ТЕМА 1
Задача
На 31 декабря баланс корпорации был следующий (тыс. руб.):
Активы | Пассивы | ||
Денежные средства | 50 | Кредиторская задолженность | 360 |
Дебиторская задолженность | 530 | Банковские ссуды | 400 |
Товарно-материальные запасы | 545 | Начисления | 212 |
Текущие активы | 1 125 | Текущие пассивы | 972 |
Основные средства | 1 836 | Долгосрочные кредиты | 450 |
Акционерный капитал | 100 | ||
Нераспределенная прибыль | 1 439 | ||
Итого активы | 2 961 | Итого пассивы | 2 961 |
Компания получила большой заказ и предполагает, что появится необходимость обратиться в банк и увеличить задолженность. Поэтому ей необходим прогноз наличных поступлений на январь, февраль и март.
Обычно компания инкассирует (приток денег) 20% объема продаж в месяц продажи, 70% - в течение следующего месяца и 10% - во второй месяц со времени продажи. Все продажи – это продажи в кредит.
Закупки сырья для производства совершаются в течение месяца, предшествующего продаже, и составляют 60% объема продаж в следующем месяце.
Платежи по этим закупкам совершаются в течение месяца после покупки.
Расходы на оплату труда, в том числе за сверхурочную работу, ожидаются следующие: 150 000 руб. в январе, 200 000 руб. в феврале и 160 000 руб. в марте.
Коммерческие, административные расходы, налоги и другие ожидаются в сумме 100 000 руб. в месяц с января по март.
Реальный объем продаж в ноябре и декабре и проектируемый объем продаж с января по апрель следующие, тыс. руб.
Ноябрь | 500 | Февраль | 1000 |
Декабрь | 600 | Март | 650 |
Январь | 600 | Апрель | 750 |
На основании этой информации:
а) составьте смету наличности на январь, февраль и март;
б) определите размер дополнительной задолженности, необходимый для поддержания остатка денежных средств на уровне 50 000 руб. на протяжении всего этого времени;
в) составьте условный баланс на 31 марта (компания поддерживает страховой резерв запасов).
Решение.
А) Кассовая смета (тыс. руб.)
Ноябрь | Декабрь | Январь | Февраль | Март | Апрель |
Объем продаж | |||||
Инкассация выручки: | |||||
За текущий месяц | |||||
За предыдущий месяц | |||||
За 2-й предыдущий месяц | |||||
Итого наличных поступлений | |||||
Закупка | |||||
Оплата закупок | |||||
Заработная плата | |||||
Прочие расходы | |||||
Итого наличные расходы | |||||
Поступления минус расходы |
Определение размера дополнительной задолженности (тыс. руб.)
январь | февраль | март |
Поступления минус расходы | ||
Дополнительно привлеченные средства | ||
Общая сумма привлеченных средств (нарастающим итогом) |
В) Предварительный баланс на 31 марта.
АКТИВ | ПАССИВ |
Денежные средства | Кредиторская задолженность |
Дебиторская задолженность | Банковские ссуды |
Товарно-материальные запасы | Начисления |
Текущие активы | Текущие пассивы |
Основные средства | Долгосрочные кредиты |
Акционерный капитал | |
Нераспределенная прибыль | |
Итого активы | Итого пассивы |
Задачи_тема 1
Задача 1
Компания планирует, что объем продаж будет равен 2,4 млн. руб. в следующем году и столько же через год. Продажи происходят равномерно в течении года.
- наличность: минимум 4% годового объема продаж; счета дебиторов: средний период инкассации дебиторской задолженности (на основе годового объема продаж) составляет 60 дней; оборачиваемость товарно-материальных запасов: 8 раз в год; основные средства: 800 000 руб., амортизационные отчисления: 400 000 рублей; устойчивые пассивы (начисления): 3% объема продаж; задолженность банку составляет 50 000 рублей и может быть увеличена до 250 000 рублей; долгосрочная задолженность: 300 000 рублей, к концу года уплате подлежат 75 000 рублей; акционерный капитал: 100 000 рублей, изменения не планируются; нераспределенная прибыль составляет 500 000 рублей; дивиденды в рассматриваемом периоде не выплачиваются; неполная себестоимость реализованной продукции: 60% объема продаж; закупки: 50% от неполной себестоимости реализованной продукции 1 раз в месяц; налог на прибыль: 20%.
Составить отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) и предварительный баланс на конец года.
Решение:
Отчет о прибылях и убытках (предварительный), тыс. руб.
ПОКАЗАТЕЛЬ |
Объем продаж |
Неполная себестоимость реализованной продукции |
Амортизация |
Операционная прибыль |
Прибыль до налогообложения |
Налог на прибыль |
Чистая прибыль |
Баланс на 31 декабря (предварительный), тыс. руб.
АКТИВ | ПАССИВ |
Денежные средства | Кредиторская задолженность |
Дебиторская задолженность | Банковский заем |
Товарно-материальные запасы | Начисления |
Текущие активы | Текущие пассивы |
Основные средства | Долгосрочная задолженность |
Акционерный капитал | |
Нераспределенная прибыль | |
Итого активы | Итого пассивы |
Задача 2
Составьте отчет о прибылях и убытках на основе следующей информации (с делением расходов на постоянные и переменные):
- объем реализации: 252 тыс. руб.; закупка сырья и материалов: 80 тыс. руб.; банковский заем (ссуды должны быть погашены до конца года): 6 тыс. руб., проценты по этим ссудам: 500 руб.; производственные издержки (исключая сырье и материалы): 95 тыс. руб.; торговые и административные расходы:16 тыс. руб.; предполагаемый запас сырья и материалов на конец года: 14 тыс. руб.; приобретение оборудования: 3 тыс. руб., амортизация оборудования: 1,8 тыс. руб.; дивиденды: 8 тыс. руб.; налог на прибыль: 12 650 руб., из них 10% подлежат уплате в следующем году.
Решение:
Отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.
ПОКАЗАТЕЛЬ |
Объем реализации |
Переменные расходы: |
Закупки сырья и материалов |
Производственные издержки |
Неполная себестоимость |
Постоянные расходы: |
Амортизация оборудования |
Торговые и административные расходы |
Итого постоянные расходы |
Итого операционные затраты |
Прибыль до уплаты процентов и налога |
Проценты |
Налогооблагаемая прибыль |
Налог |
Чистая прибыль |
Погашение банковского кредита |
Приобретение оборудования |
Дивиденды |
Нераспределенная прибыль |
ТЕМА 2 расчёт WACC
Задача 1
Транспортная компания имеет оборотные средства — 900 тыс. руб. и краткосрочную кредиторскую задолженность — 600 тыс. руб.
Какое влияние окажут следующие операции на ликвидность компании:
а) приобретены 2 новых единицы оборудования за 110 тыс. руб. наличными;
б) компания взяла краткосрочный кредит в размере 110 тыс. руб.;
в) продано дополнительное количество обыкновенных акций нового выпуска на сумму 300 тыс. руб. для финансирования расширения деятельности;
г) компания увеличивает свою кредиторскую задолженность, чтобы выплатить дивиденды в сумме 50 тыс. руб. наличными?
Рассчитать значение WACC по приведенным данным:
Источник средств | Балансовая оценка | Доля | выплачиваемые проценты или дивиденды, % |
тыс. руб. | % | ||
Заемные средства: | |||
- краткосрочные | 10 000,00 | 49,88 | 8,60 |
- долгосрочные | 1 700,00 | 8,48 | 17,70 |
Обыкновенные акции | 5 500,00 | 27,43 | 16,20 |
Привилегированные акции | 2 400,00 | 11,97 | 14,40 |
Реинвестированная прибыль | 450,00 | 2,24 | 16,20 |
Итого: | 20 050,00 | 100,00 |
Задача 6
По данным таблицы определить: как (на сколько процентов) во втором варианте изменится стоимость капитала, а также его составляющих (собственного капитала и заемного капитала) по сравнению с первым вариантом, при изменении структуры капитала:
№ п/п | Источники капитала | Единицы измерения | Значение показателя | |
1-й вариант | 2-й вариант | |||
1 | Средства, мобилизованные посредством долгосрочного кредита | тыс. руб. | 3 200 | 3 900 |
2 | Процентная ставка по долгосрочному кредиту | % | 14 | 16 |
3 | Средства, мобилизованные посредством размещения обыкновенных акций, руб. | тыс. руб. | 4 800 | 4 100 |
4 | Размер выплаченных дивидендов на одну обыкновенную акцию | руб. | 4 | 5 |
5 | Рыночная стоимость обыкновенной акции | руб. | 96 | 96 |
6 | Прогнозируемый темп роста размера дивиденда | % | 2,5 | 3,0 |
ТЕМА 3 Финансовые инструменты рынка капитала
Инвестор купил обыкновенную акцию компании «А» за 75 руб., предполагается, что в следующем году дивиденды составят 10 руб. на акцию, а курсовая стоимость акции вырастет до 90 руб. Какова общая ожидаемая доходность акции? Определить номинальную и текущую доходность облигации номинальной стоимостью 520 руб., проценты по которой составляют 70 руб. в год, а ее цена на данный момент составляет 430 руб. Имеет ли смысл покупать облигацию номиналом 900 руб. по цене 860 руб. с выплатой ежегодного купонного дохода на уровне 7% годовых и сроком погашения через 3 года, если ставка процента депозитного вклада в банке сроком на 3 года составляет 11% годовых.
16. Определить стоимость векселя номиналом 8 млн., до погашения которого осталось 359 дней, из них 59 дней в високосном году. Величина дисконта составляет 15% годовых.
17. 15 января был выписан вексель по предъявлению, по которому векселедатель обязался выплатить сумму 100 000 рублей и проценты из расчета 12%. Вексель был предъявлен к платежу 15 декабря того же года. Какую сумму получит векселедержатель, предъявивший вексель к оплате?
18. Инвестор приобрел на рынке ценных бумаг облигацию по номиналу и, спустя десять дней, продал ее с дисконтом 5%. За период владения ценной бумагой был выплачен купонный доход в размере 10%. Рассчитайте доходность за период (в годовом измерении).
26. Бескупонная облигация номиналом 1000 руб. погашается по номиналу через 4 года. Определить курсовую стоимость облигации, если ставка дисконтирования составляет 14% годовых.
27. Уставный капитал открытого акционерного общества разделен на 200 000 обыкновенных акций, 50 000 привилегированных акций.
Прибыль до налогообложения за отчетный год составила 17 млн. руб., налог на прибыль 20%. Дивиденды по привилегированным акциям 20 руб. на одну акцию. Рыночная стоимость обыкновенной акции равна 100 руб.
Рассчитать показатели EPS (доход на одну акцию) и P/E (отношение рыночной цены к доходу на акцию)
28. Акционерное общество выпустило 2,5 млн. обыкновенных акций. Прибыль общества до налогообложения за отчетный год составила 8 750 млн. руб. Налог на прибыль 20%.
Собрание акционеров приняло решение выплатить дивиденды из расчета 1 руб. на акцию. Определите нераспределенную прибыль на акцию.
38. Какую рыночную доходность по обыкновенной акции может получить инвестор, если за первый квартал акционерное общество выплатило дивиденды из расчета 20 руб. на акцию, а в течение года планируется увеличивать ежеквартальные дивиденды с темпом роста 4%. Рыночная стоимость акции равна 215 руб.
39. Акция была приобретена инвестором 1 марта за 115 руб., а продана 1 октября того же года, дивиденды были выплачены 13 апреля в размере 5 руб. на акцию. Определить доходность за период владения акцией.
40. Рыночная цена акции в настоящий момент 120 руб. Ожидаемая цена акции в конце текущего года составит 130 руб., а ожидаемый дивиденд в текущем году 17 руб. Найти:
а) ожидаемую дивидендную доходность;
б) ожидаемую доходность за счет изменения цены акции;
в) ожидаемую доходность по акции в текущем году.
ТЕМА 4. РИСКИ
Задача 3
При вложении капитала в:
- мероприятие А из 130 случаев прибыль в 30 тыс. р. может быть получена в 55 случаях; 20 тыс. р. в 40 случаях; 30 тыс. р. в 35 случаях; мероприятие Б из 110 случаев прибыль в 40 тыс. р. может быть получена в 35 случаях; 30 тыс. р. в 45 случаях; 15 тыс. р. в 30 случаях.
Определить коэффициент вариации по мероприятию А и по мероприятию Б. В какое мероприятие выгоднее вкладывать денежные средства: в мероприятие А или в мероприятие Б?
Задача 4
Организация планирует внедрить в свою производственную деятельность новое программное обеспечение. Для данных целей может быть привлечена одна из трех компаний, оказывающих услуги в сфере информационных технологий. Данные по показателям работы организации в случае заключения контракта с каждой из организаций приведены в таблице.
Проект | Прибыль | Число случаев, n | Всего случаев, N | Вероятность, р |
А | 15 30 35 -20 -40 | 7 11 6 4 2 | 30 30 30 30 30 | |
Б | 65 45 20 -15 -25 | 0,2 0,4 0,1 0,2 0,1 | ||
В | 50 30 15 -10 -20 | 10 15 20 10 5 | 60 60 60 60 60 |
Определите, какой из контрактов с IT-компанией будет наименее рисковым для организации.
Задача 1
Оценить риск осуществления инвестиционных проектов, характеризующихся следующими данными, в различных условиях развития экономики:
Состояние | Вероят-ность | Норма дохода (Н) по инв. проектам | ||
экономики | (p) | № 1 | № 2 | № 3 |
1. Глубокий спад | 0,05 | 10% | -2% | -4% |
2. Небольшой спад | 0,25 | 12% | 5% | 10% |
3. Средний рост | 0,4 | 8% | 10% | 11% |
4. Небольшой подъем | 0,25 | 7,5% | 11% | 15% |
5. Мощный подъем | 0,05 | 10% | 16% | 22% |
Задача 2
Даны два вида акций и три состояния экономики:
Состояние экономики | Вероятность | Доходность акций А | Доходность акций В |
Спад | 0,1 | -0,2 | 0,3 |
Нормальное | 0,6 | 0,1 | 0,2 |
Подъем | 0,3 | 0,7 | 0,5 |
а) рассчитайте стандартное отклонение и ожидаемую доходность для каждого типа акций:
б) предположим, что у вас имеется 20 000 руб. Если вы вложите 6000 руб. в акции А, а остальное – в акции В, какими будут ожидаемая доходность и стандартное отклонение вашего портфеля?
