Инновационный менеджмент (стр. 5 )

Величина уменьшения эксплуатационных расходов в потоке доходов незначительна, поэтому их можно не учитывать. В расчетах суммарного денежного потока проекта учитывается экономия только капитальных затрат.

Таблица 8.2

Денежные потоки по годам расчетного периода, млн. руб.

№	Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчетного периода (млн. руб.)
		2000	2001	2002	2003	2004	2005
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Денежный приток всего		42,29	73,14	117	117	117
2	Экономия эксплуатационных затрат железнодорожного транспорта		30,19	61,04	104,9	104,9	104,9
3	Капитальные вложения	76,4	64,97	57,8	10	---	---
4	Экономия кап. вложений при DQ равном соответств. 1%, 3%, 5%.		63,71 71,57 83,37	47,27 55,13 66,93	75,59 83,45 95,25	75,59 83,45 95,25	75,59 83,45 95,25

Продолжение табл. 8.2

5

Денежный поток проекта (ДП)

76,4 76,4 76,4

18,41 26,27 38,07

30,75 38,78 51.08

137,57 145,42 165,08

147,56 155,42 167,22

147,56 155,42 167,22

В работе следует рассчитать ЧДД, определить ВНД, срок окупаемости, построить графики.

Зависимость ЧДД(t) по трем сценариям.

Практическое занятие 9

СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА ПАТЕНТОВ И ЛИЦЕНЗИЙ

1. Расчет цены лицензии на базе роялти.

Исходные данные:

- цена изделия, изготовляемого по лицензии – 100 у. е.;

- производственные затраты – 70 у. е.;

- прибыль – 30 у. е.;

- роялти с цены продукции – 6 %.

Пропорции раздела прибыли:

Лицензиару – 6/30=1/5=0,5 (20%)

Лицензиату – 4/5 (80%)

Цл= (9.1)

В задаче цена и роялти остаются постоянными в течении трёх лет, объём производства составляет 1000 ед. изделий в год.

Цл=1000*100*0,06*3=18000 у. е.

2. Расчет цены лицензии при изменяющихся объёмах продаж, цене и роялти.

Таблица 9.1

Показатель	Год
1	2	3
Объём производства	1000	1500	1000
Цена, у. е.	100	120	80
Доход, у. е.	100000	180000	80000
Коэф-т дисконтирования 10%	0,9	0,82	0,75
Роялти, %	6	5	4
Дисконтированный доход, тыс. у. е.	90	147,6	60
Роялти от дохода, .у. е.	5,4	7,38	2,4
Накопленный роялти, у. е.	5,4	12,78	15,18

Цл = 15 тыс. у. е.

3. Оценка стоимости патента методом дисконтирования денежных потоков.

Оценщиком были определены следующие параметры проведения оценки патента методом дисконтирования денежных потоков:

Таблица 9.2

Текущие активы, тыс. руб.	22 890
Стоимость текущих активов, %	7
Основные средства, тыс. руб.
Стоимость основных средств, %	11,4
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.	21 294
Доходность, %	8,96
Выручка (исторические данные), тыс. руб.	98 042
Чистый оборотный капитал (исторические данные), тыс. руб.	8 785
Ставка дисконтирования, %	12,1
Рекомендуемая ставка роялти, %	3,6

Проводим формирование денежного потока и рассчитываем текущую стоимость дисконтированного денежного потока от реализации продукции, произведенной с использованием оцениваемого патента, на базе выделения доли лицензиара в доходах лицензиата (в тыс. руб.):

Таблица 9.3

Показатель	2005 г	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Выручка	272661	383366	485038	523912	550325
Себестоимость	(48337)	(72899)	(92236)	(97908)	(105342)
Амортизация	(24416)	(47200)	(92824)	(100960)	(104920)
Валовый доход	224324	310467	392802	426004	444983
Расходы периода	(107409)	(150226)	(225725)	(242413)	(254787)
Операционная прибыль	116915	160242	167078	183591	190196
Налог на прибыль	28051	38458	40099	44062	45647
Чистая прибыль	88864	121784	126979	139529	144549
Амортизация	24416	47200	92824	100960	104920
Капитальные вложения	(169199)	(211509)	(90149)	(23755)	(31685)
Чистый оборотный капитал	254774	34350	43459	46942	49309
Изменение чистого оборотного капитала (+/-) ­	(245990)	220425	(9110)	(3483)	(2367)
Денежный поток	(301908)	177899	120544	213251	215418
Ставка дисконтирования, %	12,1	12,1	12,1	12,1	12,1
Период дисконтирования, годы	1	2	3	4	5
Фактор текущей стоимости	0,892	0,796	0,710	0,633	0,565
Дисконтированный денеж­ный поток	(269321)	141567	85572	135042	121689
Текущая стоимость дисконти­рованного денежного потока	214549
Доля лицензиара, %,	25
Стоимость патента	53637

В скобках указаны отрицательные величины.

Проведем расчет методом освобождения от роялти (в тыс. руб.):

Таблица 9.4

Показатель	2005 г	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Выручка	272661	383366	485038	523912	550325
Роялти (3,6%)	9815,8	13801,2	17461,4	18860,8	19811,7
Фактор текущей стоимости (12,1%)	0,8921	0,7956	0,7099	0,6333	0,5649
Чистые доходы от роялти	8756,3	10982,6	12395,4	11943,7	11191,6
Стоимость патента	55269,6

Патентообладателем заявлено, что использование патента обеспечивает в среднем 5% экономии в себестоимости продукции. Эта экономия подтвер­ждена результатами опытно-промышленного изготовления на предприятии инвестора. Произведем расчет стоимости патента методом выигрыша в се­бестоимости, опираясь на эти данные:

Таблица 9.5

Показатель	2005 г	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.
Объём производства, тыс. шт.	12565	16963	19797	19696	19242
Себестоимость ед. продукции, тыс. руб.	17,86	18,32	19,17	20,34	21,54
Экономия в себестоимости (5%), тыс. руб.	11220,6	15540,8	18975,9	20030,8	20723,8

Продолжение таблицы 9.5

Фактор текущей стоимости (12,1%)	0,8921	0,7958	0,7099	0,6333	0,5649
Текущая экономия себестоимости	10009,4	12366,9	13470,5	12684,5	11706,9
Стоимость патента, тыс. руб.	60238,3

Таким образом, при использовании разных исходных данных и мето­дов доходного подхода получены три разных результата. Экономия в себе­стоимости ориентирована на реальный эффект, а результаты дисконтиро­вания денежного потока (доля лицензиара в прибыли лицензиата) и роял­ти основаны на методах искусственного выделения эффекта. Придадим вес методу выигрыша в себестоимости 60%, а методам выделения доли лицен­зиара и роялти по 20 %. В результате имеем следующую итоговую величи­ну рыночной стоимости исключительных прав на изобретение «Огнезащит­ное ограждение», вносимых в качестве вклада в уставный капитал пред­приятия:

Сп=0,6 • 60238,3+0,2 •55269,6+0,2•53637=57924,3 =тыс. руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В методических указаниях к практическим занятиям по дисциплине «Инновационный менеджмент» для специальности «Менеджмент организации на транспорте» приводится обширный материал для подготовки востребованной в наше время специальности «Инновационный менеджер». Будущие специалисты приобретают знания и навыки в расчетах на стоимость договорных работ в области НИОКР, при составлении бизнес-планов инновационных проектов и стоимостной оценки объектов интеллектуальной собственности.

Список литературы

1. Инновационный менеджмент. Учебное пособие под редакцией д. э.н., проф.

ёвой, М: ИНФРА-М-2001

2. Инновационная система России: модель и перспективы развития. Выпуск №3, Минобрзнауки РФ, 2004

3. Друкер. Задачи менеджмента в ХХI веке. М-2000

4. Лирман инвестирование в инновации: мировой опыт и российская практика. М-2006.

5. , Чередникова собственность: экономический аспект. Учебное пособие. М-2001.

6. Гражданский кодекс РФ, часть 4 – 9 – 2007 г.