное отклонение по акции В равно 0,18. Безрисковая ставка составляет 10%

Определить справедливую стоимость опциона. Выгодно ли осуществить покупку опциона?

Решение:

Определим стоимость опциона «колл» по модели Блэка-Шоулза:

где

- текущая рыночная цена базового актива

- цена исполнения опциона

- безрисковая ставка доходности

Т – время до истечения опциона(в долях в расчете на год)

- стандартное отклонение доходности

и - нормальное распределение величины d

С помощью функции Excel «НОРМРАСП» рассчитаем нормальное распределение d:

= 0,8873; = 0,8691

Теперь можно рассчитать стоимость опциона:

Справедливая цена опциона равна 6,81, т. об. его покупка по цене 6,20 будет выгодна для инвестора.

Задача 23

На рынке капитала обращаются два инструмента Д и А, торговлю которыми осуществляют брокеры К, Н и М. Сложившаяся к настоящему моменту конъюнктура рынка представлена в таблице.

Инструмент Брокер	Д	А	Цена за портфель
К	3	1	80,00
Н	2	2	60,00
М	5	7	185,00

Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража, и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Решение

У брокера Н – оптимальный портфель для покупки. Необходимо купить 4 портфеля по 60 д. е. заплатив 240 д. е. для их дальнейшей продажи. И мы их перепродаем К и М по установленным на рынке ценам. В результате получаем прибыль 80 д. е. + 185 д. е. = 265 д. е. Но 240 – вложили, т. е. получаем 265 д. е. - 240 д. е. = 25 д. е. – максимальная прибыль при разовой сделки.

Список использованной литературы

1.  Балабанов финансового менеджмента. Как управлять капиталом? Изд. 2-е. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 384 с.

2.  , Швандар анализ. М.: ЮНИТИ, 2001. – 286 с.

3.  инансовый менеджмент: Полный курс: В 2 т. . - СПб.: Экономическая школа, 2004. - 1166 с.

4.  Буренин производных финансовых инструментов. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 368 с

5.  Буренин , форвардные и опционные рынки. - М.: Тривола, 1995. - 240 с.

6.  иск процентной ставки. // Банковские технологии, 2005, №5. – с.15–19.

7.  Воронцовский и финансрование: Методы оценки и обоснования. Спб. Изд-во СПбГУ, 2005 - 525 с.

8.  Дж. К.Ван Хорн Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 800 с.

9.  Дробышевский теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2006. – 416 с.

10.  , Чалдаева по российскому рынку ценных бумаг. - М.:Издательство БЕК, 1999. - 784 с.

11.  Количественные методы финансового анализа. /под ред. - М.: ИНФРА-М, 1996. – 336 с.

12.  Крушвитц Лутц, Шобель Райнер Теория временных предпочтений в условиях неопределенности будущих состояний //Вестник СПбГУ, 2005, № 5. - С.65-82.

13.  Окулов, В. Оценка временной структуры процентных ставок на рынке облигаций// Рынок ценных бумаг. - 2002. - N 4. - C. 74-76.

14.  , Первозванская рынок: расчет и риск. – М: ИНФРА–М, 2004. – 202 с.

15.  Роуз менеджмент. - М.: Дело Лтд, 2005. - 743 с.

16.  Рынок ценных бумаг и его финансовые институты Уч. пособ. /Под ред. . - СПб.: АО «Комплект», 2004. - 421 с.

17.  правление финансовыми рисками. – М: ИНФРА–М, 2001. – 287 с.

18.  Чесноков стратегия, опционы и фьючерсы Изд. пятое. - М.: ПАИМС, 2005. - 112 с.

19.  Шарп. У. Ф., ж., Бейли  - М.: ИНФРА-М, НФПК NTF, 2004. - 1028 с.

20.  етоды принятия решений. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 590 с.

[1] инансовый менеджмент: Полный курс: В 2 т. . - СПб.: Экономическая школа, 2004. – с. 418.

[2] Дробышевский теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2006. – с. 142.

[3] Дробышевский теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2006. – с. 148

[4] Дробышевский теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2006. – с. 184.

[5] ценка временной структуры процентных ставок на рынке облигаций// Рынок ценных бумаг. - 2002. - N 4. - C. 75.

[6] Дробышевский теорий временной структуры. -  М.: ИЭПП, 2006. – с. 217.