Ежедневный обзор

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ:        2

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ        3

■        «Reuters»: Россия может разместить в 2011 году еврооблигации на сумму $5,5 млрд, сказал заместитель министра финансов        3

■        «Bloomberg»: Страны БРИК намерены выступить единым фронтом в вопросе регулирования национальных валют        3

■        «Reuters»: Российский заместитель министра финансов говорит, что страны БРИК тревожит ситуация на валютных рынках        4

Мировые долговые рынки        5

■        «The Financial Times»: Китай продает японские облигации        5

Международные организации        5

■        «The Wall Street Journal»: Глава МВФ предупреждает относительно «валютных войн»        5

Мировые центральные банки        7

■        «The Financial Times», «The Wall Street Journal»: ЕЦБ продолжает придерживается плана «стратегии выхода»        7

■        «The Wall Street Journal»: ФРС рассматривает возможность фиксировать инфляцию        8

Российский банковский сектор        10

■        «Reuters»: Сбербанк, планирует доразместить еврооблигации со сроком погашения в 2017 году        10

Мировой банковский сектор        10

■        «The Times», «Bloomberg»: Barclays не ожидал, что шейх предпочтет обналичить свои активы        10

Регулирование мировых финансовых рынков        11

■        «The Wall Street Journal»: SEC предлагает требовать большего раскрытия информации по ценным бумагам, обеспеченным активами        11

■        «The Wall Street Journal»: Новые правила о банкротстве банка        12

Глобальные инвестиционные фонды        14

■        «Bloomberg»: Норвежский нефтяной фонд нацеливается на инфраструктуру и частные акции        14

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ

«Reuters»: Россия может разместить в 2011 году еврооблигации на сумму $5,5 млрд, сказал заместитель министра финансов

Россия может разместить в следующем году на внешнем долговом рынке суверенные еврооблигации деноминированные в евро на сумму $5,5 млрд, аналогичную объему долларового суверенного долга, выпущенного в апреле текущего года, сказал в четверг вечером Дмитрий Панкин, заместитель министра финансов России.

«В нашей долговой стратегии мы отметили, что после того, как мы установим базовый ориентир в долларах, было бы желательно также установить подобный ориентир и в евро», - сказал г-н Панкин журналистам в кулуарах осенней сессии Всемирного банка/Международного валютного фонда в Вашингтоне.

Чиновник сообщил, что точный объем предложения будет определен в соответствие с конъюнктурой рынка, но он должен более или менее соответствовать долларовому размещению.

Россия разместила в апреле этого года пятилетние и десятилетние долларовые еврооблигации на общую сумму $5,5 млрд на международных рынках капитала, впервые с 1998 года, чтобы покрыть дефицит бюджета, который возник в результате самого существенного замедления экономики за последние десять с лишним лет.

Авторы – Лидия Келли, Томаш Яновский
08.10.2010

«Bloomberg»: Страны БРИК намерены выступить единым фронтом в вопросе регулирования национальных валют

Представитель министерства финансов России сообщил,  что страны БРИК готовы единым фронтом выступить против попыток США ослабить или вообще устранить механизмы, позволяющие осуществлять контроль над валютными потоками.

Бразилия, Россия, Индия и Китай в рамках ежегодной сессии Международного валютного фонда и Всемирного банка окажут «довольно сильное сопротивление» попыткам дать «резкую оценку» средствам осуществления валютного контроля, сказал в пятницу в Вашингтоне репортерам Дмитрий Панкин, заместитель министра финансов России.

«Бразилия, Китай, Индия и Россия согласовали позицию, что валютные курсы не представляют собой самостоятельную проблему, -  сказал Панкин. – Скорее, они являются следствием более глубоких процессов, таких как стремление к экономии, инвестиционная активность, формирование инвестиционного климата».

Автор – Пол Абелски
08.10.2010

«Reuters»: Российский заместитель министра финансов говорит, что страны БРИК тревожит ситуация на валютных рынках

Бразилия, Китай, Индия и Россия считают нынешние движения на валютных рынках развивающихся стран серьезной проблемой, которую нельзя решить, просто позволив курсам свободно колебаться, заявил заместитель министра финансов РФ Дмитрий Панкин.

«Позиция стран БРИК такова, что это не только и не столько проблема курсов валют, - сказал г-н Панкин журналистам в четверг вечером после заседания заместителей министров финансов. - Валютные курсы уже являются результатом таких более глубоких процессов, как стремление к экономии, инвестиционная активность, формирование инвестиционного климата в стране и уровня спроса».

Г-н Панкин также сказал, что если отпустить в свободное плавание валюты БРИК, это не решит всех проблем. «Свободное колебание курса – это не рецепт от всех болезней», - отметил он.

Г-н Панкин добавил, что страны БРИК уже предложили максимально возможный компромисс в отношении изменения квот в Международном валютном фонде, однако компромисс с европейскими странами вряд ли будет достигнут во время заседаний, которые состоятся в ближайшие выходные в рамках осенней сессии ВБ/МВФ. «Максимальный компромисс уже был достигнут - это согласие на увеличение квот развивающихся стран на пять процентов», - сказал заместитель министра.

Развивающиеся страны требуют представительства в МВФ, соответствующего их экономическому влиянию в мире, но это требование столкнулось с жестким сопротивлением, поскольку европейцы не хотят терять места в исполнительном совете фонда, а США не желают потерять своего права вето.

Квота страны-члена МВФ определяет ее число голосов. Кроме того, пять крупнейших акционеров фонда также имеют право назначать директоров исполнительного совета.

Автор – Лидия Келли
08.10.2010

Мировые долговые рынки

«The Financial Times»: Китай продает японские облигации

Китай продал в августе рекордный объем краткосрочных японских облигаций, на общую сумму Ґ2,0 трлн ($24,3 млрд), что позволяет предложить, что массивная покупка этих ценных бумаг в текущем году не была нацелена на диверсификацию в иену, как ранее полагали некоторые аналитики.

Чистая сумма покупки краткосрочных и долгосрочных японских облигаций китайскими инвесторами с января по июль 2010 года составила Ґ2,3 трлн.

Увеличение покупки облигаций Китаем вызвало предположения, что Пекин, возможно, пытается диверсифицировать свои валютные резервы, уходя от евро и доллара США, что усугубило опасения относительно недавнего укрепления японской валюты, угрожающего подорвать вялое восстановление экономики страны.

Однако, согласно данным, представленным в пятницу японским правительством, китайские инвесторы превратились в чистых продавцов краткосрочных японских облигаций, впервые с ноября прошлого года, притом, что чистая сумма продаж за месяц увеличилась до месячного рекордного уровня с 2005 года.

Китайские инвесторы в августе были чистыми покупателями среднесрочных и долгосрочных японских облигаций, чистая покупка этих бумаг составила порядка Ґ10,3 млрд.

Следует отметить, что общая чистая сумма покупки китайскими инвесторами японских векселей и облигаций с начала 2010 года сократилась до Ґ297,6 млрд, учитывая рекордную чистую сумму продажи краткосрочных векселей. И все же, это немного выше рекордной суммы годовой чистой покупки Китаем японского долга, Ґ255,7 млрд, зарегистрированной в 2005 году.

Корреспонденты информагентства Reuters
08.10.2010

Международные организации

«The Wall Street Journal»: Глава МВФ предупреждает относительно «валютных войн»

Валютные баталии, готовые охватить весь земной шар, способны разрушить глобальную экономику, предупредил в четверг, 8 октября, управляющий директор Международного валютного фонда Доминик Стросс-Кан (Dominique Strauss-Kahn).

МВФ является именно той организацией, которая способна предоставить возможности для снятия напряженности в валютной сфере, в том числе, в вопросе укрепления Китаем своей недооцененной валюты, сказал г-н Стросс-Кан, открывая работу ежегодной сессии МВФ и Всемирного банка.

Он указал, что политические настроения в глобальном масштабе сегодня не те, чтобы было возможно незамедлительно выработать новое валютное соглашение, подобное Соглашению «Плаза», подписанному «Большой семеркой» в 1980-е годы и нацеленное на координацию процесса обесценения доллара против японской иены и немецкой марки. Предложение о пересмотре данного соглашения было представлено главой глобальной банковской ассоциации на этой неделе.

«Многие действительно рассматривают свою валюту как оружие, что, безусловно, не служит интересам глобальной экономики», - сказал г-н Стросс-Кан. Он отметил, что, хотя он вполне понимает причины, лежащие в основе конкурентных девальваций, тем не менее, «это не означает, что мы в среднесрочной перспективе не должны стараться избегать шагов по изменению стоимости валют».

Г-н Стросс-Кан поддержал призыв главы Казначейства США Тимоти Гейтнера (Timothy Geithner) установить взаимосвязь между скорейшим укреплением юаня Пекином и очередными шагами в деле реформирования управления МВФ, направленного на расширение прав голоса развивающихся экономик.

«Чем большее право голоса в фонде будут иметь развивающиеся страны, тем большей должна быть их ответственность в деле поддержания стабильности системы», - сказал г-н Стросс-Кан.

Глава фонда сказал, что МВФ считает необходимой реализацию «инициативы системной стабильности», нацеленной на достижение международного консенсуса по глобальной валютной политике. «Если члены фонда выразят желание принять участие в дискуссиях по этому вопросу, мы сможем добиться прогресса», - сказал он.

В свою очередь, г-н Гейтнер в среду, 6 октября, в своей, на удивление прямолинейной, речи, выговорил Китаю за то, что тот продолжает, как считают США, преднамеренно проводить политику заниженного курса юаня, нацеленную на поддержку экспортных отраслей промышленности Китая.

Г-н Стросс-Кан отметил, что, учитывая неустойчивость и неровность восстановления экономики, что усугубляется кризисом суверенного долга еврозоны и дефицитом рабочих мест, страны, имеющие финансовое пространство для маневра, возможно, должны отложить реализацию своих планов по ужесточению бюджетной политики.

Многие страны в настоящее время планируют провести резкое сокращение бюджетных расходов, осуществить структурные изменения и повысить налоги, чтобы остановить лавинообразное разрастание государственного долга. Опасения инвесторов, с одной стороны, относительно эффективности прилагаемых правительствами усилий по консолидации, а, с другой, относительно последствий принимаемых мер для интенсификации роста экономики и поступления государственных доходов, подняли доходности облигаций многих стран до рекордно высоких уровней.

Г-н Стросс-Кан раскритиковал медленный темп реструктуризации глобального финансового сектора, а также потенциальные расхождения в подходах, практикуемых в разных странах, в отсутствие надлежащего надзора за перестройкой сектора и консенсуса при принятии решений на международном уровне.

«Нам необходимо существенное расширение правил глобального надзора», - подчеркнул глава МВФ, назвав риски, связанные с наличием лазеек в законодательстве разных стран мира «семенами следующего кризиса».

Авторы – Иен Талли, Натали Боша
07.10.2010

Мировые центральные банки

«The Financial Times», «The Wall Street Journal»: ЕЦБ продолжает придерживается плана «стратегии выхода»

Жан-Клод Трише (Jean-Claude Trichet), президент Европейского центрального банка, ясно дал понять, что центробанк все еще уповает на постепенное сворачивание экстренной помощи финансовой системе еврозоны, несмотря на то, что расхождения с ФРС США в ряде стратегических вопросов провоцируют быстрое укрепление евро.

ЕЦБ до конца года планирует принять решение о последующих шагах в рамках своей «стратегии выхода», нацеленной на свертывание данной программы помощи, сказал г-н Трише.

Г-н Трише удалось сохранить пространство для маневра в перспективе нескольких ближайших месяцев. Как отметил глава ЕЦБ, члены управляющего совета высказали разные мнения относительно стратегии выхода. В то же время он сообщил о наличии «консенсуса» в вопросе реализации «нестандартных» мер помощи, однако дал понять, что некоторые члены совета призывают к скорейшему свертыванию этой программы.

Комментарии г-на Трише отражают мнение ЕЦБ, что восстановление экономики еврозоны продолжается, и что состояние финансового рынка приближается к норме, тогда как Вашингтон, напротив, выражает озабоченность относительно замедления восстановления американской экономики.

Так, согласно последним данным министерства экономики Германии, рост промышленного производства в этой крупнейшей экономике еврозоны превысил ожидания аналитиков и составил 1,7% в августе. Прекрасные показатели развития экономики Германии «благоприятны для еврозоны в целом», отметил г-н Трише.

ЕЦБ в четверг вновь оставил, на уровне 1%, свою ключевую процентную ставку, которую держит неизменной уже на протяжении последних 17 месяцев.

Авторы – Ральф Аткинс, Брайан Блэкстоун, Наташа Брертон
08.10.2010

«The Wall Street Journal»: ФРС рассматривает возможность фиксировать инфляцию

Федеральная резервная система в течение последних трех десятилетий прилагала огромные усилия по удержанию инфляции на низком уровне. Однако сегодня, когда американская экономика испытывает серьезные трудности и рискует скатиться в дефляцию, некоторые чиновники центрального банка публично обсуждают весьма спорную идею: повышение показателя инфляции выше неофициальной цели ФРС.

Возникновение этой темы объясняется тем, что временное повышение показателя инфляции способно столкнуть вниз «реальные» процентные ставки – номинальные ставки минус инфляция – что поощрит как потребителей, так и компании экономить меньше, а тратить или инвестировать больше.

Такой подход вызывает споры как внутри ФРС, так за пределами центробанка. Критики утверждают, что это может подорвать то антиинфляционное доверие, которое ФРС с таким трудом завоевала тридцать лет тому назад, подняв в конце 1970-х годов процентные ставки до двузначных чисел, чтобы остановить резкие скачки цен. «Эти мнения – большая ошибка. Повышение цели инфляции не решит нашу проблему», - считает Аллан Мелцер из Университета Карнеги Меллон, специализирующийся на истории центрального банка. «Любые выгоды от такого шага будут лишь временными», однако в более долгосрочной перспективе можно ожидать негативных последствий для всей экономики, отметил он.

Притом, что целевой уровень краткосрочных ставок, установленный ФРС, уже приближен к нулю, инфляция слишком низка, она колеблется между 1% и 1,5%, что ниже неофициальной цели ФРС, 1,5%-2%, а уровень безработицы, 9,6%, слишком высок. И, скорее всего, чиновники центробанка, предпримут новый раунд покупки активов, чтобы понизить долгосрочные процентные ставки.

На прошлой неделе два чиновника ФРС не исключили возможности явного поддержания инфляции выше целевого уровня в течение некоторого времени, чтобы компенсировать периоды, в которые инфляция ожидается ниже цели. Президент Нью-йоркского ФРБ Уильям Дадли (William Dudley) предположил, что, если инфляция в следующем году останется ниже цели центрального банка на половину процентного пункта, то ФРС сможет компенсировать это позже дополнительным повышением на полпункта инфляционной цели.

Чиновники, не относящиеся к ФРС, предложили использовать более высокий показатель инфляции, чтобы подтолкнуть к снижению реальные процентные ставки. В этом году главный экономист МВФ Оливье Бланшар (Olivier Blanchard) сказал, что удвоение цели инфляции с 2% до 4% не приведет к повышению инфляционных рисков.

Такой шаг может обеспечить правительству большее пространство для маневра при оказании поддержки экономике в ситуации, когда, несмотря на сокращение краткосрочных процентных ставок центральным банком почти до нуля, экономика страны остается слабой. С подобной проблемой Япония столкнулась в 1990-е годы, а для США этот вопрос стал актуальным только сегодня.

Следует отметить, что Аксель Вебер (Axel Weber), глава германского центробанка (Deutsche Bundesbank), и Филипп Гильдебранд, глава швейцарского центробанка (Swiss National Bank) назвали это предложение «абсолютно порочным».

Следует отметить, что в одном из своих выступлений этим летом председатель ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke) отметил, что такую «кардинальную» меру, как повышение среднесрочных целей инфляции, нельзя считать адекватной для американской экономики. «Подъем цели инфляции способен принести гораздо больше потерь, нежели выгоды», - сказал он. Повышение волатильности инфляции способно усугубить неопределенность и спровоцировать дестабилизацию товарно-сырьевых и валютных рынков. «Это нивелирует все преимущества, которые мы могли бы получить в результате данной стратегии», - подчеркнул г-н Бернанке.

Некоторые экономисты сомневаются в том, что ФРС имеет достаточные полномочия, чтобы повышать показатель инфляции на фоне сегодняшней ослабленной экономики. «Инфляционные ожидания не возникают ниоткуда, для них должны быть созданы определенные условия», - отметил Уильям Пул, бывший президент ФРБ Сент-Луиса.

Автор – Садип Редди
07.10.2010

Российский банковский сектор

«Reuters»: Сбербанк, планирует доразместить еврооблигации со сроком погашения в 2017 году

Сбербанк, крупнейший российский кредитор, планирует доразместить еврооблигации выпуска, представленного инвесторам в прошлом месяце на сумму $1 млрд, сообщил в пятницу один банковский источник информагентству Reuters.

Контролируемый государством Сбербанк, изначально разместивший долг с купоном 5,4%, теперь ориентирует инвесторов на то, что доходность доразмещенных бумаг будет установлена в районе 5,25%-5,35%, отметил источник.

Решение о допэмиссии было принято как раз в то время, когда доходности облигаций многих российских эмитентов, включая Сбербанк, упали на рынке до исторически низких уровней.

Так же, как и в случае первичного размещения выпуска, банки Barclays Capital, BNP Paribas и ING выступают в качестве менеджеров доразмещения облигаций.

Авторы – Елена Фабричная, Тони Воробьева, Дэн Лейлор
07.10.2010

Мировой банковский сектор

«The Times», «Bloomberg»: Barclays не ожидал, что шейх предпочтет обналичить свои активы

Вчера вечером один из ближневосточных инвесторов, который в свое время помог спасти банк Barclays от краха, неожиданно обналичил порядка четверти своего пакета акций этого банка.

В четверг инвестиционный фонд PCP3, имеющий отношение к шейху Мансуру бин-Зайеду аль-Найяну (Sheikh Mansour bin Zayed al-Nahyan), члену королевской семьи Абу-Даби и владельцу футбольного клуба Manchester City, продал 220 млн акций Barclays по 290-295 пенсов за акцию в рамках комплексной сделки, связанной со сделкой с инвестиционным банком Nomura, чтобы хеджировать часть прибылей. Эта транзакция оказалась для руководства Barclays весьма неожиданной.

Продажа акций Barclays принесет арабскому миллиардеру сотни миллионов фунтов прибыли, вдобавок к тем Ј1,5 млрд, которые он получил в июне, продав принудительно конвертируемые облигации банка, купленные им за Ј2 млрд на пике глобального кредитного кризиса.

Фонд PCP3 конвертировал большую часть имевшихся у него 758 млн варрантов Barclays в акции в феврале текущего года, тем самым увеличив свой пакет акций банка до 5,2%.

Вчерашняя продажа спровоцировала осуществление фондом опциона по оставшимся 131,6 млн варрантов, которые должны быть конвертированы в акции по цене 197,7 пенса за бумагу. Шейх Мансур также продал из своего личного портфеля примерно 90 млн акций Barclays.

Февральская продажа акций вызвала волну негодования у долгосрочных акционеров Barclays, которые обвинили банк в том, что тот игнорирует их права, отдавая предпочтение новым инвесторам. В итоге возмущение акционеров достигло такого накала, что глава банка Джон Варли и председатель правления Маркус Эйджиус едва не лишились своих постов, их спасло от отставки только то, что они в свое время не допустили установления над Barclays государственного контроля. Инсайдеры банка сообщили, что его традиционные акционеры не выказали интереса к выпуску новых акций.

Акции Barclays в четверг закрылись с понижением на 2ѕ пенса на уровне 304 пенса за акцию.

Авторы – Элен Пауэр, Кэтрин Гриффитс, Гэри Паркинсон, Алексис Ксидиас
08.10.2010

Регулирование мировых финансовых рынков

«The Wall Street Journal»: SEC предлагает требовать большего раскрытия информации по ценным бумагам, обеспеченным активами

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) представила изменения в правилах регулирования рынка ценных бумаг, согласно которым эмитенты ценных бумаг, обеспеченных активами (asset-backed securities, ABS) и рейтинговые агентства, оценивающие эти бумаги, должны будут предоставлять инвесторам дополнительную информацию.

В среду, 6 октября, регулятор сообщил, что в рамках реформы правил регулирования Уолл-Стрит и защиты потребителей, прописанной в законе Додда-Франка, регуляторы должны до 14 января 2011 года разработать правила представления инвесторам информации об этих инструментах, гарантий, а также разъяснения правовых норм, регулирующих операции с этими бумагами.

Ценные бумаги типа ABS представляют собой пулы потребительских и коммерческих займов. Эмитенты этих займов предоставляют инвесторам так называемые гарантии качества и профиля этих инструментов, а если таковое долговое обязательство не вписывается в указанную категорию, то кредитор должен заменить его, выкупив из пула.

Тем не менее, эти «заверения и гарантии» (reps and warranties), породили большие проблемы после кризиса сектора недвижимости.

Особенно сильно пострадали те ценные бумаги, которые были обеспечены ипотечными закладными, поскольку, как утверждают инвесторы и другие участники рынка, кредиторы предоставляли недостоверную информацию по качеству займов.

«Закон Додда-Франка налагает новые обязательства по раскрытию информации, требуя, чтобы инвесторы были осведомлены о заверениях и гарантиях, а также об истории предыдущих покупок и продаж данного инструмента, и могли идентифицировать эмитента, обязанного предоставлять гарантии», - отмечает SEC в своем заявлении.

Комиссия до 15 ноября будет принимать комментарии по данным предложениям от всех заинтересованных участников рынка.

Автор – Прабха Натараджан
07.10.2010

«The Wall Street Journal»: Новые правила о банкротстве банка

Федеральные регуляторы, как ожидается, уже в пятницу представят проект правил по взятию под государственный контроль и последующего демонтажа любой крупной финансовой фирмы, что в отдельных случаях облегчит возврат капитала некоторым, хотя и не всем, категориям кредиторов.

Как сообщили осведомленные источники, ознакомленные с планами правительства, в рамках новых правил, предлагаемых Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), все кредиторы крупных небанковских финансовых фирм могут ожидать убытков в случае банкротства такой компании.

Новые правила должны ознаменовать завершение эпохи, когда некоторые учреждения считались «слишком большими, чтобы позволить им обанкротиться», поскольку у правительства не имелось рычагов для демонтажа таковых институтов. Однако ожидается, что FDIC, которой, в рамках нового закона предстоит дать определение различий между кредиторами, намерена предусмотреть дополнительные выплаты, в определенных случаях, краткосрочным кредиторам.

Такие платежи будут осуществляться только в тех ситуациях, когда они максимизируют стоимость фирмы или позволяют правительству обеспечить продолжение компанией деятельности в сфере профильного бизнеса, уже находясь под управлением внешнего управляющего по банкротству.

Следует отметить, что агентство изначально просило наделить его такими полномочиями, которые позволяли бы ему проводить ликвидацию отдельной финансовой фирмы, не допуская дестабилизации всей финансовой системы страны.

Чиновники Казначейства опасаются, чтобы новое правило FDIC может побудить кредиторов выводить свои капиталы из финансовых фирм в периоды финансовых неурядиц. «Новые полномочия регуляторов порождают неопределенность; создают дополнительный риск, - сказал Кеннет Скотт, профессор бизнеса и правоведения Стэнфордского университета. Это может вынудить кредиторов досрочно прекращать финансирование или ускорять процесс закрытия кредитной линии, но, ни в коем случае, не поддерживать оказавшуюся в затруднительной ситуации компанию, отметил он.

Председатель FDIC Шила Бэйр (Sheila Bair) сказала на заседании членов правления агентства на прошлой неделе, что FDIC «будет редко пользоваться» полномочиями по проведению дифференциации типов кредиторов и только в тех случаях, когда дополнительные выплаты определенным кредиторам будут «существенными» для максимизации стоимости компании или для сохранения ее в активном состоянии.

По словам г-жи Бэйр, данное правило должно, главным образом, дать понять, что «все акционеры и инвесторы в облигации без обеспечения рискуют понести убытки и..., что их требования будут рассматриваться в соответствии с приоритетами, установленными законом о банкротстве».

Вместе с тем, наблюдатели ожидают, что FDIC внесет в правила положение о том, что в некоторых случаях, определенные кредиторы, предоставившие краткосрочный кредит, могут получить дополнительные выплаты.

Автор – Дебора Соломон
08.10.2010

Глобальные инвестиционные фонды

«Bloomberg»: Норвежский нефтяной фонд нацеливается на инфраструктуру и частные акции

Суверенный фонд благосостояния Норвегии, второй по величине в мире, предложил добавить в свой пул инвестиции в инфраструктуру и частные акции, чтобы не только сохранить, но и повысить доходность от инвестирования средств, накапливаемых им для будущих поколений.

«Фонд готов к получению доходов от подобных высоколиквидных инвестиций, поскольку не имеет краткосрочных потребностей в ликвидности», - отметил Государственный Пенсионный фонд «Глобальный» во вторник, 5 октября в своем письме.

Фонд размером $500 млрд предложил новую структуру инвестиций, добавив третью категорию, в которую будут включены, - в дополнение к акциям компаний, зарегистрированных на фондовых биржах, и облигациям, - инфраструктурные проекты, облигации, индексированные по инфляции, и недвижимость. Фонд также предложил привести в соответствие к средневзвешенному по рынку показателю свои инвестиции в акции, а это означает, что он собирается увеличить долю американских и азиатских акций в своем портфеле за счет сокращения доли европейских акций.

Министерство финансов Норвегии во вторник сообщило об образовании совета независимых экспертов, который представит не позднее 1 декабря оценку стратегии фонда. Возглавит группу Элрой Димсон (Elroy Dimson), заслуженный профессор Лондонской школы бизнеса. Кроме того, правительство страны сообщило, что оно «весной» представит комментарии по предложениям, изложенным в письме, а также по заключениям совета.

Фонд, в котором аккумулируются нефтегазовые доходы Норвегии, реализует разрабатываемые правительством руководящие принципы инвестиционной политики, а управляется он центральным банком. Норвегия занимает в мире седьмое место по объемам нефтедобычи и второе – по экспорту газа. Государство требует, чтобы фонд вкладывал примерно 60% своего портфеля в акции, 35% - в облигации и 5% - в недвижимость.

Согласно письму, новая статья инвестиций, получившая название «прочие реальные активы», будет сформирована за счет размещения средств в ценные бумаги с фиксированным доходом. Потенциальное расширение инвестиций в не включенные в список акции будет произведено в рамках 60-процентной доли инвестиций в акции.

«Инвестиции в частные акции будут представлять реальные активы через владение базисными производственными мощностями компаний, не зарегистрированных на фондовых биржах, - говорится в письме. - В результате, инвестиции фонда в частные акции станут частью класса инвестиций в акционерный капитал».

Фонд инвестирует нефтяные доходы за пределами страны, чтобы избежать подогрева инфляции, и является крупнейшим владельцем европейских акций. Он является вторым по величине в мире суверенным фондом после Abu Dhabi Investment Authority. Номинальный ежегодный доход с инвестиций фонда за период с 1998 года по настоящее время составляет 4,33%.

Авторы – Мира Бхатия, Джозиан Кремер
05.10.2010