Ежедневный обзор

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ:        2

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ        3

■        «Bloomberg»: Отказ от размещения еврооблигаций за рубежом побуждает Россию увеличить заимствование на внутреннем рынке        3

■        «Reuters»: Центробанк России размышляет над повышением учетных ставок, а министерство экономики предупреждает о рисках для сектора кредитования        4

Мировые долговые рынки        5

■        «Bloomberg»: Увеличение объемов продаж на мировых рынках облигаций с покрытием позволит банкам Австралии сэкономить до 40%        5

■        «The Wall Street Journal»: Эмитенты муниципальных облигаций спешат избавиться от такого инструмента, как BAB ввиду приближения срока завершения программы        7

Мировые центральные банки        8

■        «The Financial Times»: Банк Англии видит в сокращении числа займов вину кредиторов        8

Мировой банковский сектор        9

■        «The Financial Times»: Investec откроет дополнительные кредитные линии на общую сумму Ј1 млрд        9

Российская экономика        9

■        «Reuters»: Сбербанк открывает кредитную линию на 100 млрд рублей компании МТС        9

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ

«Bloomberg»: Отказ от размещения еврооблигаций за рубежом побуждает Россию увеличить заимствование на внутреннем рынке

Россия планирует увеличить заимствование на внутреннем рынке в этом месяце после того, как роуд-шоу по продаже на международном рынке первого выпуска еврооблигаций в рублях выявило низкий спрос со стороны инвесторов.

Правительство, планировавшее снизить расходы на привлечение средств за счет размещения рублевых облигаций за границей, столкнулось с требованиями повысить на 60 б. п. – 70 б. п. премию сверх доходности долга, торгуемого на внутреннем рынке, сказал Дмитрий Панкин, заместитель министра финансов, в Санкт-Петербурге 10 декабря. Правительство доведет месячную продажу облигаций на внутреннем рынке в декабре до 200 млрд рублей ($6,5 млрд), самого большого месячного объема с сентября, сказал он.

Иностранные инвесторы с осторожностью отнеслись к предложению России после того, как рубль упал против доллара в ноябре до минимальной отметки за последние шесть месяцев. Кроме того, негативное влияние на их настроение оказали финансовые проблемы Ирландии.

«Рынок совершенно не готов сегодня принять эмитента развивающегося рынка, - сказал г-н Панкин. - Мы следим за ситуацией на внешнем рынке с тем, чтобы воспользоваться благоприятными условиями и не ставим выход на рынок в качестве стратегической цели покрытия дефицита, поскольку главная наша задача – разрабатывать внутренний рынок».

Правительство намерено выйти на рынок с дебютным выпуском еврооблигаций, деноминированных в рублях, «в более благоприятное время, когда не будет никакой озабоченности относительно «следующей Ирландии»», - сказал г-н Панкин. В случае улучшения рыночной конъюнктуры, Россия может разместить облигации до конца текущего года, сказал 3 декабря в , директор департамента госдолга министерства финансов.

Россия намерена привлечь средства, чтобы покрыть в этом году бюджетный дефицит. Как сообщил в прошлом месяце г-н Панкин, правительство планировало продать рублевые облигации со сроком погашения до пяти лет на сумму $3 млрд. Инвесторы были готовы купить еврооблигации с доходностью примерно на 30-40 б. п. ниже ставок внутренних облигаций ОФЗ, сказал г-н Панкин репортерам 10 декабря. Однако позже, после резкого спада на рынке облигаций развивающихся рынков, инвесторы начали требовать премии не менее 60-70 б. п. сверх доходности ОФЗ, добавил он.

«Волатильность глобальных рынков не позволила получить привлекательные ставки, - сказал Павел Пикалев, стратег рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью OAO «Газпромбанк». - Я не думаю, что министерство финансов заинтересовано в заимствовании по ставкам выше ОФЗ».

Согласно результатам мониторинга курсов 25 валют развивающихся рынков по отношению к доллару, который ведут аналитики агентства Bloomberg, рубль оказался на пятом месте среди валют, показавших наихудшие результаты за последние шесть месяцев. Российская валюта в ноябре обесценилась против доллара на 2,2%, что стало самым существенным месячным ослаблением с мая этого года.

Россия наращивает заимствование, чтобы покрыть бюджетный дефицит, который за ноябрь разросся до 911,5 млрд рублей, или 2,2% ВВП. Россия, крупнейший в мире экспортер энергоносителей, зарегистрировала в прошлом году дефицит в размере 5,9% ВВП, а в текущем году прогнозирует дефицит на уровне 4,6% ВВП.

В апреле текущего года Россия выручила $5,5 млрд от продажи долларовых облигаций, своего первого предложении на международных рынках с августа 1998 года, когда был объявлен дефолт по внутреннему долгу на сумму $40 млрд.

Менеджерами размещения рублевых еврооблигаций были назначены банки Deutsche Bank AG, HSBC Holdings Plc, JPMorgan Chase & Co., «Ренессанс Капитал» и «ВТБ Капитал». После проведения рекламной кампании среди инвесторов правительство отложило выпуск предложения, не желая размещать долг «во что бы то ни стало», сказал г-н Вышковский в телефонном интервью 3 декабря.

Авторы – Артем Данильян, Пол Абелски
13.12.2010

«Reuters»: Центробанк России размышляет над повышением учетных ставок, а министерство экономики предупреждает о рисках для сектора кредитования

Российский Центральный банк просигнализировал в понедельник о готовности повысить ставку рефинансирования в начале 2011 года, тогда как министерство экономики страны предупредило о рисках для сектора кредитования, сопряженных с таким шагом.

Учетные ставки могут быть подняты в первом квартале 2011 года, сообщил представитель Центрального банка. В ноябре Центробанк оставил ставку рефинансирования на рекордно низком уровне 7,75%, однако выразил опасения в связи с наблюдаемым в последние недели повышением инфляционного давления.

Однако министерство экономики предупредило, что повышение учетных ставок может застопорить восстановление кредитования в стране, которое играет ключевую роль в формировании прибылей банковского сектора.

«Повышение учетных ставок может ухудшить условия кредитования», - сказал в понедельник корреспондентам Reuters Андрей Клепач, заместитель министра экономики.

Согласно прогнозам Центрального банка, рост кредитного портфеля российских банков в 2010 году будет в районе 10%-15%, а в 2011 году темпы роста кредитования возрастут до 20%-25%.

Тем не менее, г-н Клепач озвучил свое сделанное ранее предположение, что подобный шаг Центробанка, возможно, преждевременен.

Следует отметить, что его точка зрения контрастирует с позицией Центробанка и комментариями Алексея Кудрина, министра финансов, который сказал на прошлой неделе, что Центральный банк будет прав, если решит повысить ключевую ставку в краткосрочной перспективе, в то время как инфляция в 2010 году может составить 8,4%-8,5%.

Международный валютный фонд недавно понизил свой прогноз расширения российской экономики в 2010 году с 4,0% до 3,7%, сославшись на низкую активность участников международных рынков и на отсутствие большого прогресса Москвы в вопросе сокращения дефицита бюджета.

Авторы – Глеб Брянский, Катя Голубкова, Хью Лоусон
13.12.2010

Мировые долговые рынки

«Bloomberg»: Увеличение объемов продаж на мировых рынках облигаций с покрытием позволит банкам Австралии сэкономить до 40%

После того, как европейские кредиторы увеличили до рекордного уровня объемы продаж облигаций, обеспеченных активами, у четырех крупнейших банков Австралии – Westpac Banking Corp., Commonwealth Bank of Australia, Australia & New Zealand Banking Group Ltd. и National Australia Bank Ltd. – появился шанс сэкономить при размещении своих трехлетних бумаг до 40%.

Австралийские облигации с покрытием предварительно оценены примерно на 50 базисных пунктов выше среднерыночного своп-курса, по сравнению со спрэдом в 85 б. п. сверх старшего долга, отмечают аналитики Royal Bank of Scotland Group Plc.

Следует отметить, что агентство Moody’s Investors Service оценивает экономию для этих австралийских банков в 20%.

Правительство Австралии намерено внести в свое законодательство поправку, которая позволит финансовым компаниям выпускать данный вид ценных бумаг, сказал 12 декабря министр финансов Вэйн Свон (Wayne Swan), представляя пакет реформ, нацеленных на поощрение конкуренции в банковском секторе.

По данным информагентства Bloomberg, глобальные продажи ценных бумаг с покрытием, включая немецкие облигации Pfandbriefe, в 2010 году увеличились на 33% до рекордной суммы €329 млрд ($435 млрд) на фоне стремлений инвесторов переложить свои капиталы в относительно надежные долговые обязательства, обеспеченные как самим эмитентом, так и базовым пулом активов.

Облигации с покрытием играют роль «важнейшего инструмента, в то время как банки стремятся к диверсификации за счет более дешевых источников финансирования», - отметил в телефонном интервью Джон Маннинг, аналитик отдела кредитования RBS в Сиднее. Даже в то время, когда глобальные кредитные рынки оказались замороженными, у европейских банков «сохранился хороший доступ к рынкам облигаций с покрытием, и они были в состоянии получить необходимое финансирование по приемлемым в коммерческом отношении ставкам», сказал он.

Ценные бумаги этого вида, как правило, получают высокие рейтинги и выпускаются с низкой доходностью, поскольку они обеспечены активами, в частности, закладными, которые остаются на балансе кредитора и могут быть проданы в случае дефолта эмитента. Австралийским кредиторам пока запрещено продавать эти бумаги, поскольку это противоречит местным законам, требующим, чтобы интересы вкладчиков превалировали над интересами кредиторов.

В Европе спрэд облигаций с покрытием сверх государственных облигаций составляет 178 б. п., согласно индексу EMU Covered Bonds, рассчитываемому Bank of America Merrill Lynch.

Разрешение на операции с облигациями с покрытием в Австралии поможет, «обеспечить долгосрочную безопасность и устойчивость» банковской системы страны, говорится в заявлении австралийского Казначейства. Также не исключается введение лимита на объемы продажи облигаций с покрытием для отдельно взятого банка, «например, не более 5% совокупного объема австралийских активов эмитента», отмечается в заявлении.

По прогнозам аналитиков Nomura Australia Ltd., четырем крупнейшим банкам Австралии в 2011 году придется привлечь в общей сложности порядка A$130 млрд. И чтобы получить эту сумму, они, скорее всего, прибегнут к выпуску облигаций, причем, в основном, на оффшорных рынках.

Согласно информации, размещенной на правительственном вебсайте Австралии, государственные гарантии на октябрь текущего года покрывали банковские долговые обязательства на общую сумму A$144,9 млрд.

Авторы – Сара Макдоналд, Лайза Фам
14.12.2010

«The Wall Street Journal»: Эмитенты муниципальных облигаций спешат избавиться от такого инструмента, как BAB ввиду приближения срока завершения программы

Эмитенты муниципальных облигаций наперегонки бросились продавать субсидированные федеральным правительством облигации Build America Bonds (BABs) – только на эту неделю запланирована продажа бумаг почти на $6 млрд – ввиду того, что шансы на продление этой популярной программы, срок завершения которой изначально установлен на конец текущего года, становятся все более призрачными.

Декабрь, по всей видимости, станет одним из самых активных месяцев для рынка таких инструментов, как BABs, которые были созданы в прошлом году администрацией Обамы в рамках реализации пакета стимулов. По данным информагентства Thomson Reuters, продажа этих облигаций с начала месяца составила примерно $8,4 млрд, что составляет более половины объема, проданного за весь ноябрь, в котором зарегистрирован рекорд продаж BABs по размерам номинальной стоимости проданных облигаций за весь период действия 21-месячной программы.

Эмитенты муниципальных облигаций со всех уголков страны постараются продать BABs за время, оставшееся до конца года. Так, администрация штата Нью-Йорка надеется разместить BABs на сумму порядка $745 млн в рамках более масштабной продажи долговых обязательств, общим объемом $1 млрд. Одновременно на рынок выходят такие эмитенты, как округи штатов Калифорния и Южная Дакота, а также Университет Майами.

Массовая продажа началась после того, как президенту Обаме и республиканским лидерам Конгресса не удалось включить продление программы BABs в компромиссное соглашение о налогах, заключенное на прошлой неделе. Многие надеялись, что программа, нацеленная на поощрение финансирования проектов и увеличение числа рабочих мест, будет продлена на 2011 год, хотя бы и с сокращенным субсидированием.

Облигации BABs обеспечивают эмитентам 35-процентную субсидию федерального правительства в качестве компенсации выплаты процентов. Они позволяли эмитентам привлекать менее дорогостоящее финансирование на рынке, и с начала текущего года на их долю пришлось до четверти совокупного объема выпуска муниципальных облигаций в США.

По данным мониторинговой фирмы Municipal Market Data, в понедельник, 13 декабря, доходность индекса высококлассных, освобожденных от уплаты налога 30-летних муниципальных облигаций повысилась до 4,69%, самого высокого уровня с августа 2009 года.

Авторы – Келли Нолан, Мина Триувенгадам
13.12.2010

Мировые центральные банки

«The Financial Times»: Банк Англии видит в сокращении числа займов вину кредиторов

Банки являются именно той силой, которая затрудняет заимствование, как для домашних хозяйств, так и для корпораций, и делает его дороже, отметил Банк Англии в своем «Ежеквартальном бюллетене».

Эти выводы противоречат заявлениям банкиров, что сокращение кредитования отражает снижение спроса на кредит.

Темпы роста кредитования небанковского частного сектора резко замедлились в период рецессии, а после окончания кризиса так и не восстановились, что вызывает опасения, что ограничение возможностей получения кредита затормозит восстановление экономики и приведет к затягиванию спада на рынке недвижимости.

«Сокращение банковского кредитования, наблюдаемое с середины 2007 года, отражает наличие, как сокращения объема предлагаемых кредитных ресурсов, так и снижения спроса на кредиты, - говорится в бюллетене. – В качественном отношении, сокращение предложения кредитов, по всей видимости, оказывает доминирующее влияние».

Чистый объем кредитования небанковского частного сектора в Великобритании сокращается в течение последних двух лет, после того, как в предыдущее десятилетие он рос в среднем на 10% в год.

Авторы – Дэниел Пимлотт, Шарлин Гофф
13.12.2010

Мировой банковский сектор

«The Financial Times»: Investec откроет дополнительные кредитные линии на общую сумму Ј1 млрд

Южноафриканский банк Investec, который активно ведет бизнес в Великобритании, пообещал увеличить корпоративное кредитование на Ј1 млрд.

Банк увеличит кредитование на 40% против текущего года, что отражает попытку Investec воспользоваться оживлением спроса со стороны достаточно стабильных компаний, которые стремятся привлечь оборотный капитал по разумным ставкам.

Банк будет предоставлять компаниям целевое финансирование на развитие бизнеса и приобретение активов на суммы от Ј5 млн до Ј30 млн, продавать девелоперам структурированные кредитные продукты, а также выдавать специализированные кредиты, например, такие, как партнерское финансирование руководителей компаний.

Автор – Джонатан Моулз
13.12.2010

Российская экономика

«Reuters»: Сбербанк открывает кредитную линию на 100 млрд рублей компании МТС

Принадлежащий государству Сбербанк, крупнейший кредитор в России, согласился открыть кредитную линию на 100 млрд рублей ($3,23 млрд) компании МТС, российскому оператору мобильной связи, сообщили в понедельник стороны, участвующие в сделке.

Сбербанк открыл 7-летние кредитные линии, - на 60 млрд рублей и на 40 млрд рублей – сообщили в отдельных заявлениях банк и оператор.

МТС использует первую кредитную линию на покрытие непогашенного кредита в 53 млрд рублей, ранее предоставленного Сбербанком.

Средства второй части кредита должны сыграть роль подушки безопасности в случае возможного выкупа оператором облигаций МТС в рамках осуществления слияния с компанией «Комстар», а также они частично будут направлены на развитие сети сотовой связи третьего поколения в 2011 году, сообщил оператор.

Обе кредитные линии выданы под 8,95% годовых, уточнили представители МТС.

Советы директоров МТС и «Комстар» одобрили слияние двух компаний в июне.

Сделка по слиянию, в результате которой должен появиться крупнейший в России и СНГ оператор телекоммуникационного сектора, должна завершиться во втором квартале 2011 года.

Авторы – Катя Голубкова, Анастасия Тетеревлева
13.12.2010