Современные финансовые технологии: перспективы развития и особенности регулирования

СОВРЕМЕННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И ОСОБЕННОСТИ РЕГУЛИРОВАНИЯ

Аспирант кафедры Финансовые рынки РЭУ им.

(*****@***com)

Современные финансовые технологии представляют собой широчайшую сферу, которая способна кардинальным образом преобразить исторически сложившиеся процессы взаимодействие субъектов финансового рынка. Те преимущества, которые предлагают современные технологии, призваны повысить эффективность финансовых рынков и вывести их на качественно новый уровень.

Толчок к развитию сферы современных финансовых технологий произошел в конце ХХ – начале ХХI века. Причиной такого развития стала информатизация и компьютеризация многих сфер жизни человечества, прежде всего финансовой. Появилась возможность, используя компьютер или мобильный телефон, мгновенно совершать операции, которые раньше требовали личного присутствия и занимали много времени. Все больше людей стали осознавать преимущества и удобства перехода на новые формы взаимодействия с традиционными финансовыми организациями: банками, страховыми компаниями, посредниками на финансовых рынках.

Рост числа людей, активно использующих финансовые технологии, стал базовой причиной быстрого развития целой сферы, в состав которой, в том числе, вошли инновационные компаний, предлагающие современные финансовые услуги. Эту сферу стали называть финтехом (от англ. Financial technologies, сокр. Fintech – финансовые технологии). В широком смысле под финтехом понимают новую финансовую отрасль, которая использует современные технологии для улучшения финансовой деятельности1. Уже сейчас она влияет на множество процессов внутри компаний: бэк и миддл офисные системы поддержки клиентов, риск менеджмент, каналы взаимодействия с клиентами (как онлайн, так и физические). И, несомненно, финтех влияет на бизнес, его доходы, издержки и прибыль, и экспансия финтех-компаний будет только нарастать2:

к 2020 г. 35 – 50% клиентов банков будут пользователями мобильного банка; 82% финансовых организаций ожидают увеличения числа партнерств с финтех-компаниями в ближайшие 3–5 лет; 56% финансовых организаций включили цифровую трансформацию в основу стратегии своего бизнеса; инвестиции в финтех-компании в 2016 г. составили 24,7 млрд. долл. США (за первое полугодие 2017 г. – 11,6 млрд. долл. США), что в два раза выше уровня 2013 г. и свидетельствует о высоких темпах роста финтех-индустрии.

Банк России в рамках Основных направлений развития3 финансовых технологий на период 2018–2020 годов выделяет следующие отрасли, в которых уже сегодня повсеместно используются современные финансовые технологии:

платежи и переводы: сервисы онлайн-платежей, сервисы онлайн-переводов, Р2Р обмен валют, сервисы B2B платежей и переводов, облачные кассы и смарт-терминалы, сервисы массовых выплат; финансирование: Р2Р потребительское кредитование, Р2Р бизнес-кредитование, краудфандинг; управление капиталом: робо-эдвайзинг, программы и приложения по финансовому планированию, социальный трейдинг, алгоритмическая биржевая торговля, сервисы целевых накоплений и иное.

Очевидно, что финтех-компании проникают во многие сферы жизни за счет применения в своей деятельности современных технологий, обуславливающих их преимущество перед традиционными субъектами финансовых рынков. Одним из передовых направлений применения современных финансовых технологий является торговля финансовыми инструментами. Сегодня компьютерные алгоритмы, самостоятельные принимающие инвестиционные решения, в частности на фондовых рынках, становятся обыденностью. Уже сейчас роботы способны самостоятельно совершать широкий спектр операций: анализировать рыночную информацию в режиме реального времени, корректировать собственное поведение с учетом изменяющейся конъектуры рынка, подавать торговые поручения на совершение сделок с различными финансовыми инструментами, контролировать уровень риска. И все эти операции совершаются автоматически, без вмешательства человека.

Несмотря на то, что первые подобные алгоритмы появились во второй половине ХХ века, скорость и эффективность, которые они достигли в ХХI веке, открывают новые возможности для получения сверхприбыли. Одним из передовых направлений применения современных технологий является высокочастотная торговля. Под ней понимают такую форму торговли, которая позволяет совершать значительное количество операций в минимальные промежутки времени. При высокочастотной торговле скорость совершения сделок исчисляется сотнями миллисекунд. Такая скорость достигается за счет использования высокопроизводительного оборудования, быстрых каналов связи с торговыми площадками и сложных торговых алгоритмов. Именно скорость принятия инвестиционных решений предоставляет возможность участникам, использующих высокочастотную торговлю, опережать своих более «медленных» конкурентов и совершать операции по более выгодным ценам.

Помимо этого, высокочастотная торговля применяет машинное обучение для анализа факторов, влияющих на цену и способных предсказывать будущие ценовые уровни. Одной из особенностей финансовых рынков является неструктурированность рыночной информации. По объективным причинам на сегодняшний день не существует единого подхода к формированию рыночных данных. Порой даже в рамках одной биржевой площадки сложно связывать 2 массива информации. А большинство торговых алгоритмов требует четкие и структурированные данные, иначе они не могут их распознать и анализировать. Для решения этой проблемы все чаще применяется машинное обучение, которое позволяет структурировать данные и получать новые массивы информации, которые могут быть использованы высокочастотными торговыми алгоритмами при принятии ими инвестиционных решений и поиска факторов, способных предсказать будущие движения цен. Машинное обучение повсеместно используется не только на рынке ценных бумаг, но и в других, совершенно разных отраслях. Подобные технологии позволяют предсказывать вероятность возврата кредита; прогнозировать уровень расходов клиентов на основе их поведения в прошлом, а также предлагать им услуги, которые будут для них удобнее; выявлять риск возникновения заболеваний, основываясь на жизненных показаниях пациентов и т. д. Машинное обучение открыло новые возможности по привлечению и удержанию клиентов, повышению прибыли компаний и снижению уровня издержек.

Это лишь небольшая часть того, что предлагают современные технологии. Несмотря на эти преимущества, финтех-индустрия также бросает целый ряд вызовов финансовым регуляторам. К числу таковых относятся пробелы в законодательстве, не позволяющие полноценно использовать возможности современных технологий, отсутствие четких правил взаимодействия между финтех-компаниями и остальными субъектами финансового рынка, отставание технологических платформ традиционных участников от инновационных подходов к сбору, хранению и обработки информации и т. д. Вместе с этим, от регуляторов зависит интенсивность и качество развития всей финтех-отрасли, поэтому любые нормативные инициативы должны, с одной стороны, устранять существующие пробелы в законодательстве и стимулировать развитие современных технологий; с другой – обеспечивать защиту инвесторов и стабильность всей финансовой системы. Нормативное регулирование не должно препятствовать рыночным и технологическим инновациям. В связи с этим, перед регулятором стоит задача по обеспечению защиты инвесторов и безопасности рынков при одновременном стимулировании развития финтех компаний, которые улучшают финансовые рынки. Выполнение этой задачи невозможно без диалога между регулирующими органами и рынками: власти должны активно взаимодействовать с финтех-отраслью с целью определения характера финтех-компаний, понимания их технологий и выработке соответствующей нормативной базы.

Вместе с разработкой регулирования для национального рынка необходима, в идеале, координация регуляторов на глобальном уровне в части разработки основополагающих принципов нормативного регулирования, способствующего повышению эффективности современных технологий и финансовых рынков. Необходимо поддерживать последовательность в вопросах регулирования различных участников финтех отрасли. При этом возникает дополнительный риск, связанный с выходов на рынок инновационных стартапов, неосведомленных о нормативной среде, которая регулирует их деятельность. В связи с этим, для сохранений нейтральности регулирования любые нормативные инициативы должны быть последовательны и едины как для новых участников, так и для традиционных субъектов финансового рынка. Этот вопрос важен с точки зрения поддержания стабильности, целостности и справедливости финансовой системы.

В результате, можно сформулировать ряд взглядов, которым следует придерживаться при формировании нормативной базы, регулирующей финтех-отрасль:

инновационные компании должны быть ориентированы на повышение эффективности финансовых рынков и не быть излишне ограничены регулированием; законодательство должно гибко реагировать на распространение и потенциальные направления развития финтех-компаний; любые нормативные инициативы должны стимулировать развитие инноваций, одновременно обеспечивая защиту прав и интересов инвесторов и стабильность финансовых рынков; необходим открытый диалог между регулирующими органами и финтех-компаниями для понимания направлений развития и обеспечения соответствующей нормативной базы; целесообразна разработка международных принципов регулирования финтех - отрасли; важна последовательность в применение законодательных норм как для инновационных компаний, так и для традиционных участников финансового рынка в целях поддержания стабильности, целостности и справедливости системы.

В результате, для эффективного развития цифровой экономики необходима координация действий всех участников: от финансовых регуляторов до конечных потребителей финансовых услуг. Только совместная работа по внедрению современных технологий существенно повысит эффективность каналов взаимодействия субъектов финансового рынка, позитивно скажется на экономическом росте и финансовом рынке в целом.

1 Taming the Beast: A Scientific Definition of Fintech // [электронный ресурс] // https://journals. fe. up. pt/index. php/IJMAI/article/view/322/221

2 Официальный сайт Центрального Банка России // [электронный ресурс] // http://www. cbr. ru/content/document/file/35816/on_fintex_2017.pdf

3 Там же