СОВРЕМЕННАЯ ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИИ И ПРАКТИКИ ФИНАНСОВОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА И РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА
В последнее десятилетие риск –менеджмент становится неотъемлемым и важным элементом финансового управления в российских компаниях и банках.
В коммерческих банках повышенное внимание к риск-менеджменту было обусловлено прежде всего переходом на международные стандарты финансового управления, сформулированные Базельским комитетом по банковскому надзору – т. н. Базель II и Базель III, в которых центральное место занимают вопросы совершенствования анализа, оценки и управления рисками. Что касается компаний нефинансового сектора российской экономики, то начиная с 2012 года крупнейшие российские компании разрабатывают специальные положения о рисках и включают их в Кодексы корпоративного управления. А с 2016 года Минфин РФ начинает требовать от российских компаний при составлении консолидированной годовой отчетности соблюдения стандарта 7 МФСО об обязательном раскрытии информации компании о принимаемых ею рисках.
Следует также отметить, что эти организационные новации были ответом на серьезные вызовы времени, которые связаны с финансовой глобализацией и высокой волатильностью цен на мировых рынках. Кризисы последнего десятилетия привели к существенных потерям, прежде всего, системообразующих компаний и банков, в том числе и российских. Так, 2014 году потери только 58 российских компаний от использования деривативных инструментов составили 290 млрд. рублей.
Помимо организационных аспектов, касающихся риск-менеджмента, серьезную эволюцию за последние 15-20 лет претерпевает методология анализа и оценки финансовых рисков.
Если в 80-е и 90 –е годы риски разбалансированной ликвидности оценивались и управлялись главным образом с помощью концепций Гэпа и дюрационного анализа, то с конца 90-х г. г. настоящая революция в финансовом риск-менеджменте связывается с методологий VaR (Value-at-Risk), разработанной отделением Risk Metrics американского банка GPMorgan.
К числу достоинств данной методологии следует отнести:
- Оценка всех основных видов финансовых рисков. Если изначально данная концепция была предназначена для оценки рыночных рисков, то с течением времени финансовые институты стали использовать для оценки кредитного риска (появился CreditVaR - кредитный VaR), а также операционного риска. Метод VaR в настоящее время является официально признанным стандартом для оценки рыночных рисков у международных органов надзора за банковской деятельностью. В частности, методика VaR используется такими международными регулирующими банками, как Банк международных расчетов (BIS), Банковская федерация Европейского Сообщества, а также “Группа тридцати” (С 30), в качестве основы для установления нормативов собственного капитала банка.
Национальные регуляторы, в том числе и Банк России, также стали рекомендовать применять данную концепцию отечественным банкам в качестве «продвинутой» методологии оценивания банковских рисков.
- Данная методология была со временем адаптирована для компаний нефинансового сектора под названием CFaR (Cash-Flow-at-Risk) и стала использоваться для оценки денежных потоков по операционной деятельности (выручка, затраты) в условиях риска и неопределенности. Традиционные показатели доходности стали дополняться включенностью риска потерь, рассчитанных на основе методологии VaR, в результате чего появилась оценочная методология RAROC/RORAC. На основе концепции VaR появилась возможность оценивать риски не только отдельных бизнес-линий, но и всего капитала компании, находящегося под риском. Оцененные таким методом внутрикорпоративным менеджментом совокупные риски компании получили название «экономического капитала» в противовес регулятивному, рассчитываемому по нормативам, разработанным национальным регулятором.
Недостаток методологии VaR, состоящий в том, что при расчете этого статистического показателя, предусматривающего установления доверительного уровня, отсекались наихудшие варианты развития событий. Поэтому начиная с начала 2000 годов методология VaR стала дополняться стресс-тестированием.
В России первый стресс - тест был разработан Банком России еще в 2003 году и с тех пор он стал проводиться на регулярной основе. В качестве главных стресс-факторов рассматриваются мировые цены на нефть, волатильность валютного курса рубля по отношению к доллару и евро, уровень инфляции, темпы роста ВВП.
В самые последние годы к методологии стресс - тестирования стали прибегать крупнейшие российские компании и нефинансового сектора экономики.
Серьезные трудности, которые в настоящее время испытывает российская экономика, связанные как с финансовыми, так и геополитическими рисками, еще более актуализирует грамотную, квалифицированную постановку риск-менеджмента в российских компаниях и банках. Применяемые методологии должна помогать не только определять величину возможных потерь при неблагоприятных исходах, но и служить разработке системы превентивных мер, упреждающих критические потери.
