ECM-вопросы

ECM-вопросы

На какой размер выручки для компании стоит ориентироваться при выходе на IPO: От 100 млн. руб. От $100 млн. От 1 млрд. руб. От $1 млрд. В ходе IPO стоит ориентироваться на следующий размер размещения на Московской Бирже или LSE: От $50 млн. От $100 млн. От $500 млн. От $5 млрд. Размер размещения для проведения ABO может составлять: До 3 дней ADTV До 5 дней ADTV До 50 дней ADTV До 150 дней ADTV Выберите крупнейшее размещение акций, в котором Sberbank CIB выступал в роли глобального координатора: Мегафон (2012) TCS (2013) Московская биржа (2014) Сбербанк (2012) Ориентировочная допустимая долговая нагрузка по показателю Чистый долг/EBITDA для проведения IPO: До 0.5x До 1.0x До 3.0x До 6.0x

ECM-задачи:

Компания «ABC» собирается выйти на IPO в 2015 г. Прогнозные финансовые показаП:

Чистый долг / EBITDA = 2.0x

EBITDA = $1.5 млрд.

В ходе IPO размещено 20 млн. акций (20% от капитала компании после размещения)

Мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении составил 8.5x

Определить цену размещения

                                       

$95.5 $96.5 $97.5

Решение: (8.5 x $1,500,000,000 – 2.0 x $1,500,000,000) / (20,000,000 / 20%) = $97.5

В ходе IPO компании «BB» в 2015 г. было размещено 56 млн. акций (35% капитала компании после размещения) по цене размещения $40. Финансовые показаП:

Долг = $3.5 млрд.

Денежные средства = $500 млн.

EBITDA = $1.5 млрд.

Определить мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении

                                       

3.5x 6.3x 6.9x

Решение: (56,000,000 / 35% x $40 + $3,500,000,000 – $500,000,000) / $1,500,000,000 = 6.3x

Цена акций компании «QWERTY» по итогам торгов 30 июня 2015 г. на LSE составила $60. После закрытия рынка 30 июня было объявлено и проведено ABO с дисконтом 10% к последней цене акций до объявления о сделке. Размер ABO составил 15% от капитала компании до размещения, были размещены только первичные акции.

Количество акций до размещения = 100 млн.

Чистая прибыль 2015П = $250 млн.

EBITDA 2015П = $1.0 млрд.

Определить P/E-2015П после размещения

                                       

24.8x 6.2x 27.6x

Решение: ($60 x (100% - 10%) x (100,000,000 + 100,000,000 x 15%)) / $250,000,000 = 24.8x

Компания «ABC» выходит на IPO в 2015 г.

EBITDA-2015П сопоставимой публичной компании «XYZ» = $400 млн.

Рыночная капитализация компании «XYZ» = $4 млрд.

Чистый долг компании «XYZ» = $600 млн.

EBITDA-2015П компании «ABC» = $450 млн.

Чистый долг компании «ABC» = $800 млн.

Предполагая 20-процентный дисконт мультипликатора EV/EBITDA компании «ABC» к мультипликатору EV/EBITDA компании «XYZ», определить стоимость акционерного капитала компании «XYZ»

                                       

$4,375 млн. $3,340 млн. $2,800 млн.

Решение: (($4,000 млн. + $600 млн.) / $400 млн.) x (100% - 20%) x $450 млн. - $800 млн. =
$3,340 млн.

В ходе IPO компании «GG» в 2015 г. было размещено 35 млн. акций (35% капитала компании после размещения) по цене размещения $50. Финансовые показаП:

Долг = $1.5 млрд.

Денежные средства = $500 млн.

Мультипликатор EV/EBITDA-2015П при размещении = 7.5x

Определить EBITDA-2015П

                                       

$933 млн. $867 млн. $800 млн.

Решение: ($50 x 35 млн. / 35% + $1,500 млн. - $500 млн.) / 7.5x = $800 млн.

DCM-вопросы

Одним из преимуществ выпуска облигаций является Не требуется публичное раскрытие информации Менее трудоемкая организация Отсутствие публичной кредитной истории Возможны более низкие процентные ставки На какой срок размещаются еврооблигации: До 5 лет 10-20 лет До 10 лет 5-30 лет На какой объем выпуска стоит ориентироваться в случае эмиссии рублевых облигаций: 30-150 млн. руб. 300-1 500 млн. руб. 5-30 млрд. руб. 50-300 млрд. руб. В случае выпуска еврооблигаций эмитенту должен(ы) быть присвоен(ы): Хотя бы один кредитный рейтинг от международного рейтингового агентства Хотя бы два кредитных рейтинга от международных или национальных рейтинговых агентств Хотя бы два кредитных рейтинга от международных рейтинговых агентств В рейтинге нет необходимости Какая ориентировочно должна быть долговая нагрузка по показателю Долг/EBITDA  при выпуске рублевых облигаций? До 1.0х До 2.0x До 5.0x До 10.0x

DCM-задачи

Номинальная стоимость облигации $1,000. Годовая ставка купона – 9%. Проценты выплачиваются раз в полгода. Чему равен полугодовой платеж?

                                       

44 45 90 91

Решение: 1,000 * 0.09 / 2 = 45

Дана корпоративная облигация, срок погашения которой составляет 5 лет, годовая ставка купона – 8%, YTM – 6%. По истечении одного года ставки не изменились. Предполагая, что не было изменений других факторов, цена облигации в течение этого периода:

                                       

Не изменится Увеличится Уменьшится

Решение: Уменьшится

Первый платеж по купону составил 80 рублей. Купон выплачивается два раза в год. Номинал облигации 2,000 рублей. Необходимо рассчитать номинальную годовую ставку купона:

                                       

4.00% 4.16% 8.00% 8.16%

Решение: 80 / 2,000 * 2 = 8%

Доходность выпуска SS с трехлетней дюрацией 11%. Доходность ОФЗ для двухгодовой дюрации 9.5%. Премия за увеличение дюрации на 1 год 15 б. п. Необходимо рассчитать индикативный спред выпуска к ОФЗ.

                                       

150 б. п. 165 б. п. 135 б. п. 225 б. п.

Решение: 1100 – 950 + 15 = 165 б. п.

Индикативный спред к ОФЗ нового выпуска BB составляет 315 б. п. Дюрация данного выпуска 3 года. Доходность ОФЗ для дюраций в 1, 2 и 3 года составляет 10.15%, 10.35% и 10.5% соответственно. Необходимо рассчитать индикативную доходность нового выпуска BB.

                                       

10.50% 13.30% 13.50% 13.65%

Решение: 3.15% + 10.5% = 13.65%