На фоне постепенного снижения ключевой ставки ЦБ РФ и довольно высокого темпа инфляции как крупные, так и мелкие инвесторы задумались о более доходном виде инвестиций, чем банковский депозит. Однако по причине низкой финансовой грамотности населения в обществе сложилось негативное отношения к инвестициям в биржевые инструменты. Цель моей работы – рассмотреть риски, связанные с передачей средств в доверительное индивидуальное управление на российском рынке.
Статистика Управляющих Компаний
И сразу, в подтверждение своих слов приведу Рисунок 1, на котором изображена динамика объема средств состоятельных граждан в частных УК.
Рисунок 1
Видно, что после снижения ключевой ставки ЦБ РФ 03.08.2015 до 11% годовых, крупные инвесторы массово решили диверсифицировать свои активы.
Что касается количества людей, которые решили перевести средства в более доходные активы, то РБК сообщает1 о 12 тысячах состоятельных граждан, которые сделали это с июня 2016 года по август 2016.
Важным подтверждением того факта, что Россияне финансово неграмотные, является то, что в торгах на бирже участвует около 1% населения страны, только 20% из них не несут убытков. Этот показатель колоссально отличается от данных по США, странам Европы и Японии.2
Поправки в законе
23 декабря прошлого года было опубликовано Положение ЦБ РФ3, связанное с передачей средств в доверительное управление. Главной его деталью является понятие «инвестиционный профиль». Смысл его заключается в том, что разным категориям населения должны быть доступны разные инвестиционные стратегии. Например, агрессивную стратегию не получится выбрать пенсионеру или молодому студенту, поскольку в подавляющем большинстве случаев он не понимает, что за большей потенциальной доходностью кроется и большая рискованность. Но стоит отметить, что за предоставление данных о себе ответственен сам клиент (ожидаемая доходность, допустимый риск, инвестиционный горизонт, а также возраст, доходы и сбережения и, самое главное, опыт работы на финансовых рынках). Также благодаря Положению с управляющих компаний был снят запрет на операции с рядом производных финансовых инструментов, значит теперь Управляющим Компаниям легче достичь желаемой доходности. Но самой важной деталью является то, что Управляющие Компании обязаны размещать свои инвестиционные стратегии в открытом доступе, также понятны должны быть оперируемые инструменты, ожидаемая доходность и возможные риски.
Кстати говоря, как я уже сказал, Положение в числе прочего подразумевает сбор информации для доступа к определённому перечню инвестиционных стратегий. Так вот, с началом его действия (3 июля этого года), всех тех, кто не предоставил свои данные в УК, были обязаны перевести на консервативные стратегии. Это было сделано как раз для ограничения рисков передачи денежных средств в доверительное управление.
Риски для крупных инвесторов
Гендиректор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева говорит о том, что по статистике компании больше всего пользуются услугами доверительного управления состоятельные люди, которые отдают в управление в среднем 40 миллионов рублей, но их счет может составлять и 120, и 150 миллионов долларов.4 Здесь и кроется настоящий риск, ведь в случае банкротства кредитной организации, которая имеет лицензию Банка России, государство 1 млн 400 тыс. рублей.
Таких плачевных примеров довольно много. Например, около месяца назад разорился петербургский брокер ИК «Энергокапитал». В сообщении РБК5 указывается, что текущая стоимость активов компании на тот момент – около 344 млн рублей, в то время как общая задолженность составляет 2,9 млрд рублей. Из этого следует, что кредиторы могут рассчитывать на возмещение 12 копеек с рубля.
Именно поэтому важно выбрать управляющую компанию с надежной репутацией.
Объем средств физлиц в управлении различных УК (Рисунок 2) не является единственным критерием надежности, хотя, очевидно, что он отражает уровень доверия клиентов компании, особенно состоятельных, средства которых в основной массе и формируют объемы средств. Также важно изучать финансовую отчетность компаний, которую можно найти на официальных сайтах компаний. Например, финансовую отчетность «Альфа-Капитал» можно найти в разделе «Отчетность управляющей компании» https://www. alfacapital. ru/disclosure/company/.
Рисунок 2
Конечно, также важным критерием выбора управляющей компании для инвестора будет ожидаемая доходность и возможные риски (как я указал выше, эту информацию Управляющие Компании обязаны предоставлять).
Риски для мелких инвесторов
Все вышесказанное отлично работает для крупных инвесторов. Но что делать мелким инвесторам, располагающими суммами, в лучшем случае, в несколько сотен рублей? Очевидно, что передача средств в доверительное управление им не подходит по причине большого вознаграждения УК. В качестве примера рассмотрим 2 варианта оплаты работы УК:
- 2,5 % от активов 1 % от активов и 10 % от дохода, превышающего 10 % активов
(Данные – примерные, для понимания)
Представьте, что начинающий инвестор принес в УК 300 тысяч рублей. Так как он новичок на финансовом рынке и не до конца понимает все его механизмы, в том числе возможный риск, он вместе с менеджером УК остановился на довольно консервативной стратегии, ожидаемая доходность по которой 12 % годовых. Прошел год, и такая стратегия принесла ему 11,5 % годовых. Довольно близко к ожидаемому значению, отлично! Но в первом случае он получит на руки всего 327000 рублей, а во втором – 328050. Согласитесь, даже если в начале года он был пессимистом и выбрал второй вариант, 28050 рублей чистой прибыли – не то, чего ожидал наш инвестор в начале года.
Специально для мелких начинающих инвесторов (которые при совсем малых капиталах, как в случае выше, скорее являются спекулянтами) в 2015 году на рынке частных инвестиций появился новый инструмент – Индивидуальный Инвестиционный Счет (ИИС). ИИС является обыкновенным брокерским счетом с одним лишь преимуществом: ИИС позволяет получить налоговый вычет в размере 13% с внесенной на счет суммы или с полученного с помощью ИИС дохода. Максимальный налоговый вычет, который можно получить - 52 тысячи рублей в год. Что соответствует 400 тыс рублей внесения на счет в год, которые, к сожалению, являются максимальной годовой суммой пополнения ИИС. Но, стоит отметить, что в ГД РФ уже давно есть разговоры об увеличении этой суммы до 1 миллиона рублей в год.6 Также у ИИС есть один нюанс – заводить его нужно минимум на 3 года, иначе, хоть вы и сможете вывести все денежные средства со счета, получить налоговый вычет вы не сможете.
Появление в России ИИС также является весомой мерой по уменьшению риска для начинающих инвесторов. Динамика открытия ИИС – Рисунок 3
Рисунок 3
Очевидно, что для получения сколько-нибудь значимого дохода, передача ИИС в доверительное управление не подходит по вполне понятным причинам, уже рассмотренным выше.
Итак, проведя небольшое исследование рынка, мной были сделаны следующие выводы:
Население России финансово неграмотное; подавляющее большинство населения страны не использует возможность инвестирования своих средств. Государством в последние годы предпринимаются шаги по уменьшению риска действий на финансовых рынках для населения – в частности, в случае передачи денежных средств в доверительное управление. Появление ИИС в России – важный шаг как для привлечения частных инвесторов на рынок, так и для уменьшения риска для начинающих инвесторов (с помощью механизма ограничения внесения денежных средств, а также с помощью налоговых вычетов).Список литературы
Гринкевич Дмитрий РБК = Клиенты разорившегося петербургского брокера получат по 12 коп. c рублей. - 21 сентябрь 2016 г..
Деньги ищут счет [В Интернете] // РБК. - 30 май 2016 г.. - http://www. rbcplus. ru/news/5747ea047a8aa917bff61b28.
Инвестиции на личном счете [В Интернете] // РБК. - 30 май 2016 г.. - http://www. rbcplus. ru/news/5747eabf7a8aa9068f9e8e9a.
Кошкаров Альберт РБК = Тысячи состоятельных Россиян переложили деньги из банков в УК. - 26 август 2016 г..
Мнение: путь к инвестированию начинается с определения целей [В Интернете] // РБК. - 6 июнь 2016 г.. - http://kuban. rbcplus. ru/news/57517ab47a8aa90682f9e84e.
Прошкинас Вадим Forbes = Каждому инвестору дадут по профилю. - 02 06 2016 г..
Федерации Центральный Банк Российской О единых требованиях к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации, а также требованиях, направленных на исключение конфликта интересов управляющего [В Интернете]. - http://docs. cntd. ru/document/420295266.
1 http://www. rbc. ru/finances/26/08/2016/57bec5d69a79477301b4ee9b
2 http://www. rbcplus. ru/news/5747eabf7a8aa9068f9e8e9a
3 http://docs. cntd. ru/document/420295266
4 http://www. rbc. ru/finances/26/08/2016/57bec5d69a79477301b4ee9b
5 http://www. rbc. ru/spb_sz/21/09/2016/57e2345a9a79474e51620731
6 http://www. rbcplus. ru/news/5747eabf7a8aa9068f9e8e9a
