Головиа Ксения, группа ЭУ-ЭБ-31

научный руководитель:

МЕТОДИКА РАЗМЕЩЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ, АНДЕРРАЙТИНГ.

Аннотация. Статья посвящена методики размещения ценных бумаг, а также практики андеррайтинга.

Ключевые слова: эмиссионные ценные бумаги, эмитент, андеррайтинг.

METHOD OF PLACEMENT OF SECURITIES, UNDERWRITING.

Abstract. The article is devoted to methods of placement of securities and underwriting practices.

Keywords: equity securities, the issuer, underwriting.

Актуальность темы исследования «Методика размещения ценных бумаг,
андеррайтинг» определяется сложностью нормативно - правовых ограничений.

Исследование показывает, что под размещением эмиссионных ценных бумаг понимается отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Публичное размещение ценных бумаг представляет собой размещение их путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж, а также иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Методика размещения ценных бумаг,
андеррайтинг формируется по  определенному порядку и правилам:

Эмитент имеет право начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска.

Количество размещаемых эмиссионных цен­ных бумаг не должно превышать количества, указанного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

Фактическое количество размещенных ценных бумаг указывается в отчете об итогах выпуска, представляемом на регистрацию.

Исследование показывает, что доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг, при которой эмиссия считается несостоявшейся, устанавливается Федеральной службой по финансовым рынкам России.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Возврат средств инвесторов при несостоявшейся эмиссии производится в порядке, ус­тановленном Федеральной службой по финансовым рынкам России.

Эмитент обязан завершить размещение вы­пускаемых эмиссионных ценных бумаг не позднее одного года со дня государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

Запрещается размещение путем подписки эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация которых сопровождается регис­трацией проспекта ценных бумаг, раньше чем через две недели после опубликования сооб­щения о государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Информация о цене размещения эмиссионных ценных бумаг может раскрываться в день нача­ла размещения эмиссионных ценных бумаг.

Запрещается при публичном размещении или обращении выпуска эмиссионных ценных бумаг закладывать имущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими. Настоящее положение не применяется в следующих случаях, определенных законодательством [1]:

    при эмиссии государственных ценных бумаг; при предоставлении акционерам акционерных обществ преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу при­надлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии; при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Исследование показывает, что размещение ценных бумаг осуществляется различными способами, которые представлены на рисунке 1:

Рисунок 1 - Возможные варианты размещения ценных бумаг, в том числе акций.

Возможные варианты размещения ценных бумаг, в том числе акций: размещение акций при учреждении акционерного общества осуществляется путем их распределения среди учредителей общества, а в случае учреждения одним лицом - путем их приобретения единственным учредителем;

размещение акций путем распределения среди акционеров осуществляется за счет добавочного капитала акционерного общества», остатков фон – до специального назначения акционерного общества» по итогам предыдущего года (за исключе­нием резервного фонда и фонда акционирования работников предприятия) и нераспределенной прибыли общества прошлых лет;

размещение акций путем конвертации - при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении осуществляется:

а)        при изменении номинальной стоимости путем увеличения номинальной стоимости акций возможно только за счет имущества общества (сумма, на которую увеличивается уставный капитал, не должна превышать разницы между стоимостью чистых активов общества и суммой его уставного капитала и резервного фонда);

б)  при изменении прав в результате конверта­ции ценных бумаг, они подлежат погаше­нию или аннулированию;

в)        при консолидации в каждую акцию, разме­щаемую путем конвертации, конвертируются две и более акции той же категории, общая номинальная стоимость которых равна ее номинальной стоимости;

г)        при дроблении в каждые две и более акции, размещаемые путем конвертации, конвертируется одна акция той же категории, номинальная стоимость которой равна их общей номинальной стоимости;

размещение ценных бумаг путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг осуществляется в срок, установленный в решении об их выпуске, если размещение осуществляется по требованию владельцев конвертируемых ценных бумаг, то необходимо письменное заявление владельцев в срок и в порядке, пре­дусмотренные решением о выпуске;

размещение ценных бумаг путем подписки со­провождается заключением договоров, а также зачислением ценных бумаг на лицевые счета в реестре владельцев именных ценных бумаг, на счета депо в депозитариях или выдачей сертификатов ценных бумаг на предъявителя:

а)        размещение ценных бумаг путем открытой подписки сопровождается заключением договоров после утверждения финансовым консультантом ведомости приема заявок на покупку ценных бумаг, в частности выпуск облигаций, размещаемых путем открытой подписки, может быть осуществлен отде­льными частями (траншами);

б)        размещение ценных бумаг путем закрытой подписки происходит только среди акционеров, и в частности размещение облигаций путем закрытой подписки может осуществляться взамен иного обязательства, существовавшего между эмитентом и приобрета­телем облигаций (новация долга);

размещение ценных бумаг при реорганизации юридических лиц может быть выполнено с помощью коэффициента конвертации (коэф­фициента распределения) акций, рассчитан­ного с учетом результатов их консолидации и дробления. Акции при реорганизации могут быть конвертированы только в акции, обыкновенные акции - конвертированы только в обыкновенные акции, а привилегированные акции - в обыкновенные или привилегированные акции. Облигации и опционы эмитента могут быть конвертированы только в облигации и опционы эмитента, одна облигация должна быть конвертирована в одну облига­цию, предоставляющую те же права, а один опцион эмитента - в один опцион эмитента, предоставляющий тс же права.

Проведенное исследование показывает, что в настоящий момент на российском рынке ценных бумаг сложилась целостная система государственной регистрации ценных бумаг, причем без выполнения этой процедуры размещение ценных бумаг запрещено.

Структура номера государственной регистрации эмиссионных ценных бумаг утверждена постановлением ФКЦБ РФ -16/пс «О порядке присвоения государственных регистрационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг» (в ред. постановления ФКЦБ РФ -50/пс и приказа ФСФР РФ -27/пз-н)[2].

Структура государственного регистрационного номера выпуска облигаций Центрального банка РФ установлена приказом ФСФР РФ -27/пз-н «Об утверждении порядка присво­ения идентификационного номера выпуску (дополнительному выпуску) облигаций Центрального банка Российской Федерации (Банка России).

Размещение ценных бумаг может быть осуществлено с помощью андеррайтинга.

Исследование показало, что андеррайтер есть лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Обычно в качестве андеррайтера выступают инвестиционные банки, которые объединяются в синдикат, организующий и контролирующий фун­кции андеррайтеров.

В практике андеррайтинга различают такие понятия, как андеррайтер ведущий (андеррайтер управляющий) - андеррайтер, организующий синдикат по размещению ценных бумаг эмитента, поддерживающий с ним контакт и осуществляющий учет размещенных ценных бумаг.

Таким образом, андеррайтинг - процесс размещения ценных бумаг синдикатом андеррайтеров, выступающих гарантом их продажи.

Исследование показало, что существует несколько видов андеррайтинга. Подробнее они разобраны на рисунке 2.

Размещение ценных бумаг с участием андеррайтера осуществляется на основе андеррайтингового договора, который включает все существенные позиции андеррайтинга и гарантии перед эмитентом и инвестором, исполняемые в соответствии с российским законодательством.

Рисунок 2 - Виды андеррайтинга и его характеристики

Результаты исследования методики размещения ценных бумаг раскрыли порядок обращения  ценных бумаг, включая интересную и актуальную в настоящее время практику андеррайтинга.

Список литературы:

Федеральный закон от 01.01.2001 N 208-ФЗ (ред. от 01.01.2001) "Об акционерных обществах" (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017); Постановление ФКЦБ РФ -16/пс (ред. от 01.01.2001) "О Порядке присвоения государственных регистрационных номеров выпускам эмиссионных ценных бумаг" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 05.05.2003 № 000); Конституция РФ.