Тема 5. Инвестиционная деятельность предприятия

ТЕМА 5. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Цель занятия: закрепить  понятия «инвестиции», виды инвестиций, овладеть методами дисконтирования и компаудинга, навыками  расчета показателей эффективности оценки инвестиций.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ:

Предприятия могут осуществлять инвестиции в различных формах. По объекту вложения капитала различают инвестиции реальные (прямые) и финансовые (портфельные).

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

ЧДД – Чистый Дисконтированный Доход.

ИД – Индекс Доходности.

ВНД – Внутренняя Норма Доходности.

Т – Срок Окупаемости.

  При оценке эффективности инвестиций необходимо осуществлять дисконтирование указанных показателей к стоимости момента сравнения, т. к. денежные поступления и затраты в различные временные периоды неравнозначны.

Дисконтирование – метод приведения будущих доходов к чистой текущей стоимости. Принцип дисконтирования обратный принципу компаундинга.

Компаундинг есть приведение сегодняшней суммы к заданному моменту в будущем. Приведение величин затрат и результатов осуществляется путем умножения их на коэффициент дисконтирования.

1) ЧДД (NPV) Чистая дисконтированная стоимость или чистый дисконтированный  доход (ЧДД, NPV) определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами по формуле:

  (1)

T – горизонт расчета; t – шаг расчета;

Rt – результат инвестирования на шаге t; 

Зt – затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

  (2)

- затраты на шаге t без капитальных вложений.

  (3)

где, К –  дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, т. е. величина ЧДД инвестиционного проекта положительна, то он  признается эффективным.

2) ИД (PI). Рентабельность инвестиций (индекс доходности инвестиций) (ИД, РI) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций К:

  (4)

Если ИД (РI) равен или больше единицы, то инвестиционный проект эффективен, а если меньше – неэффективен.

3) ВНД (IRR).  Показатель внутренней нормы доходности проекта (InternalRateofReturn) определяется на основе решения следующего уравнения:

  (5)

где Eвн – внутренняя норма доходности – норма дисконта, при которой величина  приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

Внутренняя норма доходности инвестиций (ВНД, IRR) представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенного эффекта  равна приведенным инвестиционным вложениям. Рассчитанная норма доходности сравнивается с требуемой инвестором величиной дохода на капитал. Если ВНД равна или больше требуемой нормы доходности, то проект считается эффективным. ВНД – расчетная процентная ставка, при которой получаемые выгоды (доходы) от проекта становятся равными затрат на проект, т. е. расчетная процентная ставка, при которой NPV=0.

4)Срок окупаемости инвестиций (Ток)  - время от начала реализации инвестиционного проекта до момента, когда первоначальные инвестиционные вложения и другие затраты, связанные с реализацией проекта, покрываются суммарными затратами от его осуществления. Срок окупаемости – период, необходимый для возмещения исходных инвестиций за счет прибыли от реализации проекта.

Т – минимальное время – интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным:    (6)

Если , то проект эффективен.  Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Наряду с этими показателями можно использовать и другие критерии, в частности норму прибыли на капитальные вложения или приведенные затраты

  (7)

Наряду с изложенными показателями возможно использование и других: простой нормы прибыли, капиталоотдачи, интегральной эффективности затрат и т. д.

Ни один из приведенных выше показателей не является достаточным для полной оценки эффективности инвестиционных проектов. Решение об инвестировании средств в проект  должно приниматься с учетом значений всех рассмотренных показателей, а также интересов участников инвестиционного проекта.

Ключевые понятия: инвестиции, виды инвестиций, источники инвестирования, дисконтирование, компудинг, чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости.

ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ:

Задание 1

Используя технику набегающего сложного процента (метод компаундинга) определите доход на реинвестируемый капитал базовая сумма 10000тенге, вложения бизнес на 5 лет под 10% роста.  В чем практический смысл расчетов (расчеты произведите в таблице 1).

Таблица 1.

Метод компаундинга

Год	Базовая сумма	% выраженный количественно	Сумма на конец года
0
1
2
3
4
5

Задание 2

Осуществите дисконтирование капитала, если сумма инвестирование 120000 тенге, ежегодный приток наличности в течение 4-х лет 40000; ставка процент – 10% ( расчеты произведите в таблице 2)

Таблица 2.

Дисконтирование капитала

Год	Ежегодные потоки наличности	Коэффициенты дисконтирования	Чистые текущие стоимости
0	120000	1000	120000
1
2
3
4
5

Задание  3

На основе данных таблицы 3 определите чистый дисконтированный доход (без кап. вложений) и индекс доходности при Е= 0,16

Таблица 3

Исходные данные

Показатели \ год	1	2	3	4	5	6
Результат	-	-	6000	6500	6500	7000
Капвложения	4000	2000	-	-	-	-
Текущие затраты	-	-	4000	3500	3500	4000
Доходы

ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ

Задача 1.

Вы имеете 7 млн. тенге. При эффективности их вложений Е=0,2, какую сумму. Вы будете иметь через два года

Задача 2.

Какую сумму можно вложить сейчас, чтобы после двух лет иметь 10 млн. тенге при Е=0,1

Задача 3.

80 тыс. тенге инвестированы на три года по ставке 8% годовых. Вычислите наращенную сумму и сложные проценты к концу срока

Задача 4.

Найти сложные проценты за два года, начисленные на сумму 90тыс. тенге, по ставке 15% годовых. Выплаты процентов производятся один раз в квартал

Задача 5.

Найти текущее значение долга, полная сумма которого через три года составит 700 тыс. тенге. Проценты начисляются:

по ставке 14% в конце каждого года по ставке 2% в конце каждого квартала по ставке 12% годовых в конце каждого месяца непрерывно по ставке 5%

Задача 6.

Найти текущее значение инвестиций, если к концу пятого года сумма должна быть равна 970 тыс. тенге

проценты начисляются непрерывно по годовой процентной ставке 15% проценты начисляются ежемесячно по ставке 12% годовых

Задача 7.

Какая сумма должна быть инвестирована под проценты в настоящий момент времени для накопления 500 тыс. тенге к концу года при начислении процентов:

в конце каждого квартала по ставке 16% годовых в конце каждого полугодия по ставке 9% годовых

Задача 8.

Предполагается инвестировать 2 млн. долл. По прогнозам, ежегодная величина чистого дохода составит 500 тыс. долл., который предполагает получать в течение пяти лет. Ставка банковского процента 10% . Темп инфляции 5% и вероятность риска 3%.

Задача 9.

Перед предприятием стоит вопрос: 

1) вложить 10 млн. тенге на сберегательный депозит сроком на 7 лет под 10% годовых;

2) проинвестировать проект: длительность проекта 7 лет, стоимость проекта 10 млн. тенге. Вкладывать инвестиции планируется неравномерно: в текущем году 3 млн. тенге, через два года 20млн. тенге. Получение прибыли планируется через год – 3 млн. тенге и далее в течение пяти лет увеличение на 0,5 млн. тенге ежегодно. Ставка дисконта 10%.

Решить, что для предприятия выгоднее.

Задача 10.

Частный предприниматель в результате инвестиций в кожевенное предприятие ожидает следующий доход: в конце первого года 200 тыс. тенге, в конце второго года 150 тыс. тенге, в конце третьего года 120 тыс. тенге, в конце четвертого года 200 тыс. тенге. Какова стоимость всех этих доходов сегодня при ставке 10% годовых?

Задача 11.

Вы имеете 100000 долл. Вложите ли вы их под 27% годовых на три года, если есть альтернатива вложить эти средства в покупку дома и его ремонт с последующей его сдачей в аренду на три года за 50000 долл.? Какая альтернатива выгодней?

Задача 12.

Норма дисконта в инвестиционном проекте 0,12. Определите срок окупаемости по проекту. 

  ТЕСТОВЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Отношение капитальных вложений к приросту прибыли. Это…

А. капиталоотдача 

В. капиталоемкость 

С. коэффициент эффективности капитальных вложений

D. рентабельность капитальных вложений 

Е. срок окупаемости кап. вложений.

       

2. Как называются рисковые виды инвестиций?…

А. финансовые

В. аннуитеты

С. портфельные

D. прямые 

Е. венчурные.

3. Принцип инвестирования  опирающийся  на взаимосвязь отраслей.

А. принцип мультипликатора

В. принцип предельной эффективности инвестирования

С. Q – принцип

D. принцип адаптационных издержек

Е. принцип «замазки»

4. Свобода принятия решений сменяется все большей несвободой в ходе их реализации. К какому принципу инвестирования относится данное высказывание?

А. Q – принцип

В. принцип мультипликатора

С. принцип предельной эффективности инвестирования

D. принцип «замазки»

Е. принцип адаптационных издержек

5. Метод приведения будущих доходов к текущему эквиваленту, это:

А. инвестирование

В. диверсификация

С. дисконтирование

D. финансовый леверидж

Е. сальдирование

6. Внутренняя норма доходности инвестиций – это…?

А. норма дисконта, при которой величина проведенного эффекта равна приведенным инвестиционным вложениям;

В. отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиций;

С. сумма текущих эффектов на весь расчетный период, приведенная к начальному шагу;

D. минимальный временной период от начала осуществления инвестиционного проекта до момента покрытия инвестиционных затрат;

Е. отношение чистой текущей (приведенной) стоимости к текущей стоимости инвестиций.

7. Под инвестиционной привлекательностью предприятия следует понимать

А. совокупность работ по созданию инвестиционных проектов;

В. запас источников собственных финансовых средств предприятия;

С. готовность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими средствами;

D. готовность осуществлять инвестиционную деятельность.

Е. надежное и своевременное достижение целей инвесторов на базе экономических результатов деятельности данного инвестируемого производства;

8. PV= FV| (1+ I)п – это формула расчета:

А. чистой приведенной (текущей) стоимости денег;

В. приведенной (текущей) стоимости денег;

С. будущей стоимости денег;

D. внутренней ставки дохода;

Е. индекса текущих (приведенных) затрат.

9.Вложения средств в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий – это…?

А. реальные инвестиции;

В. вложения средств в различные финансовые активы;

С. инвестиции в нематериальные акьтвы;

D. инвестиции в денежные активы;

Е. инвестиции в социальную сферу.

10.Какую сумму необходимо вложить в инвестиционный проект для того, чтобы через 2 года получить 200 тыс. тенге по 10 % годовых:

A. 242,0 тыс. тенге

B. 165,289 тыс. тенге

C. 16,52 тыс. тенге

D. 40,0 тыс. тенге

E. 24,242 тыс. тенге

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

Что такое инвестиции?

Что является объектом инвестирования? Какие виды инвестиции вы знаете? Назовите субъекты инвестиционной деятельности Что является источником инвестиции? Из каких стадий состоит инвестиционный процесс? Какие цели может преследовать инвестирование? Назовите основные принципы инвестиционной деятельности Что представляют собой основные признаки классификации инвестиций? Назовите типы портфельных инвесторов Что такое инвестиционная политика предприятия? Каков порядок формирования инвестиционной программы предприятия? Какие нетрадиционные виды кредитования вы знаете и что они собой представляют? Что такое компаундинг (техника набегающего сложного процента)? В чем практический смысл  метода? Что такое дисконтирование и почему его необходимо применять? Что такое норма дисконта? Как определяется коэффициент дисконтирования? Что является индикатором эффективности освоенных инвестиций

ГЛОССАРИЙ

Агрессивная инвестиционная политика - инвестиционная политика, направленная на максимизацию дохода, несмотря на высокий уровень рисков.

Агрессивный инвестор - инвестор, который реализует цели получения максимально высокой курсовой разницы от каждой сделки при высоком уровне риска и ограниченном длительностью инвестиционной операции сроке инвестирования.

Агрессивный инвестиционный портфель - портфель финансовых инструментов, характеризующийся ориентацией на максимизацию роста или дохода при высоком уровне портфельного риска.

Активы - экономические ресурсы фирмы в виде основного капитала, оборотного капитала и нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода.

Аннуитет - равные по размеру платежи или поступления денежных средств, осуществляемые через равные промежутки времени по одинаковой ставке процента.

Валовые инвестиции - совокупный объем инвестиций, направленных на приобретение средств производства, новое строительство, прирост товарно-материальных запасов в течение определенного периода времени.

Государственные инвестиции - вложения, осуществляемые государственными органами власти и управления, а также предприятиями государственной формы собственности.

Денежный поток - поток денежных средств, характеризующий результат деятельности фирмы, определяемый как разность между встречными денежными потоками фирмы - входящими и вытекающими. Может быть положительным и отрицательным. В инвестиционном анализе - показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств.

Диверсификация инвестиций - вид инвестиционной стратегии, связанный с расширением или изменением инвестиционной деятельности.

Долгосрочные инвестиции - вложения средств на период свыше трех лет.

Жизненный цикл инвестиционного проекта - период времени, в течение которого реализуются цели, поставленные в проекте. Включает три основных этапа: предынвестиционный этап, этап инвестирования, этап эксплуатации созданных объектов.

Заемные источники финансирования инвестиций - денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные источники включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Залог - способ обеспечения кредитных обязательств.

Зарубежные инвестиции - вложения средств в объекты инвестирования, размещенные вне территориальных пределов данной страны.

Затраты - осуществляемые вложения; расходы, связанные с производственной деятельностью. Выделяют долгосрочные затраты (по осуществлению капитальных вложений, приобретению долгосрочных активов) и текущие (издержки производства и обращения). Текущие затраты могут быть постоянными и переменными.

Инвестиции - вложение капитала в объекты предпринимательской и / или иной деятельности в целях получения прибыли и / или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность - в широком смысле - деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта); в узком - процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование).

Инвестиционная деятельность банка - с позиций экономического субъекта (банка) - деятельность по вложению ресурсов банка на срок в создание или приобретение реальных активов или покупку финансовых активов с целью извлечения доходов, осуществляемую по инициативе банка. В макроэкономическом аспекте, связанном с реализацией роли банков как финансовых посредников, - деятельность, направленная на удовлетворение инвестиционных потребностей экономики.

Инвестиционная инфраструктура - совокупность институтов, осуществляющих мобилизацию инвестиционных ресурсов с последующим их размещением среди потребителей инвестиций.

Инвестиционная компания - финансово-кредитный институт, представленный объединением (корпорацией, финансовой группой, холдинговой, финансовой компанией), осуществляющий операции с ценными бумагами (эмиссия собственных ценных бумаг и размещающие их в ценные бумаги других эмитентов).

Инвестиционная политика - комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью, направленных на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Предполагает формирование системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее эффективных способов их достижения. Важнейшими элементами инвестиционной политики являются стратегические и тактические процессы управления инвестиционной деятельностью.

Инвестиционная стратегия - определение долгосрочных целей инвестиционной деятельности и путей их достижения.

Инвестиционная тактика - выработка оперативных целей краткосрочных периодов и средств их реализации, детализирующая инвестиционную стратегию.

Инвестиционная функция - математически сформулированная зависимость изменения инвестиционного спроса от ряда параметров. В качестве последних могут использоваться чистая или ожидаемая прибыль, норма прибыли, накопленный основной капитал, объем амортизационных отчислений, индекс цен на инвестиционные товары, показатель биржевой котировки курса акций и др.

Инвестиционное предложение - совокупность объектов инвестирования во всех формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др.

Инвестиционные брокеры - профессиональные организации или отдельные физические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке в виде сведения покупателей и продавцов ценных бумаг и осуществления сделок с ценными бумагами за комиссионное вознаграждение.

Инвестиционные дилеры - профессиональные организации или отдельные физические лица, ведущие посредническую деятельность на фондовом рынке, осуществляя покупку ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью их последующего размещения среди инвесторов.

Инвестиционные институты - профессиональные организации или физические лица, которые осуществляют деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т. е. не допускающую совмещения с другими видами деятельности. К инвестиционным институтам относят инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, а также фондовые биржи, инвестиционных брокеров, дилеров, консультантов и др.

Инвестиционные качества ценных бумаг - обобщающая характеристика ценных бумаг с позиций их доходности, риска и ликвидности.

Инвестиционные ресурсы - реальные и финансовые активы, предназначенные для вложения в объекты инвестирования.

Инвестиционные товары - особый вид товаров, представленных элементами капитального имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в различных сферах экономической деятельности с целью получения дохода (эффекта) в перспективе.

Инвестиционный банк - кредитно-финансовый институт, специализирующийся на предоставлении услуг, связанных с инвестиционной деятельностью: долгосрочное кредитование, выпуск и размещение акций, облигаций, других ценных бумаг, а также обслуживание и участие в эмиссионно-учредительской деятельности нефинансовых компаний.

Инвестиционный климат - обобщающая характеристика совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

Инвестиционный кредит - кредит, предоставляемый на инвестиционные цели.

Инвестиционный налоговый кредит - вид налоговых льгот, предполагающий отсрочку уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании обусловленной части прибыли на инвестирование.

Инвестиционный портфель - сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты.

Инвестиционный проект - в наиболее общем смысле - любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В инвестиционном анализе - комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.

Инвестиционный спрос - потребность хозяйственных субъектов в инвестиционных ресурсах. Может быть потенциальным и реальным. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей.

Инвестиционный риск - вероятность возникновения финансовых потерь в виде утраты капитал или дохода в связи с неопределенностью условий инвестиционной деятельности.

Инвестиционный рынок - совокупность экономических отношений, форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, представляющих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.