Ежедневный обзор

СОДЕРЖАНИЕ:

СОДЕРЖАНИЕ:        2

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ        3

■        «Bloomberg», «Reuters»: Россия планирует продавать акции Сбербанка за границей        3

Мировые долговые рынки        3

■        «Bloomberg»: Спрэды свопов на дефолт по российскому кредиту выросли против турецких бумаг до максимальной отметки за год        3

Мировой банковский сектор        5

■        «The Financial Times»: Благодаря высокому интересу со стороны розничных инвесторов Goldman разместил 50-летние облигации на сумму $1,3 млрд        5

■        «The Wall Street Journal», «Bloomberg»: Deutsche Bank объявляет об убытках, которые связывает с увеличением своей доли в Postbank        6

■        «The Wall Street Journal»: Банки сокращают инвестиции в Европу        7

Российская экономика        8

■        «Reuters»: «Лукойл» выпускает облигации на $1 млрд        8

Экономика стран Азиатского и Тихоокеанского региона        8

■        «The Financial Times»: Токийская фондовая биржа не исключает альянсов со своими зарубежными конкурентами        8

Мировые инвестиционные фонды        9

■        «The Wall Street Journal»: Китайский CIC планирует инвестиции в промышленный и сельскохозяйственный сектора Бразилии        9

■        «The Financial Times»: Брюссель согласовывает правила регулирования хедж-фондов        10

Министерство финансов России; А. Кудрин; ЦБ РФ

«Bloomberg», «Reuters»: Россия планирует продавать акции Сбербанка за границей

Российское правительство может организовать продажу акций на международных рынках в рамках намечаемого предложения инвесторам до 9% акций крупнейшего российского кредитора, сообщил осведомленный источник.

Правительство планирует продать порядка 4% Сбербанка на внутреннем рынке, а остальную часть планируемого к продаже пакета предложить какому-нибудь стратегическому инвестору сказал источник в Москве.

Герман Греф, глава Сбербанка, заявил 21 октября, что государство должно продать порядка 3% - 4% акций банка на рынке. Тогда как Алексей Саватюгин, заместитель министра финансов, сообщил 21 октября, что государство планирует в ближайшие пять лет держать в своем портфеле контрольный пакет Сбербанка.

По словам Луиса Сенса, директора лондонского офиса ФК «Открытие», одним из последних серьезных этапов на пути к реализации программы выпуска депозитарных расписок является одобрение плана фондового опциона правления банка, которое, как ожидается, будет получено в ближайшие недели.

Регистрация депозитарных расписок должна позитивно отразиться на стоимости акций Сбербанка, поскольку послужит укреплению ликвидности и расширению круга инвесторов, сказал г-н Сенс в телефонном интервью.

Авторы – Екатерина Шаталова, Джейсон Коркоран, Марк Свитмен, Олеся Астахова
26.10.2010

Мировые долговые рынки

«Bloomberg»: Спрэды свопов на дефолт по российскому кредиту выросли против турецких бумаг до максимальной отметки за год

Стоимость защиты российских облигаций от дефолта поднялась до максимального уровня за последние двенадцать с лишним месяцев против облигаций Турции, поскольку самый резкий рост продаж облигаций со времен кредитного кризиса, вкупе с замедлением экономического роста побуждает инвесторов активно хеджировать риски.

Цена свопов на дефолт (CDS) по российскому кредиту на 9 базисных пунктов превысила цены на аналогичные пятилетние контракты Турции, что является самым широким спрэдом с 2 октября 2009 года, сообщили аналитики фирмы CMA. К тому же расценки на российские CDS, 141 б. п. существенно превышают цены CDS Бразилии, Колумбии и Филиппин, несмотря на то, что агентство Moody’s Investors Service присвоило этим странам более низкие кредитные рейтинги по сравнению с Россией.

В апреле текущего года Россия разместила еврооблигации на международном рынке, впервые с 1998 года, тем самым открыв путь российским компаниям, которые выпустили в шесть раз больше корпоративных долгов в иностранной валюте, чем турецкие корпоративные заемщики, отмечают специалисты информагентства Bloomberg. В то же время рост российской экономики во втором квартале составил 5,2% по сравнению с ростом на 10,3% экономики Турции.

«В Турции выпуск облигаций не является каким-либо ключевым фактором, чего нельзя сказать о России, и некоторые инвесторы в облигации хеджируют свои покупки посредством CDS», - говорит Ник Чейми, глава подразделения развивающихся рынков Royal Bank of Canada Plc. – Если говорить о России, то, в первую очередь, можно отметить отсутствие оптимизма и импульса к росту по сравнению с другими развивающимися рынками».

Рекордно снизившиеся по всему миру учетные ставки побудили российские компании продать в этом году облигации в иностранной валюте на $12,1 млрд, тогда как компании Турции, - рейтинг которой агентство Moody’s установило на уровне Ba2, на две ступени ниже рейтинга России, - привлекли с апреля этого года $2,2 млрд.

Инвесторы используют суверенные CDS для хеджирования своих рисков, поскольку порядка 71% облигаций размещаются компаниями, принадлежащими государству.

«Инвесторы в корпоративные облигации используют российские CDS в качестве инструмента хеджирования», - говорит Алвин Йинг, кредитный аналитик UBS AG, отмечая, что Россия планирует в будущем выпустить гораздо большие объемы облигаций, чем Турция.

Так, представители «Газпрома» в прошлом месяце заявили о планах компании выпустить до конца этого года свои первые международные облигации. В ближайшее время облигации, деноминированные в долларах США, выпустят такие российские компании, как и , сообщили информированные источники.

В свою очередь, Сбербанк планирует продать четырехлетние облигации на 200 млн швейцарских франков ($204 млн).

Бразилия и Южная Корея за последние шесть месяцев вышли на ведущие позиции по объемам выпуска корпоративных облигаций. Тем не менее, Россия занимает самую большую долю в индексе JPMorgan Chase & Co.’s benchmark EMBI Global Index, что и определяет уровень спроса на хеджирование контрактов, говорит Луис Коста, кредитный аналитик Citigroup Inc.

«Процентная доля в главных корпоративных индексах развивающихся рынков играет гораздо более важную роль, чем объем выпущенного долга, - отметил г-н Коста в телефонном интервью. – И по этой причине CDS России торгуются по более высокой цене, чем CDS других стран».

Российские CDS являются самыми высокими среди всех развивающихся стран, входящих в G20, отмечает компания CMA.

Согласно данным CMA, с начала года российские CDS упали на 43 б. п., в то время, как турецкие контракты понизились на 51 б. п. до 132 б. п.

Автор – Эмма О’Брайен
27.10.2010

Мировой банковский сектор

«The Financial Times»: Благодаря высокому интересу со стороны розничных инвесторов Goldman разместил 50-летние облигации на сумму $1,3 млрд

На фоне рекордно низких ставок, держащихся сегодня на мировых долговых рынках, розничные инвесторы мгновенно раскупили предложенные Goldman Sachs 50-летние облигации с повышенной доходностью, на общую сумму $1,3 млрд.

Следует отметить, что первоначально Goldman планировал продать 50-летний долг на сумму $250 млн. Размещение было нацелено на индивидуальных вкладчиков, поэтому облигации продавались лотами по $25.

Доходность облигаций была установлена на уровне 6,125%, по нижней границе предварительной оценки. Инвесторы считают, что Goldman вполне смог бы продать облигации розничным инвесторам и по более низкой ставке, учитывая опцион, который позволяет банку выкупить облигации через пять лет.

Облигации со сроком погашения в 2060 году, помогут Goldman диверсифицировать базу инвесторов и обеспечить себя дешевым долгосрочным финансированием в то время, когда участники финансовых рынков начинают опасаться, что новый раунд покупки активов, планируемый Федеральной резервной системой, приведет к подогреву инфляции.

«Данный шаг позволяет Goldman хеджировать инфляционные риски на ближайшие пять лет», - отметил Грег Фишер, глава инвестиционного подразделения компании Gerstein Fisher.

В этом месяце Мексика стала одним из заемщиков, обратившихся к выпускам сверхдолгосрочных облигаций, разместив 100-летний долг с доходностью 6,1%, при этом Goldman был одним из менеджеров размещения мексиканского долга среди институциональных инвесторов.

Как сообщили осведомленные источники, большую часть облигаций Goldman купили инвесторы из США, в покупке также участвовали азиатские и европейскими частные банки и некоторые мелкие международные учреждения.

Авторы – Николь Баллок, Джастин Байер
27.10.2010

«The Wall Street Journal», «Bloomberg»: Deutsche Bank объявляет об убытках, которые связывает с увеличением своей доли в Postbank

Германский Deutsche Bank AG в среду, 27 октября, подтвердил чистый убыток в третьем квартале, который объяснил увеличением своего пакета акций Deutsche Postbank AG, притом, что уровень операционной прибыли за отчетный период оставался стабильным.

Чистый убыток, включая расходы на покупку Postbank, составил €1,2 млрд ($1,7 млрд), по сравнению с прибылью в размере €1,39 млрд в третьем квартале 2009 года. Следует отметить, что летом текущего года Deutsche Bank зарегистрировал убыток, превзошедший все ожидания аналитиков, в размере €1,48 млрд.

Без учета расходов на Postbank чистая прибыль Deutsche Bank в третьем квартале составила €1,1 млрд.

Банк подтвердил свою цель по прибыли до уплаты налогов в 2011 году на уровне €10 млрд.

Показатель капитала первого уровня Deutsche Bank к концу третьего квартала понизился до 11,5% против 11,7% годом ранее, однако он все же вырос по сравнению с 11,3% в конце июня.

В настоящее время Deutsche Bank является владельцем порядка 30% акций Postbank и планирует довести свой пакет до уровня мажоритарного в рамках сделки, заключенной с почтовым банком в 2008 году, поскольку намерен расширять розничное обслуживание и диверсифицировать свой бизнес от тесной зависимости от показателей инвестиционной деятельности.

Авторы – Уильям Лондер, Ааарон Кирхфельд
27.10.2010

«The Wall Street Journal»: Банки сокращают инвестиции в Европу

Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), опубликованным во вторник, 26 октября, банки всего мира во втором квартале сократили инвестиции в Европу после того, как западная половина континента едва избежала кризиса суверенного долга.

Подсчеты аналитиков Dow Jones Newswires, сделанные на основании данных BIS, показали, что совокупная сумма долгов европейских банков, правительств и компаний в портфелях международных банков в период с марта и по июнь 2010 года сократилась примерно на $800 млрд, при этом более половины сокращения объясняется возникновением нестабильности на периферии еврозоны – в таких странах, как Греция, Ирландия, Португалия, Испания и Италия.

Эти данные отражают масштабы снижения доверия к региону, в котором печатается вторая по значимости мировая резервная валюта.

Вместе с тем, эти данные несколько преувеличивают фактический отток капитала из рассматриваемых стран, поскольку они не скорректированы по флуктуациям валютного курса. Однако, даже с учетом ослабления евро на 9% по отношению к доллару, эти данные все же позволяют предположить, что примерно $200 млрд было выведено или списано в течение неспокойной весны текущего года.

Примерно треть из этой суммы в $200 млрд была фактически «поглощена» Европейским центральным банком, который с мая по июнь купил суверенные облигации этих стран на $67,8 млрд в попытке пресечь перерастание проблем Греции с рефинансированием в полномасштабный региональный долговой кризис.

По данным BIS, итальянские банки за квартал сократили долг Греции в своих портфелях с $6,77 млрд до нуля, а голландские банки сократили его более чем вполовину, до $5,27 млрд. Французские банки, которые являются крупнейшими владельцами греческого долга, сократили его на 19% до $57,32 млрд.

Что касается немецких банков, то они - несмотря на появившиеся было сообщения о джентльменском соглашении министра финансов Вольфганга Шойбле (Wolfgang Schaeuble) не продавать греческий долг – сократили в своих портфелях облигации этой страны на 17% до $36,84 млрд.

Главной причиной кризиса стала подтвердившаяся в апреле неспособность Греции рефинансировать облигации на десятки миллиардов евро, однако распространение инфекции на страны, в которых наблюдалась гораздо менее острая ситуация с рефинансированием, приняло неожиданные масштабы. По оценке аналитиков Dow Jones, долговые обязательства остальных четырех стран (периферии) потеряли в цене от 4% до 8,5% с учетом коррекции по обменным курсам.

Автор – мит
26.10.2010

Российская экономика

«Reuters»: «Лукойл» выпускает облигации на $1 млрд

Компания «Лукойл», вторая по величине нефтяная компания в России, выпустит еврооблигации на $1 млрд, чтобы погасить кратковременный долг и профинансировать текущие операции, сказал во вторник репортерам Вагит Алекперов, президент «Лукойла».

«Мы не планируем выпусков еврооблигаций в будущем», - сказал г-н Алекперов.

Г-н Алекперов отметил, что имеющийся у него пакет акций компании в 20,6% не увеличится в результате продажи американской компанией ConocoPhillips 20-процентного пакета акций «Лукойла».

Автор – Олеся Астахова
26.10.2010

Экономика стран Азиатского и Тихоокеанского региона

«The Financial Times»: Токийская фондовая биржа не исключает альянсов со своими зарубежными конкурентами

Крупнейшая фондовая биржа Японии может рассмотреть варианты образования международных союзов, если запланированное поглощение австралийской биржи ее сингапурской коллегой окажется успешным, заявил во вторник Ацуши Саито, руководитель Токийской фондовой биржи.

Глава японской биржи сказал, что, если SGX купит ASX за $8,3 млрд, то позиции Токио могут ухудшиться. «Перспектива изоляции Японии на международной арене выглядит не слишком радужной, - сказал г-н Саито в интервью The Financial Times. – Однако, существует множество вариантов, например, TSE может вступить в международное партнерство».

Замечания г-на Саито показывают, что намерения сингапурской фондовой биржи купить австралийскую биржу встревожили регион, в котором межграничная консолидация биржевых операторов представлялась невероятной. Биржи давно привыкли к сосуществованию и даже котируют национальные финансовые продукты друг друга.

«Чиновники азиатских бирж сходились во мнении, что подобная сделка просто невозможна в Азии» ввиду различий культурных и этических ценностей между странами, сказал г-н Саито, касаясь сделки SGX-ASX, в результате которой будет образован второй по величине биржевой оператор Азии. «Если эта сделка состоится, то другим азиатским биржам придется задуматься об аналогичных шагах, например, о возможном образовании неких альянсов друг с другом», - отметил он.

Закон о корпорациях Австралии ограничивает владение любого акционера ASX 15-ю процентами, таким образом, позиция австралийского правительства будет решающей для сделки.

Г-н Саито добавил, что данная сделка станет убыточной для TSE, которая является вторым по величине акционером SGX, имея пакет в 4,9%.

«Наш пакет акций будет разводнен, он сократится примерно до 3,1%, что означает убыток в сотни миллионов иен», - сказал он, добавив, что TSE до сих пор не получила от SGX никаких объяснений относительно выгод, которые получат акционеры от слияния.

Авторы – Джереми Грант, Мичийо Накамото
26.10.2010

Мировые инвестиционные фонды

«The Wall Street Journal»: Китайский CIC планирует инвестиции в промышленный и сельскохозяйственный сектора Бразилии

Представители China Investment Corp. (CIC), суверенного фонда благосостояния Китая, во вторник, 26 октября, встретились с бразильским министром финансов Гиду Мантегой (Guido Mantega), чтобы обсудить возможные инвестиции в такие сектора бразильской экономики, как промышленное производство и сельское хозяйство, сообщило министерство финансов Бразилии.

Согласно заявлению министерства, г-н Мантега обрисовал китайской стороне текущую экономическую ситуацию в Бразилии и перспективы на ближайшие годы. Министр также изложил точку зрения правительства на международную ситуацию и политику.

Министерство сообщило, что чиновники CIC выразили особый интерес к расширению инвестиций в сфере промышленного производства, сельского хозяйства и технологий возобновляемой энергии.

Фонд CIC, образованный в 2007 году с начальным капиталом $200 млрд, в настоящее время имеет под управлением активы на сумму порядка $330 млрд.

Среди высококлассных инвестиций фонда выделяются акции Morgan Stanley, Blackstone Group, и бразильской добывающей компании Vale.

Автор – Джеральд Джеффрис
26.10.2010

«The Financial Times»: Брюссель согласовывает правила регулирования хедж-фондов

Правила регулирования деятельности хедж-фондов и выкупных фондов были согласованы в Брюсселе во вторник, 26 октября, после почти двухлетнего массивного лоббирования со стороны финансовой индустрии и изматывающих политических переговоров.

Пакет правил был предварительно одобрен Европейским парламентом, правительствами стран Европейского союза и Европейской комиссией на прошлой неделе, после того, как Франция отозвала свои возражения против данного предложения.

Наблюдатели не ожидают возникновения проблем с окончательным, формальным принятием свода новых правил Европарламентом и правительствами стран ЕС.

«Сегодня Европейский парламент и страны ЕС достигли соглашения, - сказал Мишель Барнье, комиссар ЕС по вопросам внутреннего рынка. - Впервые будет введено общеевропейское регулирование менеджеров альтернативных инвестиционных фондов».

Представители сектора хедж-фондов отмечают, что будущие правила являются ясными и прозрачными, тогда как наиболее экстремальные предложения – в частности, введение ограничений на привлеченный капитал – либо вычеркнуты, либо существенно смягчены.

Вместе с тем, в секторе финансовых услуг Европы вводится ряд более детализированных и жестких запретительных правил регулирования, чем в США, и представители индустрии предупредили, что бремя перехода на новые правила обусловит увеличение затрат для инвесторов.

«Достигнута некая юридическая определенность... [Однако] директива все еще... выглядит несовершенным законопроектом, который обременяет наших инвесторов ненужными затратами», - сказал Ули Фрике, председатель Европейской ассоциации выкупных и венчурных фондов.

Согласно новым правилам, которые должны вступить в силу в странах ЕС с января 2013 года, для всех «альтернативных» фондовых менеджеров ЕС вводятся требования по капитализации, прозрачности и резервированию капитала, хотя и существенно смягченные для мелких фирм.

Авторы – Никки Тейт, Мартин Арнольд
26.10.2010