Программа учебной дисциплины «Управление инвестиционной деятельностью»

Институт прикладных технико-экономических исследований и экспертиз

Базовая кафедра «Управление конкурентоспособностью аэрокосмических предприятий»

ПРОГРАММА УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

«Управление инвестиционной деятельностью»

Направление подготовки: 38.04.02 «Менеджмент»

Специализация: «Управление конкурентоспособностью в РКО»

Квалификация (степень) выпускника: Магистр

Москва-2014

1. Цели и задачи освоения дисциплины

Целью учебной дисциплины «Управление инвестиционной деятельностью» является изучение теоретических, методологических и практических проблем, возникающих при осуществлении капитальных вложений, усвоение понятийного аппарата, теоретических концепций и методов, используемых при управлении инвестиционной деятельностью для принятия эффективных инвестиционных решений.

Основными задачами курса являются:

освоение экономической сущности ключевых понятий, характеризующих инвестиционный процесс; освоение инструментов инвестиционного анализа для оценки капитальных вложений; привитие навыков и умений в области практических расчетов эффективности инвестиций и критериев принятия инвестиционных решений; обучение методике принятия управленческих стратегических решений в отношении инвестирования капитальных вложений; способность принятия решений в условиях противоречивости показателей оценки инвестиций с учетом факторов риска и инфляции; освоение практических навыков по сбору и обоснованию исходной информации для формирования инвестиционного проекта и его последующей оценки.

2. Место дисциплины в структуре магистерской программы

Курс «Управление инвестиционной деятельностью» – обязательная дисциплина вариативной части образовательной программы подготовки магистра экономики (Б.1.В. В.). Курс «Управление инвестиционной деятельностью» является  необходимым основанием для последующего выполнения практических работ и  магистерских диссертаций  по избранной специальности, а также  для проведения  научно-исследовательских  работ по актуальным направлениям развития промышленности, теории и практики управления проектами и стратегическим планированием в сфере высоких технологий, международного космического сотрудничества и межсекторного взаимодействия.

Для изучения курса «Управление инвестиционной деятельностью» студент должен обладать знаниями основ экономической теории, микроэкономики, теоретических основ финансового менеджмента, экономического анализа, уметь применять простейший математический аппарат к решению экономических задач.

Для практической работы по курсу потребуется  знание некоторых приложений и программных комплексов (Word, Excel, MS Project, Консультант, Гарант и др.)

3. Требования к результатам освоения дисциплины:

Выпускник по направлению подготовки 38.04.01«Экономика», 38.04.02 Менеджмент с квалификацией (степенью) «магистр» должен обладать следующими компетенциями:

а) общекультурными (ОК):

способностью к абстрактному мышлению, анализу, синтезу (ОК-1);

готовностью действовать в нестандартных ситуациях, нести социальную и этическую ответственность за принятые решения (ОК-2);

готовностью к саморазвитию, самореализации, использованию творческого потенциала (ОК-3).

б) общепрофессиональными (ОПК):

готовностью к коммуникации в устной и письменной формах на русском и иностранном языках для решения задач профессиональной деятельности (ОПК-1);

готовностью руководить коллективом в сфере своей  профессиональной деятельности, толерантно воспринимая социальные, этнические, конфессиональные и культурные различия (ОПК-2);

способностью проводить самостоятельные исследования, обосновывать актуальность и практическую значимость избранной  темы научного исследования (ОПК-3).

б) профессиональными (ПК):

способностью управлять организациями, подразделениями, группами (командами) сотрудников, проектами и сетями (ПК-1);

способностью разрабатывать корпоративную стратегию, программы организационного развития и изменений и обеспечивать их реализацию (ПК-2);

способностью использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПК-3);

В результате изучения дисциплины студент должен:

Знать:

методологические основы инвестиционной деятельности; структуру инвестиций (капитальных вложений); составные элементы инвестиционного рынка, факторы влияющие на его формирование и развитие; характеристику основных инвестиционных инструментов; сущность и виды инвестиционных проектов; показатели ценности инвестиционных проектов и содержание методов оценки инвестиций; источники финансирования  инвестиционных проектов.

Уметь:

формировать денежные потоки  финансовых и реальных инвестиций; практически исчислять основные виды показателей эффективности инвестиций и инвестиционной активности; осуществить оценку целесообразности вложения капитала в те или иные инструменты финансового рынка; использовать полученные знания для разработки и обоснования управленческих решений.

Владеть:

навыками сбора необходимой информации для формирования денежных потоков финансовых и реальных инвестиций; навыками обработки информации  и расчета показателей с помощью электронных таблиц и компьютерных программ; навыками по обоснованию принятия решения по реализации финансовых и реальных и инвестиций.

4. Объем дисциплины и виды учебной работы

Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетные единицы

Вид учебной работы	Всего часов	Семестры
1	2	3	4
1.	Аудиторные занятия (всего)	36	36
В том числе:	-	-
1.1.	Лекции	18	18
1.2.	Прочие занятия	18	18
В том числе:
1.2.1.	Практические занятия и семинары (С)	18	18
Из них в интерактивной форме	4	4
2.	Самостоятельная работа (всего)	72	72
В том числе:
2.1.	Расчетно-графические работы	18	18
2.2.	Курсовая работа
Другие виды самостоятельной работы
Подготовка и прохождение промежуточной аттестации
3.	Общая трудоемкость (акад. часов)	108	108
Общая трудоемкость (зачетных единиц)	3	3

5. Содержание дисциплины

5.1. Содержание разделов дисциплины

Раздел 1. Теория инвестиционного процесса

Тема 1. Экономическая сущность, роль и виды инвестиций.

Понятие «инвестиции», и его трактовка в различных школах финансового анализа, рассмотрение классификации инвестиций, инвестиции в финансовые и реальные активы, способы инвестирования.

Тема 2. Инвестиционная деятельность и ее участники. Характеристика инвестиционной среды.

Инвестиционная деятельность и ее особенности в РФ. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Классификация субъектов инвестиционной деятельности.  Законодательные акты, регулирующие инвестиционную деятельность. Инвестиционные ресурсы и их классификация. Классификация капитальных вложений. Инвестиционная привлекательность. Инвестиционный климат.

Раздел 2. Управление портфелем ценных бумаг, осуществление финансовых инвестиций.

Тема 3. Сущность и объекты финансового инвестирования.

Финансовые активы как объект инвестиций. Сущность и этапы процесса финансового инвестирования. Показатели привлекательности финансовых инвестиций. Технический и фундаментальный анализ. Задачи и инструменты технического анализа. Задачи и подходы фундаментального анализа.

Тема 4. Оценка инвестиционного портфеля ценных бумаг.

Понятие портфеля ценных бумаг. Оценка стоимости облигаций. Внутренняя (справедливая) стоимость облигаций различных видов. Текущая доходность, доходность к погашению, доходность владения. Характеристики, используемые для оценки стоимости акций. Методы оценки. Оценка контроля над компанией.  Понятие и стратегии управления инвестиционным портфелем.

Раздел 3. Инвестиционный проект и инвестиционный цикл. Показатели ценности проекта.

Тема 5. Проект и принципы его анализа. Проектный цикл.

Формы и особенности реального инвестирования. Понятие инвестиционного проекта. Виды инвестиционных проектов. Принципы анализа инвестиционных проектов. Проектный цикл и его фазы и стадии. Экономический  жизненный цикл проекта. Условия прекращения проекта. Характеристика предыинвестиционной, инвестиционной, эксплуатационной и ликвидационной фазы проекта. Аспекты анализа проектов. Стадии проектного цикла и их взаимосвязь с фазами.

Тема 6. Оценка эффективности инвестиций методом NPV.

Чистая текущая (приведенная) ценность (NPV): сущность, преимущества, недостатки и правила использования. График NPV. Расчет и экономическая оценка NPV. Способы приведения проектов к одинаковым срокам жизни. Метод цепного повтора. Эквивалентный аннуитет.

Тема 7. Оценка эффективности инвестиций методом IRR.

Внутренняя норма  рентабельности (доходности) инвестиций (IRR): сущность, преимущества, недостатки и правила использования. Стандартный и нестандартный денежные потоки проекта. Расчет и экономическая оценка IRR. Критерии приятия инвестиционного проекта по IRR.

Тема 8. Модифицированные показатели ценности инвестиционного проекта.

Модификация показателя IRR – модифицированная внутренняя норма рентабельности инвестиций (MIRR): сущность, преимущества, недостатки и правила использования. Расчет и экономическая оценка МIRR.

Тема 9. Сроки жизни и сроки окупаемости проекта.

Простой и дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP): преимущества, недостатки. Расчет и экономическая оценка срока окупаемости. Правило принятия решений по показателю срока окупаемости.

Раздел 4. Принятие управленческих решений в условиях противоречивости и непротиворечивости показателей инвестиционного проекта. Учет риска и инфляции.

Тема 10. Причины конкуренции проектов. Принятие управленческих решений в условиях непротиворечивости показателей.

Анализ причин конкуренции инвестиционных проектов. Соотношение между показателями эффективности проекта. Принятие решений в условиях непротиворечивости показателей. График проектов с непротиворечивыми показателями ценности.

Тема 11. Принятие управленческих решений в условиях противоречивости показателей.

Причина противоречивости показателей конкурирующих проектов. Графическая иллюстрация проектов с противоречивыми показателями ценности и построение точки Фишера. Принятие решение о выборе проекта по правилу Фишера посредством расчета IRR приростного потока. Альтернативный способ выбора проекта.

Тема 12. Анализ рисков проекта и учет инфляции.

Учет факторов риска и неопределенности в экономической оценке инвестиционного проекта. Понятие риска  и неопределенности. Классификация неопределенности и риска: диверсифицируемый (несистематический) и недиверсифицируемый (систематический); риск. Риски по сферам возникновения (риски операционной, инвестиционной, финансовой деятельности и риски управления); риски по степени влияния на проект и предприятие (допустимый, критический и катастрофический). Качественный и количественный анализ риска. Методы количественного анализа рисков (анализ чувствительности проекта, проверка устойчивости проекта, анализ сценариев и т. д.). Учет инфляции в оценке эффективности инвестиционного проекта.

Раздел 5. Подготовка и обоснование исходной информации для комплексной оценки проекта.

Тема 13. Выбор ставок дисконтирования проекта.

Понятие ставки дисконтирования и его виды. Условия применения номинальной и реальной ставок дисконтирования. Операции дисконтирования и компаундирования. Способы отбора и расчета ставки дисконтирования методом кумулятивного построения (CAPM – модель), агрегирования стоимости капитала (WACC), модели рентабельности капитала (ROE, ROIC). Понятие ставки дисконтирования как барьерного коэффициента.

Тема 14. Формирование денежных потоков проекта.

Понятие денежного потока (CF), генерируемого проектом. Виды денежного потока. Правила формирования денежных потоков.  Способы расчета свободного денежного потока (FCF), денежного потока для собственников проекта (CFE). Соответствие вида денежного потока и ставки дисконтирования. Корректировка денежных потоков. Этапы составления плана денежных потоков. 

Тема 15. Анализ проекта с учетом и без учета источников финансирования.

Рассмотрение инвестиционных проектов на двух уровнях: без финансирования и с учетом финансирования. Характеристика первого уровня анализа проекта на базе бездолгового денежного потока. Расчет  потока приращенных выгод без  финансирования.  Выбор ставки дисконтирования для первого уровня анализа. Расчет всех показателей ценности проекта, их анализ, трактовка  и выводы о возможности перехода на второй уровень анализа. Характеристика второго уровня анализа проекта на базе долгового денежного потока. Расчет  потока приращенных выгод с учетом  финансирования.  Выбор ставки дисконтирования для второго уровня анализа. Расчет  NPV  и  IRR, их анализ, трактовка и принятие решения по реализации проекта.

Тема 16. Анализ особых типов инвестиционных проектов.

Проекты с затратной эффективностью: понятие, виды. Принятие решений по таким проектам, не имеющим доходов.

Тема 17. Особенности оценки проектов на действующем предприятии.

Особенности оценки проектов, реализуемых на действующем предприятии. Проекты сокращения затрат. Проекты расширения производства. Дополнительные капитальные затраты.  Проекты о замене оборудования. Чистая инвестиция. Разница поступлений и издержек.

5.3. Разделы дисциплин и виды занятий

№ п/п	Наименование раздела дисциплины	Л	С	ПЗ	Из них в ИФ	СРС	Всего час.
1.	Раздел 1. Теория инвестиционного процесса	2	2	12	16
2.	Раздел 2. Управление портфелем ценных бумаг, осуществление финансовых инвестиций.	2	2	1	12	16
3.	Раздел 3.  Инвестиционный проект и инвестиционный цикл. Показатели ценности проекта.	5	5	1	14	24
4.	Раздел 4.  Принятие управленческих решений в условиях противоречивости и непротиворечивости показателей инвестиционного проекта. Учет риска и инфляции.	4	4	1	14	22
5.	Раздел 5. Подготовка и обоснование исходной информации для комплексной оценки проекта.	5	5	1	20	30
Итого	18	18	4	72	108

5.4. Описание интерактивных занятий

Особое внимание уделяется использованию инновационных образовательных технологий.  В частности: –

проведение  активных практических занятий по схеме «вопрос-ответ», еженедельное проведение «экспресс-контроля»  по ограниченной теме  с письменными ответами на вопросы, постоянный контроль овладения знаниями в ходе аудиторных занятий, путем индивидуального опроса.

Лекционные аудитории оборудованы проекционным экраном, LCD-проектором и ноутбуком для демонстрации презентаций. Аудитории для практических занятий - проекционным экраном, LCD-проектором и ноутбуком для демонстрации презентаций.

6. Лабораторный практикум - не предусмотрен

7. Практические занятия (семинары) в том числе в интерактивной форме

Тематика	Всего часов	Из них в ИФ
Раздел 1	Тема 1. Экономическая сущность, роль и виды инвестиций.	2
Тема 2. Инвестиционная деятельность и ее участники. Характеристика инвестиционной среды.	2
Раздел 2	Тема 3. Сущность и объекты финансового инвестирования.	2
Тема 4. Оценка инвестиционного портфеля ценных бумаг.	2	1
Раздел 3	Тема 5. Проект и принципы его анализа. Проектный цикл.	2
Тема 6. Оценка эффективности инвестиций методом NPV.	2
Тема 7. Оценка эффективности инвестиций методом IRR.	2
Тема 8. Модифицированные показатели ценности инвестиционного проекта.	2
Тема 9. Сроки жизни и сроки окупаемости проекта.	2	1
Раздел 4	Тема 10. Причины конкуренции проектов. Принятие управленческих решений в условиях непротиворечивости показателей.	3
Тема 11. Принятие управленческих решений в условиях противоречивости показателей.	3
Тема 12. Анализ рисков проекта и учет инфляции.	2	1
Раздел 5	Тема 13. Выбор ставок дисконтирования проекта.	2
Тема 14. Формирование денежных потоков проекта.	2
Тема 15. Анализ проекта с учетом и без учета источников финансирования.	2
Тема 16. Анализ особых типов инвестиционных проектов.	2
Тема 17. Особенности оценки проектов на действующем предприятии.	2	1
итого	36	4

8. Примерная тематика исследовательских работ

Анализ финансовых вложений организации и разработка рекомендаций по составу и структуре финансовых вложений. Финансовые вложения предприятий, их анализ и разработка предложений по повышению их эффективности. Оценка и пути повышения инвестиционной привлекательности  предприятия. Организация финансирования инвестиционного проекта. Инвестиционная политика в системе стратегического управления  компанией. Оценка рисков в инвестиционном анализе. Оценка инвестиционной привлекательности организации по данным ее финансовой отчетности и разработка рекомендаций по ее повышению. Анализ инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска. Оценка инвестиционной привлекательности акций компании. Инвестиционный анализ в антикризисном управлении. Управление инвестиционной деятельностью предприятия. Методы оценки риска финансовых инвестиций. Управление инвестиционным портфелем организации. Разработка и реализация бизнес-плана инвестиционного проекта. Анализ и планирование инвестиций, оценка эффективности их реализации в реальном секторе.

9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины:

а) основная литература

, Проектный анализ. Продвинутый курс: учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. Инвестиции. Под ред. . – М.: «ТК Велби», 2003 Инвестиции - М.: ИНФРА-М, 2010. Основы инвестиционного менеджмента. Т.1. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-центр, 2004.

б) дополнительная литература

Руководство по оценке эффективности инвестиций, перевод с английского “Manual for the Preparation of Industrial Feasibilty Studies” - UNIDO, М.: “Интерэксперт”, 1995 , , Анализ инвестиционной привлекательности организации. – М.: Кнорус, 2010. , Экономический анализ реальных инвестиций. -  М.: Магистр, 2007

в) законодательные и нормативные акты

Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 01.01.2001  (в ред. ФЗ -ФЗ). Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов: (Вторая редакция).  Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике. М.: Экономика, 2000

г) Источники Интернет:

Оценка эффективности инвестиционных проектов. [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www. cfin. ru/finanalysis/savchuk/ http://www. cbr. ru/ http://www. / http://www. rbc. ru/

10. Методические рекомендации по организации изучения дисциплины для преподавателя, студента, слушателя

Для преподавателя:

использовать системный подход создания, применения и определения учебного процесса применять инновационные методы обучения использовать в процессе преподавания современные информационные технологии, в том числе мультимедийное оборудование обсуждать популярные труды, монографии и периодические издания по вопросам экономики изучать индивидуальные способности студентов с целью выявления лиц, склонных к научной работе, и предлагать им более глубокие (развернутые) темы рефератов практиковать обмен мнениями использовать обратную (в том числе интерактивную в режиме он-лайн) связь со студентами,

Для студента:

следить за новинками экономических изданий принимать активное участие в работе на семинарах предлагать преподавателю новые формы работы на семинарах в процессе проведения семинарских занятий накапливать опыт для написания дипломных работ (подготовка рефератов, докладов, выступлений)

Аттестация базируется на оценке работы студента на семинарских занятиях, оценки письменных контрольных работ, рефератов, презентаций и устного опроса по всем темам курса. Также учитывается посещение семинарских занятий.

Аттестация студентов по курсу «Основы  экономики космической деятельности» проводится по системе зачетных единиц:

Максимальное количество баллов – 100.

Количество кредитов – 1.

Максимальное количество баллов за выполнение каждого вида работ:

опрос – 50 баллов промежуточная КР – 20 баллов итоговая КР – 30 баллов

Оценка неудовлетворительно выставляется в форме F(2); FX(2+).

Оценка F(2) выставляется при условии, если студент набрал менее 30 баллов, оценка FX(2+) – 31-50 баллов. Оценка FX(2+) даёт возможность для пересдачи экзамена или зачёта.

Оценка удовлетворительно выставляется в форме E(3); D(3+). Оценка E(3) выставляется при условии, если студент набрал от 51 до 60 баллов. Оценка D(3+) – при условии наличия 61-68 баллов.

Оценка хорошо выставляется в форме C(4) при условии, если студент набрал 69-85 баллов.

Оценка отлично выставляется в форме B(5); A(5+). Оценка B(5) выставляется, если студент набрал 86-94 балла и свидетельствует о выполнении всех требуемых условий прохождения курса. Оценка A(5+) – 95-100 баллов выставляется не только при условии выполнения всех требований, но и с обязательным проявлением творческого отношения к предмету, умения находить оригинальные, не содержащиеся в учебниках ответы, умения работать с источниками, которые содержатся дополнительной литературе к курсу, умения соединять знания, полученные в данном курсе со знаниями других дисциплин.

Сводная оценочная таблица дисциплины

Раздел	Тема	Формы контроля уровня освоения ООП
Опрос	Выполнение ДЗ	Работа на занятии	Баллы темы (всего)	Баллы раздела (всего)	Доклад	Промежуточная КР	Итоговая КР
Раздел 1	Тема 1. Экономическая сущность, роль и виды инвестиций.	5	20	30
Тема 2. Инвестиционная деятельность и ее участники. Характеристика инвестиционной среды.	5	5
Раздел 2	Тема 3. Сущность и объекты финансового инвестирования.	5	5	10
Тема 4. Оценка инвестиционного портфеля ценных бумаг.	5	5
Раздел 3	Тема 5. Проект и принципы его анализа. Проектный цикл.	15
Тема 6. Оценка эффективности инвестиций методом NPV.	5	5
Тема 7. Оценка эффективности инвестиций методом IRR.	5	5
Тема 8. Модифицированные показатели ценности инвестиционного проекта.
Тема 9. Сроки жизни и сроки окупаемости проекта.	5	5
Раздел 4	Тема 10. Причины конкуренции проектов. Принятие управленческих решений в условиях непротиворечивости показателей.	10
Тема 11. Принятие управленческих решений в условиях противоречивости показателей.	5
Тема 12. Анализ рисков проекта и учет инфляции.	5
Раздел 5	Тема 13. Выбор ставок дисконтирования проекта.	10
Тема 14. Формирование денежных потоков проекта.	5
Тема 15. Анализ проекта с учетом и без учета источников финансирования.
Тема 16. Анализ особых типов инвестиционных проектов.
Тема 17. Особенности оценки проектов на действующем предприятии.	5
итого	100	50	50	50	20	30

Балльно-рейтинговая система оценки знаний, шкала оценок

Соответствие баллов и оценок

Баллы БРС	Традиционные оценки РФ	Оценки ECTS
95 – 100	Отлично – 5	A (5+)
86 – 94	B (5)
69 – 85	Хорошо – 4	C (4)
61 – 68	Удовлетворительно – 3	D (3+)
51 – 60	E (3)
31 – 50	Неудовлетворительно – 2	FX (2+)
0 – 30	F (2)
51 - 100	Зачет	Passed