Партнерка на США и Канаду по недвижимости, выплаты в крипто

  • 30% recurring commission
  • Выплаты в USDT
  • Вывод каждую неделю
  • Комиссия до 5 лет за каждого referral

Акции, которые растут «всегда». №27.

Kellogg Company

В текущий кризис инвестирование в те или иные активы может оказаться не совсем удачным делом, так как вслед за нефтяными рынками начинает штормить, как рынки долевых, долговых, альтернативных инструментов, так и рынки валют и, в целом, сырьевых товаров. В подобных условиях вложения в активы, которые тесно взаимодействуют с нефтью и внешнеэкономической конъюнктурой, будут приносить лишь одни убытки. В этой связи возрастает роль активов, которые растут, пусть «понемногу», но растут, стабильно и уверенно, не взирая на циклы деловой активности.

ЦИПЭ провел анализ некоторых компаний, акции которых, торгуясь на мировых фондовых площадках более десятка лет, были наименее чувствительны к рыночной динамике (коэффициент бета ниже 0.5), но при этом демонстрировали положительное среднее значение коэффициента рентабельности активов, средний коэффициент выплаты дивидендов выше 10%, положительную среднюю доходность, а также, по мнению аналитиков, значительно недооценены как по рыночным, так и по фундаментальным причинам. Ниже мы будем публиковать информацию о таких компаниях, а также приводить оценку их фундаментальной стоимости.

Мы продолжаем цикл публикаций о компаниях, которые растут «всегда». В данном выпуске мы расскажем о американской компании, чья продуктовая линия, состоящая из продуктов питания, реализуется практически по всему миру.

Kellogg Company основана в 1906 году в Батл-Крик, штат Мичиган. В настоящее время компания производит и торгует «быстрыми» для употребления зерновыми продуктами питания. Компания осуществляет деятельность посредством других таких компаний, как U. S. Morning Foods, U. S. Snacks, U. S. Specialty в Северной Америке, Европе, Латинской Америке и Тихоокеанском регионе. К числу основных продуктов компании относятся печенье, крекеры, выпечки, тостеры, зерновые батончики, фруктовые закуски, приправленные замороженные вафли, вегетарианские продукты, а также продукты и напитки для здорового питания. Наиболее популярные продукты компании реализуются под брендами Kellogg’s, Keebler, Cheez-It, Murray, Austin, Famous Amos, Pringles и другие. Основными каналами распространения продукции компании являются прямые продажи и доставки, реализация через супермаркеты, дистрибьюторов и брокеров.

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?

Акции Kellogg Company торгуются на площадке NYSE с тикером K. Как показано на рисунке 1, акции компании в течение последних лет демонстрировали стабильный рост. Изменения котировок акций K малочувствительны к «движению» рынка (исторический бета коэффициент = 0.53), показатели ROA, ROE, ROI за последний год составили, соответственно 4.6%, 33.9%, 9.4% и при этом фондовые аналитики считают, что K недооценен.

Рисунок 1. Котировка простых акций K, долл. США

Источник:

В этой связи, с учетом ретроспективного анализа динамики котировок акций и внутренних и отраслевых перспектив роста K мы оценили фундаментальную стоимость данной компании. Оценка, результаты которой представлены в таблице 1, производилась по методу дисконтированных денежных потоков. Так согласно нашим прогнозам, K имеет 20%-ый потенциал к росту в среднесрочной перспективе. В этой связи мы рекомендуем покупку бумаг данной компании, как минимум в период турбулентности фондовых рынков, что обеспечит сохранность Ваших инвестиций.

Таблица 1. Оценка фундаментальной стоимости простой акции Kellogg Company

млн. долл. США за год, завершившийся 31 декабря

2013

2014

2015

2016 П

2017 П

2018 П

2019 П

Operating Income or Loss

2 837.0

1 024.0

1 091.0

1 162.4

1 238.4

1 319.5

1 405.8

Income Tax Expense

792.0

186.0

159.0

235.0

250.4

266.8

284.2

NOPAT

2 045.0

838.0

932.0

927.4

988.0

1 052.7

1 121.6

Depreciation

532.0

503.0

534.0

535.9

537.8

539.7

541.6

CAPEX

637.0

582.0

553.0

542.4

515.3

505.4

480.3

NOWC

1 241.0

1 027.0

687.0

349.1

-35.6

-474.5

-976.3

Изменение собственного оборотного капитала (NОWC)

-214.0

-340.0

-337.9

-384.7

-438.9

-501.8

Денежный поток для инвестированного капитала (FCFE)

973.0

1 253.0

1 258.8

1 395.2

1 525.9

1 684.8

WK

8.1%

Темпы роста в терминальном периоде

3.2%

Дисконтированный денежный поток для инвестированного капитала (DFCFЕ)

1 164.5

1 193.9

1 207.9

1 233.8

Terminal value

35 483

PV terminal value

25 985

Enterprice Value

30 785

Простых акций в обращении, тыс. штук

349 319

Фундаментальная стоимость одной простой акции, долларов США

88.1

Рыночная стоимость одной простой акции, долларов США

73.4

Примечание: на основании данных квартальных и годовых отчетов компании