Опционы и фьючерсы

Опционы и фьючерсы

All-or-none order, AON	Приказ "все или ничего" Приказ клиента брокеру, который должен быть исполнен в полном объеме либо аннулируется.
American-style option	Американский опцион Опцион, который может быть исполнен в любой момент до истечения срока действия. В настоящее время большая часть торгуемых на биржах США опционов являются американскими. См. также: European-style option
Arbitrage	Арбитраж Одновременная покупка и продажа одинаковых или сходных финансовых инструментов или товарных фьючерсных контрактов, которая производится с целью получения прибыли за счет расхождения цен. Арбитражные операции могут осуществляться на одном или нескольких рынках. Риск в ходе арбитражных операций возникает, когда перестают действовать исторические соотношения цен, которые, как предполагалось, будут сохраняться, или когда не происходят ожидаемые события (например, уже объявленное поглощение или слияние).
Ask, Asked price	Запрашиваемая цена, цена продавца См. Offering price
Assignment	Уведомление об исполнении опциона Уведомление об исполнении опциона его покупателем, которое обязывает продавца опциона продать (в случае опциона "колл") или купить (в случае опциона "пут") активы, лежащие в основе опциона, по установленной цене.
At-the-money	Опцион "при деньгах" Опцион, активы, в основе которого торгуются по цене, близкой или равной цене исполнения данного опциона. Также называется опционом без выигрыша. См. также: In-the-money, Out-of-the-money
Back months	"Дальние фьючерсы"; отдаленные месяцы поставки Фьючерсные контракты или опционы на фьючерсные контракты, месяцы поставки по которым являются наиболее отдаленными на данный момент. См. также: Nearby (delivery) month
Basis	Базис Разница между фьючерсной и спотовой ценами актива, лежащего в основе фьючерсного контракта. Базис может быть как положительным (контанго), так и отрицательным (бэквардейшн); на дату исполнения контракта базис равен нулю. См. также: Backwardation, Contango
Backwardation	Бэквардейшн Отрицательный базис: ситуация, при которой фьючерсная цена ниже спотовой. См. также: Contango
Bear	"Медведь" Участник рынка, который рассчитывает на то, что цены будут снижаться. См. также: Bull
Bear call spread	"Медвежий спред колл" См. Bearish credit spread
Bearish credit spread	"Медвежий" кредитный спред Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "колл" с более низкой ценой исполнения и покупки опциона "колл" с более высокой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате создается кредитный спред, причем размер полученного чистого кредита представляет собой максимальную прибыль. Максимальный риск (без учета комиссионных) определяется как разница между ценами исполнения минус чистый кредит. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются ниже цены исполнения проданного опциона "колл", и оба опциона истекают обесцененными. Также называется "медвежьим спредом колл" (Bear call spread).
Bearish debit spread	"Медвежий" дебетовый спред Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "пут" с более низкой ценой исполнения и покупки опциона "пут" с более высокой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате образуется дебетовый спред, причем размер первоначального дебета (разницы в стоимости опционов) представляет собой максимальный риск (без учета комиссионных) по данной сделке. Максимальная прибыль определяется как разница между ценами исполнения минус дебет. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются на уровне или ниже цены исполнения проданного опциона "пут". Также называется "медвежьим спредом пут" (Bear put spread).
Bear market	"Медвежий" рынок Рынок, на котором в течение длительного периода времени происходит снижение цен. См. также: Bull market
Bear put spread	"Медвежий спред пут" См. Bearish debit spread
Bid, Bid price	Предложение, цена покупателя Предложение купить финансовый инструмент по определенной цене; самая высокая цена, которую покупатель готов заплатить за финансовый инструмент. См. также: Asked price, Offering price
Bid/Asked quotation	Котировки предложений о покупке/продаже Последние по времени котировки цены, предлагаемой покупателем за финансовый инструмент / цены, запрашиваемой продавцом финансового инструмента.
Bid/Asked spread	Разница между ценами продавца и покупателя Разница между последними по времени ценами предложений о покупке и продаже определенного финансового инструмента.
Black Scholes Option Pricing Model, BSOPM	Модель опционного ценообразования Блэка-Шоулза Наиболее популярная модель опционного ценообразования, разработанная в 1973 г. американскими экономистами Фишером Блэком (Fisher Black), Майроном Шоулзом (Myron Scholes) и Робертом Мертоном (Robert C. Merton). Модель позволяет оценивать обоснованность котировок опционных контрактов и наиболее часто используется при стандартизированном ценообразовании на торговых площадках опционных бирж. Математическая формула определения стоимости производных финансовых инструментов оказала заметное влияние на развитие финансовых рынков. В 1997 г. Мертон и Шоулз получили Нобелевскую премию по экономике. Смерть Блэка в 1995 г. не позволила ему разделить эту честь. Fisher Black, Myron Scholes "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", Journal of Political Economy, 81, No. 3 (May, June 1973), pp. 637 – 654. Robert C. Merton "Theory of Rational Option Pricing", Bell Journal of Economics and Management Dcience, 4, No. 1 (Spring 1973), pp. 67 – 73. В математической формуле модели, используемой для определения теоретической цены опционов, учитывается текущая цена акций в основе опциона, цена исполнения, срок до даты исполнения, уровень процентных ставок и волатильность акций. Формула применима к опционам на акции, по которым не выплачиваются дивиденды в течения срока действия опциона. Формула Блэка-Шоулза для определения стоимости опциона "колл": Теоретическая стоимость опциона (call) = PN(d1) – Ee-rtN(d2) d1= d2=d1–s P – текущая цена акций E – цена исполнения опциона r – текущая процентная ставка по безрисковым активам s – волатильность, приведенная к годовому стандартному отклонению (стандартное отклонение цены акций умноженное на 260 (количество торговых сессий за год)) t – время до истечения опциона, выраженное как часть года (количество дней до даты истечения деленное на 365 дней) е – экспонента (2,7183) N(х) – кумулятивное стандартное нормальное распределение Ee-rt – дисконтированная стоимость цены исполнения опциона
Breakeven point	Точка безубыточности Цена базисных активов, при которой определенная опционная стратегия не приносит ни прибыли, ни убытков.
Bull	"Бык" Участник рынка, который рассчитывает на то, что цены будут расти. См. также: Bear
Bull call spread	"Бычий спред колл" См. Bullish debit spread
Bullish credit spread	"Бычий" кредитный спред Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "пут" с более высокой ценой исполнения и покупки опциона "пут" с более низкой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате создается кредитный спред, причем размер полученного чистого кредита представляет собой максимальную прибыль. Максимальный риск (без учета комиссионных) определяется как разница между ценами исполнения минус чистый кредит. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются выше цены исполнения проданного опциона "пут", и оба опциона истекают обесцененными. Также называется "бычьим спредом пут" (Bull put spread).
Bullish debit spread	"Бычий" дебетовый спред Опционная стратегия, осуществляемая путем продажи опциона "колл" с более высокой ценой исполнения и покупки опциона "колл" с более низкой ценой исполнения и той же датой исполнения. В результате образуется дебетовый спред, причем размер первоначального дебета (разницы в стоимости опционов) представляет собой максимальный риск (без учета комиссионных) по данной сделке. Максимальная прибыль определяется как разница между ценами исполнения минус дебет. Максимальная прибыль достигается, если финансовые инструменты в основе опциона на дату исполнения закрываются на уровне или выше цены исполнения проданного опциона "колл". Также называется "бычьим спредом колл" (Bull call spread).
Bull market	"Бычий" рынок Рынок, на котором в течение длительного периода времени происходит повышение цен. См. также: Bear market
Bull put spread	"Бычий спред пут" См. Bullish credit spread
Butterfly call spread	Спред "бабочка для опционов "колл" См. Butterfly spread
Butterfly put spread	Спред "бабочка для опционов "пут" См. Butterfly spread
Butterfly spread	Спред "бабочка" Опционная стратегия, в которой применяется сочетание "бычьего" и "медвежьего" спредов и используются четыре опциона (четыре крыла бабочки) с разными ценами исполнения или разными датами исполнения. Например, длинный спред "бабочка" создается путем покупки опциона "в деньгах", продажи двух опционов "при деньгах" и покупки одного опциона "без денег". Как правило, данная стратегия применяется, когда может быть получен кредит (т. е. когда полученная премия превышает уплаченную премию).
Buying the wings	Покупка "крыльев" Покупка опционов для построения спреда "бабочка".
Buy to close	Покупка для закрытия См. Closing Purchase
Buy to open	Покупка для открытия См. Opening Purchase
Calendar spread	Календарный спред Опционная стратегия, осуществляемая путем одновременной покупки и продажи опционов с одинаковой ценой исполнения, но разными датами исполнения. Максимальный риск ограничен разницей между премиями. Максимальная прибыль зависит от стоимости опциона с более отдаленным сроком исполнения на момент истечения опциона с более близким сроком. Данная стратегия используется в периоды относительно низкой волатильности цен. Также называется "горизонтальным спредом" (Horizontal spread).
Call	Опцион "колл" Опционный контракт, который дает покупателю право, но не налагает на него обязанности, купить определенное количество финансовых инструментов, лежащих в основе опциона, по заранее установленной цене исполнения в течение определенного периода времени. Продавец опциона "колл" обязуется, в случае желания покупателя исполнить опцион, продать последнему финансовые инструменты в основе опциона по установленной цене на дату исполнения контракта или до ее наступления. Владелец опциона "колл" (имеющий по нему длинную позицию) рассчитывает на то, что бумаги в основе опциона вырастут в цене. См. также: Put
Call ratio backspread	Обратный пропорциональный спред "колл" Опционная стратегия с хеджирующим компонентом, позволяющая трейдеру получать небольшую прибыль или выходить на уровень безубыточности в случае, когда торги складываются не в его пользу. Позиция характеризуется неограниченным потенциалом прибыли при ограниченном риске потерь. Обратный пропорциональный спред "колл" подразумевает продажу одного опциона "колл" и последующую покупку двух опционов "колл" с более высокой ценой исполнения (могут использоваться и другие соотношения). Цель операции состоит в сохранении соотношения между проданными и купленными опционами "колл" ниже 0,67, что позволяет получить кредит для обеспечения прибыли при значительном колебании стоимости бумаг в основе опциона в любом направлении. См. также: Put ratio backspread
Capped-style option	Предельный опцион Опцион с установленным верхним пределом прибыли. Предельная цена равна цене исполнения опциона плюс предельный интервал для опциона "колл" или цене исполнения опциона минус предельный интервал для опциона "пут". Предельный опцион автоматически исполняется, когда бумаги, лежащие в его основе, закрываются на уровне или выше (для опциона "колл") или на уровне или ниже (для опциона "пут") установленной в опционном контракте предельной цены.
Carrying charge	Стоимость хранения Затраты, связанные с хранением товара, такие как складские расходы, страхование и издержки финансового характера.
Cash settlement option	Опцион с наличным расчетом Опцион, который исполняется посредством оплаты наличными, а не путем предоставления финансовых инструментов, лежащих в его основе. Сумма наличного платежа определяется разницей между ценой исполнения опциона и ценой активов в основе данного опциона. Методом наличного расчета исполняются опционы на фондовые индексы.
Chicago Board of Trade, CBOT, CBT	Чикагская торговая палата СВОТ – чикагская биржа срочных контрактов (фьючерсов и опционов на фьючерсы), учрежденная в 1848 году. На бирже торгуются контракты на сельскохозяйственные товары (пшеницу, кукурузу, овес и др.), драгоценные металлы (золото и серебро), финансовые инструменты (облигации и векселя казначейства США и др.), а также на фондовые индексы (например, Dow Jones Industrial Average). http://www.cbt.com; http://www.cbot.com
Chicago Board Options Exchange, CBOE	Чикагская опционная биржа CBOE – опционная биржа, основанная Чикагской торговой палатой в 1973 году. На CBOE были созданы листингуемые опционные контракты, торгующиеся на стандартных условиях. Специализируется на опционах на акции, фондовые индексы, процентные ставки, а на также долгосрочных опционах на акции и индексы, LEAPS. Сленговое название: "See-bo". http://www.cboe.com
Chicago Mercantile Exchange, CME	Чикагская товарная биржа CME – срочная товарная биржа США, основанная в 1898 г. Одна из ведущих американских бирж, на которой ведется торговля фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсные контракты. Специализируется на срочных сделках с процентными ставками, фондовыми индексами, иностранной валютой, сырьевыми и сельскохозяйственными товарами. В декабре 2002 года CME стала первой публично торгуемой биржей США. Акции Chicago Mercantile Exchange Holdings Inc. торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже под тиккером "CME". В 2003 г. количество сделок на CME достигло рекордного уровня 640,2 млн., а объем операций составил $333,7 трлн. http://www.cme.com/
Class of options	Класс опциона Опционные контракты, относящиеся к одному и тому же типу ("колл" или "пут"), характеризующиеся одинаковым стилем (американский, европейский, предельный), в основе которых лежат одни и те же активы.
Clearinghouse	Клиринговая (расчетная) палата Учреждение, осуществляющее расчеты по биржевым сделкам и контролирующее их исполнение. При проведении расчетов клиринговая палата использует принцип учета взаимных требований; выступает в роли покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя. В торговле опционами на биржах США в качестве клиринговой палаты выступает Опционная клиринговая корпорация (Options Clearing Corporation, OCC).
Closing price	Цена закрытия Цена срочного контракта по итогам последней сделки дня.
Closing purchase	"Закрывающая" покупка Сделка, сокращающая или аннулирующая короткую позицию по определенной группе опционов. Также называется "покупкой для закрытия" (Buy to close).
Closing sale	"Закрывающая" продажа Сделка, сокращающая или аннулирующая длинную позицию по определенной группе опционов. Также называется "продажей для закрытия" (Sell to close).
Combination	Комбинация Покупка или продажа опционов различного типа с одним и тем же активом в основе. Примером может служить покупка равного числа опционов "пут" и "колл" на определенные акции, в том числе операции "стрэддл", когда оба опциона имеют одинаковую цену исполнения, или "стрэнгл", когда цены исполнения обоих опционов различны.
Commission	Комиссия Cбор, взимаемый брокером с клиента за совершение операции.
Commodity Futures Trading Commission, CFTC	Комиссия по срочной биржевой торговле Независимое федеральное агентство, учрежденное конгрессом США в соответствии с Законом о товарных биржах 1974 г. Задачей Комиссии является регулирование срочных биржевых операций.
Confirmation statement	Подтверждение сделки Извещение, направляемое брокерской фирмой клиенту после открытия или закрытия позиции и подтверждающее проведение сделки. Извещение содержит информацию о количестве купленных или проданных опционных контрактов и ценах, по которым были осуществлены транзакции.
Contango, Cgo	Контанго Положительный базис: ситуация на рынке, при которой фьючерсная цена выше спотовой. См. также: Backwardation
Contingency order	Условный приказ Тип приказа клиента брокеру, предполагающий выполнение определенных условий, прежде чем он будет исполнен. Например, "стоп-приказ" на покупку/продажу акций исполняется тогда, когда их котировки достигают установленной точки.
Contract	Контракт Стандартная единица на срочных биржах; двустороннее соглашение между сторонами транзакции, т. е. покупателем и продавцом финансового инструмента, заключаемое в порядке, определенном биржей.
Contract month	Контрактный месяц Месяц истечения срока контракта.
Contract size	Размер контракта Величина актива, лежащего в основе одного опционного контракта. Как правило, размер опционного контракта на акции составляет 100 акций, если иное не оговаривается для конкретных случаев (например, для сплитов).
Convexity	Выпуклость Характеристика опционов, отражающая зависимость изменения их цены от изменения стоимости активов, лежащих в основе. Например, когда цена акции снижается на один пункт, опцион "колл" с первоначальной дельтой 50% теряет половину пункта. Поскольку дельта опциона в этом случае снижается, при следующем падении акций на один пункт цена опциона снижается в меньшей степени. Это "позитивное искривление" уменьшает ценовой риск по опциону при каждом последующем падении акций в основе опциона, тогда как держатели акций продолжают терять один пункт при каждом очередном снижении их цены. "Позитивное искривление" действует точно также, когда акции движутся вверх: дельта опциона "колл" повышается при каждом последующем увеличении цены акций, лежащих в его основе.
Cover	Покрытие Термин, который применяется для обозначения обратной покупки ранее проданных контрактов или акций, называемой покрытием коротких позиций. Покрытие, или ликвидация, коротких позиций осуществляется в случае, если участник рынка более не ожидает падения цен соответствующих контрактов.
Covered call writing	Продажа покрытого опциона "колл" Опционная стратегия, которая заключается в открытии длинной позиции в базисных активах в сочетании с продажей опциона "колл" против этой позиции. Обеспечивает защиту от падения стоимости активов в пределах уровня безубыточности, который рассчитывается путем вычитания опционной премии из цены актива в основе опциона на момент сделки. Максимальная прибыль реализуется, когда цена актива в основе опциона поднимается выше цены исполнения; складывается из опционной премии и прибыли, получаемой за счет длинной позиции в базисных активах. Стратегия эффективна на растущем или нейтральном рынке. См. также: Uncovered call writing
Covered put writing	Продажа покрытого опциона "пут" Опционная стратегия, которая заключается в открытии короткой позиции в базисных активах в сочетании с продажей опциона "пут" против этой позиции. См. также: Uncovered put writing
Credit spread	Кредитный спред Опционная стратегия, предполагающая продажу более дорогого и одновременную покупку более дешевого опциона. Противоположная стратегия – дебетовый спред (Debit spread). См. также: Bearish credit spread, Bullish credit spread
Daily trading limit	Ежедневный торговый лимит Установленный биржей максимальный диапазон колебаний цен в течение торговой сессии.
Day order	Дневной приказ Приказ, размещаемый клиентом у брокера для выполнения в течение одной торговой сессии. В случае невозможности его выполнения в этот день он автоматически аннулируется.
Day trading	Дневной трейдинг Практика создания и ликвидации позиций в ходе одной торговой сессии. В результате день заканчивается при отсутствии открытой рыночной позиции.
Day-trader	Day-трейдер Трейдеры, которые в целях получения прибыли за счет внутридневных колебаний цен обычно открывают и закрывают позиции в течение одной торговой сессии.
Debit spread	Дебетовый спред Опционная стратегия, предполагающая покупку более дорогого и одновременную продажу более дешевого опциона. Противоположная стратегия – кредитный спред (Credit spread). См. также: Bearish debit spread, Bullish debit spread
Deep in-the-money	Глубоко "в деньгах" Термин арбитражной практики, обозначающий опцион, который находится настолько глубоко "в деньгах" (т. е. цена его исполнения для покупателя намного выгоднее текущей цены финансового инструмента в его основе), что вероятность его превращения в опцион "без денег" до истечения срока чрезвычайно мала.
Deep out-of-the-money	Глубоко "без денег" Термин арбитражной практики, обозначающий опцион, который находится настолько глубоко "без денег" (т. е. цена его исполнения для покупателя намного менее выгодна, чем текущая цена финансового инструмента в его основе), что вероятность его превращения в опцион "в деньгах" до истечения срока чрезвычайно мала.
Deferred (delivery) month	Отдаленный месяц поставки См. Back months
Delivery	Поставка При исполнении контракта предоставление продавцом и получение покупателем товара или финансового инструмента в качестве расчета по данному контракту.
Delta	Дельта Показатель (процентная доля) изменения цены опциона в зависимости от изменения цены активов, лежащих в его основе. Например, дельта в 50% означает, что цена опциона будет увеличиваться (или уменьшаться) на половину процентного пункта при каждом повышении (или снижении) цены акций в основе опциона на один процентный пункт. Опционы "колл" имеют позитивную дельту, а опционы "пут" – негативную. Дельта повышается с ростом цены базисных активов и сокращается при их падении. Этот показатель часто используется для установления приблизительной вероятности того, что опцион к моменту истечения срока окажется "в деньгах".
Delta hedging	Дельта-хеджирование Страхование продавцом опциона риска путем покупки/продажи активов, лежащих в основе опциона, c целью сохранения "дельта-нейтральной" позиции.
Derivative instrument	Дериватив Финансовый инструмент (фьючерс, форвард, опцион и др.), производный от базисного актива (акции, индексы, валюты, облигации, товары и др.). Как следствие, стоимость дериватива определяется стоимостью и характеристиками актива, лежащего в его основе.
Diagonal spread	Диагональный спред Опционная стратегия, осуществляемая путем одновременной покупки и продажи опционов одного класса с различными сроками и ценами исполнения.
Efficient Market Hypothesis, EMH	Гипотеза эффективного рынка Гипотеза, согласно которой на эффективном рынке вся существенная информация немедленно оказывается заложенной в котировки ценных бумаг. В разных вариантах гипотеза эффективного рынка предполагает, что: 1) технический анализ является бесполезным методом прогнозирования динамики ценных бумаг, поскольку вся информация по истории цен отражена в текущих котировках; 2) фундаментальный анализ не обеспечивает необходимой инструментальной поддержки при выборе объектов инвестирования, так как вся общедоступная информация о состоянии эмитента отражена в текущих котировках; 3) даже инсайдеры не способны извлечь прибыль, превышающую средний уровень, из информации, которой они обладают, поскольку вся информация, как общедоступная, так и конфиденциальная, отражена в текущих котировках ценных бумаг. Гипотеза исходит из того, что рынки являются эффективными и поэтому произвольными с точки зрения направленности будущих цен.
Equilibrium price	Равновесная цена Рыночная цена товара при равенстве спроса и предложения.
Equity options	Опционы на акции Опционы на обыкновенные акции отдельных компаний.
Eurex	Европейская электронная биржа Eurex Крупнейшая в мире биржа по торговле деривативами. Немецко-швейцарское предприятие, Eurex контролируется компанией Deutsche Boerse, владельцем Франкфуртской фондовой биржи. В феврале 2004 г. в Чикаго открылось американское подразделение Eurex - электронная биржа Eurex US, - которое вышло на рынок деривативов по казначейским облигациям США.
European-style option	Европейский опцион Опцион, который может быть исполнен только в день истечения срока действия. См. также: American-style option
Execution	Выполнение, исполнение Реальное исполнение приказа о покупке или продаже финансового инструмента.
Exercise	Исполнение опциона Осуществление держателем опциона права на покупку (в случае опциона "колл") или продажу (в случае опциона "пут") активов, лежащих в основе опциона, в соответствии с условиями, установленными в опционном контракте.
Exercise price	Цена исполнения опциона См. Strike price
Expiration cycle	Цикл истечения сроков опционов Цикл, определяемый месяцем истечения сроков опционных контрактов (за исключением долгосрочных опционов LEAPS со сроками исполнения два-три года): 1) январский (сроки контрактов истекают в январе, апреле, июле или октябре), 2) февральский (истечение сроков контрактов в феврале, мае, августе или ноябре), 3) мартовский (истечение сроков контрактов в марте, июне, сентябре или декабре).
Expiration date	Дата истечения срока опциона День, после которого опцион не может быть куплен, продан или исполнен. Для опционов на акции это суббота, следующая за третьей пятницей месяца. Права держателей опционов могут быть реализованы в последний рабочий день – в пятницу. Если на пятницу выпадает праздничный день, и биржа не работает, то последним торговым днем для опциона будет предшествующий ей четверг. Если опцион не исполнен и не продан другому покупателю до истечения срока действия, он теряет свою ценность (истекает без последствий), а его владелец - сумму, уплаченную при его приобретении (опционную премию).
Expiration Friday	Пятница перед истечением срока опциона Последний торговый день перед датой истечения срока опциона, когда он еще может быть продан или куплен.
Expiration time	Время истечения срока опциона Определенное время, в день истечения срока опциона, к которому должны быть получены все уведомления об исполнении опциона.
Expired worthless	Истечение без последствий Потеря опционом своей ценности при истечении срока действия в том случае, если он не был исполнен или продан.
Fill-or-kill order, FOK	Приказ "исполнить или отменить" Приказ клиента брокеру, который либо немедленно исполняется по установленной цене, либо аннулируется.
Fill price	Цена исполнения приказа Цена, по которой исполняется приказ о покупке или продаже финансовых инструментов.
First notice day	Первый день уведомления Первая дата, на которую разрешается уведомление о намерении поставить определенные товары или финансовые инструменты по фьючерсному контракту, истекающему в данном месяце.
Flat price risk	"Плоский" ценовой риск Создание длинной или короткой позиции без образования спреда.
Float	"Флоут"; ценные бумаги в обращении Количество ценных бумаг, выпущенных на рынок и доступных для публичных торгов.
Floor broker	Брокер биржевого зала Член биржи, который исполняет приказы членов расчетной палаты (Clearing Members) или их клиентов и получает за это комиссионные.
Floor trader	Трейдер биржевого зала Член биржи, который осуществляет операции с использованием средств на собственных или контролируемых счетах. Также называется "местным" брокером (local trader).
Forward contract	Форвардный контракт, форвард Производный инструмент (дериватив), представляющий собой соглашение на покупку / продажу товара или финансовых инструментов по оговоренной цене на согласованную дату в будущем. В отличие от фьючерсных контрактов форварды обычно доводятся до реальной поставки, при этом они не торгуются на биржах, не являются стандартизированными, а количество товара или финансовых инструментов и дата поставки определяются участвующими сторонами на договорной основе.
Front-quarter	Опционы предстоящего квартала Три ближайших по срокам исполнения опционных контракта. Например, на 1 февраля опционами предстоящего квартала будут опционы, истекающие в феврале, марте и апреле. Опционы предстоящего квартала используются при определении коэффициента открытых позиций "пут"/"колл" Шефера (Schaeffer's put/call open interest ratio, SOIR), поскольку они являются по своей природе более спекулятивными, чем долгосрочные опционы.
Front month	Предстоящий месяц Следующий по срокам исполнения фьючерсный или опционный контракт.
Futures Commission Merchant, FCM	Комиссионный торговец фьючерсами Фирма или лицо, исполняющее посреднические функции в процессе срочных биржевых торгов. Комиссионный торговец фьючерсами должен иметь лицензию, выданную Комиссией по срочной биржевой торговле (Commodity Futures Trading Commission).
Futures contract (Futures)	Фьючерсный контракт, фьючерс Производный инструмент (дериватив), представляющий собой соглашение на покупку / продажу стандартного количества товара или финансовых инструментов на определенную дату по согласованной цене. В качестве активов, лежащих в основе фьючерсных контрактов, выступают товары, процентные инструменты (облигации, депозиты), валюты, индексы, и, с ноября 2002 г., отдельные акции. В отличие от опционов, фьючерсные контракты обязывают стороны в конце срока его действия завершить сделку путем проведения обратной сделки или путем реальной поставки. Фьючерсные контракты торгуются на бирже и являются стандартизированными инструментами. Обычно фьючерсные контракты заключаются в спекулятивных целях или в целях хеджирования позиций. Лишь немногие из них используются для реальной покупки / продажи товаров или финансовых инструментов, поэтому поставка активов, лежащих в основе, на практике производится редко. Исполнение контрактов в большинстве случаев осуществляется путем уплаты разницы между ценой, указанной в контракте, и текущей ценой актива. Исполнение фьючерсных контрактов гарантируется расчетной палатой биржи.
Futures price	Фьючерсная цена Цена, фиксируемая при заключении срочных контрактов.
Gamma	Гамма Показатель изменения дельты (Delta) опциона на каждый пункт изменения цены финансового инструмента, лежащего в основе. Например, предположим, что акции XYZ торгуются на уровне 60, цена исполнения опциона колл по этим акциям составляет 55, гамма равна 0,05, а дельта – 75. Если акции повышаются до 61, то новое значение дельта составит 80.
Good-till-canceled order, GTC	Приказ, действительный до отмены Термин, обозначающий любой вид приказа, действительный в течение неопределенного периода времени, до тех пор пока он не будет исполнен либо аннулирован. На срочной бирже данный приказ автоматически аннулируется в последний день торговли соответствующим контрактом.
Hedge	Хедж Стратегия, используемая для ограничения потерь по инвестициям посредством операций, которые компенсируют существующие позиции.
High	Максимум Самая высокая цена контракта, зафиксированная в течение определенного периода - дня, недели, месяца, года и т. д.
Holder	Держатель опциона Владелец опциона, приобретающий право (но не берущий на себя обязанность) купить или продать финансовые инструменты, лежащие в основе данного опционного контракта, по фиксированной цене в течение заранее установленного срока. Также называется "покупателем опциона" (Option buyer).
Horizontal spread	Горизонтальный спред См. Calendar spread
Implied volatility	Подразумеваемая волатильность Предполагаемая степень волатильности акций, используемая при определении цены опциона. Поскольку остальные факторы, участвующие в опционной модели ценообразования, известны, подразумеваемая волатильность рассчитывается последней, в качестве "переменного" фактора, после того как другие компоненты ценообразования уже приняты в расчет.
Index option	Индексный опцион Опцион, в основе которого лежит определенный фондовый индекс. В число индексных опционов входят опционы на индексы, охватывающие рынок в целом (в частности, опционы на индекс Standard&Poor’s 100), а также опционы на отраслевые индексы, характеризующиеся более узкой расчетной базой. Расчеты по индексным опционам производятся наличными.
Initial margin	Первоначальная маржа См. Initial performance bond
Initial performance bond	Первоначальный гарантийный депозит Гарантийный депозит, вносимый в обязательном порядке при открытии позиции по срочному контракту. Также называется "первоначальной маржей" (Initial margin). См. также: Maintenance performance bond; Variation Margin, Margin call
Intermarket spread	Межрыночный спред Продажа фьючерсного контракта с определенным месяцем поставки на одной срочной бирже и одновременная покупка контракта с тем же месяцем поставки на другой срочной бирже.
International Securities Exchange, ISE	Международная биржа ценных бумаг Опционная биржа в США, торги на которой начались в мае 2000 года. ISE является первым в США полностью электронным рынком опционов.
In-the-money	Опцион "в деньгах" Опцион, имеющий внутреннюю стоимость. Цена исполнения опциона "в деньгах" более выгодна владельцу, чем текущая рыночная цена актива, лежащего в его основе. Опцион "колл" является опционом "в деньгах", если цена его исполнения ниже текущей рыночной цены базисного актива. Опцион "пут" является опционом "в деньгах", если цена его исполнения превышает текущую рыночную цену базисного актива. Как правило, по мере приближения даты исполнения опциона "в деньгах" объем торгов по нему увеличивается. Также называется опционом c выигрышем. См. также: At-the-money, Out-of-the-money
Intrinsic Value	Внутренняя стоимость Разница между текущей ценой актива, лежащего в основе опциона, и ценой исполнения опциона. Для того чтобы иметь внутреннюю стоимость, опцион должен быть "в деньгах".
Kappa	Каппа См. Vega
Lambda	Лямбда Коэффициент, отражающий отношение изменение цены опциона к небольшому изменению волатильности опциона.
Last sale price	Цена последней сделки Цена финансового инструмента в ходе последней по времени транзакции.
Last trading day	Последний торговый день Последний день, в который, в соответствии с биржевыми правилами, могут иметь место торги по определенным опционным или фьючерсным контрактам.
Leverage	Леверидж Соотношение между собственными и заемными средствами. В срочных сделках леверидж предоставляет возможность получения большей прибыли (или больших убытков) при использовании меньшего капитала. Это преимущество левериджа в срочных сделках связано с тем, что при их проведении требуется меньше средств, чем при наличных сделках, для получения равной прибыли.
Limited risk	Ограниченный риск Понятие, которое часто используется для того, чтобы охарактеризовать позицию покупателя опциона. Поскольку потери покупателя опциона не могут превышать уплаченную им опционную премию, принимаемый им на себя риск является ограниченным.
Limit order	Приказ с ограничением Приказ клиента брокеру, в котором устанавливаются ограничения на цену покупки/продажи финансового инструмента. Например, приказ на покупку с ограничением (Buy limit order), как правило, размещается по цене ниже рыночной, а приказ на продажу с ограничением (Sell limit order) – по цене выше рыночной. Приказ на продажу с ограничением исполняется только по установленной клиентом "предельной" цене или по цене, превышающей ее (т. е. более выгодой для продавца); приказ на покупку с ограничением исполняется только по "предельной" цене или по более низкой цене (т. е. более выгодной для покупателя).
Liquidation	Ликвидация Любая операция, в ходе которой происходит компенсация либо закрытие позиции по срочному контракту.
Liquid market; liquidity	Ликвидный рынок; ликвидность Характеристика рынка, на котором количество финансовых инструментов или единиц товара в обращении достаточно велико, чтобы крупные операции могли осуществляться без внесения значительных изменений в рыночные цены. Как правило, такие рынки отличаются высокими объемами торгов и сравнительно узкими спредами между ценами покупателя и продавца.
Listed options	Опционные контракты с листингом на бирже Опционные контракты, котируемые на бирже и торгующиеся на стандартных условиях.
Long hedge (futures)	"Длинный" хедж (в торговле фьючерсами) Покупка фьючерсного контракта в ожидании реальной сделки на наличном рынке; используется предприятиями добывающей и перерабатывающей промышленности или экспортерами в качестве защиты от риска повышения наличной цены. См. также: Short hedge
Long position	Длинная позиция Позиция, при которой число купленных контрактов превышает число проданных. Обладатель такой позиции является "чистым" держателем срочных контрактов. См. также: Short Position
Long-Term Equity Anticipation Securities, LEAPS	Долгосрочные опционы на фондовые активы Категория долгосрочных опционов на акции или индексы со сроками исполнения 2-3 года. Как и в случае стандартных опционов, в основе каждого контракта LEAPS лежат 100 акций.
Maintenance margin	Минимальная маржа См.: Maintenance performance bond
Maintenance performance bond	Минимальный гарантийный депозит Минимальная сумма - часть первоначальной маржи, - которая должна поддерживаться на маржинальном счете. При уменьшении средств на счете до уровня минимального гарантийного депозита или ниже, клиенту предъявляется требование о внесении дополнительного обеспечения в размере, необходимом для восстановления размера депозита до уровня первоначальной маржи. Также называется "минимальной маржей" (Maintenance margin). См. также: Initial performance bond, Variation Margin, Margin call
Margin	Маржа Финансовые гарантии исполнения контракта, предоставление которых требуется при ведении операций на срочном рынке. При открытии позиций размещается первоначальная маржа. Расчетная палата устанавливает размер минимальной маржи, и в случае падения средств на маржинальном счете ниже этого уровня предъявляется требование о внесении дополнительного гарантийного обеспечения. Ежедневно в конце торговой сессии расчетная палата производит перерасчет открытых позиций и определяет размер вариационной маржи.
Margin call	Требование дополнительного обеспечения Требование о внесении дополнительного гарантийного депозита, выдвигаемое со стороны клиринговой палаты по отношению к членам биржи либо со стороны брокера по отношению к клиенту вследствие неблагоприятного изменения цен.
Margin requirements	Гарантийные требования Требования внесения гарантийных депозитов по срочным контрактам. См. также: Initial performance bond, Maintenance performance bond, Variation Margin, Margin call
Market order	Рыночный приказ Приказ клиента брокеру купить или продать финансовый инструмент по наилучшей текущей цене. Рыночный приказ должен быть выполнен немедленно и поэтому обладает правом первоочередности по отношению ко всем остальным видам приказов. Рыночные приказы о покупке, как правило, исполняются по цене продавца, а рыночные приказы о продаже – по цене покупателя.
Market timing	Расчет времени рыночных операций Выбор наиболее удачного времени для проведения операций. Осуществляется путем прогнозирования колебаний рынка или отдельных инструментов на основе анализа конъюнктуры и прочих факторов.
Mark-to-market	Переоценка Ежедневная переоценка срочных биржевых позиций для учета текущего изменения цен.
Married put	"Женатый" опцион "пут" Стратегия хеджирования ценового риска путем одновременной покупки опционов "пут" и акций, лежащих в их основе.
Maturity date	Дата истечения срока опциона См. Expiration date
Maximum price fluctuation	Максимальное колебание цен Наибольшее изменение цены срочного контракта в течение одной торговой сессии, допускаемое в соответствии с установленными правилами.
Minimum price fluctuation	Минимальное колебание цен Наименьшее изменение цены, возможное в процессе торговли срочным контрактом. Чаще называется "тиком" (tick).
Moving-average charts	Графики скользящих средних Графический метод ценового анализа, позволяющий распознавать различные тенденции в динамике рыночных цен.
Naked call writing	Продажа "голых" опционов "колл" См.: Uncovered call writing
Naked put writing	Продажа "голых" опционов "пут" См.: Uncovered put writing
Nearby (delivery) month	Ближний месяц поставки Фьючерсные контракты с ближайшим месяцем поставки. См. также: Back months
Neutral hedge ratio	Нейтральный коэффициент хеджирования См.: Delta
Nominal price (nominal quotation)	Номинальная цена (номинальная котировка) Цена фьючерсного или опционного контракта на период отсутствия реальных торговых сделок. Номинальные цены, как правило, рассчитываются посредством усреднения цен продавца и покупателя. Служат для информации о приблизительной рыночной стоимости контрактов.
Offering price	Цена продавца Самая низкая цена, на которую готов согласиться продавец финансового инструмента. Также называется запрашиваемой ценой (Asked price). См. также: Bid price
Offset deal (transaction)	Офсетная сделка Сделка, компенсирующая ранее открытую биржевую позицию. Так, продавец фьючерсного контракта, купивший такой же фьючерсный контракт (и, соответственно, покупатель фьючерсного контракта, продавший такой же фьючерсный контракт), закрывает свою биржевую позицию и больше не имеет по нему обязательств. Зачет операций осуществляется расчетной палатой. Также называется "обратной сделкой".
Open interest	Размер открытых позиций Общее количество зарегистрированных на определенную дату фьючерсных или опционных контрактов конкретного типа, которые еще не были зачтены или исполнены путем поставки. Показатель "глубины", или ликвидности рынка (способности абсорбировать сделки без значительного изменения цен). Для избежания двойного счета при расчете размера открытых позиций учитывается только одна сторона сделки (количество купленных контрактов должно совпадать с количеством проданных контрактов).
Open order	Открытый приказ Приказ клиента биржевому брокеру, который действует, пока не будет выполнен или аннулирован.
Opening price	Цена открытия Цена финансового инструмента по результатам первой сделки торгового дня либо цены покупателя и продавца в начале биржевой сессии.
Opening purchase	Открывающая покупка Операция, в ходе которой цель инвестора состоит в создании или увеличении длинной позиции путем приобретения опционного контракта (группы опционных контрактов). Инвестор становится держателем опциона и наращивает по нему открытую позицию.
Opening sale	Открывающая продажа Операция, в ходе которой цель инвестора состоит в создании или увеличении короткой позиции путем продажи опционного контракта (группы опционных контрактов). Инвестор становится продавцом опциона и наращивает по нему открытую позицию.
Option buyer	Покупатель опциона См. Holder
Option contract	Опционный контракт Производный инструмент (дериватив), предоставляющий покупателю право (но не налагающий на него обязанность) купить (в случае опциона "колл") или продать (в случае опциона "пут") активы, лежащие в основе опциона, по установленной цене до фиксированной конечной даты (даты исполнения опциона). Характерной чертой опциона является то обстоятельство, что покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение. В отличие от фьючерса, опцион предоставляет сторонам возможность не предпринимать никаких действий при истечении его срока. В отличие от покупателя, продавец опциона обязан его исполнить при предъявлении соответствующего требования. По видам активов, лежащих в основе, различают опционы на акции, индексы, облигации, валюту, процентные ставки, фьючерсные контракты.
Option exchange	Опционная биржа Биржа, на которой ведется торговля опционными контрактами. В число крупных опционных бирж входят Американская фондовая биржа (American Stock Exchange, AMEX, ASE), Международная биржа ценных бумаг (International Securities Exchange, ISE), Чикагская опционная биржа (Chicago Board Options Exchange, CBOE), Тихоокеанская фондовая биржа (Pacific Stock Exchange, PSE) и Филадельфийская фондовая биржа (Philadelphia Stock Exchange, PHLX).
Option premium	Опционная премия См. Option price
Option price	Цена опциона Цена, определяемая в ходе рыночных торгов и уплачиваемая покупателем опционного контракта за право купить (в случае опциона "колл") или продать (в случае опциона "пут") определенное количество финансовых инструментов по установленной цене до фиксированной конечной даты исполнения опциона в будущем. Цена опциона складывается из двух компонентов: внутренней стоимости и временной (срочной) стоимости. Внутренняя стоимость имеется только у опционов "в деньгах". Срочная составляющая опционной премии снижается по мере приближения к дате исполнения опциона. Также называется "опционной премией" (Option premium).
Option pricing model	Модель опционного ценообразования Условный метод оценки стоимости опционных контрактов. В формулу модели опционного ценообразования закладывается несколько факторов: стоимость активов, лежащих в основе опциона, цена исполнения опциона, период до истечения срока опциона, любые дивиденды, которые могут быть выплачены по ценным бумагам в основе опциона, уровень процентных ставок и степень волатильности бумаг в основе опциона. Модель исходит из того, что цены активов в основе опционов движутся случайным образом, без определенной направленности. См. также: Black Scholes Option Pricing Model
Options Clearing Corporation, OCC	Опционная клиринговая корпорация Организация США, обеспечивающая расчеты по сделкам с производными инструментами на фондовые активы. Основана в 1973 г. Считается крупнейшей в мире корпорацией, занимающейся клирингом в сфере опционов на акции и индексы. Опционная клиринговая корпорация является гарантом по всем опционным контрактам, торгуемым на американских биржах, и осуществляет контроль над соблюдением правил исполнения опционов. По состоянию на 2004 год, членами клиринговой корпорации являются около 140 крупнейших американских брокеров-дилеров по ценным бумагам, комиссионных торговцев фьючерсами и зарубежных компаний, совершающих операции с ценными бумагами. Действуя под юрисдикцией Комиссии по ценным бумагам и биржам США (Securities and Exchange Commission, SEC) и Комиссии по срочной биржевой торговле США (Commodity Futures Trading Commission, CFTC), Опционная клиринговая корпорация находится в совместном владении пяти бирж США, на которых ведется торговля опционами, - Американской фондовой биржи (American Stock Exchange, AMEX, ASE), Международной биржи ценных бумаг (International Securities Exchange), Чикагской опционной биржи (Chicago Board Options Exchange, CBOE), Тихоокеанской фондовой биржи (Pacific Stock Exchange, PSE) и Филадельфийской фондовой биржи (Philadelphia Stock Exchange, PHLX).
Option seller	Продавец опциона См. Option writer
Option spread	Опционный спред Одновременная покупка и продажа опционных контрактов одного класса с целью снижения риска либо увеличения прибыли. См. также: Bullish credit spread, Bearish credit spread, Bullish debit spread, Bearish debit spread, Butterfly spread, Calendar spread, Diagonal spread
Option writer	Продавец опциона Продавец опциона, получающий опционную премию и принимающий на себя обязательство, соответствующее праву купить или продать базовый актив, которое может быть предъявлено покупателем. См. также: Option buyer
Order	Приказ Распоряжение, выдаваемое клиентом брокеру, о покупке или продаже финансового инструмента.
Out-of-the-money	Опцион "без денег" Опцион, не имеющий внутренней стоимости. Цена исполнения опциона "без денег" менее выгодна владельцу, чем текущая рыночная цена актива, лежащего в его основе. Опцион "колл" является "безденежным", если цена его исполнения выше текущей рыночной цены базисного актива. Опцион "пут", наоборот, является "безденежным", если цена его исполнения ниже текущей рыночной цены базисного актива. Также называется опционом с проигрышем. См. также: At-the-money, In-the-money
Out-trades	Торги "аут", ошибочные торги Ситуация, которая является результатом недоразумения или ошибки в ходе торгов.
Pit	"Яма" Площадка в торговом зале биржи, где происходит торговля срочными контрактами.
Performance bond call	Требование дополнительного обеспечения См. Margin Call
Position Limit	Позиционный лимит Максимальное количество срочных контрактов, которым может владеть одно лицо.
Premium (futures)	Премия по фьючерсному контракту Ценовое преимущество более дорогого фьючерсного контракта по отношению к менее дорогому контракту, торгуемому на срочном рынке, или к наличной рыночной цене.
Premium (options)	Опционная премия См. Option price
Put	Опцион "пут" Опционный контракт, который дает покупателю право, но не налагает на него обязанности, продать определенное количество финансовых инструментов, лежащих в основе опциона, по заранее установленной цене исполнения в течение определенного периода времени. Продавец опциона "пут" обязуется, в случае желания покупателя исполнить опцион, купить у него финансовые инструменты в основе опциона по установленной цене на дату исполнения контракта или до ее наступления. Владелец опциона "пут" (имеющий по нему длинную позицию) рассчитывает на то, что финансовые инструменты в основе опциона упадут в цене. См. также: Call
Put/Call ratio	Коэффициент "пут"/"колл" Индикатор настроения инвесторов: отношение объема торгов по опционам "пут" к объему торгов по опционам "колл". Коэффициент рассчитывается для контрактов на отдельные акции, индексы или для рынка в целом. Коэффициент "пут"/"колл" является обратным индикатором и указывает на приближение финансового инструмента или рынка к уровням максимумов или минимумов: при падении инструмента коэффициент, как правило, возрастает, при росте, наоборот, снижается.
Put ratio backspread	Обратный пропорциональный спред "пут" Опционная стратегия с хеджирующим компонентом, позволяющая трейдеру получать небольшую прибыль или выходить на уровень безубыточности в случае, когда торги складываются не в его пользу. Позиция характеризуется неограниченным потенциалом прибыли при ограниченном риске потерь. Обратный пропорциональный спред "пут" подразумевает продажу одного опциона "пут" "близкого к деньгам" (что отражается в более высокой цене исполнения) и покупку двух или более опционов "пут" "без денег". Эта стратегия используется инвесторами, ожидающими снижения акций в основе опциона. Она наиболее эффективно работает в случае резкого падения акций и повышения волатильности. См. также: Call ratio backspread
Range (price)	Диапазон (ценовой) Диапазон между минимальной и максимальной ценами финансового инструмента, зафиксированными в течение определенного периода - торговой сессии, недели, месяца, года и т. д.
Ratio backspread	См.: Call ratio backspread и Put ratio backspread
Registered representative	Зарегистрированный представитель Сотрудник брокерской фирмы, имеющий лицензию на осуществление посреднических операций в срочной биржевой торговле. Часто называется брокером.
Return if called (Return if exercised)	Прибыль в случае исполнения опциона Прибыль, получаемая продавцом покрытого опциона "колл" в случае, если покупатель требует его исполнения, т. е. поставки активов, лежащих в основе. Компонентами этой прибыли являются первоначальная опционная премия плюс возможные дивиденды плюс любое повышение стоимости активов. Максимальная прибыль продавца покрытого опциона реализуется, когда цена активов в основе опциона поднимается выше цены исполнения. См. также: Covered call writing
Rolling down	"Роллинг-даун" Замена опциона "пут" другим - с той же датой исполнения, но с более низкой ценой исполнения.
Rolling out	"Роллинг-аут" Замена одного опциона другим - с той же ценой, но более поздней датой исполнения.
Rolling over	"Роллинг-овер" Замена одного опциона другим, отличающимся ценой или датой исполнения.
Rolling up	"Роллинг-ап" Замена опциона "колл" другим - с той же датой исполнения, но с более высокой ценой исполнения.
Round turn	Комиссионное вознаграждение Комиссия за "круговую сделку": покупку и последующую продажу контрактов в течение короткого периода времени. Рассчитывается на основе общей суммы сделок.
Round-turn (futures)	Завершение фьючерсной операции Процедура, в ходе которой производится зачет длинной или короткой позиции посредством проведения противоположной сделки либо принятия или осуществления поставки реального финансового инструмента или физического товара.
Scalp	"Скальпирование" Ведение быстрых торгов с целью получения небольшой прибыли от использования минимальных колебаний цен. "Скальпирование" предполагает создание и ликвидацию позиций в течение одного дня, часа или даже нескольких минут. Необходимый уровень прибыли обеспечивается за счет большого объема сделок.
Sell to close	Продажа для закрытия См. Closing sale
Sell to open	Продажа для открытия См. Opening sale
Series	Серии Опционные контракты одного класса, имеющие одинаковую дату и цену исполнения.
Settlement price (futures)	Расчетная цена фьючерсного контракта Показатель, рассчитываемый на основе диапазона цен при закрытии биржи и применяемый для определения прибылей, убытков, размеров дополнительных гарантийных депозитов, а также фактурных цен при поставке.
Short hedge	"Короткий" хедж Продажа срочного контракта в ожидании последующей продажи базисных активов на наличном рынке. Используется для устранения или снижения риска, связанного с возможным падением стоимости финансовых инструментов или товаров, лежащих в основе контракта. См. также: Long hedge
Short interest	Объем коротких позиций Количество биржевых инструментов, по которым открыты короткие позиции. Создание коротких позиций рассчитано на снижение стоимости активов. "Короткие" игроки продают инструменты, заимствованные у брокера, на открытом рынке, а затем покупают их обратно по более низкой цене. Значительный объем открытых коротких позиций может сигнализировать о потенциальном повышении стоимости активов в ближайшей перспективе, поскольку для покрытия "коротких" позиций потребуется совершение обратных сделок.
Short interest ratio	Коэффициент коротких позиций Один из старейших и наиболее популярных индикаторов настроения рынка. Представляет собой число дней, которое потребовалось бы, чтобы покрыть все существующие короткие позиции при объеме торгов, соответствующем среднему дневному объему торгов в предыдущем месяце. Определяется деятельностью инвесторов, осуществляющих "короткие" продажи заимствованных у брокера финансовых инструментов в расчете на их дальнейшее снижение и возможность купить их обратно по более низкой цене для возвращения долга. Индикатор отражает степень негативного настроя участников рынка по отношению к конкретным активам.
Short position	Короткая позиция Позиция, при которой количество проданных контрактов определенной серии превосходит количество купленных контрактов. Обладатель такой позиции является "чистым" продавцом срочных контрактов. См. также: Long position
Short seller	Короткий продавец Участник рынка, осуществляющий продажи финансовых инструментов, которыми не владеет, в расчете на последующее снижение их цены. Короткий продавец заимствует инструменты у брокерской фирмы, делая ставку на то, что позже сможет купить их обратно по более низкой цене, вернуть долг и получить прибыль за счет расхождения цены покупки с более высокой ценой первоначальной продажи. См. также: Short position
Short squeeze	"Короткое сжатие" Ситуация, при которой короткие продавцы ощущают давление со стороны существенного подъема цен, угрожающего им растущими потерями, и вынуждены срочно покупать финансовые инструменты, по которым у них открыты короткие позиции, чтобы покрыть эти позиции и ограничить убытки. Следствием "короткого сжатия" часто бывает дальнейшее повышение цен в течение короткого периода времени, возникающие вследствие мощного роста спроса.
Spot price	Спотовая цена Наличная (текущая) цена финансового инструмента или товара.
Spread	Спред Операция, предполагающая одновременную покупку или продажу разных опционных контрактов для получения прибыли и/или ограничения риска. Обе части спреда выполняются одновременно. См. также: Bullish credit spread, Bearish credit spread, Bullish debit spread, Bearish debit spread
Stop-limit	Приказ "стоп-лимит" Условный приказ, посредством которого клиент поручает биржевому брокеру открыть или закрыть позицию в финансовых инструментах только в случае достижения ими определенного уровня. Например, если бумаги торгуются по цене 100, приказ "стоп-лимит" на покупку по достижении цены 101 требует, чтобы трейдер вступил в торги, если они будут торговаться на уровне 101 и не выше. Данный подход часто хорошо срабатывает как сигнал о вхождении в ценные бумаги в момент "прорыва" ими точки сопротивления: инвестор знает, какова будет цена в случае открытия позиции. Однако он не рекомендуется для приказов о выходе из ценных бумаг, поскольку они могут упасть ниже уровня "стоп-лимита", и, если они продолжат падение, выйти из них будет вообще невозможно.
Stop loss order	Приказ "остановить убытки" Приказ клиента брокеру осуществить выход из финансовых инструментов после их снижения до определенного уровня. Многие трейдеры по акциям размещают приказы остановить убытки примерно на 8-10 пунктов ниже первоначально уплаченной цены, тогда как трейдеры по опционам часто нуждаются в более широком "пороге" ограничения убытков в размере 25 или даже 50 пунктов, принимая в расчет большую волатильность колебаний опционного рынка.
Stop order (Stop)	Стоп-приказ (стоп) Приказ клиента брокеру купить или продать финансовый инструмент, когда (и если) будет достигнут определенный уровень цены. Предназначен для ограничения возможных потерь.
Straddle	"Стрэддл" (стеллаж) Разновидность спреда: одновременная покупка или продажа одинакового количества опционов "пут" и "колл" на определенные финансовые инструменты с одними и теми же ценами исполнения и датами исполнения. Покупатель "стрэддла" рассчитывает получить прибыль от сравнительно сильных изменений в цене финансовых активов, лежащих в основе опционов, независимо от направленности этих изменений.
Strangle	"Стрэнгл" Покупка или продажа одинакового количества опционов "пут" и "колл" на определенные финансовые инструменты с одними и теми же датами исполнения, но различными ценами исполнения. Покупатель "стрэнгла" рассчитывает получить прибыль от сравнительно сильных изменений в цене финансовых активов, лежащих в основе опционов, независимо от направленности этих изменений.
Strike price	Страйк Фиксированная цена, по которой активы в основе опциона могут быть куплены (в случае опциона "колл") или проданы (в случае опциона "пут") держателем опциона, если он пожелает исполнить опционный контракт. Также называется ценой исполнения (Exercise price).
Target exit point	Целевая точка выхода Заранее установленная цена базисного актива, при которой опционный контракт может быть продан с прибылью.
Theoretical value	Теоретическая стоимость Оценочная стоимость опциона, рассчитанная при помощи математической модели, такой как формула Блэка-Шоулза (Black-Scholes Option Pricing Model).
Theta	Тета Показатель изменения стоимости опциона с течением времени. Например, если опцион имеет тета на уровне минус 0,25, его стоимость уменьшается примерно на 25 центов в день, при условии, что стоимость базисных активов и волатильность остаются постоянными величинами. Тета опционов, характеризующихся низкой волатильностью, меньше, чем тета опционов с более высокой волатильностью. В качестве количественного индикатора "временного разрушения" стоимости опциона тета увеличивается по мере приближения к дате исполнения, в связи с чем наиболее благоприятным временем для продажи опционов считается период 90-100 дней до истечения срока.
Tick	"Тик" Изменение цены контракта в результате одной операции в любом направлении (в том числе наименьшее допустимое изменение). Каждая торговая операция может рассматриваться как "тик": "плюс-тик" (uptick), если она осуществлена по цене, более высокой, чем в ходе предыдущей сделки по данной бумаге, или "минус-тик" (downtick), если цена оказалась ниже, чем в ходе предыдущей сделки.
Time decay	"Временное разрушение" стоимости Нелинейная потеря стоимости опциона с течением времени, когда все остальные факторы являются постоянными. Данная величина рассчитывается при помощи "тета".
Time erosion	См. Time decay
Time limit order	Приказ с лимитом времени Приказ клиента брокеру с ограничением периода времени, в течение которого он может быть исполнен.
Time premium	Временная (срочная) премия См. Time value
Time spread	Временной спред См. Calendar spread
Time stop	Срочный стоп-приказ Закрытие позиции в случае, если бумаги не продвинулись в выгодном владельцу направлении в течение заранее определенного периода времени. Срочный стоп-приказ особенно полезен для трейдеров, ведущих торги по опционам, поскольку опционные позиции могут терять стоимость даже при отсутствии изменений в цене базисных активов.
Time value	Временная (срочная) стоимость опциона Часть опционной премии, представляющая собой разницу между размером опционной премии и внутренней стоимостью опциона. Срочная составляющая опционной премии находится в зависимости от количества времени, остающегося до истечения срока опционного контракта: она снижается по мере приближения к дате исполнения. У опционов "без денег", не имеющих внутренней стоимости, опционная премия эквивалентна срочной стоимости.
Trading floor	Торговый зал биржи Место на опционной бирже, где осуществляются сделки купли/продажи контрактов.
Type	Тип Классификация опционного контракта как относящегося к категории "пут" или "колл".
Uncovered call writing	Продажа непокрытых опционов "колл" Продажа опционов "колл", при которой продавец не владеет соответствующей длинной позицией в базисных активах. Продажа непокрытого ("голого") опциона "колл" опасна тем, что максимальные потери в этом случае не ограничены, поскольку цена активов в основе проданного опциона теоретически может подняться сколь угодно высоко. Если держатель опциона захочет реализовать свое право на покупку активов, продавец непокрытого опциона "колл" будет обязан купить их по более высокой цене для выполнения своих обязательств. См. также: Covered call writing
Uncovered put writing	Продажа непокрытых опционов "пут" Продажа опционов "пут", при которой продавец не обладает соответствующей короткой позицией в базисных активах. См. также: Covered put writing
Underlying asset	Базисный актив Актив (финансовые инструменты или товар), лежащий в основе производного инструмента (дериватива).
Underlying Futures Contract	Фьючерсный контракт в основе Фьючерсный контракт, лежащий в основе опциона. См. также: Underlying security
Underlying security	Ценные бумаги в основе Ценные бумаги, лежащие в основе производных инструментов (деривативов).
Unit of trading	Единица торговли Количество финансовых инструментов или товара в основе срочного биржевого контракта. Напр., в основе опциона на акции, как правило, лежат 100 акций.
Variable limit	Изменяемый лимит Расширенный допустимый ценовой диапазон в периоды высокой рыночной волатильности.
Variation margin	Вариационная (переменная) маржа Сумма прибылей / убытков по открытым позициям участника срочного рынка, рассчитываемая ежедневно расчетной палатой по результатам торговой сессии. Вариационная маржа может увеличивать или уменьшать сумму гарантийных обязательств. При положительной вариационной марже прибыль зачисляется на биржевой счет клиента. При отрицательной вариационной марже сумма убытка списывается со счета клиента, и расчетная палата предъявляет требование о внесении дополнительного гарантийного обеспечения. В результате перерасчета открытых позиций сумма выигрыша переводится со счета проигравшей стороны на счет выигравшей стороны. См. также: Initial performance bond, Maintenance performance bond, Margin call
Vega	Вега Показатель изменения цены опциона в зависимости от изменения его подразумеваемой волатильности. Например, если "вега" опциона на акции XYZ составляет 0,25, то цена опциона будет изменяться на 25 центов при каждом изменении подразумеваемой волатильности опциона на один процентный пункт.
Vertical spread	Вертикальный спред Опционная стратегия, осуществляемая путем одновременной покупки и продажи опционов с одинаковой датой исполнения, но разными ценами исполнения. См. также: Bullish Credit Spread, Bearish Credit Spread, Bullish Debit Spread, Bearish Debit Spread
VIX (CBOE Market Volatility Index)	Индекс рыночной волатильности Чикагской опционной биржи Индикатор, позволяющий оценить рыночную волатильность, ожидаемую в течение 30 следующих календарных дней, посредством расчета взвешенного среднего подразумеваемых волатильностей восьми опционов "колл" и "пут" на индекс Standard&Poor’s 100 Stock Index, средний срок истечения которых составляет 30 дней. Очень высокие и низкие значения VIX могут представлять собой довольно точные сигналы "от противного", хотя в действительности абсолютное значение этого индекса не играет существенной роли, если индекс демонстрирует резкое отклонение вниз или вверх относительно предыдущего показателя. Сигналы о покупке часто возникают, если VIX разворачивается вниз после резкого подъема, а сигналы о продаже – если индекс движется вверх, отталкиваясь от минимума, достигнутого в ходе сильного спада.
Volatility	Волатильность Показатель неустойчивости рыночных цен активов, лежащих в основе опционного контракта. При использовании в формулах опционного ценообразования рассчитывается как стандартное отклонение доходности базисного актива за период до истечения срока опциона.
Volume	Объем торгов Количество контрактов, по которым заключались сделки в течение определенного периода времени – дня, недели и т. д.
Warehouse receipt	Складская расписка Документ, удостоверяющий наличие на складе и доступность определенного количества товара определенного качества.
Wasting asset	"Истощимые" активы Активы, имеющие ограниченный срок "жизни" и, как правило, теряющие стоимость с течением времени (при том что все остальные факторы остаются постоянными). В частности, опционы являются "истощимыми" активами.
Writer	Продавец опциона Участник рынка, который продает опционный контракт, получая за это вознаграждение в виде премии.