21. Операционный анализ (CVP-анализ): основные методы и их использование в управлении затратами. (cost — volume — profit analysis or CVP analysis). Эти взаимосвязи формируют основную модель финансовой деятельности организации, что позволяет использовать ее для краткосрочного планирования и оценки альтернативных управленческих решений, направленных на достижение максимально возможного финансового результата.
Взаимосвязь «затраты — объем — прибыль» может быть выражена графически или с помощью формул.
График демонстрирует, что на основе изучения взаимосвязи «затраты — объем — прибыль» может быть определен объем производства, который необходим для покрытия всех затрат, как переменных, так и постоянных. На графике такому объему производства соответствует критическая точка. Критическая точка показывает объем производства, преодолев который компания начинает зарабатывать прибыль. Критическую точку называют также точкой безубыточности, порогом рентабельности, точкой покрытия и т. д.
Критическая точка может быть рассчитана в натуральном выражении и стоимостном.
Критическая точка в натуральном выражении — это объем продаж в штуках, метрах, тоннах и других единицах, необходимый для покрытия общей суммы затрат, в стоимостном выражении — это выручка, обеспечивающая покрытие как переменных, так и постоянных затрат.
Взаимосвязь «затраты — объем — прибыль» может быть выражена следующей формулой: Выручка от реализации = Переменные затраты + Постоянные затраты.
Критическая точка в натуральном выражении рассчитывается по следующей формуле: Кт нат =Постоянные затраты/*(Цена − Переменные затраты на единицу продукции)
При объеме производства и реализации продукции ниже точки равновесия предприятие несет потери. При превышении критической точки — получает прибыль.
Анализ критической точки может быть использован для оценки прибыльности при различных альтернативных планах производства продукции. В этом случае применяют следующее уравнение: Выручка от реализ= Перем затраты + Пост затраты + Прибыль (целевая величина).
Т. о., объем производства продукции, обеспечивающий получение целевой прибыли:
Целевой объем продаж=(Пост затраты+Целевая прибыль)/(Цена–Перем затраты на единицу).
22. Основные направления оперативной финансовой работы корпорации.
Важная задача финансовой службы корпорации — проведение оперативной финансовой работы. К ней относится повседневная работа с коммерческими банками, бюджетом и внебюджетными фондами, поставщиками и покупателями, дебиторами и кредиторами, страховыми организациями, финансовым рынком, собственниками и работниками, дочерними и зависимыми обществами, другими структурными подразделениями, входящими в холдинг (группу компаний), и др. Оперативная финансовая работа заключается также в управлении денежными потоками, оборотными активами, краткосрочным заемным капиталом, краткосрочными финансовыми рисками1.
Задачами оперативной финансовой работы являются:
• организация расчетов (выбор форм расчетов, качественное оформление расчетноплатежных документов и своевременное выставление счетов покупателям);
• обеспечение в установленные сроки платежей в бюджет и внебюджетные фонды, выплат процентов и основной суммы кредита коммерческим банкам, выдачи
заработной платы работникам, оплаты счетов поставщикам в целях обеспечения
ликвидности компании, недопущения безнадежных долгов и нерациональных расходов;
•ведение ежедневного оперативного учета реализации продукции, получения прибыли;
•контроль за ритмичностью производства;
• обеспечение финансовыми ресурсами бизнеса в размерах, необходимых для поддержания и развития деловой активности;
• активное участие в формировании и проведении учетной политики и налогового планирования;
• ежедневный контроль за движением денежных средств, образованием их избыточных остатков на счетах и в кассе и управление ими;
•управление дебиторской задолженностью, в том числе разработка и использование
системы скидок при досрочной оплате товара, гибких сроков и форм его оплаты;
•контроль за ведением кассовых операций;
•оформление кредитов в соответствии с договорами;
•проведение операций с ценными бумагами;
•управление финансовыми рисками
• составление сведений руководству о состоянии расчетов, ходе выполнения финансового плана, финансовом состоянии компании;
• использование системы мотивации для достижения структурными подразделениями
(центрами финансовой ответственности) поставленных целей.
В процессе проведения оперативной финансовой работы финансовая служба корпорации взаимодействует с различными структурными подразделениями: бухгалтерией,
юридической службой, отделом продаж и пр. Так, от бухгалтерии финансовая служба получает информацию о фактически произведенных затратах, в том числе по начислениям
заработной платы, налогов и сборов, полученным доходам, реестры дебиторов и кредиторов. Департамент планирования и бюджетирования (планово-экономический отдел)
финансовой службы непосредственно участвует в составлении платежного календаря.
Он обеспечивает координацию показателей производственных (в натуральном выражении) и финансовых (в стоимостном выражении) планов. Отдел продаж (маркетинга) обеспечивает финансовую службу информацией о скорректированных до конца планового
периода объемах продаж.
23. Основные принципы формирования дивидендной политики корпорации.
«Дивидендная политика» - механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия. Дивидендная политика выражает ту часть политики управления прибылью, которая заключается в оптимизации пропорций между потребляемой и реинвестируемой ее частями для максимизации рыночной стоимости акционерной компании.
Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается общим собранием акционеров по рекомендации Совета директоров (Наблюдательного совета) общества. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом директоров общества. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типа), а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым зафиксирован в уставе.
В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при его ликвидации (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость устанавливаются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Владельцы данных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наряду с владельцами обыкновенных акций. Если уставом общества предусмотрены привилетированные акции двух или более типов, то этим же документом должна быть также определена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу данных акций.
Дата выплаты годовых дивидендов определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров. Для каждой выплаты дивидендов Совет директоров общества составляет список лиц, имеющих право на их получение.
Акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды: до полной оплаты всего уставного капитала; если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капитала либо станет ниже их размера в результате выплаты дивидендов; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности
Общество не может принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым зафиксирован в его уставе. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом, если отсутствует решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.
Завершающим этапом формирования и реализации дивидендной политики служит выбор формы выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются следующие : Выплата дивидендов наличными деньгами; Выплата дивидендов акциями.
24. Основные принципы эффективного управления корпоративными финансами.
Цели управления корпоративными финансами могут быть весьма разнообразными.
В долгосрочной перспективе они должны соответствовать общей стратегии развития корпорации, в краткосрочной — обеспечивать максимизацию прибыли и устойчивое финансовое положение. В соответствии с классической теорией управления главной целью
предпринимательства является превышение полученных выгод над понесенными затратами, что обретает форму прибыли.
Определение стратегических и тактических целей и путей их достижения при условии ограниченности ресурсов, оценка возможных приоритетов развития на основе эффективного использования капитала и всех видов имеющихся ресурсов, определение направлений инвестиционной деятельности становятся реальными и возможными при эффективном управлении корпоративными финансами. Стратегия финансового менеджмента определяет общее направление и способы использования финансовых ресурсов для достижения поставленных целей. Выбор вариантов финансовых решений, обеспечивающих достижение цели, означает наличие (формирование) необходимых условий для проведения тактических мероприятий, приемлемых в данной хозяйственной ситуации, включая соответствующие методы и приемы финансового управления.
Успешность реализации стратегических и тактических задач зависит от согласованности действий всех структурных подразделений корпорации, а следовательно, от согласованного понимания целей и действий всеми заинтересованными структурами, включая финансовую службу.
Успешность бизнеса, как и любого дела, предопределяется реальностью намеченных целей. Управление финансами предполагает несколько направлений целеполагания, определяющих в дальнейшем постановку конкретных задач, обеспечивающих достижение намеченного. Такая система целей предусматривает:
•обеспечение роста благосостояния собственников корпорации;
•максимизацию рыночной стоимости корпорации;
•максимизацию объемов получаемой прибыли;
•обеспечение роста объемов продаж;
•поддержание финансовой устойчивости и стабильности;
•активную позицию в конкурентной борьбе;
• создание предпосылок и условий финансирования инновационного развития.
Стратегическое или оперативное управленческое решение предполагает прежде всего обеспечение роста благосостояния собственников корпорации (акционеров или частных инвесторов), и не только (не столько) за счет сумм выплачиваемых дивидендов, а прежде всего за счет роста рыночной стоимости самой корпорации. Финансовый менеджмент, ориентированный на приращение ценности бизнеса, его рыночной стоимости, означает использование корпорацией конкурентных преимуществ, обеспечивающих ей устойчивые темпы экономического роста и финансовой результативности.
25. Основы анализа финансового состояния компании.
Анализ финансового состояния корпорации осуществляется в целях определения ее состояния и оценки возможностей ее дальнейшего развития.
Финансовый анализ – это метод научного исследования основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности корпорации с целью принятия управленческих и финансовых решений заинтересованными лицами. Главная цель – подготовка объективной и обоснованной оценки текущего и перспективного финансового состояния корпорации.
Цель анализа достигается в результате решения следующих задач:
- оценки текущего финансового состояния корпорации и выявление его изменений в течение времени;
- выявления и оценки основных факторов, вызывающих изменения финансового состояния корпорации;
- построение прогноза изменения финансового состояния корпорации.
Объектом анализа является деятельность корпорации, в частности, процессы, связанные с изменением собственного и заемного капитала, оборотных и внеоборотных активов, доходов и расходов, денежных потоков и др.
Структура анализа: предварительный объем обобщенных показателей; анализ использования основных производственных фондов; анализ использования материальных ресурсов; анализ труда и заработной платы; анализ объема структуры и качества продукции; анализ себестоимости; анализ величины и структуры авансированного капитала; анализ оборачиваемости производственных средств; анализ прибыли и рентабельности продукции; анализ рентабельности; анализ финансового состояния; обобщающая оценка эффективности и работы корпорации.
Информационная база анализа финансового состояния корпорации состоит из источников внешней и внутренней информации.
Источники внешней информации: издания, публикации, сообщения официальных органов власти; отчеты информационно-аналитических агентств и консалтинговых компаний, СМИ, публикуемые годовые отчеты клиентов, партнеров, конкурентов; личные контакты с клиентурой, партнерами, контрагентами.
Источники внутренней информации:финансовая (бухгалтерская) отчетность; статистическая отчетность; налоговая отчетность; оценочные расчеты по проводимым операциям; результаты внутренних исследований; акты ревизий и проверок; справки, подготовленные соответствующими службами корпорации.
К традиционным методам анализа относятся: метод сравнения; горизонтальный анализ; вертикальный анализ; коэффициентный анализ; трендовый анализ.
Кроме этого можно использовать специальный метод анализа, такой как операционный (маржинальный) анализ, а также методы детерминированного факторного анализа: метод цепной подстановки, метод абсолютных разниц, метод относительных разниц, метод долевого участия и др.
Одним из наиболее популярных инструментов финансового директора является экспресс-диагностика, позволяющая оптимизировать управление внутренними финансовыми ресурсами, уменьшить зависимость от внешних займов, выявит ключевые проблемы и внести обоснованные предложения по улучшению положения.
27. Особенности построения плана прибылей и убытков (плана доходов и расходов).
План прибылей и убытков входит в состав и структуру фин. плана.
План прибылей и убытков:
Доход-брутто (включая косвенные налоги)
- Косвенные налоги (НДС + акцизы)
= Доход-нетто
- Себестоимость, в том числе (Материалы, Амортизация, Фонд оплаты труда, Прочие расходы, включая налоги, относимые на себестоимость, Операционная прибыль)
+/- Прочие операционные и внереализационные доходы/расходы
= Прибыль до налогообложения
- Налог на прибыль
= Чистая прибыль
Прогноз прибылей и убытков составляется по методу начисления (accrual base) и содержит следующие фин. показатели: выручка, валовая прибыль, EBITDA (операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов), EBIT (операционная прибыль до вычета процентов и налогов), чистая прибыль планового периода.
Управленческими финансовыми решениями, принимаемыми для изменения структуры прогноза прибылей и убытков, могут быть, например, решения по управлению:
• финансовым и операционным рычагами
• налоговым бременем (налоговая политика)
• себестоимостью (амортизационная политика, оценка материальных затрат, структура затрат и др.) и др.
Кроме того, на основании структуры прогноза прибылей и убытков возможно принятие альтернативных решений на основе операционного или CVP-анализа.
28. Отчетность как основа для разработки управленческих финансовых решений.
Формы финансовой отчетности являются своего рода моделью хозяйственно-финансовой деятельности корпорации. Содержащаяся в них информация является открытой и доступной для анализа и принятия управленческих финансовых решений различными лицами — учредителями, акционерами, кредитными организациями и другими пользователями.
Особое значение для принятия обоснованных финансовых управленческих решений представляют прогнозный баланс, прогноз прибылей и убытков, прогноз движения денежных средств. Иногда совокупность этих трех документов называют сводным бюджетом или мастер-бюджетом корпорации.
Прогнозный баланс должен отражать желаемую структуру активов корпорации и источников средств на фиксированную дату. Прогнозный баланс имеет несколько иное назначение, нежели бухгалтерский: в качестве активов в нем показаны вложенные в бизнес ресурсы, а в пассивах — обязательства, которые возникнут в целях обеспечения бизнеса. Прогнозный баланс может составляться для отдельного вновь вводимого вида деятельности или структурного подразделения.
Статьи актива прогнозного баланса располагаются в порядке снижения ликвидности, а пассива — в порядке возрастания срока погашения начиная с текущих обязательств.
Актив прогнозного баланса показывает желаемую структуру имущества корпорации. Важным финансовым показателем является чистый оборотный капитал, рассчитывающийся как разность между оборотными активами и текущими обязательствами. Кроме того, ПБ дает представление о ликвидности активов, маневренности, предполагаемых вложениях в реальные и финансовые активы, стоимости собственного капитала, финансовой устойчивости и т. д.
Управленческими финансовыми решениями, принимаемыми с целью изменения
структуры прогнозного баланса, могут быть, например, решения по изменению:
• нормативной величины запасов;
• амортизационной политики;
• структуры заемного капитала;
• структуры собственного капитала;
• соотношения заемного и собственного капитала и др.
Прогноз прибылей и убытков составляется по методу начисления (accrual base) и содержит следующие финансовые показатели: выручка, валовая прибыль, EBITDA (операционная прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов), EBIT (операционная прибыль до вычета процентов и налогов), чистая прибыль планового периода.
Управленческими финансовыми решениями, принимаемыми для изменения структуры прогноза прибылей и убытков, могут быть, например, решения по управлению:
• финансовым и операционным рычагами;
• налоговым бременем (налоговая политика);
• себестоимостью (амортизационная политика, оценка материальных затрат, структура затрат и др.) и др.
Кроме того, на основании структуры прогноза прибылей и убытков возможно принятие альтернативных решений на основе операционного или CVP-анализа.
Прогноз движения денежных средств должен включать в себя денежные потоки
от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, целесообразно раскрывать в отдельных строках.
Управленческими финансовыми решениями, принимаемыми для изменения структуры прогноза движения денежных средств, могут быть, например, решения:
• об изменении сроков инкассации дебиторской задолженности;
• о кредитной политике;
• трансформации свободных денежных средств от операционной деятельности в краткосрочные финансовые вложения, и наоборот;
• перераспределении финансовых потоков между операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью;
• создании оптимального платежного календаря и др.
На основании полученной прогнозной финансовой информации (прогнозных финансовых документов) рассчитываются финансовые показатели и коэффициенты, позволяющие оценивать будущее финансовое состояние корпорации (отдельного бизнеса) и управлять им.
29. Расходы, затраты и себестоимость: значение, содержание и взаимосвязь.
Затраты — это стоимостное выражение приобретенных и потребленных в процессе производства и реализации продукции (работ и услуг) ресурсов (материальных, трудовых, финансовых и др.) с целью получения доходов.
Характеристика затрат основывается на следующих положениях:
• затраты определяются величиной приобретенных и использованных ресурсов для производства и реализации продукции (оказания работ и услуг);
• затраты измеряются в денежном выражении;
• затраты всегда соотносятся с конкретными целями и задачами (производством и реализацией продукции, оказанием работ и услуг).
Расходами предприятий для целей планирования и бухгалтерского учета признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновение обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).
В зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности предприятия расходы подразделяют на следующие виды: расходы по обычным видам деятельности; прочие расходы (операционные, внереализационные и чрезвычайные).
На базе затрат формируется себестоимость продукции, товаров, работ и услуг.
Понятие себестоимости появилось в условиях тов-ден отн, когда затраты на производство продукции стали принимать стоимостную форму и возникла потребность подсчитать, во что обошелся производителю созданный товар и с какой выгодой или убытком он реализован. Стоимость товара можно представить в виде следующей формулы:
Т = С + V + M, где С — стоимость потребленных средств производства; V —стоимость продукции, созданной необходимым трудом; M — стоимость продукции, созданной прибавочным трудом.
Как экономическая категория себестоимость представляет собой обособившуюся часть стоимости продукции, состоящую из затрат прошлого овеществленного труда и затрат на заработную плату.
На практике под себестоимостью понимают совокупность текущих затрат предприятия на производство и реализацию продукции. Затраты, не связанные с предпринимательской деятельностью, в себестоимость не включаются.
В затраты на производство и реализацию продукции включаются затраты:
предпроизводственные, единовременные, осуществ до начала производства осн продукции и связ с его подготовкой и освоением (наладка оборудования, пробный выпуск продукции и т. п.); производственные, связ с выполнением технолог операций, обслуживанием произв-го обор-ния и управ произв-ым процессом; управленческие и коммерческие, связанные с общехозяйственными и административными затратами, а также реализацией продукции.
Управленческие и коммерческие затраты не связаны напрямую с производственным процессом и поэтому в зависимости от учетной политики организации могут либо включаться, либо не включаться в себестоимость продукции, что соответствует международной практике.
30. Регламенты и принципы организации расчетно-кассового обслуживания.
Принцип документальности. (Кассовый док должен быть оформлен на бумаж носителе, а расчетный док - на бум нос или в электр виде. Платежи со счетов проводятся КБ по письм распоряж клиентов либо по приказу суд и иных органов. На основе инкасс поручения на списание и перечисл в бюджет суммы не уплач налогов, направ налог органом в банк, банк исполняет в очеред-ти, уст ГК РФ. Банк может самост списывать ср-ва со счетов комп в безакцептном порядке по треб кредиторов, если такое предусм договором между Кл и Б, а также осн договором между контрагентами) Принцип обеспеченности. (Для соблюдения срочности платежа требуется наличие у плательщика или его гаранта достаточных ликвидных средств, необх для погашения обяз-ств перед получат средств. В соотв с ГК РФ и письмами ЦБ предусм очередность списания ДС: 1. при наличии на счете ДС, сумма которых достаточна для всех требований; 2. при недостатке средств происходит списание по исполнительным листам (удовлет треб о возмещ вреда жизни и здоровью, взыскание алиментов); 3. списание по испол докам (оплата труда и вых пособия); 4. расчеты по оплате труда, платежи в ПФ РФ, фонд ОМС; 5. платежи в ФСС и бюджет; 6. списание по исполн докам (другие ден треб), 7. платежи ост контрагентам) Принцип соблюдения кассовой дисциплины (юр. лицо и ИП самост устан-ют макс допустимую сумму наличных денег, кот может храниться в кассе, с учетом наличной выручки и периодичности сдачи денег в банк. Не нужно согласовывать с банком макс лимит остатка наличных, хран в кассе. Накопление наличных в кассе сверх лимита допускается только в дни выплат зарплаты, стипендий, выплат соц характера, а также в выходные, нераб празд дни в случае ведения юр. лицом, ИП в эти дни касс опер. Сверхлимитные деньги на выплату зарплаты и др выплаты можно хранить в кассе не более 5-ти раб. дней) Принцип срочности (система нал и безнал расчетов должна быть оперативной и своевременной. Своеврем оплаты, опред очередности оплаты счетов зависит от работы финансовой службы. Она предоставляет перечень срочных оплат. При использ безнал формы расчетов, сроки обработки платежных доков КБ и расч-касс центрах ЦБ – не более 2 опер дней в пределах субъекта РФ и 5 опер дней – в пределах РФ. Банк обязан зачислять поступившие для клиента деньги не позже дня, след за днем поступления в банк соответ платежного документа) Безопасность и конфиденциальность (в соответствии с законодательством РФ о банках и банковской деятельности) Принцип многообразия (Выбор форм безнал расчетов позволяет предприятиям найти инструмент, кот отвечает требованиям совершаемой сделки. Выбор формы расчетов зависит от вида товара, спроса на него, финансового положения покупателя и поставщика, характера взаимоотношений между ними, способа транспортировки продукции) Принцип имущественной ответственности (Наруш договорных обяз-ств в сфере расчетов влекут за собой применение гражд-правовой ответственности. Это означает, что сторона, нарушившая условия договора, должна возместить другой стороне причиненный ущерб, уплатить неустойку (штраф, пени))31. Роль отчета о движении денежных средств в оценке финансовой устойчивости компании.
Информация о движении денежных средств используется для анализа способности компании создавать денежные средства и их эквиваленты, что позволяет пользователям разрабатывать модели для сопоставления приведенной стоимости денежных потоков различных компаний.
Информация о движении денежных средств полезна для пользователей финансовой отчетности, поскольку она помогает им оценивать потребности компании в денежных средствах и способность создавать денежные средства и эквиваленты денежных средств. Помимо этого, пользователям необходимы сведения о времени и определенности создания денежных потоков.
Отчет о движении денежных средств, когда он рассматривается вместе с другими
финансовыми отчетами, содержит информацию, которая позволяет определить следующее:
- способность предприятия генерировать денежные средства; устойчивость способности предприятия генерировать денежные средства; насколько поток денежных средств от операционной деятельности коррелирует с чистой прибылью; информацию о ликвидности и долгосрочной платежеспособности предприятия; денежные последствия инвестирования и финансовых решений; способность предприятия финансировать увеличение его внутренних производственных ресурсов; способности компании влиять на объемы и сроки денежных потоков с тем, чтобы адаптироваться к изменяющимся обстоятельствам и возможностям.
Отчет о движении денежных средств сообщает о денежных поступлениях и денежных выплатах предприятия в течение определенного периода времени. Он показывает связь величины чистой прибыли с изменениями в величине денежных средств. Величина денежных средств может уменьшиться, несмотря на положительную прибыль и наоборот. Отчет о движении денежных средств объясняет, откуда были получены денежные средства и их эквиваленты за период, и на что были направлены.
Отчет о движении денежных средств ограничивается движением денежных средств, в то время как отчет о прибылях и убытках касается движений в благосостоянии. Рост и снижение благосостояния не обязательно связаны с денежными средствами. Например, выручка от продажи приводит к увеличению благосостояния организации, но если продажа произведена в кредит, то никакие деньги не переходят к продавцу (не во время продажи, по крайней мере). В этом случае, увеличение благосостояния отражается в составе другого актива (дебиторской задолженности покупателей).
