Народное IPO как инструмент приватизации национальных компаний. Мировой опыт.
«Народное IPO» является распространенной мировой практикой по продаже ценных бумаг крупных государственных компаний населению. Мировой опыт показывает, что в странах с развивающейся рыночной экономикой «Народное IPO» является главным фактором развития национального фондового рынка.
IPO (от английского Initial Public Offering) – первоначальное публичное предложение акций той или иной компании для продажи. При этом слово "первоначальное" предполагает, что компания выводит свои акции на биржу впервые. «Народное IPO» предполагает, что акции, выставляемые для продажи, предлагаются, в первую очередь населению страны, где оперируют компании-эмитенты. Как правило, при «Народном IPO» для продажи выставляются предприятия, в которых государство владеет полным или контрольным пакетом акций.
Основными причинами проведения «Народных IPO» являются:
- владение акциями успешных предприятий дает гражданам возможность получать прибыль как за счет увеличения цены акции, так и за счет выплаты дивидендов;
- «Народные IPO» способствуют развитию фондового рынка. Государство расширяет круг инвесторов, предоставляя населению возможность приобрести акции ведущих предприятий, а увеличивающийся спрос на акции приводит к росту их ликвидности;
- государственные компании могут инвестировать средства, привлеченные в ходе «Народных IPO», в свое дальнейшее развитие, приобретение активов, модернизацию и расширение производства.
Международный опыт свидетельствует, что одним из важных факторов инвестиционного обеспечения инновационного развития экономики является развитый фондовый рынок и механизм IPO, который, в свою очередь, в значительной мере влияет и на развитие венчурной национальной индустрии.
Становление механизма привлечения инвестиционного капитала в бизнес при помощи выхода на фондовый рынок относится к началу XVII века. Со временем в результате бурного развития рынка частных инвестиций такая практика стала доминирующей в Англии, США и Голландии, отодвинув на второй план банковский кредит как основную форму финансирования бизнеса. «Народные IPO» проводились в разных экономических условиях во многих странах мира, включая Великобританию, Польшу, Россию, Бразилию, Индию и другие.
США долгое время являлись лидерами по количеству публичных размещений ценных бумаг. За период с 1980 по 2001 годы было проведено 6 249 IPO. В 1990 годы количество размещений резко выросло, это было обусловлено активным выходом на биржу компаний, работающих в сферах высоких технологий, электроники, коммуникаций, медицины, фармацевтики, биотехнологий.
В Великобритании программа «Народного IPO» была проведена под руководством Премьер-министра Маргарет Тэтчер на рубеже 80-90-х годов, где населению страны предложили акции крупнейших национальных компаний таких как: «Бритиш Газ», «Бритиш Стил», «Ролс Ройс», компаний электроэнергетического сектора, водной и угольной индустрии.
Малайзия. В 70-80-е годы в Малайзии через массовую приватизацию госпакетов акций различных предприятий правительство привлекло на фондовый рынок страны более 8 миллионов человек, которые купили ценные бумаги и стали инвесторами на бирже. Акции госкомпаний по-прежнему пользуются высоким спросом и остаются самыми ликвидными инструментами фондового рынка Малайзии.
Германия. В первичном размещении акций немецкого государственного монополиста в области связи Deutsche Telekom (DT) в 1996 году приняли участие 3 млн. человек. Сейчас компания принадлежит 15 тысячам акционеров, и большая часть которых – физические лица. Но через 10 лет после проведения IPO цена акций упала на 18%, DT потеряла изрядную часть своих абонентов фиксированной связи.
Россия. «Народное IPO» российский государственный банк ВТБ провел в мае 2007 года. В ходе проведённого первичного публичного размещения акций банка среди российских и международных инвесторов было размещено 22,5 % акций ВТБ. После обработки всех заявок цена за одну акцию банка, размещаемую через IPO, была установлена в размере 13,6 копейки за штуку. Общий объём средств, привлечённых в рамках первичного размещения акций, составил около 8 млрд. долларов США, что сделало размещение акций ВТБ в 2007 году вторым по величине в мире и крупнейшим банковским IPO в Европе. Кроме того, минимальная сумма покупки акций была установлена в 30 000 рублей, что сделало это размещение более доступным широким слоям населения России. В результате оно стало самым «Народным IPO» в России за всю историю национального фондового рынка, по его итогам акционерами ВТБ стали более 120 тысяч граждан России. 30 июля 2007 года цена акций ВТБ впервые опустилась ниже цены размещения, в последующем так и не поднявшись выше этой отметки. 22 января 2009 года стоимость одной акции на ММВБ составила 2,33 копейки. В октябре 2011 года глава ВТБ Андрей Костин оценил «Народное IPO» ВТБ как одну из основных неудач банка, негативно оценив вообще практику прямых продаж частным инвесторам акций при их размещении. Причины отрицательной доходности вложений в акции граждан российские эксперты предложили искать не только в негативной конъюнктуре мировых финансовых рынков и глобальном кризисе, который на тот момент затронул банковский сектор, сколько в проблемах самих эмитентов этих акций.
Сингапур. В 1993 году «Народное IPO» провел Singapore Telecommunications Limited, его акции купили 90% сингапурцев. По специальной схеме «Народного IPO» акции продавались с дисконтом. Однако компания оказалась переоценена, вследствие чего цена акций пошла вниз. Государство отложило планы акционирования сначала Сингапурского морского порта, а потом и Сингапурских авиалиний. А акции выходящих на биржу компаний покупались уже по рыночной цене.
Польша. Правительство Польши провело полномасштабную приватизационную кампанию в 2009-2011 годах с целью погашения нарастающего дефицита бюджета страны и высокого уровня внешних заимствований. Инвесторам были предложены акции более чем 740 государственных предприятий из различных секторов экономики, от финансового, до производства одежды, деревообрабатывающей и бумажной промышленности.
В 2010 году было проведено размещение акций Warsaw Stock Exchange (WSE), что привлекло исторически высокий интерес розничных инвесторов, а также польских и международных финансовых институтов, чей спрос более чем в 25 раз превышал количество доступных акций. Только среди физических лиц акционерами биржи стали свыше 300 тыс. человек и более 1 тыс. институциональных инвесторов. При открытии торгов в первый же день с акциями WSE было заключено 6 932 сделки на сумму 75,4 млн. злотых. Курс акций взлетел на 18,02% по отношению к курсу открытия, а дневной объем торгов акциями биржи составил почти 1 млрд. польских злотых, что было эквивалентно 250 млн. евро. В результате польское государство продало приблизительно 64% капитала WSE, но у него остается большинство голосующих акций. После IPO у польского Министерства финансов сохранилось 51,4% голосующих акций.
«Народное IPO» позволило Польше сократить потребительский спрос и заставить работать народные деньги на польскую экономику. Фондовый рынок был использован как инструмент трансформации сбережений в инвестиции, а стимулирование инвестиций в ценные бумаги в противовес бурному росту потребительских расходов выступил одним из способов сокращения уровня инфляции.
Китай. Первые IPO банков из КНР вызывали огромный интерес у населения. В конце октября 2006 года Промышленный и коммерческий банк Китая (Industrial and Commercial Bank of China), крупнейший китайский коммерческий банк (входит в «Большую четвёрку» крупнейших государственных банков Китая) провёл первичное размещение акций и привлёк рекордные $22 млрд. долларов США (крупнейшее IPO в мировой истории), разместив 48,4 млрд. акций (18% от общего числа). Из них 12% на Гонконгской бирже и 6% на Шанхайской. Капитализация банка по состоянию на 20 октября 2007 года составляла $319 млрд. долларов США.
Сельскохозяйственный банк Китая (Agricultural Bank of China) провёл листинг на Шанхайской и Гонконгской биржах в начале июля 2010 года. Банк разместил 8% своего капитала (25,24 млрд. акций класса H) на бирже в Гонконге по цене 3,2 гонконгских доллара за акцию, а в Шанхае - 7 процентов (22,2 млрд. акций класса A) по 2,68 юаня за акцию. В итоге, банку удалось привлечь более 19,2 млрд. долларов США Совокупный доход от размещения может достигнуть 22,1 млрд. долларов США.
По оценкам экспертов, в мире насчитывается более 500 миллионов людей, которые владеют акциями компаний. Однако приобретение акций не гарантирует быструю прибыль или прибыль вообще. Любой финансовый рынок, в том числе фондовый подвержен волатильности. Это значит, что, приобретая акции той или иной компании, инвестор рискует, так как стоимость акции может не только повыситься, но и понизиться. Причины снижения стоимости акций могут быть разными, например, падение спроса на товары, производимые предприятием, неэффективное управление компанией, нестабильность политической обстановки в стране, стихийные бедствия, техногенные катастрофы и т. д.
