В понедельник Эльвира Набиуллина, глава Банка России, выступила перед депутатами на совместном заседании комитетов Государственной думы, посвящённом обсуждению Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027 год и на период 2028–2029 годов. Она объяснила, почему Центробанк не намерен снижать ключевую процентную ставку и прокомментировала ситуацию на рынке труда.
Переохлаждения экономики не наблюдается
По словам Набиуллиной, экономика демонстрирует умеренный рост. Она отметила, что для оценки «переохлаждения» могли бы служить такие показатели, как рост безработицы, снижение реальных доходов населения и падение инфляции ниже целевых значений. В настоящее время таких сигналов не наблюдается.
Глава регулятора подчеркнула, что экономический рост поддерживается в том числе благодаря банковскому финансированию. Центробанк внимательно анализирует, как его решения влияют на реальный сектор, чтобы минимизировать возможные негативные последствия.
Кадровый дефицит остаётся ограничением
Согласно опросам, дефицит кадров в экономике несколько снизился, однако полностью решить эту проблему в ближайшее время не удастся. «Необходимо учитывать кадровый дефицит, так как это объективное ограничение для увеличения объемов производства», — отметила Набиуллина.
Она добавила, что в некоторых отраслях эффективность дополнительных работников снижается: без перераспределения трудовых ресурсов структурные изменения будут сложнее осуществлять, а удержание кадров замедляет рост производительности. Набиуллина считает, что гибкость на рынке труда и активный обмен работниками необходимы для повышения эффективности.
Почему ключевую ставку не снизили
В сентябре и октябре Банк России не рассматривал возможность снижения ключевой ставки, обсуждалась только её сохранение. Набиуллина выделила три основных причины этого решения.
Во-первых, летом изменился контекст инфляции: атаки на нефтеперерабатывающие заводы, промышленные объекты, центры обработки данных и логистические узлы ограничили производственные мощности. Восстановление ещё не завершено, и спрос должен увеличиваться постепенно.
Во-вторых, бюджет стал вносить больший вклад в спрос в экономике.
В-третьих, нельзя спешить: резкое снижение ставки могло бы привести к обратным последствиям, включая рост процентных ставок и ускорение инфляции.
«Период жесткой денежно-кредитной политики — важный этап на пути к низкой инфляции и умеренным ставкам. Этот маршрут необходимо пройти до конца», — подытожила Набиуллина.
Возврат замороженных активов остаётся в фокусе
Вопрос замороженных активов по-прежнему остаётся приоритетом для Центробанка. Значительная часть активов уже была возвращена инвесторам через замещающие облигации и другие механизмы.
«Мы продолжаем работать над этим и будем делать это впредь», — заверила глава регулятора.
Фото: Антон Новодережкин / ТАСС
