Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации
Государственный университет –
Высшая школа экономики
Факультет экономики
Программа дисциплины
«Финансовое моделирование в фирме»
для направления 080100.68 – «Экономика»
подготовки магистра
Автор программы: к. ф-м. н., доцент
Рекомендована секцией УМС Одобрена на заседании кафедры
«Конкретная экономика» экономики и финансов фирмы
Председатель Зав. кафедрой, профессор
________________________
_________________________
«__»______________2006 г. «__»____________________2006 г.
Утверждена УС факультета
экономики
Ученый секретарь
«__»______________2006 г.
Москва, 2006
Цель курса
Основной целью курса является освоение студентами фундаментальных знаний в области современного финансового моделирования в компании. В период обучения студент получит возможность ознакомиться с принципами формирования системы эффективного управления фирмой, управлением рисками и капиталом компании, в том числе и посредством секьюритизации активов. Также студенты ознакомятся с новыми финансовыми инструментами, такими как CMBS, RMBS, REMIC и другими.
Объектом изучения в данном курсе является фирма.
Курс строится на теоретической основе и практическом опыте, наработанном как в России, так и за рубежом.
При изучении данного курса предусматриваются:
- лекционные занятия в соответствии с приведенной ниже сеткой часов;
- семинарские занятия в соответствии с приведенной ниже сеткой часов;
- самостоятельная работа студентов с необходимой литературой и Интернет источниками;
Тематический план
Наименование тем и разделов | ВСЕГО (часов) | Аудиторные занятия (час) | Самостоятельная работа | |
В том числе | ||||
Лекции | Семинары | |||
Тема 1. Финансовое моделирование в фирме и секьюритизация активов (основная концепция) | 6 | 4 | 2 | 0 |
Тема 2. Специфика финансового моделирования в проектах, связанных с недвижимостью. Секьюритизация коммерческой недвижимости и жилищных ипотек CMBS, RMBS и REMIC | 15 | 4 | 3 | 8 |
Тема 3. Роль секьюритизации активов в финансовом управлении компаниями. Концепция рейтингового агентства. Мировой опыт применения секьюритизации | 18 | 6 | 0 | 12 |
Тема 4. Практика и возможности секьюритизации в России. Законодательные особенности. Юридические и налоговые аспекты. Использование других производных инструментов на практике | 15 | 2 | 3 | 10 |
ИТОГО: | 54 | 16 | 8 | 30 |
Формы контроля знаний студентов:
Домашнее задание (4-8 страниц);
Финальный письменный зачет
Критерии оценки:
От | До | Оценка |
4 | 10 | Зачет |
0 | 4 | Не зачет |
Весовая градация различных типов контроля знаний:
Тип контроля | Вес в финальной оценке (%) |
Финальный зачет | 50 |
Домашнее задание | 30 |
Работа на лекциях и семинарах | 20 |
ИТОГО | 100 |
Базовые учебники:
1. Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций, 4-е изд.: пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 984 с.
2. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с.
3. Christopher L. Culp. The ART of Risk Management. 2002.
4. Paul Wilmott. Derivatives. 1998.
5. Readings in strategic management / Arthur A. Thompson, Jr., William E. Fulmer, and A. J. Strickland III. – 3rd ed. 1990.
6. Valuation: measuring and managing the value of companies / Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murrin. – 2nd ed. 1996.
СОДЕРЖАНИЕ ПРОГРАММЫ
Тема 1. Финансовое моделирование в фирме и секьюритизация активов (основная концепция).
Основные задачи финансового моделирования. Значение экономического анализа и финансового моделирования для планирования или осуществления инвестиционной деятельности фирмы. Текущая и будущая стоимость бизнеса исходя из финансовой модели.
Секьюритизация активов – стратегические цели секьюритизации при построении финансовой модели фирмы, виды и типы (основная концепция). Сущность секьюритизации. Основные стороны, участвующие в процессе секьюритизации.
Основная литература:
Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций, 4-е изд.: пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 984 с. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с. Bowen John E. Investing in Mortgage Securities: Risks and Rewards for Banks. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute. 1989. Pavel Christine A. Securitization: the Analysis and Development of the Loan-Based Asset-Backed Secutities Markets. Chicago: Probus Publishing. 1988. Readings in strategic management / Arthur A. Thompson, Jr., William E. Fulmer, and A. J.Strickland III. – 3rd ed. 1990. Valuation: measuring and managing the value of companies / Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murrin. – 2nd ed. 1996.Дополнительная литература:
, Репин -процессы: Регламентация и управление: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 319 с. , , Постников планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. – 272 с. Ковалев оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с. Мелкумов оценка эффективности инвестиций. – М.: ИКЦ «ДИС», 1997. – 160 с. ринятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржа, ЮНИТИ, 1997. – 247 с.
Тема 2. Специфика финансового моделирования в проектах, связанных с недвижимостью. Секьюритизация коммерческой недвижимости и жилищных ипотек CMBS, RMBS и REMIC.
Основные факторы, влияющие на оценку проекта по инвестированию в недвижимость. Понятия CMBS, RMBS. Отличие секьюритизации коммерческой недвижимости (CMBS) от жилищной ипотеки (RMBS). Фонды по недвижимости. Транширование ценных бумаг и структурирование рисков инвесторов, инвестирующих в недвижимость. Мировой опыт по секьюритизации ипотек, объемы рынка. Влияние использования сложных структурированных финансовых продуктов, таких как REMIC на стоимость бизнеса (фирмы).
Основная литература:
Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций, 4-е изд.: Пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 984 с. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с. Bowen John E. Investing in Mortgage Securities: Risks and Rewards for Banks. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute. 1989. Christopher L. Culp. The ART of Risk Management. 2002. Pavel Christine A. Securitization: the Analysis and Development of the Loan-Based Asset-Backed Secutities Markets. Chicago: Probus Publishing. 1988. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers. Principles of corporate finance. - 5th ed. 1996. William F. Sharpe, Gordon J. Alexander, Jeffery V. Bailey. Investments. - 6th ed. 1999.Дополнительная литература:
1. , , Постников планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. – 272 с.
2. Ковалев оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432 с.
Тема 3. Роль секьюритизации активов в финансовом управлении компаниями. Концепция рейтингового агентства. Мировой опыт применения секьюритизации.
Секьюритизация активов как способ управления рисками и управление капиталом фирмы. Привлечение инвестиций в фирму (проект) через новый класс финансовых инструментов. Секьюритизация активов как способ рефинансирования. Структурные риски и инновации (Case studies). Типы инвесторов. Концепция рейтингового агентства по управлению кредитными рисками. Синтетическая секьюритизация. Мировой опыт по секьюритизации активов.
Основная литература:
Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций, 4-е изд.: пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 984 с. Синки Дж. Мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с. Bowen John E. Investing in Mortgage Securities: Risks and Rewards for Banks. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute. 1989. Christopher L. Culp. The ART of Risk Management. 2002. Pavel Christine A. Securitization: the Analysis and Development of the Loan-Based Asset-Backed Secutities Markets. Chicago: Probus Publishing. 1988. Richard A. Brealey, Stewart C. Myers. Principles of corporate finance. - 5th ed. 1996. William F. Sharpe, Gordon J. Alexander, Jeffery V. Bailey. Investments. - 6th ed. 1999.Дополнительная литература:
1. , , Постников планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. – 272 с.
2. ринятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржа, ЮНИТИ, 1997. – 247 с.
Тема 4. Практика и возможности секьюритизации в России. Законодательные особенности. Юридические и налоговые аспекты. Использование других производных инструментов на практике.
Использование секьюритизации в России – первые сделки, объемы рынка. Особенности, связанные с законодательством при секьюритизации активов. Юридические, налоговые, бухгалтерские и другие аспекты. Паевые фонды и кондуиты. Финансовое моделирование фирмы с использованием производных инструментов. Перспективы секьюритизации в России.
Основная литература:
Довдиенко . Управление. Организация. Оценка: Учебное пособие / , . – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 464 с. , Рогожина ипотечного жилищного кредитования / под ред. . – М.: Фонд «Институт экономики города», 2004. – 64 с. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с. Чесноков стратегия и финансовые рынки. – М.: ПАИМС, 1994.Учебно-методическое обеспечение курса:
Основная литература:
Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций, 4-е изд.: пер. с англ. – М.: Издательский дом «Вильямс», 2004. – 984 с. Довдиенко . Управление. Организация. Оценка: учебное пособие / , . – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2005. – 464 с. Синки Дж. мл. Управление финансами в коммерческих банках: пер. с англ. 4-го перераб. изд. / под ред. , . – М.: Catallaxy, 1994. – 820 с. Baldwin Earl and Saundra Stotts. Mortgage – Backed Securities: A Reference Guide for Lenders and Users. Chicago: Probus Publishing. 1990. Bowen John E. Investing in Mortgage Securities: Risks and Rewards for Banks. Rolling Meadows, IL: Bank Administration Institute. 1989. Christopher L. Culp. The ART of Risk Management. 2002. Paul Wilmott. Derivatives. 1998. Pavel Christine A. Securitization: the Analysis and Development of the Loan-Based Asset-Backed Secutities Markets. Chicago: Probus Publishing. 1988. Readings in strategic management / Arthur A. Thompson, Jr., William E. Fulmer, and A. J. Strickland III. – 3rd ed. 1990. The essence of financial accounting / Leslie Chadwick. – 2nd ed. 1996. Valuation: measuring and managing the value of companies / Tom Copeland, Tim Koller, Jack Murrin. – 2nd ed. 1996. William F. Sharpe, Gordon J. Alexander, Jeffery V. Bailey. Investments. - 6th ed. 1999.Дополнительная литература:
1. кономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
2. нализ экономической эффективности капиталовложений. – М.: ИНФРА-М, 1996. – 432 с.
3. , , Постников планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. – 272 с.
4. Мелкумов оценка эффективности инвестиций. – М.: ИКЦ «ДИС», 1997. – 160 с.
5. ринятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржа, ЮНИТИ, 1997. – 247 с.
6. , Рогожина ипотечного жилищного кредитования / под ред. . – М.: Фонд «Институт экономики города», 2004. – 64 с.
7. Чесноков стратегия и финансовые рынки. – М.: ПАИМС, 1994.
Вопросы для оценки качества освоения дисциплины
Основные задачи финансового моделирования Инвестиционный процесс и его составляющие (распределение активов, выбор ценных бумаг, анализ ценных бумаг) Секьюритизация: определение, основные цели и задачи Сущность процесса секьюритизации Основные типы и виды секьюритизации Стороны, участвующие в процессе секьюритизации CMBS и RMBS: раскрыть определения и отличия REMIC: раскрыть определение и основные особенности Существующие барьеры на пути секьюритизации Секьюритизация как нововведение на ипотечном рынке России Юридические аспекты процесса секьюритизации в России Бухгалтерские и налоговые аспекты процесса секьюритизации в России Мировой опыт по секьюритизации ипотеки
Примерные темы домашних заданий:
1. Секьюритизация активов как способ рефинансирования
2. Механизм и участники процесса секьюритизации
3. Оценка и управление рисками в процессе секьюритизации
4. Инвестиционный анализ проекта по инвестированию в коммерческую недвижимость
5. Тенденции привлечения капитала путем секьюритизации активов на российском рынке
6. Использование секьюритизации в мировой практике
Автор программы к. э.н., доцент
