Расчетная работа 2
Модель формирования финансовых ресурсов предприятия
1 Методические основы формирования модели финансовых ресурсов
Потребность в финансовых ресурсах обусловлена, как правило, ростом объема продаж. Увеличение финансовых ресурсов может происходить за счет собственного и заемного капитала. При этом увеличение заменого капитала ограничивается размером прироста нераспределенной прибыли, либо привлечением дополнительных вкладов учредителей либо привлечением новых учредителей. В случае невысокой рентабельности производства и недостаточной финансовой устойчивости, которая характерна для исследуемого предприятия, прирост собственного капитала за счет названных источников, маловероятен. В этом случае увеличение финансовых ресурсов может происходить за счет заемного капитала, который, в свою очередь, оказывает влияние на снижение финансовой устойчивости. Целью предлагаемой модели формирования финансовых ресурсов является требование обеспечения финансовой устойчивости и, следовательно, определение оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом.
Критерием оценки финансовой устойчивости предприятия является система коэффициентов, к которым относится коэффициент ликвидности, финансовой устойчивости и финансового рычага. В соответствии с нормативными значениями этих коэффициентов в дипломной работе в модель включены коэффициент текущей ликвидности, и коэффициент структуры заемного капитала.
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение краткосрочных активов и является основой определения краткосрочных обязательств, исходя из условий увеличения краткосрочных активов и норматива этого коэффициента в пределах от 1 до 2. Зная прогноз увеличения краткосрочных активов и норму коэффициента ликвидности, определяется потребность в увеличении краткосрочных обязательств, как произведение размера инвестиции в краткосрочные активы на значение норматива коэффициента ликвидности.
Коэффициент структуры заемного капитала показывает долю заемного капитала в финансовых ресурсах предприятия. Используя равенство валюты актива и валюты пассива баланса можно определить потребность в увеличении заемного капитала, необходимого для обеспечения прироста инвестиции в активы предприятия. Размер прогнозируемой потребности в заемном капитале определится как произведение валюты актива с ростом объема продаж на нормативное значение коэффициента долга.
Использование заемного капитала для удовлетворения потребности в финансировании инвестиции оказывает влияние на финансовый результат предприятия. Размер увеличения издержек связанных с привлечением заемного капитала определяется как расходы на финансирование, в виде расчета издержек по процентам:
Ипр.= S х k/m, ()
где S – сумма заемного капитала;
k – стоимость заемного капитала;
m – кратность получения кредитных ресурсов в течении года.
Размер издержек отражается в отчете о прибылях и убытках в разделе расходы периода. Уменьшение данной группы затрат возможно в двух случаях:
- использование кредитных ресурсов с меньшей стоимостью, например, выпуск коммерческий бумаг и облигаций;
- использование краткосрочных обязательств, не влияющих на расходы периода, например, формирование кредиторской задолженности, возникающей в результате отсрочки платежа.
Рост объемов производства влияет на формирование краткосрочных активов. В дипломной работе расчет прогноза потребности в увеличении средств предприятия осуществлялся при следующих ограничениях, введенных в модель:
- в базовом периоде предприятие полностью использовало краткосрочные и долгосрочные активы;
- при формировании кредиторской задолженности для инвестиции в оборотные средства целесообразно определить условия формирования кредиторской задолженности, а именно использовать отсрочку с предоставление скидки или отказ от скидки;
- базовая кредиторская задолженность формируется при условии общего срока отсрочки платежа 30 дней.
С учетом принятых условий по формированию финансовой устойчивости и ограничений, введенных в модель, алгоритм определения потребности финансовых ресурсов с учетом роста объема продаж включает в себя следующие основные блоки:
1 блок - составление баланса с учетом роста объема продаж. Предприятие использует свои производственные мощности на 100%, следовательно, увеличение объемов производства возможно лишь при увеличении активов предприятия.
Увеличение объемов производства приводит к прямо пропорциональному увеличению всех активов предприятия. Таким образом, исходный баланс в части активов увеличивается, в пассиве баланса пропорционально увеличиваются следующие статьи: кредиторская задолженность, задолженность по налогам и зарплате, все остальные статьи баланса остаются неизменными. Согласно принятым условиям рассчитывается первое приближение балансового отчета (см. табл. 4):
Индекс роста объема продаж определяется на основании данных отчета о прибылях и убытках за 2010 и 2011 по формуле:
Индекс роста (Jp) = Объем реализации 2011/объем реализации 2010
2 блок – определение дополнительной потребности в заемном и собственном капитале.
- Рассчитать дополнительную потребность в заемном капитале, учитывая значение коэффициента долга.
Кфин=ВАпрогноз * Кдолга
ДЗК = ЗКфин - ЗКJp
- Определить дополнительную потребность в краткосрочных обязательствах, принимая во внимание значение коэффициента текущей ликвидности.
Ктл=КАфин/КОфин
КОфин= КАфин/КтлДКО = КОфин - КОJp
- Определить дополнительную потребность в долгосрочных обязательствах.
ДОфин= ЗКфин - КОфинн
ДДО= ДЗК-ДКО
ДДО = ДОфин - ДОJp
- Определить дополнительную потребность при росте собственного капитала.
ДСК=ДВП-ДЗК
СКфин= СКJp+ДСК
- Определение источников финансирования финансовых ресурсов, за счет которых будет удовлетворена дополнительная потребность в финансировании (см. Приложение 1).
- Обоснование покрытия потребности в краткосрочных обязательствах начинается с расчета изменения кредиторской задолженности. В этих целях определяется годовой объем покупок предприятия с учетом индекса роста объема продаж.
КЗJp= 
*Тн
Vпок= 
- Определить дополнительную потребность получения финансовых ресурсов через банковский кредит.
ДВО=ДКО – ДКЗ
ВОфин= ВОJp + ДВО
- Для определения дополнительной потребности получения финансовых ресурсов через коммерческие облигации необходимо данные статьи «Итого ДО» в столбце №4 «Корректировка баланса по источникам финансирования (Д)» и столбце №5 – «Баланс с учетом корректировки по источникам финансирования (фин)» планомерно перенести в соответствующую строку «Облигации».
- Определение нераспределенной прибыли прогнозного года с учетом корректировки по финансовым ресурсам, т. е. дополнительной потребности в финансовых ресурсах. Данные заносятся в «Отчет о прибылях и убытках»
3 блок – расчет издержек производства связанных с использованием заемного капитала.
- Исходные данные показателей «Объем реализованной продукции (без НДС)» и «Себестоимость продукции» умножаются на индекс роста объема продаж, и полученный результат вносится в столбец№4 «Прогнозные показатели».
- Для определения значения столбца №3 - «Корректировка по источникам финансирования (Д)» необходимо вычесть из прогнозируемых показателей исходные данные.
Д = Прогноз - Исходные данные
Д Vреал= Vреал(прог) - Vреал(исх
Аналогичные действия выполняются в случае необходимости нахождения столбца№4 – «Прогнозные показатели»
Прогноз = Исходные данные + Д
- Изменение активов предприятия, связанные с ростом объема продаж вызывают дополнительные издержки, связанные с их финансированием. В частности, в расчетной работе рассчитываются дополнительные расходы, связанные с увеличением дебиторской задолженности. Расчет издержек, связанных с дебиторской задолженностью будет учитываться в строке «Расходы по реализации» отчета о прибылях и убытках.
Экономические последствия инвестиций в дебиторской задолженности | |
Идз=ДДЗ*KnomВО*г | Идз – издержки дебиторской задолженности ДДЗ - дебиторская задолженность с учетом корректировки баланса по источникам финансирования (см. Приложение 1) г – доля заемных средств в финансировании активов |
Искид = Vреал*z*б | Искид– потери от скидок ( упущенная выгода) z – размер скидки б – процентное количество клиентов, которые пользуются скидкой |
Ибд = Vреал*в | Ибд – издержки от безнадежных долгов в – потери от безнадежных долгов (=1-2%) |
Иупущ. выг= | Иупущ. выг– недополученный размер прибыли ЧП – чистая прибыль СПИ – средний период инкассации |
*СПИг= 
- Использование заемных финансовых ресурсов оказывает влияние на издержки производства, увеличивая расходы по финансированию. Издержки по процентам учитываются в статье «Расходы по процентам» отчета о прибылях и убытках.
Ипроц= 
где Ипроц – издержки по процентам, Sкр– сумма кредитных ресурсов Knom– стоимость кредитных ресурсов m – кратность получения кредитных ресурсов |
tкр=12мес.=>m=12/ tкр
Ипроц(КЗ)= ДКЗ* Knom
Ипроц(ВО)= ДВО* Knom
Ипроц(облиг)= Доблиг*
∑Ипроц= Ипроц(КЗ)+ Ипроц(ВО) +Ипроц(облиг)
- Для определения статьи «Доходы и убытки от неосновной деятельности» необходимо выяснить условия коммерческого кредита, т. к. в данном варианте используется скидка, следовательно, полученный результат заноситься в соответствующую строку столбца№3 – «Корректировка по источникам финансирования».
Искид= Vреал *z
- Корректировка пассива баланса с учетом полученной нераспределенной прибыли
- В строку «Нераспределенная прибыль» баланса (см. Приложение 1) столбца№6 - «Корректировка пассива баланса с учетом полученной нераспределенной прибыли» следует поставить размер прогнозного значения строки 10 - «Нераспределенная прибыль» отчета о прибылях и убытках
4 блок – расчет финансовых ресурсов с учетом корректировки по нераспределенной прибыли
- Сравнивается прирост собственного капитала из столбца№4 со значением нераспределенной прибыли столбца№6 баланса (см. Приложение 1).
Если НРП > ДСК, то разница используется для уменьшения суммы заемного капитала, при этом в окончательном варианте валюта баланса остается неизменной, т. е. ВПфин=ВПпрог
- Выполнив корректировку заемного капитала с учетом полученной нераспределенной прибыли (по отчету о прибылях и убытках), необходимо данное изменение отразить по видам заемного капитала, в частности через долгосрочные обязательства.
НРП> ДСК
НРП – ДСК= Облигации или долгосрочные кредиты банка
- Окончательное утверждение столбца№7 – «Прогнозные показатели» баланса (см. Приложение 1) осуществляется путем вычисления недостающих данных.
НРПпрогноз=50+60,14= 110,14 млн. тг
3.2 Расчет модели определения потребности в финансовых ресурсах
Таблица 1 – Данные балансового отчета.
Показатели | Сумма, тг. |
Денежные средства | 10+№ |
Дебиторская задолженность | 85+№ |
ТМЗ | 100+№ |
Итого ТА: | КА=ДС+Д+ТМЗ |
Основные средства | 150+№ |
Итого Валюта актива (ВА) | ВА=КА+ДА |
Кредиторская задолженность (КЗ) | 40+№ |
Начисленные издержки (НИ) | 10 |
Векселя к оплате (ВО) | 25 |
Коммерческие бумаги | 0 |
Итого КО | КО=КЗ+ВО+НИ +КомБ |
Кредиты банка | 72+№0 |
Коммерческие облигации | 0 |
Итого долгосрочные обязательства (ДО) | ДО=КБ+КО |
Заемный капитал (ЗК) | ЗК=КО+ДО |
Собственный капитал (СК) | СК=УК+НРП |
Уставный капитал (УК) | 150+№ |
Нераспределенная прибыль | 48+№ |
Итого Валюта пассива (ВП) | СК+ЗК |
Таблица 2
Исходный отчет о прибылях и убытках
Наименование показателей отчета | Сумма, тг |
1. Объем реализации | 500+4*№ |
2. Издержки производства | 400+№ |
3. Валовая прибыль | стр..1 – стр.2 |
4. Расходы периода | 4.1+4.2+4.3 |
4.1. Общие и административные расходы | 47+№ |
4.2. Расходы по реализации | 5+№ |
4.3. Расходы по процентам | 8+№/2 |
6. Доходы и убытки от неосновной деят-ти | 0 |
5. Налогооблагаемая прибыль | стр.3 –стр.4-поз.5 |
6. КПН | 20% от НОП |
7. Чистая прибыль | стр.6 –стр7 |
8. Обязательства не включенные в вычеты – дивиденды | 33% от ЧП |
9. Нераспределенная прибыль | стр. 8 – стр.9 |
10. Коэффициент доходности: | стр.8 / стр.1 |
10.1. Доходность продаж | стр.8 / Vр (отчет прибыль) |
10.2. Доходность ВА | стр.8 / ВА |
10.3 Доходность СК | поз.8 / СК |
Таблица 3
Дополнительные данные
Показатели | Количественная оценка |
1 | 2 |
1. Дивиденды по итоговым годам | 33% от чистого дохода |
2. Планируемое увеличение доходов Jp | 1+(50 - № )/100 |
1. Стоимость кредитных ресурсов и заемных средств | |
1.1. Краткосрочные кредиты банка | 16% |
1.2 Долгосрочные кредиты банка | 11% |
1.3. Стоимость коммерческих бумаг | 14% |
1.4 Стоимость коммерческих облигации | 10% |
2. Стоимость выпуска ценных бумаг | 0,5% от объема выпуска |
3. Условия продаж товаров поставщикам | 2/10 чистые 30 отказ от скидки |
4. Новые условия поставщика | 1/15 чистые 40 использование скидки (отказ отскидки)1 |
Продолжение таблицы 3
1 | 2 |
5. Коэффициент долга | 50% |
6. Коэффициент ликвидности | Не менее 2 |
Jp = 201 242 591/ 215 222 026 = 1,94
Таблица 4
Балансовый отчет (тг)
Наименование статей баланса | Исходные | Корректировка | ∆Ф | Прогноз |
Денежные средства (ДС) | ||||
Дебиторская задолженность (ДЗ) | ||||
ТМЗ | ||||
Итого ТА | ||||
Основные средства (ОС) | ||||
Итого Валюта актива (ВА) | ||||
Кредиторская задолженность (КЗ) | ||||
Начисленные издержки | ||||
Векселя к оплате | ||||
Коммерческие бумаги | ||||
Итого ТО | ||||
Кредиты банка | ||||
Коммерческие облигации | ||||
Итого ДО | ||||
Итого обязательства | ||||
Собственный капитал (СК) | ||||
Уставный капитал (УК) | ||||
Нераспределенная прибыль | ||||
Итого Валюта пассива (ВП) |
Валюта актива с корректировкой приближения балансового отчета больше валюты пассива. Разность между ними определяет размер дополнительных финансовых ресурсов, то есть дополнительную потребность в источниках финансирования (∆Ф).
∆Ф = ВА* - ВП*
1. Определяем за счет, каких источников финансирования будет развиваться бизнес.
1.1. Определение потребности в дополнительных заемных средствах.
Выбор источника финансирования зависит от заданных критериев финансовой устойчивости предприятия, в частности:
- коэффициент долга, который определяет размер заемных источников финансирования – его значения должно быть менее 50 % коэффициента текущей ликвидности (его значение должно быть не менее 2), который ограничивает размер текущих заемных обязательств.
Планируемое увеличения заемных обязательств предприятия определяется по формуле:
∑О** = ВА* Ч К долга
где ВА* - валюта актива с учетом корректировки
К долга – коэффициент долга, равен 1
Прирост заемных обязательств определяется по формуле:
∆∑О = ∑О** - ∑О*
где ∑О* - заемные обязательства предприятия с учетом корректировки
Прогнозируемые текущие обязательства (ТО**) определяется с использованием критерия текущей платежеспособности или ликвидности по формуле:
ТО** = ТА*/ Клик
где ТА* - текущие активы с учетом корректировки
Клик – коэффициент текущей ликвидности
Дополнительная потребность в текущих обязательствах определяется по формуле:
∆ТО = ТО** - ТО*
где ТО* - сумма текущих обязательств по балансу с учетом корректировки
∆ДО = ∆∑О - ∆ТО
1.2. Определяем изменения кредиторской задолженности (КЗ) в связи с изменением условии поставок.
Дополнительная потребность в долгосрочных обязательствах погашается за счет долгосрочных кредитов банка.
Дополнительная потребность в краткосрочных обязательствах (∆ТО) погашается за счет следующих источников финансирования:
- коммерческого кредита;
- банковского кредита;
- начисленных издержек;
- коммерческих бумаг.
Источники финансирования дополнительной потребности: коммерческий кредит без скидки и краткосрочные кредиты банков.
Сумма краткосрочных обязательств, погашаемая за счет заданных источников финансирования, определяется по следующему алгоритму.
1 шаг – определяется дополнительная потребность в векселях к оплате, как разница между дополнительной потребности в текущих обязательствах (∆ТО) и сумме увеличения кредиторской задолженности или начисленных издержек.
Дополнительная потребность, в финансовых ресурсах реализуемая за счет векселей к оплате и коммерческих бумаг, определяется по формуле:
∆ТО - ∆КЗ = ∆ВО
Результаты корректировки баланса представлены в таблице
Таблица
Моделирование показателей баланса
1.3. Определяем влияние дополнительных источников финансирования на ЧП
а) рассчитаем проценты по краткосрочным кредитам
∆ВО*Кном
б) долгосрочные кредиты
∆ДО*Кном
Корректировка отчета о прибылях и убытках с учетом изменений финансирования:
1) умножаем на индекс роста V реализации и начисленные издержки
2) изменяем расходы периода
Расходы по процентам
а) затраты на выпуск бумаг 0,4% от V выпуска
б) ∆ВО*Кном
г) ∆Ком. бум.*Кном
д) ∆ДО*Кном
е) ∆Ком. обл.*Кном
Расходы по реализации
Идз=(ДЗIp-ДЗисх.)*Кном*г
2. Моделирование показателей отчета о прибылях и убытках
Изменения источников финансирование приводит к увеличению издержек связанных с их привлечением и финансированием, что вызывает изменения издержек связанных с их привлечением и использованием. Что отражается в отчете о прибыли и убытков.
Таблица 5
Отчет о прибылях и убытках
№ | Наименование показателей отчета | Исходные данные | Изменения | План |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
1. | Выручка от реализации продукции | |||
2. | Издержки производства | |||
3. | Валовой доход | |||
4. | Расходы периода: | |||
4.1. | Общие и административные расходы | |||
4.2. | Расходы по реализации | |||
4.3. | Расходы по процентам | |||
5. | Прибыль (убыток) от прекращенной деятельности | |||
6. | Налогооблагаемая прибыль | |||
7. | Корпоративный подоходный налог | |||
8. | Чистая прибыль | |||
9. | Обязательства, выплачиваемые из ЧП - дивиденды | |||
10. | Нераспределенная прибыль (НРП) | |||
11. | Коэффициенты доходности: | |||
11.1. | Доходность продаж | |||
11.2. | Доходность ВА | |||
11.3. | Доходность СК | |||
В соответствии с принятой в расчетной работе методики прогноза нераспределенной прибыли используется при определении дополнительных потребностей финансовых ресурсов в состав собственного капитала, т. е. нераспределенная прибыль.
Прирост нераспределенной прибыли используется для определения дополнительных потребностей выпуска акции с целью увеличения уставного капитала.
Результаты выполнения расчетов используются для составление баланса и определения прогнозных показателей, и элемент собственного капитала отражен в предыдущей таблицы.
5. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
Оценка финансового состояния предприятия рассчитывается на основании отчета о прибыли и убытков и балансового отчета. Результаты представлены в таблице.
Таблица 9 - Расчет финансовых коэффициентов
Наименование коэффициента | Формула расчета | Показатели | |
Исходные уровень | План | ||
1.Коэффициенты деловой активности | |||
1.11.1 Коэффициент оборачиваемости | |||
1.1.1.Коэф-т оборачиваемости ДС | Кобдс=V/ДС | ||
1.1.2.Коэф-т оборачиваемости ТМЗ | Кобтмз=V/ТМЗ | ||
1.1.3.Коэф-т оборачиваемости ДЗ | Кобдз=V/ДЗ | ||
1.1.4.Коэф-т оборачиваемости ТА | Кобта=V/ТА | ||
1.1.5.Коэф-т оборачиваемости ОС | Кобос=V/ОС | ||
1.1.6.Коэф-т оборачиваемости ВА | Кобва=V/ВА | ||
1.2.Период обращения | |||
1.2.1 Период обращения ДС | tдс=360/Кобдс | ||
1.2.2.Период обращения ТМЗ | tтмз=360/Кобтмз | ||
1.2.3.Период обращения ДЗ | tдз=360/Кобдз | ||
1.2.4.Период обращения ТА | tта=360/Кобта | ||
1.2.5.Период обращения ОС | tос=360/Кобос | ||
1.2.6.Период обращения ВА | tва=360/Кобва | ||
2.Коэффициенты доходности | |||
2.1. Коэф-т доходности СК | Кдохск=ЧП/СК | ||
2.2.Коэф-т доходности V продаж | Кдохv пр=ЧП/V пр. | ||
2.3. Коэф-т доходности ВА | Кдохва=ЧП/ВА | ||
3.Коэффициенты ликвидности | |||
3.1.Коэф-т ликвидности | Кл=ТА/ТО | ||
3.2.Коэф-т критической ликвидности | Кл*=(ДС+ДЗ)/ТО= (ТА-ТМЗ)/ТО | ||
3.3.Коэф-т абсолютной ликвидности | Клабс=ДС/ТО | ||
4.Коэффициенты финансового рычага | |||
4.1.Коэф-т долга | Кдолг=∑О/ВА |
ЗАКЛЮЧение
Рост объема продаж (Ip=) вызвал необходимость в дополнительном финансировании ∆Ф =……... Распределение финансирования по видам источников осуществлялось с учетом заданной финансовой устойчивости (Кдолга=50%, Клик.=2). Общая потребность в заемном капитале составила,,,,,,,,,. тг. в том числе ДО = …….. а ТО = ……... изменения источника финансирование вызвало изменение показателей следующих отчетов: отчет о прибыли и убытках в частности по статье распределяющего периода, что отразилось на показатель НРП балансового отчета.
В работе составлены следующие формы финансовой отчетности с учетом изменения объема продаж:
- Балансовый отчет Отчет о прибылях и убытка
На основании составленных форм финансовой отчетности рассчитаны показатели оценки финансового состояния предприятия, которые показывают повышение финансовой устойчивости предприятия и доходности активов и собственного капитала.
1 Четный вариант отказ от скидки
Нечетный вариант с использованием скидки
