Деньги (стр. 16 )

К числу общих факторов относятся:

• соотношение спроса и предложения заемных средств;

• регулирующая направленность политики Центрального банка РФ;

• степень инфляционного обесценения денег. Последний из назван­ных факторов оказывает особое влияние на уровень ссудного процен­та. Об этом свидетельствует практика всех стран, прошедших по пути перехода от плановой экономики к рыночным отношениям, к числу которых соответственно относится и Россия.

Частные факторы определяются конкретными условиями деятель­ности кредитора, его положением на рынке кредитных ресурсов, харак­тером операций и степенью риска. Кроме того, имеются особенности при формировании отдельных форм ссудного процента.

13.3. Банковский процент

Банковский процент - одна из наиболее развитых в России форм ссуд­ного процента. Он возникает в том случае, когда одним из субъектов кредитных отношений выступает банк.

Банк, как и любое кредитное учреждение, размещает в ссуду прежде всего не собственные, а привлеченные средства. Доля дохода, получае­мая банком, представляет собой компенсацию за посредничество, «рисковое объединение» и кредитную оценку. Риск невыполнения обяза­тельств перед банком по его активам превышает риск невыполнений обязательств перед вкладчиком по пассивам. Таким образом, он принимает на себя риск неплатежей по ссудам. Кроме того, вкладчики допускают более низкую процентную ставку по средствам, передаваемый в банк, с тем чтобы не заниматься поиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.

Уровень банковского процента по пассивным операциям, помимо общих факторов, рассмотренных в §13.2, зависит от:

• срока и размера привлекаемых ресурсов;

• надежности коммерческого банка;

• прочности взаимоотношений с клиентом.

Уровень процента на межбанковском денежном рынке при прочих равных условиях, как правило, превышает норму депозитного процента, так как учитывает затраты и интересы кредитного учреждения, предоставляющего ссуду.

К частным факторам, лежащим в основе определения уровня процента по активным операциям банка, относятся:

• себестоимость ссудного капитала;

• кредитоспособность заемщика;

• цель ссуды;

• характер обеспечения;

• срок и объем предоставляемого кредита.

Верхняя граница процента за кредит определяется рыночными условиями. Нижний предел складывается с учетом затрат банка по привлечению средств и обеспечению функционирования кредитного учреждения.

При расчете нормы процента в каждой конкретной сделке коммерческий банк учитывает:

• уровень базовой процентной ставки;

• надбавку за риск с учетом условий кредитного договора.

Базовая процентная ставка (Пбаз) определяется исходя из ориентировочной себестоимости кредитных вложений и заложенного уровней прибыльности ссудных операций банка на предстоящий период:

Пбаз = С1 +С2 +Пм,

где С1 - средняя реальная цена всех кредитных ресурсов на планируе­мый период;

С2 - отношение планируемых расходов по обеспечению функциони­рования банка к ожидаемому объему продуктивно размещен­ных средств;

Пм - планируемый уровень прибыльности ссудных операций банка с минимальным риском.

Средняя реальная цена кредитных ресурсов (C1) определяется по формуле средневзвешенной арифметической исходя из цены отдельно­го вида ресурсов и его удельного веса в общей сумме мобилизуемых банком (платных и бесплатных) средств.

Средняя реальная цена отдельных видов ресурсов определяется на основе рыночной номинальной цены указанных ресурсов и корректи­ровки на норму обязательного резерва, депонируемого в Центральном банке РФ.

В частности,

где С∂ - средняя реальная цена привлекаемых банком срочных депозитов;

П∂ - средний рыночный уровень депозитного процента.

Аналогично определяется средняя реальная цена по другим источ­никам средств, по которым предусмотрено отчисление средств в фонд обязательных резервов.

Надбавка за риск дифференцируется в зависимости от следующих критериев:

• кредитоспособности заемщика;

• наличия обеспечения по ссуде;

• срока кредита;

• прочности взаимоотношений клиента с банком.

Учитывая, что процент по активным операциям банка играет важ­ную роль в формировании доходов, а плата за привлеченные ресурсы занимает существенное место в составе его расходов, актуальное значе­ние имеет проблема определения процентной маржи (Мфакт), т. е. раз­ницы между средними ставками по активным (Па) и пассивным опера­циям банка (Пп):

Мфакт = Па - Пп

Основными факторами, влияющими на размер процентной маржи, являются объем и состав кредитных вложений и их источников, сроки платежей, характер применяемых процентных ставок и их движение.

При действующей практике кредитования в нашей стране, как пра­вило, применяются фиксированные ставки процента, не подлежащие пересмотру до окончания кредитной сделки. Однако, продвигаясь по пути создания рыночного механизма, нельзя не учитывать опыт запад­ных стран, где одновременно существует набор процентных ставок, ко­торые, в большинстве случаев, пересматриваются в зависимости от рыночной конъюнктуры и приспосабливаются к ней.

В этих условиях все активы и пассивы принято делить на четыре категории в соответствии с быстротой регулирования процентных пла­тежей и перехода на новый уровень ставок. Существует следующая клас­сификация:

А. Активы и пассивы, по которым применяется немедленный и пол­ный пересмотр процентных ставок при изменении рыночных условий.

В. Полное регулирование в течение трех месяцев.

С. Активы и пассивы, по которым ставки пересматриваются в пери­од, превышающий три месяца.

D. Активы и пассивы с полностью финансированными ставками.

Взаимодействие этих факторов определяется путем сопоставления первых двух категорий активов (А+В) с аналогичными пассивами с уче­том сложившейся рыночной ситуации.

В период, когда процентные ставки растут, для банка более благо­приятно соотношение, когда

т. е. число активов с подвижными процентными ставками превышает соответствующую величину пассивов, в связи с чем увеличивается раз­рыв в ставках по активным и пассивным операциям - растет процент­ная маржа.

Напротив, при падении рыночного уровня процента желательно придерживаться следующего соотношения, когда

и подкреплять активы с фиксированными ставками за счет пассивов, характеризующихся срочностью пересмотра платежей по процентам.

Для эффективного управления доходом от ссудных операций опре­деляется и анализируется минимальная процентная маржа, характери­зующая сложившуюся величину затрат, не покрытых полученными ко­миссиями и прочими доходами, на каждый рубль продуктивно размещенных средств:

где Pб - расходы по обеспечению функционирования банка (все расхо­ды, кроме сумм начисленных процентов);

Дп - прочие доходы кредитного учреждения (доходы, за исключени­ем поступлений по активным операциям банка); возмещение клиентами почтовых и телеграфных расходов, поступившая плата за услуги, оказанные предприятиям, проценты и комис­сии, дополученные за прошлые годы, и востребованные процен­ты и комиссии, излишне уплаченные клиентам в прошлые годы, прочие доходы;

А∂ - актив баланса банка, приносящий доход на вложенные сред­ства: кредитные вложения, приобретенные ценные бумаги, средства, перечисленные предприятиям для участия в их хозяй­ственной деятельности, и др.

Приведенные выше подходы используются коммерческими банка­ми при проведении процентной политики по активным и пассивным операциям.

Вопросы для самоконтроля

1. Какова сущность ссудного процента?

2. В чем заключаются функции ссудного процента и какова его роль?

3. Каковы факторы, определяющие уровень ссудного процента?

4. Какова характеристика банковского процента - одной из форм ссуд­ного процента?

ГЛАВА 14.

ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ КРЕДИТА И ДЕНЕГ

Кредит и деньги являются самостоятельными экономическими ка­тегориями. выражающими определенные экономические отношения. В то же время эти категории тесно взаимосвязаны, причем с развитием общества их взаимодействие становится все более активным.

Вопрос о первичности кредита или денег в обществе - не однознач­ный. По нашему мнению, сначала появилась такая экономическая ка­тегория, как кредит. Деньги возникают только на основе развития то­варного производства и товарного обращения. Кредит же может существовать и в натуральной форме, когда на условиях возвратности предоставляется не товар, а натуральный продукт.

В первобытном обществе появлению подобного кредита способство­вали три обстоятельства.

Во-первых, ряд необходимых первобытному племени орудий про­изводства мог быть продуктом только коллективного труда, а служил он для индивидуальной производственной деятельности. Например, вы­долбленная из ствола дерева лодка-каноэ изготовлялась значительным количеством людей и принадлежала всему племени. Вместе с тем в море на ней выходило не более двух-трех опытных рыболовов, которые и получали эту лодку от вождей племени при условии ее возврата по первому требованию. В охотничьих племенах таким же средством про­изводства, предоставляемым сравнительно небольшому коллективу опытных охотников при условии возврата, служили сети для загон­ной охоты, также требующие для их изготовления труда значительно­го количества людей.

Во-вторых, любое достаточно развитое первобытное племя должно было создавать общественные резервы как в форме орудий производ­ства, так и предметов потребления на случай неблагоприятных обстоя­тельств (стихийных бедствий, неурожаев, войн). Поэтому появляется возможность (опять же по распоряжению вождей) предоставлять на время такие натуральные продукты отдельным членам племени, нуж­дающимся в них. Например, охотник, сломавший на охоте лук, мог получить его из общественного склада на то время, пока он не изготовит новый. Это позволяло ему не прекращать охоты, что было в интересах всего племени.

В-третьих, постоянные взаимоотношения членов племени друг с другом не могли не привести к возникновению такой разновидности натурального (впоследствии товарного) кредита (дошедшей до нашего времени), как «соседский» кредит, т. е. предоставление продуктов и пред­метов быта членами племени (семьями) друг другу. Так, если в одной семье кончалась необходимая уже в то время приправа - соль, эта семья могла ее получить «по-соседски» у другой семьи (с отдачей), не обра­щаясь каждый раз к вождю для получения ее из общественного склада.

Вопрос о первичности кредита по сравнению с товаром и деньгами имеет не только абстрактное, теоретическое значение. Возникновение кредита ранее товарно-денежных отношений позволяет сделать вывод о том, что кредит - один из факторов их зарождения.

В условиях товарно-денежных отношений деньги и кредит развива­ются в неразрывном единстве, взаимно дополняя друг друга в обслужи­вании производства, распределении и перераспределении валового общественного продукта. При этом деньги и кредит используются непосредственно и одновременно, фактически нет фазы, в которой одна категория применялась бы в отрыве от другой.

С одной стороны, денежный кредит, предоставленный юридичес­ким и физическим лицам, создает новые деньги
на депозитных счетах в банках, которые используются владельцами этих счетов для платежей по их обязательствам. Владельцы счетов становятся одновременно субъектами кредитных и денежных отношений. С другой стороны, бан­ки, привлекая из налично-денежного оборота деньги на депозитные счета, практически не уменьшают возможности клиентов осуществлять платежи, напротив, за счет дополнительно привлеченных ресурсов рас­ширяют возможности их кредитования. В этом случае владельцы счетов также выступают как субъекты и кредитных, и денежных отношений.

Деньги, поскольку они опосредствуют процесс воспроизводства, неизбежно совершают постоянно повторяющийся кругооборот. Одна­ко без существования кредита такой кругооборот не мог бы совершать­ся, поскольку кредит соединяет отдельные фазы воспроизводственного процесса в пространстве и во времени, причем не только соединяет, а ускоряет воспроизводственный процесс.

Взаимодействие денег и кредита проявляется и в том, что с помо­щью кредита (через рынок кредитных ресурсов) деньги «перебрасыва­ются» из одной сферы рынка в другие сферы. В то же время рынок кредитных ресурсов пополняется за счет денег, находящихся в других его сферах. Закономерности движения денег из одних сфер рынка в другие связаны действием в этих сферах закона спроса и предложения. При этом деньги из сфер, где предложение их превышает спрос, «уходят» в сферы рынка, где спрос превышает предложение. Рынок кредитных ре­сурсов - единственный рынок, на котором создаются новые деньги, удов­летворяющие дополнительный спрос во всех сферах рыночных отно­шений. Однако между экономическими категориями «деньги» и «кредит» существуют и отличия.

Первое отличие. Кредит является более «узкой», чем деньги, эконо­мической категорией. Если субъектами денежных отношений выступа­ют практически все юридические и физические лица, то субъекты кре­дитных отношений - только участники кредитных сделок – кредиторы и заемщики.

Второе отличие. Кредит создает не только деньги, но и другие сред­ства платежа (переводные векселя, депозитные сертификаты
), поэтому он выступает не только первоисточником денежного оборота, но и пер­воисточником платежного оборота как процесса движения всех пла­тежных средств в хозяйстве.

Третье отличие. В случае отсрочки платежа за тот или иной товар (услугу) участвуют и кредит, и деньги в функции средства платежа. Если деньги проявляют свою суть при рассрочке платежа в момент самого платежа (именно поэтому данная функция денег и называется функци­ей средства платежа), то платеж в кредитной сделке - только элемент движения денег или товара на условии возвратности. Кредит как эко­номическая категория проявляет свою сущность не в платеже по исте­чении отсрочки, а в факте отсрочки платежа.

Платеж в кредитной сделке - это только один из случаев функцио­нирования денег в функции платежа, между тем деньги в этой функции используются при уплате налогов, сборов, страховых платежей, вып­лате заработной платы, пенсий, пособий, дивидендов и т. п.

Четвертое отличие. Эти экономические категории имеют разные потребительные стоимости для субъектов денежных и кредитных отно­шений. Если субъекты денежных отношений заинтересованы в потре­бительной стоимости денег - их уникальном свойстве (всеобщей обмениваемости на любые товары и услуги), то для субъектов кредитных отношений интерес к ней испытывают только заемщики. Кредиторы же заинтересованы в другой потребительной стоимости кредита - спо­собности приносить доход в виде процента.

Пятое отличие. Оно заключается в разных стадиях движения денег и кредита (рис. 14.1).

а) б)

Рис. 14.1. Стадии движения денег (а) и кредита (б)

Из рис. 14.1 видно, что движение денег существенно отличается от движения кредита (ссужаемой стоимости).

Во-первых, деньги, обслуживая процесс купли-продажи, соверша­ют мимолетное движение: товар передается в собственность покупате­лю, покупатель сразу передает деньги (соответствующий эквивалент) за приобретенный товар продавцу (исключением является лишь прода­жа с рассрочкой платежа).

Во-вторых, движение денег носит не только мимолетный, но и од­носторонний характер: деньги уходят от покупателя к продавцу. При движении кредита передаваемая ссуженная стоимость вначале идет от кредитора к заемщику, а затем - от заемщика к кредитору.

В-третьих, в движении денег в процессе их одномоментной купли-продажи нет таких их важных стадий, как использование покупателем и возврат продавцу. В движении кредита данные стадии выступают не­пременным атрибутом круговращения ссуженной стоимости.

В-четвертых, в процессе движения кредита «вырастает» еще один немаловажный элемент движения стоимости, чего нет при обычной купле-продаже. Вместе с возвращением ссуженной стоимости кредитор получает не только первоначально авансированную сумму средств; но и в дополнение к ним дополнительную сумму - плату за кредит в виде ссудного процента.

Шестое отличие. Кредит в отличие от денег приносит процент, по­этому кредитор получает стоимость больше авансированной (если кредит предоставлялся и погашался в товарной форме) либо на товарном рынке он может приобрести большую стоимость, чем получил бы до предоставления кредита (если кредит возвращается в денежной форме).

Седьмое отличие. В денежных отношениях всегда происходит смена права собственности на деньги. Так, на рынке ценных бумаг их прода­вец, отказываясь от права собственности на ценные бумаги
(которое переходит к покупателю), приобретает право собственности на деньги. В кредитных отношениях правом собственности обладает только одно лицо - кредитор. На рынке кредитных ресурсов он продает только пра­во на временное использование ссужаемых товаров, оставляя за собой право собственности на них.

В условиях рыночной экономики проявляется тенденция дальнейшего усиления взаимодействия денег и кредита. Этому содействует ряд факторов:

• в системе кредитных отношений преимущественное место стала занимать наиболее современная форма кредита - банковский кредит. Это позволяет наиболее мобильно «перебрасывать» деньги в разные сферы денежного оборота, обслуживающего различные рынки, либо создавать новые деньги, увеличивающие денежный оборот;

• возникновение и развитие таких видов банковского кредита, как контокоррентный[25] кредит, револьверной кредит[26], кредитные линии[27]. Это дает возможность завязывать длительные и постоянные связи с кли­ентами, которые одновременно являются субъектами и денежных от­ношений, и кредитных отношений;

• появление для субъектов денежных отношений новой потребитель­ной стоимости денег - способности обеспечивать наивысшую ликвид­ность денежных активов - приводит к развитию в банках новых сроч­ных депозитных счетов, сочетающих преимущества срочных депозитов (повышенный процент) и депозитов до востребования. В американских банках такие счета называются трансакционными или нау-счетами. Это позволяет расширять масштабы привлечения денег на рынок кредит­ных ресурсов;

• развитие электронных денег (платежных карточек, кредитных кар­точек, дебетных карточек, в том числе с возможностью овердрафта) способствует привлечению денег на банковские счета и превращению их в кредитные ресурсы. Использование электронных денег, с одной стороны, позволяет наращивать кредитный потенциал банков; с дру­гой - невозможно без кредита;

• расширение безналичных расчетов, появление новых систем элек­тронных расчетов, работающих в режиме реального времени, ускоря­ют денежный оборот, поэтому часть денег становится ненужной для расчетов и оседает на депозитных счетах, расширяя кредитные ресурсы банковской системы. В то же время развитие взаимных (клиринговых) расчетов требует обязательного расширения кредита, предоставляемо­го участникам клиринга;

• с созданием современных систем денежно-кредитного регулирова­ния кредит становится основой этих систем. Через кредит Центральный банк (цб) воздействуют на эмиссионные возможности коммерческих бан­ков, уменьшая или увеличивая выпуск денег в оборот, и достигается эластичность денежного оборота.

Таким образом, в обществе с развитыми рыночными отношениями и деньги, и кредит становятся объектами государственного регулиро­вания, а это означает, что государство - либо прямой, либо косвенный субъект денежных и кредитных отношений.

Более того, современные деньги не могли бы существовать без госу­дарства. Если ранее их свойство всеобщей обмениваемости обеспечи­валось тем, что деньги сами были товаром и обладали стоимостью, то теперь, когда они функционируют в виде денежных знаков, не имею­щих собственной стоимости, только государство наделяет их обязатель­ной платежной силой и обеспечивает их потребительную стоимость - свойство всеобщей обмениваемости.

Кредит, создавая платежные средства (включая деньги), дает бан­кам возможность осуществлять неограниченную эмиссию через исполь­зование механизма банковской мультипликации. Поэтому, если бы го­сударство не стало через кредит регулировать эмиссионную деятельность коммерческих банков, любая денежно-кредитная система развалилась.

При взаимодействии деньги и кредит не только влияют друг на дру­га как экономические категории, но и структуры денег и кредитных операций тесно взаимосвязаны. Виды современных денежных знаков различаются по степени их ликвидности.

Чем больше, при прочих равных условиях, доля денег, находящихся на счетах срочных депозитов свыше одного года, тем значительнее доля долгосрочных кредитов по сравнению с краткосрочными, выдаваемы­ми банками и государством. Наоборот, чем больше доля долгосроч­ных кредитов или кредитов, подлежащих пролонгации, тем больше доля денег, находящихся на счетах срочных депозитов. При этом размер крат­косрочных кредитов достаточно устойчив, поскольку такие кредиты об­служивают постоянно возобновляемый кругооборот оборотных про­изводственных фондов и фондов обращения, который при обычных условиях изменяется незначительно.

В перспективе дальнейшее взаимодействие и взаиморазвитие денег и кредита будут продолжаться. В результате сокращения удельного веса наличных денег в составе совокупной денежной массы большая часть денег, не участвующих в денежном обороте, будет привлечена на бан­ковские счета и использована в качестве банковских ресурсов. Этому будет содействовать дальнейшее развитие систем электронных денег, которые, видимо, будут приниматься многими, если не всеми, предпри­ятиями торговли и предприятиями, оказывающими услуги населению. Пластиковые карточки будут широко использоваться при банковском кредите.

Усилится регулирующая роль государства в денежно-кредитной сфере. Это проявится в создании компьютерных программ, позволяю­щих с большой точностью прогнозировать как денежные агрегаты, ха­рактеризующие будущий объем денежной массы, так и размер задол­женности на различных ссудных счетах, а также выбирать наиболее оптимальные на данный момент инструменты денежно-кредитного ре­гулирования.

Центральные банки получат возможность через кредит воздейство­вать не только на пассивы коммерческих банков, но и на структуру и качество их активов. Гибкое использование денег и кредита позволит организовать наиболее оптимальный кругооборот денег, а это, в свою очередь, обеспечит подлинно кредитный характер функционирующих в обороте денег при условии их постоянной возвратности в банковс­кую систему.

Вопросы для самоконтроля

1. В чем состоит взаимодействие денег и кредита?

2. Каковы отличия кредита от денег?

3. Каковы факторы усиления дальнейшего взаимодействия денег и кре­дита?

ГЛАВА 15.

ОСНОВЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫХ И ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

15.1. Валютные отношения и валютная система

По мере интернационализации хозяйственных связей стран возрас­тают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется круглосуточный «перелив» денеж­ного капитала, формирующегося в процессе национального обществен­ного воспроизводства. Причем в каждом суверенном государстве за­конным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте обычно используются иностранные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще от­сутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для всех стран.

Интеграция стран, в том числе современной России, в мировое хо­зяйство вызывает превращение части денежного капитала из нацио­нальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях.

В связи с этим исторически сформировались международные валют­ные отношения - совокупность общественных отношений, складываю­щихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве. Они об­служивают взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Элементы валютных отношений возникли в античном мире (в Древней Греции и Древнем Риме) как вексельное и меняльное дела.

Состояние валютных отношений зависит от процесса воспроизвод­ства и, в свою очередь, оказывает на него обратное влияние (положи­тельное или отрицательное) в зависимости от степени их устойчивости.

По мере развития внешнеэкономических связей была создана валют­ная система - государственно-правовая форма организации валютных отношений, регулируемая национальным законодательством или меж­государственным соглашением. Вначале сложилась национальная ва­лютная система. Ее характеризуют:

• национальная валюта;

• условия ее конвертируемости, т. е. обмена на иностранные валю­ты, различаются: а) свободно конвертируемые валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты. В Уставе Между­народного валютного фонда (МВФ) с 1978 г. введено также понятие «свободно используемая валюта». К ней отнесены американский дол­лар, немецкая марка, японская иена, французский франк, английский фунт стерлингов; б) частично конвертируемая валюта, например рубль России; в) неконвертируемые (замкнутые) валюты;

• режим валютного паритета - соотношения между двумя валюта­ми. Золотой паритет, основанный на золотом содержании денежных единиц, был отменен (на Западе - с середины 70-х гг., в России - с 1992 г.). По Уставу МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР (SDR - special drawing rights) - специальных правах заимствования или в дру­гой международной валютной единице, но не в золоте. С середины 70-х гг. используются паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной денежной единицы с оп­ределенным набором других валют. Например, валютная корзина СДР состоит из пяти перечисленных ранее свободно используемых валют, причём доля американского доллара составляет ныне примерно 39%, немецкой марки - 21, японской иены - 18, французского франка и фун­та стерлингов - по 11%. Валютную корзину, состоящую из двенадцати валют стран Европейского сообщества (ЕС), представляет европейская валютная единица (ЭКЮ), которая с января 1999 г. заменена коллек­тивной валютой - евро;

• режим валютного курса (фиксированный, плавающий в опреде­ленных пределах). Так, в Европейской валютной системе установлен предел взаимных колебаний курса двенадцати валют ±15% централь­ного курса; в России - 4руб. к 1 доллару США во второй половине 1995 г. и 5руб. - в 1997 г. В 1998 г. верхняя граница валютного коридора была повышена до 9500 руб. Во время валютно-финансового кризиса (с августа 1998 г. курс рубля к доллару вышел за эти пределы - до 15-25 деноминированных руб.). В большинстве стран пределы плавания валютного курса юридически не установлены;

• наличие или отсутствие валютных ограничений. Например, в России введены ограничения, лимитирование, запрет определенных операций с валютными ценностями в связи с нестабильностью эконо­мики страны; развитые страны постепенно (с конца 50-х до начала 90-х гг.) отменили валютные ограничения. В 1996 г. Россия отменила валютные ограничения по торговым и неторговым операциям, присое­динившись к статье VIII Устава МВФ;

• регулирование международной валютной ликвидности страны, включающей четыре компонента (официальные золотые и валютные резервы стран, счета СДР, евро (вместо ЭКЮ с 1999 г.), резервную по­зицию в МВФ) и отражающей способность страны погашать ее вне­шний долг;

• регламентация использования международных кредитных средств обращения и форм международных расчетов;

• режимы валютного рынка и рынка золота;

• статус национальных органов, регулирующих валютные отноше­ния (центральный банк, министерство финансов, специальные органы; например, в России - Федеральная служба валютного и экспортного контроля).

По мере развития мировых хозяйственных связей создана мировая валютная система, которая преследует глобальные цели мирового со­общества и призвана обеспечить интересы стран-участниц, имеет осо­бый механизм регулирования и функционирования.

В результате длительного исторического развития сложились сле­дующие ее основные элементы:

• функциональные формы мировых денег (Золото, резервные валю­ты, международные валютные единицы);

• регламентация условий конвертируемости валют;

• унификация режима валютных паритетов и валютных курсов;

• регламентация объема валютных ограничений (требование МВФ к странам-членам отменить ограничения по операциям с валютными ценностями в определенный период);

• регламентация состава компонентов международной валютной ликвидности (например, с 1970 г. МВФ ввел в оборот новую междуна­родную валютную единицу - СДР, с 1979 г. Европейский фонд валют­ного сотрудничества - европейскую валютную единицу - ЭКЮ), кото­рая с января 1999 г. постепенно заменяется единой коллективной валютой - евро;

• унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков и др.) и форм международных рас­четов;

• режимы мировых валютных рынков и рынков золота;

• статус института межгосударственного регулирования с 1944 г. - Международного валютного фонда.

Особенности и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия принципов построения ее структуры принципам построения структуры мирового хозяйства, расстановке сил на миро­вой арене и интересам ведущих стран. При несоответствии этих прин­ципов периодически возникает кризис мировой валютной системы, за­вершающийся ее развалом и созданием новой валютной системы.

Первая мировая валютная система была основана на золотомонетном стандарте и юридически оформлена межгосударственным согла­шением на Парижской конференции ведущих стран в 1867 г.

Валютный кризис, разразившийся в период первой мировой войны и после нее, завершился созданием второй мировой валютной системы, оформленной соглашением стран на Генуэзской международной эко­номической конференции (1922 г.). Генуэзская валютная система, как и денежная система 30 стран, была основана на золото-девизном стан­дарте. Девиза - иностранная валюта в любой форме. С 20-х гг. нацио­нальные кредитные деньги стали использоваться в качестве междуна­родных платежно-резервных средств. В период между войнами до Бреттонвудской системы статус резервной валюты - особой категории конвертируемой валюты - не был официально закреплен ни за одной валютой, а английский фунт стерлингов и американский доллар оспа­ривали лидерство в ходе острой конкурентной борьбы.

Третья мировая валютная система - Бреттонвудская, оформленная соглашением (в Бреттон-Вудсе, США, 22 июня 1944 г.), также базиро­валась на золото-девизном стандарте. Причем впервые статус резерв­ной валюты был юридически закреплен за долларом и фунтом стерлин­гов. Экономическое превосходство США, сосредоточивших в 1949 г. 54,6% капиталистического промышленного производства, 33% экспор­та товаров, почти 75% официальных золотых резервов, и ослабление их конкурентов в итоге второй мировой войны обусловили господству­ющее положение доллара. Тяжелое валютно-экономическое положение стран Западной Европы и Японии, зависимость этих стран от США, долларовая гегемония проявлялись в их «долларовом голоде» - острой нехватке долларов.

Структурные принципы Бреттонвудской системы:

• статус доллара и фунта стерлингов как резервных валют;

• фиксированные золотые паритеты и курсы валют (могли коле­баться в пределах ± 1 % паритета, а в Западной Европе -± 0,75 %);

• конвертируемость долларовых резервов иностранных центральных банков в золото через американское казначейство по официальной цене;

• заниженная официальная цена золота (35 долл. за тройскую ун­цию, содержащую 31,1 г чистого золота);

• создание МВФ как органа межгосударственного валютного регу­лирования.

США использовали эти принципы, закрепившие долларовый стан­дарт, для усиления своих позиций в мире за счет других стран. Проти­воречия Бреттонвудской валютной системы, прежде всего между наци­ональным характером доллара и фунта стерлингов и их использованием как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления позиций Западной Европы, Японии. С конца 60-х гг. разразился кризис этой системы, который привел к ее постепенному развалу в 1гг.

Ее сменила четвертая (ныне функционирующая) мировая валют­ная система, оформленная соглашением стран - членов МВФ в Кингстоне (Ямайка, январь 1976 г.),ратифицированным в апреле 1978 г. Изменен­ный Устав МВФ определил структурные принципы Ямайской валют­ной системы.

Во-первых, золото-девизный стандарт был заменен стандартом СДР, которые формально объявлены основой валютных паритетов и курсов валют. Однако за 30 лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не стали эта­лоном стоимости, главным международным платежным и резервным средством и далеки от мировых денег. Количество валют, курс кото­рых «прикреплен» к СДР, сокращается (с 15 в 1980 г. до 2 в 1998 г.). Стандарт СДР не перспективен. Сфера применения СДР ограничена в основном операциями МВФ. Практически сохранился долларовый стан­дарт, хотя официально доллар ныне не имеет статуса резервной валю­ты в отличие от его статуса в Бреттонвудской системе. На долю долла­ра приходится примерно 39% валютной корзины СДР, определяющей их условную стоимость. К доллару прикреплена 21 валюта, причем их число сокращается. Тем не менее доллар по-прежнему лидирует как международное платежное и резервное средство. Лидирующие позиции доллара базируются на значительном экономическом, научно-техни­ческом и военном потенциале США, хотя они утратили монопольное положение в мировой экономике под натиском их конкурентов - Япо­нии и Западной Европы. Стандарт СДР фактически трансформировал­ся в многовалютный стандарт, основанный на американском долларе, немецкой марке (замененной евро с 1999 г.), японской иене - валютах трех мировых центров.

Во-вторых, в рамках Ямайской валютной системы узаконена демо­нетизация золота - утрата им денежных функций. В соответствии с из­мененным Уставом МВФ золото не должно использоваться как мера стоимости и точка отсчета валютных курсов. Тем самым узаконена от­мена золотых паритетов, официальной цены золота, конвертируемос­ти долларовых авуаров в золото американским казначейством для ино­странных центральных банков и правительственных органов. Однако, несмотря на законодательное вытеснение из Ямайской валютной сис­темы золота как валютного металла, фактически его денежные функ­ции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежне­му является чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Цент­ральные банки и частные тезавраторы хранят около 60 тыс. т золота (при­мерно 34 тыс. и 25 тыс. т соответственно).

В-третьих, Ямайская валютная система дает странам право выб­рать любой режим валютного курса. Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, к которому страны фактически перешли в марте 1973 г. Этот режим более гибкий, чем фиксированные валют­ные курсы, но вопреки надеждам не обеспечил стабильность курсовых соотношений. Напротив, увеличились затраты центральных банков на проведение валютной интервенции (в том числе коллективной) в фор­ме вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке.