Задание

Задание:  Имеется возможность внедрить один из двух проектов.

  Требуется определить: соответствуют ли данные проекты требованиям экономической эффективности? Какой из проектов выгоднее (при условии альтернативного выбора)?  Определить срок окупаемости проекта и экономический  эффект от использования более выгодного проекта. Ставку дисконтирования принимать  15%.

Показатели тыс. руб	Начало	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год
Сальдо на начало	0
Отток	250	520
Приток	200	300	400	400	400
Сальдо на конец
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированное сальдо
Дисконтированный отток
Дисконтированный приток
Дисконтированное сальдо на конец

Проект  А

Проект Ж

Показатель тыс. руб.	Начало	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год	7-й год
Сальдо на начало	0
Отток	900
Приток	200	300	400	500	600	700
Сальдо на конец
Коэффициент дисконтирования
Дисконтированное сальдо
Дисконтированный отток
Дисконтированный приток
Дисконтированное сальдо на конец

Решение

  Рассчитаем недостающие показатели, используя формулы:

А) Сальдо на конец периода = Сальдо на начало +Приток – Отток

  Б)Коэффициент дисконтирования:

К =  1/(1+r)t,

Где r-ставка дисконтирования;

t - расчетный период.

  В) Дисконтированное сальдо:

ДСк. г.(1) = ДСн. г.(2) и т. д.

Где Скп –сальдо на конец периода.

  Г) Дисконтированный отток:

ДО =О*К,

Где О –отток денежных средств.

  Д) Дисконтированный приток:

ДП =П*К,

Где П –приток денежных средств.

Таблица1 - Проект  А

Показатели, тыс. руб.	начало	1год	2год	3год	4год	5год	6год	7год
Сальдо на начало	0	-250	-770	-770	-570	-270	130	530
Отток	250	520	0	0	0	0	0	0
Приток	0	0	0	200	300	400	400	400
Сальдо на конец	-250	-770	-770	-570	-270	130	530	930
Коэффициент дисконтирования	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376
Дисконтированное сальдо на начало	0	-250	-702,4	-702,4	-570,8	-399,2	-200,4	-27,6
Дисконтированный отток	250	452,4	0	0	0	0	0	0
Дисконтированный приток	0	0	0	131,6	171,6	198,8	172,8	150,4
Дисконтированное сальдо на конец	-250	-702,4	-702,4	-570,8	-399,2	-200,4	-27,6	122,8

Таблица 2 - Проект Ж

Показатели, тыс. руб.	начало	1год	2год	3год	4год	5год	6год	7год
Сальдо на начало	0	-900	-900	-700	-400	0	500	1100
Отток	900	0	0	0	0	0	0	0
Приток	0	0	200	300	400	500	600	700
Сальдо на конец	-900	-900	-700	-400	0	500	1100	1800
Коэффициент дисконтирования	1	0,87	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376
Дисконтированное сальдо на начало	0	-900	-900	-748,8	-551,4	-322,6	-74,1	185,1
Дисконтированный отток	900	0	0	0	0	0	0	0
Дисконтированный приток	0	0	151,2	197,4	228,8	248,5	259,2	263,2
Дисконтированное сальдо на конец	-900	-900	-748,8	-551,4	-322,6	-74,1	185,1	448,3

По данным таблиц 1 и 2 видим, что проекты соответствуют требованиям экономической эффективности, т. е. дисконтированное сальдо на  момент окончания каждого из проектов имеет положительное значение.  Чистый дисконтированный доход проекта А (NPV (А)) составляет 122,8 тыс. руб., а NPV (Ж) = 448,3тыс. руб., т. е. проект Ж является более экономически выгодным проектом, т. к. приносит большую отдачу.

Срок окупаемости проекта – это период, когда дисконтированное сальдо денежных потоков становится положительным. По данным таблицы 2 видим, что сальдо денежного потока проекта А имеет положительное значение  к концу 7 года проекта, т. е. срок окупаемости данного проекта составляет более 6 лет.

Для более точного расчета срока окупаемости используем формулу:

DPP = M  -  ,

Где М –продолжительность реализации проекта до начала шага расчетного периода, на котором накопленное сальдо денежных потоков меняет знак с отрицательного на положительный;

- накопленное сальдо дисконтированных денежных потоков на шаге, предшествующем шагу окупаемости;

- дисконтированный денежный поток шага расчетного периода, в течение которого происходит момент окупаемости.

DPP (А) =  6 – (-27,6/150,4) = 6,18года

  Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проекта А составляет  6,18 года.

  По данным таблицы 2 видим, что проект Ж начинает окупаться на  6 году.

DPP (Г) =  5 – (-74,1/259,2) = 5,28года

  Таким образом, дисконтированный срок окупаемости проекта Ж составляет  5,28 лет.  Срок окупаемости проекта Ж меньше срока окупаемости проекта А на 0,9 года, т. е. по данному параметру проект Ж является более предпочтительным для инвестиций.

По показателям чистого приведенного дохода и срока окупаемости инвестиций проект  Ж является более привлекательным для инвесторов.