Ежедневный обзор

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ:        2

Российская экономика        3

■        «The Wall Street Journal»: Богатую нефтью Россию не беспокоит возможный дефолт США        3

■        «Bloomberg»: Россия может продать долю в «Роснефти» за $14 млрд        4

Международные организации        5

■        «The Financial Times»: Кристин Лагард предупреждает относительно лимита госдолга США        5

Мировой банковский сектор        6

■        «The Financial Times»: Американские банки придерживают наличность ввиду возникновения политического тупика        6

Экономика стран Европы        7

■        «The Wall Street Journal»: Moody's понижает рейтинг Кипра        7

■        «The Wall Street Journal»: Немецкий министр финансов говорит, что саммиту не удалось поставить точку в долговом кризисе        7

Экономика стран Америки        8

■        «Bloomberg»: Бену Бернанке, возможно, следует оставаться «над политической схваткой»        8

Глобальные инвестиционные фонды        9

■        «The Financial Times»: Высокие доходы китайского фонда позволяют ему рассчитывать на новые вливания средств для дальнейшего инвестирования        9

Российская экономика

«The Wall Street Journal»: Богатую нефтью Россию не беспокоит возможный дефолт США

Россия, обладающая третьими по величине золотовалютными резервами в мире и осуществляющая расчеты за экспортируемое ею сырье почти полностью в долларах, сохраняет сегодня спокойствие, невзирая на тот факт, что в Вашингтоне переговоры о повышении лимита госдолга США зашли в тупик.

По словам трех российских фондовых менеджеров, они сохраняют спокойствие с приближением 2 августа, крайнего срока для принятия в США решения о повышении лимита госдолга. При этом, один менеджер считает, что российский фондовый рынок, зависящий от цен на сырье, выиграет от любого развития событий, даже в том случае, если американские законодатели не сумеют достичь договоренности. Данные комментарии во многом совпадают с высказываниями высокопоставленных российских чиновников, которые выражают уверенность в том, что США смогут своевременно поднять верхний предел своего госдолга.

«Скорее всего, они достигнут соглашения, как это уже не раз происходило в прошлом», - говорит Гюнтер Швабль, старший менеджер венского фонда Erste Sparinvest.

В случае, если США объявят дефолт, Россия – крупнейший в мире экспортер нефти – «окажется в центре сырьевой игры, при этом цены на сырье останутся на прежнем уровне, или даже немного подрастут», считает он.

На прошлой неделе Алексей Улюкаев, первый заместитель председателя российского Центробанка, выразил уверенность, что соглашение о поднятии лимита госдолга США будет достигнуто. Он добавил, что технический дефолт, – когда США не смогут вовремя осуществить купонные выплаты кредиторам, – «теоретически возможен», однако он не будет иметь «драматических последствий».

Примерно 45% золотовалютных резервов России, общий объем которых оценивается в $528,5 млрд, деноминировано в долларовых инструментах, однако страна стремится найти альтернативу валюте США.

Другие фондовые менеджеры считают, что Россию, в любом случае, затронет волна продаж, которую породит американский дефолт. Однако они отмечают, что внимательному и осторожному инвестору не придется долго ждать выгодных сделок.

«Если российские рынки понизятся на 10%-15%, то возникнут очень хорошие возможности для покупок», - говорит Иван Рахлеев, глава московского инвестиционного фонда «Ломоносов».

Тем не менее, оба фондовых менеджера сразу оговариваются, что они имеют в виду только технический дефолт, или понижение кредитного рейтинга США с высшего уровня «AAA», что возможно, если политические партии не договорятся ко 2 августа о повышении лимита государственного долга.

«Если бы мы говорили о реальном крахе системы, о настоящем дефолте, то это была бы совсем другая история. В таком случае, какое-то время вообще не было бы никаких покупок», - говорит г-н Рахлеев.

В случае такого «реального» дефолта Россия серьезно пострадает, поскольку в стране высок уровень корпоративной задолженности, говорит Йохен Вермут, основатель московского фонда Wermuth Asset Management.

И, тем не менее, хотя дефолт в США – который потенциально способен «отбросить мир назад, во времена бартерной экономики», – маловероятен, однако российские рынки, скорее всего, будут проявлять нервозность вплоть до 2 августа, отмечает г-н Вермут.

Автор – Ира Иосебашвили
26.07.2011

«Bloomberg»: Россия может продать долю в «Роснефти» за $14 млрд

Россия планирует продать порядка 15% акций нефтяной компании в следующем году, в ходе крупнейшей одномоментной продажи государственных активов в истории страны.

Правительство выставит на аукцион данный пакет акций компании в рамках расширенной программы продажи принадлежащих государству активов, к тому же оно хочет найти покупателей на весь государственный пакет «Роснефти», - а это 75% компании, - к 2017 году, сказал вчера в интервью Алексей Уваров, глава департамента имущественных отношений министерства экономического развития. Согласно текущим рыночным ценам, за планируемую к продаже долю «Роснефти» государство может выручить порядка $14 млрд.

Президент дал правительству поручение расширить программу продажи активов, чтобы сократить роль государства в экономке и укрепить инвестиционный климат. В список 14 крупнейших компаний страны, которые государство планирует частично приватизировать, вошли такие компании, как , и банк «Группа ВТБ».

«По сравнению с другими компаниями, «Роснефть» полностью готова к приватизации, - сказал г-н Уваров. – Инвесторы за границей хорошо знают «Роснефть», и они находятся в стадии ожидания. «Роснефть» может привлечь повышенное внимание в ходе продаж следующего года».

Правительство контролирует 75,16% акций «Роснефти» через инвестиционную компанию . В этом году акции «Роснефти» подорожали на 10%, тем самым, повысив стоимость компании до 2,6 трлн рублей.

Авторы – Екатерина Шаталова, Скот Роуз
27.07.2011

Международные организации

«The Financial Times»: Кристин Лагард предупреждает относительно лимита госдолга США

Кристин Лагард (Christine Lagarde), недавно возглавившая Международный валютный фонд, сказала во вторник, что США необходимо без промедления поднять верхний лимит госдолга, при этом она признала, что некоторые инвесторы выражают сомнения относительно целесообразности оказания финансовой помощи Греции, о которой было объявленной на прошлой неделе.

Следует отметить, что г-жа Лагард еще 5 июля, в ходе своего первого публичного выступления в качестве управляющего директора МВФ, состоявшегося в Совете по международным отношениям (Council on Foreign Relations) в Нью-Йорке, призвала американские власти взять на вооружение пример еврозоны, которая увеличила помощь Афинам.

«Я надеюсь, что политическая воля, которую продемонстрировали европейские лидеры, послужит импульсом для решительных финансовых шагов в США, - сказала она, хотя воздержалась от выказывания поддержки какому-либо варианту решения проблемы с лимитом госдолга. - Часы тикают, так что совершенно очевидно, что данная проблема должна быть решена незамедлительно».

В ходе своего выступления, г-жа Лагард, отдав должное шагам властей еврозоны, признала, отвечая на вопросы аудитории, что реакция финансовых рынков на соглашение, достигнутое на прошлой неделе, оказалась отнюдь не восторженной.

Во вторник цены акций греческих банков упали, а кредитные спреды испанских и итальянских облигаций выросли до уровней, отмечавшихся до объявления о предоставлении помощи. Все это заставляет предположить, что инвесторы до сих пор не уверены, что сделка понизит риск распространения финансовой инфекции в еврозоне.

Автор – Алан Битти
26.07.2011

Мировой банковский сектор

«The Financial Times»: Американские банки придерживают наличность ввиду возникновения политического тупика

Американские банки предпочитают накапливать наличность и не расширять долгосрочное финансирование, готовясь встретить во всеоружии возможное понижение рейтинга США с высшей отметки «AAA». В частности, банкиров беспокоят последствия воздействия снижения рейтинга США на рынок «репо», объем которого достигает $3,0 трлн и который является главным источником краткосрочного финансирования для крупных финансовых институтов, обычно предоставляющих облигации, включая государственные ценные бумаги, в качестве залога по ссудам, получаемым от инвесторов, в том числе, от инвестиционных фондов денежного рынка.

Если рейтинг государственных облигаций США будет понижен с текущего «AAA», то банкам при использовании этих бумаг в качестве залога, вероятно, придется платить за заимствование больше, что потенциально способно спровоцировать кредитный кризис. «Банки держат сегодня дополнительные объемы наличности на своих балансах. Те средства, которые они обычно реализовывали в соглашениях «репо», сегодня они оставляют у себя в виде наличности. Мы ведем с ними переговоры в ежедневном режиме», - говорит Марк Ламонт, директор департамента кредитования агентства Moody’s.

«Многие контракты «репо» составляются с учетом того, что Treasuries имеют рейтинг «AAA». Большинство этих контрактов придется переписывать, если рейтинг будет понижен до «AА»», - отмечает Амитабх Арора, глава отдела анализа рынка размещения активов Citigroup. Терри Белтон, аналитик JPMorgan Chase, считает, что в текущей ситуации главное придерживаться стратегии - «держать риск низким, а активы – ликвидными». Г-н Белтон не ожидает возникновения прецедента обязательной продажи, если рейтинг США будет понижен.

Авторы – Джастин Байер, Том Брейтвейт, Майкл Маккензи
26.07.2011

Экономика стран Европы

«The Wall Street Journal»: Moody's понижает рейтинг Кипра

Рейтинговое агентство Moody's Investor Service в среду, 27 июля, понизило рейтинг Кипра на две позиции и предупредило, что не исключает дальнейшего понижения рейтинга этой страны. Данный шаг агентства вызвал у инвесторов опасения, что островное государство может стать следующей страной еврозоны, которой потребуется экстренная финансовая помощь.

Агентство объяснило понижение рейтинга Кипра до «Baa1» с негативной перспективой слабым состоянием финансов страны, изменчивостью политического климата и тесными связями экономики острова с безжизненной греческой экономикой.

Экономические неприятности начались в этом месяце, после того, как взрывом разрушило крупнейшую электростанцию страны. Как отмечает Moody's, взрыв нанес «существенный ущерб» среднесрочным перспективам экономики страны и привел к снижению прогноза ее роста в этом году с 1,8% до нуля.

Агентство отметило, что при установлении нового рейтинга им была принята в расчет программа финансовой реструктуризации, разработанная правительством Кипра, и предупредило, что в том случае, если правительству не удастся реализовать планы по ужесточению своей финансовой политики, Moody's продолжит снижение рейтинга. Правительство на прошлой неделе заручилось одобрением своей программы ужесточения бюджетно-финансовой политики.

Авторы – Джо Паркинсон, Арран Скотт
27.07.2011

«The Wall Street Journal»: Немецкий министр финансов говорит, что саммиту не удалось поставить точку в долговом кризисе

Долговой кризис еврозоны не завершен, поэтому всем странам-членам блока необходимо более четко соблюдать дисциплину, если они хотят остановить его дальнейшее распространение, заявил министр финансов Германии Вольфганг Шойбле (Wolfgang Schaьble).

В письме соратникам по партии в Бундестаге, с которым ознакомились корреспонденты агентства Dow Jones Newswires, г-н Шойбле предупредил, что «было бы ошибкой думать, что кризис доверия в еврозоне можно решить одним совещанием на высшем уровне».

Не обращаясь поименно, г-н Шойбле разъяснил своим коллегам, что ситуация в Италии и Испании отличается от таковой в Греции, и предупредил их о недопустимости подогрева сомнений в способности этих стран справиться со своими проблемами.

Комментарии г-на Шойбле подводят черту под периодом относительного спокойствия, которое воцарилось на долговых рынках Европы после саммита, состоявшегося на прошлой неделе.

По данным фирмы Tradeweb, спред доходности итальянских 10-летних облигаций сверх эталонных немецких bunds увеличился на 0,23 процентных пункта, до 3,1%, в то время как доходность итальянских 10-летних бумаг выросла до 5,794%.

Спред доходности испанских 10-летних облигаций сверх немецких бумаг расширился на 0,20 п. п., до 3,39%, при этом, доходность 10-летних испанских бумаг составила 6,079%.

Г-н Шойбле повторил, что Греция «как являлась, так и является источником текущего кризиса доверия», и подчеркнул, что решения, принятые на прошлой неделе, помогут стране сократить до жизнеспособного уровня свое бремя задолженности и стимулировать рост экономики.

Авторы – мит, Марк Браун
27.07.2011

Экономика стран Америки

«Bloomberg»: Бену Бернанке, возможно, следует оставаться «над политической схваткой»

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке (Ben Bernanke) старается дистанцироваться от политической борьбы, развернувшейся вокруг повышения верхнего лимита госдолга США. Законодатели говорят, что он должен сохранять дистанцию.

Как заявили конгрессмены от обеих партий, глава центробанка рискует разгневать политиков и смутить рынки, если позволит себя вовлечь в идущие переговоры по лимиту госдолга, и начнет продвигать введение того или иного налога или инвестиционную программу, либо начнет вести разговоры о необходимости финансовой помощи, подобные тем, которые велись в 2008 году. «Если Вы являетесь председателем ФРС, Вы должны оставаться вне политики», - говорит Джон Кил (Jon Kyl), влиятельный республиканец из Сената.

Оставаясь вне схватки за повышение лимита госдолга, г-н Бернанке и его коллеги могут располагать большим пространством для реализации программы денежно-кредитных стимулов для американской экономики, которая никак не войдет в стадию устойчивого роста, равно как и для свертывания этой программы в дальнейшем, по мере необходимости. Вкачанные центробанком в экономику страны в период с ноября 2010 года по июнь этого года $600 млрд, спровоцировали политическую реакцию со стороны республиканцев, которые на прошлогодних выборах получили большинство в Палате представителей.

В текущем году г-н Бернанке публично призвал Конгресс поднять планку американского госдолга и принять долгосрочный план по сокращению дефицита бюджета, не подрывая замедляющегося восстановления экономики США. Правда, он так и не сказал законодателям, как этого добиться.

Автор – Скотт Лэнмен
27.07.2011

Глобальные инвестиционные фонды

«The Financial Times»: Высокие доходы китайского фонда позволяют ему рассчитывать на новые вливания средств для дальнейшего инвестирования

Суверенный фонд благосостояния Китая (China Investment Corp., CIC) сообщил, что к концу 2010 года он, «по существу, полностью инвестировал» запланированные объемы, указав на необходимость новой инъекции наличности от правительства для выполнения поставленной задачи по расширению своих инвестиций за рубежом.

Фонд надеется, что ему не придется изыскивать какие-либо новые веские аргументы, чтобы убедить власти в необходимости инъекции дополнительного капитала после того, как, согласно данным, приведенным в его годовом финансовом отчете, фонд достиг в прошлом году рентабельности инвестиций глобального портфеля ценных бумаг на уровне 11,7%, полностью повторив результат 2009 года.

В прошлом году CIC инвестировал дополнительно $35,7 млрд, отдав предпочтение акциям и альтернативным инструментам, таким, как частные акции, недвижимость и инфраструктура. Доля наличности в глобальном портфеле фонда, объем которого оценивается в $135,1 млрд, составила не более 4%.

Как уже сообщала в этом году The Financial Times, CIC получит от правительства свежий капитал в размере от $100 млрд до $200 млрд для инвестиций за рубежом. Притом, что золотовалютные резервы Пекина достигли $3,197 млрд, Китай может без труда пополнить истощившиеся ресурсы наличности CIC.

Примерно четверть своего инвестиционного портфеля фонд держал в ценных бумагах с фиксированной доходностью, и, вместе с тем, увеличил долю акций с 36% до 48%, а долю альтернативных инвестиций – с 6% до 21%.

В географическом плане, CIC сохранил приоритетным такое направление, как страны Северной Америки, в которые он инвестирует примерно 41,9% своих средств. Страны Европы являются для фонда второй по величине инвестиционной целью – там он вкладывает 21,7% своего капитала.

Лоу Цзивэй (Lou Jiwei), руководитель фонда, сказал в июле, что фонд «оценивает перспективу на 2011 год как осторожно положительную».

Глава CIC отметил, что 59% инвестиций фонда управляется за счет внешних менеджеров, и сообщил, что в прошлом году фонд нанял еще 105 профессионалов, доведя штат менеджеров до 351 персоны, что должно повысить эффективность работы фонда.

Правительство Китая образовало CIC в 2007 году, чтобы генерировать повышенные доходы от своих массивных, и быстро растущих, золотовалютных резервов.

Фонд сообщил, что средний уровень его совокупного дохода в годовом исчислении за период с момента создания по настоящее время составил 6,4%.

Общий объем активов фонда в прошлом году достиг $409,6 млрд, в немалой степени, за счет доходов от акций крупнейших коммерческих банков Китая. Правительство является владельцем этих банков через Central Huijin, организацию, подконтрольную фонду CIC, но управляемую отдельно от глобального портфеля ценных бумаг фонда.

Автор – Саймон Рабинович
26.07.2011