Выпускная квалификационная работа студента 4 курса направление 38.03.02 – Менеджмент, шифр образовательной программы СВ.5070.2014. аксёновой Софьи Денисовны _ Научный руководитель: к. э. н. смирнов Марат Владимирович _ Санкт-Петербург 2018 Заявление о самостоятельном выполнении Выпускной квалификационной работы (стр. 1 )

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования

Санкт-Петербургский государственный университет



СОВОКУПНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИОНЕРОВ РОССИЙСКИХ ПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ: ВЗАИМОСВЯЗЬ С ПОКАЗАТЕЛЯМИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ВЫЯВЛЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ДРАЙВЕРОВ


Выпускная квалификационная работа студента 4 курса направление 38.03.02 – Менеджмент, шифр образовательной программы СВ.5070.2014.



АКСЁНОВОЙ Софьи Денисовны

_________________________


Научный руководитель:

к. э. н. СМИРНОВ Марат Владимирович

_________________________



Санкт-Петербург

2018

Заявление

о самостоятельном выполнении Выпускной квалификационной работы


Я, Аксенова Софья Денисовна, студентка 4 курса, осваивающая основную образовательную программу бакалавриата по направлению 080500 «Менеджмент» профиля «Финансовый менеджмент», заявляю, что в моей выпускной квалификационной работе на тему «Совокупная доходность акционеров российских публичных компаний: ключевые драйверы и взаимосвязь с показателями деятельности», представленной в службу обеспечения программ бакалавриата по направлению «Менеджмент» для публичной защиты, не содержится элементов плагиата.

Все прямые заимствования из печатных и электронных источников, а также из защищенных ранее курсовых и выпускных квалификационных работ, кандидатских и докторских диссертаций имеют соответствующие ссылки.

Мне известно, что, согласно п.12.4.13 «Правил обучения на бакалаврской программе ВШМ СПбГУ», «обнаружение в ВКР студента элементов плагиата (контекстуальное или прямое заимствование текста из печатных и электронных оригинальных источников, а также из защищенных ранее выпускных квалификационных работ, кандидатских и докторских диссертаций без соответствующих ссылок) является основанием для выставления ГАК оценки «неудовлетворительно».

__________________ (Подпись)

__________________ (Дата)


Оглавление


Введение  5

Глава 1. TSR как один из методов оценки стоимости/ценности компаний  7

1.1  Ценностно-ориентированный менеджмент и его особенности  7

Понятие ценности компании и концепции управления этой ценностью  7

Особенности ценностно-ориентированного менеджмента  9

1.2  Определение TSR и подходы к расчёту  12

Общие подходы к расчёту TSR  13

1.3  Альтернативные методы оценки ценности фирмы  15

1.4  Сравнение показателей ценности компании: преимущества, недостатки и обоснование выбора TSR  20

Глава 2. расчёт TSR и потенциальные драйверы показателя  29

2.1  Механизм вычисления TSR  29

Выбор методики расчёта и детализация компонент формулы  29

Одиночный и кумулятивный TSR  32

2.2  Финансовые и иные внутрифирменные переменные  34

Экономическая прибыль (EP): механизм расчёта и допущения  40

2.3  Переменные структуры собственности  45

Глава 3. Эконометрический анализ драйверов TSR  49

3.1  Описание исследуемой выборки  49

3.2  Описание переменных и тестирование гипотез для одиночного rTSR  50

Тестирование гипотез для одиночного rTSR  51

3.3  Тестирование гипотез для кумулятивного TSR  55

3.4  Учёт в моделях временных эффектов  58

Заключение  61

Список использованной литературы  63

Приложения  67

Приложение 1. Классификация VBM-показателей (оригинал Д. Волкова)  67

Приложение 2. Выборка российских публичных компаний  67

Приложение 3. Корреляционные матрицы для одиночного и кумулятивного TSR  69


Введение

Отдельное место в теории финансов занимает концепция ценностно-ориентированного менеджмента, которая в оригинале звучит как Value-Based Management (VBM). Ключевой её смысл основывается на идее, что целью деятельности любого бизнеса выступает максимизация благосостояния его акционеров. На сегодняшний день VBM имеет ряд преимуществ перед другими альтернативными концепциями управления компанией, что придаёт важность изучению VBM-индикаторов, позволяющих оценить эффективность работы фирмы, непосредственно с точки зрения увеличения акционерного богатства1. Показатель совокупной акционерной доходности (TSR) является частью группы VBM-метрик. Следовательно, выявление драйверов TSR представляется актуальным для эффективного использования этого показателя при оценке успешности деятельности компании. Понимание взаимосвязей между теми или иными характеристиками фирмы и совокупной акционерной доходностью может стать полезным инструментом как для самого менеджмента компании, так и для внешних инвесторов, желающих оценить привлекательность потенциальных инвестиций.

Отсюда поставленная цель исследования заключается в том, чтобы выявить, изменение каких финансовых показателей и параметров структуры собственности российских публичных компаний связано с величиной TSR. Достижение указанной цели – понимание взаимосвязи TSR с показателями деятельности бизнеса – способствует определению тех показателей, которые можно рассматривать в качестве драйверов совокупной акционерной доходности. В процессе работы предполагается выполнение следующего ряда задач:

  • дать определение показателя TSR и механизм его расчёта;
  • провести сравнение показателя совокупной акционерной доходности с альтернативными метриками как методами определения ценности компании для акционеров (в частности, для обоснования выбора именно данного метода для последующего анализа в работе);
  • определить числовые и качественные характеристики компаний, которые потенциально связаны с величиной совокупной акционерной доходности и могут стать драйверами TSR;
  • отобрать ряд публичных российских компаний, на основе которых будет проводиться исследование;
  • собрать релевантные данные о характеристиках российских компаний и подготовить их для последующего статистического анализа;
  • построить регрессионные модели, где зависимой переменной будет являться совокупная акционерная доходность, и проанализировать их с точки зрения значимости связи включённых в неё независимых переменных с совокупной акционерной доходностью;
  • сделать выводы о состоятельности построенных моделей и предложить варианты использования полученных результатов менеджментом фирмы или инвесторами, заинтересованными в осуществлении вложений.

Исследование будет проводится с использованием главным образом инструментария математической статистики и эконометрики, такого как: как временные ряды, описательная статистика, корреляционный анализ, регрессионный анализ. Основными источниками данных о различных финансовых и показателях структуры собственности российских публичных компаний выборки выступят, в первую очередь, базы данных ВШМ СПбГУ (СКРИН, СПАРК, Thomson Reuters) и Московской биржи, а также официальные сайты российских компаний.

Структура работы следующая. В главе 1 будет приведено описание VBM-концепции, её особенностей, а также метрики совокупной акционерной доходности как части данного подхода. Также будут описаны альтернативы измерителей ценности фирмы; кроме того, их сравнение с TSR и обоснование выбора последнего показателя для исследования.

Глава 2 будет посвящена выделению потенциальных драйверов совокупной акционерной доходности. Вдобавок, будет приведено детальное описание механизма расчёта TSR. Данная часть исследования предполагает выделение сначала важных финансовых и иных внутрифирменных факторов, а затем иных характеристик структуры собственности, предположительно связанных с величиной TSR.

На последнем шаге, в главе 3, проводится эконометрический анализ выделенных факторов-переменных, с точки зрения значимости и направления взаимосвязей между ними и TSR. В данной главе будут построены регрессионные модели совокупной акционерной доходности, направленные на выявление указанных связей, по результатам которых появится возможность подтвердить или опровергнуть выдвинутые гипотезы. В завершение исследования, будут предложены рекомендации относительно возможных направлений практического применения полученных результатов.

Глава 1. TSR как один из методов оценки стоимости/ценности компаний

  1. Ценностно-ориентированный менеджмент и его особенности

Понятие ценности компании и концепции управления этой ценностью

Система управления компанией, фундаментальной опорой которой является анализ и контроль динамики соответствующих показателей ценности бизнеса, изначально базируется на идее, что ключевой финансовой целью организации стоит повышение её стоимости для инвесторов (собственников, акционеров). Описанная концепция имеет название Value-Based Management (VBM), что в русскоязычном варианте звучит как «концепция управления ценностью компании». Данный подход к постановке ключевых (основополагающих) целей фирмы часто противопоставляется системе менеджмента, основанной на теории заинтересованных сторон, которая предполагает в качестве фокуса работы бизнеса повышение благосостояния не только его инвесторов, но и его сотрудников, клиентов, поставщиков, государственных органов и других стейкхолдеров2. Определение круга заинтересованных лиц конкретной организации, интересы которых необходимо считать приоритетными, является достаточно субъективным процессом, поскольку в самой концепции как таковой неявно раскрывается подобный список. Например, первый исследователь, применивший термин «стейкхолдер» в своей научной работе, Фримен Э. охарактеризовал понятие как любую группу или индивид, которые могут повлиять на или на которых влияет достижение целей организации3. Выбор той или иной стратегии построения финансового менеджмента компании – будь то VBM или иной другой подход – определяет такие методы и инструменты, которые будут релевантными для оценки эффективности деятельности в рамках конкретной стратегии.

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19


Подпишитесь на рассылку:


Выставки

Материалы о событиях и мероприятиях, по регионам и тематикам

Выставки в России
Выставки в Украине
Выставки в Беларуси
Международные выставки

Строительные выставки
Выставочные центры
Семинары
Программы семинаров

Программы исследования
Программы конкурсов
Программы мероприятий
Программы недели
Программы проверки (разные)
Программы сопровождения
Менеджмент организаций городского хозяйства
По датам
Программы 2000 года
Программы 2001 года
Программы 2002 года
Программы 2003 года
Программы 2004 года
Программы 2005 года
Программы 2006 года
Программы 2007 года
Программы 2008 года
Программы 2009 года
Программы 2010 года
Программы 2011 года
Программы 2012 года
Программы 2013 года
Программы 2014 года
Программы 2015 года
Программы 2016 года
Программы 2017 года
Программы 2018 года
Программы 2019 года
Программы 2020 года
Программы 2021 года
Программы 2022 года

Смотрите также:
Приказы | Отчеты | Обращения | Бизнес и финансы


 Курсы:

Подготовительные курсыДистационное образование и курсыПодготовительные курсыДневные курсыВечерние курсыКонкурсы профессиональныеЗаочные конкурсыКурсовые работыПрограммы курсовКурсы МЭОКурсы лекций

Студенты: Для студентов I курсаДля студентов II курсаДля студентов III курсаДля студентов IV курсаДля студентов V курсаДля студентов VI курса

Обучение и развитие кадров

Квалификация
Переквалификация
Программы обучения
Программы повышения квалификации
Рабочие программы
Трудоустройство и поиск персонала
Трудоустройство выпускников

Практика

Выполнение работ
Мотивация труда
Специализация
Трудовые договора
Трудовые контракты

Закон

Оплата труда (Зарплата)
Трудовой кодекс
Трудовое право
Охрана труда в строительстве

Помощь в образовании

Абитуриенту
Билеты к экзаменам
Вебинары
Вечерние курсы
Виртуальные школы
Второе высшее образование
Дистанционные репетиторы
Дневные курсы
Заочное обучение
Мобильное обучение
Образовательные программы
Подготовительные курсы
Прием в университеты
Программы развития
Специализированные школы
Справочник абитуриента
Школы-пансионы
Школьные библиотеки
Школьные программы
Экзаменационные билеты

Проекты по теме:

Основные порталы, построенные редакторами

Домашний очаг

ДомДачаСадоводствоДетиАктивность ребенкаИгрыКрасотаЖенщины(Беременность)СемьяХобби
Здоровье: • АнатомияБолезниВредные привычкиДиагностикаНародная медицинаПервая помощьПитаниеФармацевтика
История: СССРИстория РоссииРоссийская Империя
Окружающий мир: Животный мирДомашние животныеНасекомыеРастенияПриродаКатаклизмыКосмосКлиматСтихийные бедствия

Справочная информация

ДокументыЗаконыИзвещенияУтверждения документовДоговораЗапросы предложенийТехнические заданияПланы развитияДокументоведениеАналитикаМероприятияКонкурсыИтогиАдминистрации городовПриказыКонтрактыВыполнение работПротоколы рассмотрения заявокАукционыПроектыПротоколыБюджетные организации
МуниципалитетыРайоныОбразованияПрограммы
Отчеты: • по упоминаниямДокументная базаЦенные бумаги
Положения: • Финансовые документы
Постановления: • Рубрикатор по темамФинансыгорода Российской Федерациирегионыпо точным датам
Регламенты
Термины: • Научная терминологияФинансоваяЭкономическая
Время: • Даты2015 год2016 год
Документы в финансовой сферев инвестиционнойФинансовые документы - программы

Техника

АвиацияАвтоВычислительная техникаОборудование(Электрооборудование)РадиоТехнологии(Аудио-видео)(Компьютеры)

Общество

БезопасностьГражданские права и свободыИскусство(Музыка)Культура(Этика)Мировые именаПолитика(Геополитика)(Идеологические конфликты)ВластьЗаговоры и переворотыГражданская позицияМиграцияРелигии и верования(Конфессии)ХристианствоМифологияРазвлеченияМасс МедиаСпорт (Боевые искусства)ТранспортТуризм
Войны и конфликты: АрмияВоенная техникаЗвания и награды

Образование и наука

Наука: Контрольные работыНаучно-технический прогрессПедагогикаРабочие программыФакультетыМетодические рекомендацииШколаПрофессиональное образованиеМотивация учащихся
Предметы: БиологияГеографияГеологияИсторияЛитератураЛитературные жанрыЛитературные героиМатематикаМедицинаМузыкаПравоЖилищное правоЗемельное правоУголовное правоКодексыПсихология (Логика) • Русский языкСоциологияФизикаФилологияФилософияХимияЮриспруденция

Мир

Регионы: АзияАмерикаАфрикаЕвропаПрибалтикаЕвропейская политикаОкеанияГорода мира
Россия: • МоскваКавказ
Регионы РоссииПрограммы регионовЭкономика

Бизнес и финансы

Бизнес: • БанкиБогатство и благосостояниеКоррупция(Преступность)МаркетингМенеджментИнвестицииЦенные бумаги: • УправлениеОткрытые акционерные обществаПроектыДокументыЦенные бумаги - контрольЦенные бумаги - оценкиОблигацииДолгиВалютаНедвижимость(Аренда)ПрофессииРаботаТорговляУслугиФинансыСтрахованиеБюджетФинансовые услугиКредитыКомпанииГосударственные предприятияЭкономикаМакроэкономикаМикроэкономикаНалогиАудит
Промышленность: • МеталлургияНефтьСельское хозяйствоЭнергетика
СтроительствоАрхитектураИнтерьерПолы и перекрытияПроцесс строительстваСтроительные материалыТеплоизоляцияЭкстерьерОрганизация и управление производством

Каталог авторов (частные аккаунты)

Авто

АвтосервисАвтозапчастиТовары для автоАвтотехцентрыАвтоаксессуарыавтозапчасти для иномарокКузовной ремонтАвторемонт и техобслуживаниеРемонт ходовой части автомобиляАвтохимиямаслатехцентрыРемонт бензиновых двигателейремонт автоэлектрикиремонт АКППШиномонтаж

Бизнес

Автоматизация бизнес-процессовИнтернет-магазиныСтроительствоТелефонная связьОптовые компании

Досуг

ДосугРазвлеченияТворчествоОбщественное питаниеРестораныБарыКафеКофейниНочные клубыЛитература

Технологии

Автоматизация производственных процессовИнтернетИнтернет-провайдерыСвязьИнформационные технологииIT-компанииWEB-студииПродвижение web-сайтовПродажа программного обеспеченияКоммутационное оборудованиеIP-телефония

Инфраструктура

ГородВластьАдминистрации районовСудыКоммунальные услугиПодростковые клубыОбщественные организацииГородские информационные сайты

Наука

ПедагогикаОбразованиеШколыОбучениеУчителя

Товары

Торговые компанииТоргово-сервисные компанииМобильные телефоныАксессуары к мобильным телефонамНавигационное оборудование

Услуги

Бытовые услугиТелекоммуникационные компанииДоставка готовых блюдОрганизация и проведение праздниковРемонт мобильных устройствАтелье швейныеХимчистки одеждыСервисные центрыФотоуслугиПраздничные агентства

Блокирование содержания является нарушением Правил пользования сайтом. Администрация сайта оставляет за собой право отклонять в доступе к содержанию в случае выявления блокировок.