Учебно-методический комплекс учебной дисциплины «Оценка бизнеса»по специальности 080507.65 «Менеджмент организации» (стр. 1 )

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«РОСТОВСКИЙ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ»

ОДОБРЕНО на заседании кафедры менеджмента (протокол №1 от 5 сентября 2011 года)

УТВЕРЖДАЮ Проректор по учебной и воспитательной работе 1 декабря 2011 года

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

учебной дисциплины

«ОЦЕНКА БИЗНЕСА»

по специальности 080507.65

«Менеджмент организации»

Формы обучения:

очная, заочная

Составитель:

Ростов-на-Дону

2011

Учебно-методический комплекс по дисциплине «Оценка бизнеса» разработан в соответствии с требованиями Государственного образовательного стандарта по специальности 080507.65 «Менеджмент организации» степень (квалификация) – менеджер (2000г.)

Рецензенты:

, кандидат экономических наук, доцент

Содержание

1.	Общие сведения о курсе	4
2.	Учебно-тематический план по дисциплине «Оценка бизнеса»	6
3.	Содержание дисциплины	6
4.	Планы семинарских и практических занятий	9
5.	Рекомендуемая литература	17
6.	Примерный перечень вопросов к экзамену (зачету):	19
7.	Перечень вопросов к контрольной работе:	21
8.	Тесты для итогового тестирования	22
9.	Глоссарий	31

1.  Общие сведения о курсе

Целью изучения дисциплины является получение и закрепление студентами знаний в области теории и практики оценки и организации бизнеса предприятия. Теоретические знания и практические навыки в этой области предпринимательства необходимы при решении актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнес-линий, изменение организационной структуры предприятия), и реорганизации бизнеса (покупки-продажи, слияния, выделения, объединения, поглощения), и организации проведения оценочных работ, а также обоснования производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с позиций изменения рыночной капитализации предприятия.

Изучение дисциплины обеспечивает реализацию требований Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования в области оценки бизнеса по следующим основным вопросам:

- сбор и подготовка необходимой для проведения оценочных работ информации;

- проведение необходимых расчетов основными методами оценки бизнеса и оформление их в виде соответствующих документов по установленной форме;

- определение особенностей организации проведения оценочных работ на предприятиях для конкретных целей;

- учет различных факторов, влияющих на текущую и перспективную стоимость бизнеса: прогнозов развития состояния товарных и финансовых рисков, имеющихся на предприятии инвестиционных планов развития отдельных бизнес-линий, нематериальных активов, реализации инновационно - инвестиционных программ;

- прогнозирование влияния последствий реализации инновационно - инвестиционных программ и планов реорганизации и реструктуризации предприятия на его рыночную стоимость;

- подготовка отчета о проведении оценочных работ на материалах предприятия (или его структурных подразделений, бизнес-линий) и

использование его результатов для обоснования предпринимательских решений.

Цель дисциплины «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» состоит в подготовке специалиста, в соответствии с квалификационными требованиями образовательного стандарта высшего профессионального образования, обладающего комплексом знаний в области экономики, финансов, инвестиций, умеющего грамотно сочетать различные методы оценки для определения стоимости предприятия.

Задачи дисциплины:

- изучение концептуальных основ оценки стоимости предприятия,

- изучение правовой базы проведения оценки бизнеса,

- изучение основных подходов и методов оценки предприятия,

- формирование финансовой грамотности в области управления стоимостью предприятия,

- изучение особенностей оценки бизнеса в конкретных целях.

Для успешного освоения дисциплины материал разбит на четыре раздела (модуля):

1.  Концептуальные основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

2.  Процесс оценки стоимости предприятия (бизнеса)

3.  Оценка бизнеса в конкретных целях

4.  Управление стоимостью предприятия

По завершению изучения каждого модуля предполагается проведение комплексного тестирования, что позволит выявить «пробелы» в освоении слушателем изложенного материала и определит наличие обратной связи.

Так как дисциплина носит прикладной характер, на семинарских занятиях целесообразно рассматривать кейсы с деловыми ситуациями, акцентируя внимание на проблемных вопросах, решать задачи.

Особую роль в освоении дисциплины играет самостоятельная работа, которая направлена на развитие аналитических качеств у слушателя и принятие самостоятельных управленческих решений.

По завершению изучения дисциплины студент должен:

знать:

- методы финансовой математики, применяемые в оценке бизнеса;

- методы финансового анализа результатов деятельности предприятия;

- основные подходы и методы оценки предприятия (бизнеса);

- перечень правовых актов, регулирующих оценочную деятельность, и сферу их применения;

- особенности оценки бизнеса в конкретных целях

- особенности использования различных методов в рамках выбранного подхода к оценке предприятия.

уметь:

- определять стоимость предприятия различными методами;

- пользоваться нормативными и правовыми актами при проведении оценки стоимости предприятия (бизнеса);

- использовать модель Гордона для проведения приближенной оценки бизнеса;

- применять методы Инвуда, Ринга, Хоскольда при оценке капитализации постоянного дохода.

иметь представление:

- об особенностях оценочной деятельности в Российской Федерации;

- о роли государства в регулировании оценочной деятельности;

- об особенностях предприятия как объекта оценки;

- об инвестиционном и политическом климате в стране

Формы контроля успеваемости и качества подготовки студентов подразделяются на текущий и итоговый. Текущий контроль предназначен для проверки хода и качества усвоения учебного материала, управления образовательным процессом и стимулирования самостоятельной работы студентов. Он проводится в ходе всех видов занятий в форме, избранной преподавателем.

Итоговый контроль предназначен для определения достижения учебных целей по изучаемой дисциплине и проводится путем приема экзамена(зачета). Итоговая форма контроля знаний студентов – экзамен (зачет).

2.  Учебно-тематический план по дисциплине «Оценка бизнеса»

№	Наименование темы	Количество часов
Очная форма обучения	Заочная форма обучения
Лек.	Сем.	Лек.	Сем
1.	Раздел 1. Концептуальные основы оценки бизнеса	2	2	2	2
2.	Раздел 2. Бизнес как объект собственности	2	2	1	1
3.	Раздел 3. Бизнес как объект оценки	2	2	1	1
4.	Раздел 4. Методология процесса оценки стоимости бизнеса	4	4	2	2
5.	Раздел 5. Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса (предприятия)	2	2
6.	Раздел 6. Оценка бизнеса по конкретным целям и различным видам имущества предприятия	2	2
7.	Раздел 7. Практическая оценка бизнеса	2	2
8	Раздел 8. Информационное обеспечение оценки бизнеса	2	2
Итого:	36/18/18	12/6/6
Самостоятельная работа, в том числе: - контрольная работа - виды работ, предусмотренные приказом о нормах времени	32	56
	1
1	1
Вид итогового контроля	зачет	зачет

3.  Содержание дисциплины

Раздел 1. Концептуальные основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 1.1 Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки

Предмет оценки. Специальные применения оценки бизнеса. Определение стоимости и подходы к цене. Стандарты стоимости. Субъекты и объекты оценочной деятельности. Стадии процесса оценки. Информационная база оценки. Основные подходы к оценке бизнеса.

Тема 1.2 Правовые основы оценки предприятия (бизнеса)

Формы собственности в Российской Федерации. Правовые основы проведения анализа и оценки стоимости бизнеса (ФЗ «Об оценочной деятельности»)

Стандарты оценки стоимости бизнеса. Единые стандарты профессиональной практики оценки (USPAP). Стандарты Американского общества оценщиков (АОО). Федеральные стандарты оценки (ФСО).

Регулирование оценочной деятельности. Государственный контроль за оценочной деятельностью. Национальный совет по оценочной деятельности и иные объединения саморегулируемых организаций оценщиков. Регулирование оценочной деятельности и деятельности саморегулируемых организаций оценщиков. Требования к членству в саморегулируемой организации оценщиков. Страхование ответственности оценщика при осуществлении оценочной деятельности.

Тема 1.3 Подготовка и анализ финансовой отчетности

Сбор информации для определения стоимости предприятия (бизнеса). Цели финансового анализа в оценке бизнеса. Корректировка финансовой отчетности в целях оценки бизнеса. Анализ финансовых отчетов и коэффициентов. Влияние результатов финансового анализа на оценку стоимости предприятия. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности и структуры капитала, деловой активности, рентабельности, положения предприятия на рынке ценных бумаг.

Тема 1.4 Основные понятия финансовой математики в оценке бизнеса

Использование финансовой математики в оценке бизнеса. Простые и сложные ставки ссудных процентов. Модели финансовых потоков. Понятие дисконтирования. Определение наращенной суммы простой ренты постнумерандо / пренумерандо. Простая бессрочная рента.

Определение доходности ценных бумаг (акций и облигаций). Доходы инвесторов. Гиринг (леверидж). Влияние гиринга на прибыль акционеров.

Раздел 2. Процесс оценки стоимости предприятия (бизнеса)

Тема 2.1 Доходный подход к оценке стоимости бизнеса

Методология доходного подхода к оценке бизнеса. Учет рисков бизнеса. Метод дисконтирования денежных потоков (период прогноза, ставка дисконтирования, остаточная стоимость). Метод капитализации неопределенного постоянного дохода. Капитализация постоянного дохода, получаемого в течение ограниченного срока (модели Инвуда, Хоскальда, Ринга) Модель Гордона.

Тема 2.2 Затратный (имущественный) подход к оценке стоимости бизнеса

Методология имущественного (затратного) подхода к оценке бизнеса. Условия применения затратного подхода в оценке бизнеса. Метод накопления активов. Метод расчета восстановительной стоимости и стоимости замещения. Метод расчета ликвидационной стоимости. Метод «избыточных прибылей». Корректировка кредиторской и дебиторской задолженностей.

Тема 2.3 Сравнительный (рыночный) подход к оценке стоимости бизнеса

Общая характеристика метода и область его применения. Основные источники информации о ценах сделок с аналогичными объектами. Критерии отбора компаний для сравнения. Метод отраслевых коэффициентов. Метод рынка капиталов. Метод сделок.

Раздел 3. Оценка бизнеса в конкретных целях

Тема 3.1 Оценка стоимости предприятия как действующего

Интерпретация термина «стоимость действующего предприятия». Источники компенсации факторов производства. Стоимость актива для бизнеса. Оценка стоимости гудвилла.

Тема 3.2 Оценка финансово автономных бизнес-линий

Дисконтирование денежного потока. . Виды денежных потоков по автономным бизнес-линиям. Базовые схемы оценки финансово автономного бизнеса. Текущая стоимость реверсии единиц. Использование функций сложных процентов в оценке бизнеса. Функция фактора фонда возмещения. Функция взноса на амортизацию единицы.

Тема 3.3 Оценка ликвидационной стоимости предприятия

Определение ликвидационной стоимости предприятия при коротком сроке его ликвидации. Оценка ликвидируемого предприятия при длительном сроке ликвидации.

Тема 3.4 Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования

Расчет текущей стоимости ожидаемых денежных потоков с их дисконтированием по изменяющейся во времени доходности. Оценка бизнеса при разбиении его остаточной стоимости на прогнозный и постпрогнозный периоды (концепция продолжающейся стоимости бизнеса). Норма текущего дохода и норма возврата капитала в оценке бизнеса.

Тема 3.5 Оценка пакета акций (доли) предприятия

Учет приобретаемого контроля. Влияние ликвидности акций и размещенности их на рынке. Оценка уровня риска пакета акций. Определение зависимости уровня дохода пакета акций от уровня риска. Понятие о «Бета-коэффициенте»

Тема 3.6 Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации. Оценка поглощаемого бизнеса

Направления реструктуризации предприятия. Поглощение бизнеса. Диверсификация хозяйственной деятельности предприятия. Оптимизация инвестиционного портфеля. Повышение степени вертикальной интеграции. «Разводнение» акций. Использование модели Гордона. Оценка стоимости разрыва.

Раздел 4. Управление стоимостью предприятия

Тема 4.1 Концепции управления стоимостью предприятия

Основные принципы концепции управления стоимость компании. Сущность применения концепции экономической добавленной стоимости (EVA). Сущность и применение концепции акционерной добавленной стоимости (SVA). Ограничения в использовании показателей EVA и SVA. Использование опционов в управлении стоимостью компании.

Тема 4.2 Амортизационная политика и методы оценки запасов как инструмент управления стоимостью предприятия

Влияние метода начисления амортизации на оценку стоимости предприятия. Методы начисления амортизации, применяемые в Российской Федерации. Особенности использования методов оценки запасов

Тема 4.3 Вклад технологических и организационных инноваций в повышение рыночной стоимости предприятия

Повышение рыночной стоимости предприятия и подходы к ее управлению. Повышение стоимости финансово-кризисного предприятия для привлечения стороннего капитала и реструктуризации долга. Расчет оценки вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия. Критерии и показатели инвестиционной оценки проектов инноваций, типы антикризисных инноваций с точки зрения их влияния на рыночную стоимость предприятия. Динамика изменения вклада инновационных проектов в повышение рыночной стоимости предприятия. Мониторинг роста рыночной стоимости предприятия по мере реализации его инновационного проекта.

4.  Планы семинарских и практических занятий

Целью проведения семинарских занятий является закрепление изученного на лекциях и в процессе самостоятельной работы материала, углубление знаний по основным разделам курса, промежуточный контроль знаний, а также развитие творческого мышления и навыков работы с периодической и специальной литературой при подготовке сообщений, докладов и рефератов по актуальным и проблемным вопросам.

Раздел 1. Концептуальные основы оценки стоимости предприятия (бизнеса) (семинарское и практическое занятия, 4 часа)

Темы раздела:

1.1  Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки

1.2  Правовые основы оценки предприятия (бизнеса)

1.3  Подготовка и анализ финансовой отчетности

1.4  Основные понятия финансовой математики в оценке бизнеса

Семинар 1. по темам:

1.1. Оценка бизнеса: предмет, цели, подходы к проведению оценки

1.2. Правовые основы оценки предприятия (бизнеса)

Методические рекомендации по изучению тем. Изучение данной темы следует начинать с содержания понятия «оценка бизнеса». Определить предмет, цели, подходы к проведению оценки. Далее необходимо изучить правовые основы оценки предприятия (бизнеса). Рассмотреть стандарты и подходы определения стоимости.

Рассматривая основные критерии оценки бизнеса, следует опираться на правовые основы проведения анализа и оценки стоимости бизнеса. Изучить стандарты оценки стоимости бизнеса, Федеральные стандарты оценки (ФСО) и формы государственного регулирование оценочной деятельности.

Вопросы для обсуждения

1.  Для каких целей может проводиться оценка предприятия (бизнеса)?

2.  Чем отличаются стоимость, цена и затраты?

3.  Какие факторы оказывают влияние на оценку стоимости бизнеса?

4.  Укажите различия, существующие между понятиями «рыночная стоимость» и «инвестиционная стоимость».

5.  По каким признакам все принципы оценки недвижимости разделены на четыре группы?

6.  В чем проявляется взаимосвязь принципа полезности с принципами ожидания и замещения?

7.  Каким образом проявляется связь между принципом лучшего и наиболее эффективного использования и принципами вклада и сбалансированности?

8.  В чем заключается противоречие между принципами ожидания и спроса и предложения?

9.  Укажите различия между принципами сбалансированности и соответствия.

10.  При оценке каких видов стоимости отдельные этапы организации процесса оценки становятся необязательными? Приведите конкретные примеры.

11.  Какие нормативно-правовые акты регулируют оценочную деятельность в Российской Федерации?

12.  Для чего необходима сертификация оценочной деятельности?

13.  Какова процедура вступления оценщика в СРО (саморегулируемая организация)?

Задания для самостоятельной работы:

Задание 1. Подготовьте реферат по одной из предложенных тем:

·  Развитие оценочной деятельности в России

·  Правовое регулирование оценочной деятельности

·  Порядок лицензирования оценочной деятельности

·  Саморегулируемые организации в оценочной деятельности

·  Сертификация оценочной деятельности

·  Стандарты стоимости в оценке бизнеса

·  Международные стандарты оценочной деятельности

·  Стандарты Российского общества оценщиков и их применение в оценке бизнеса

Рекомендуемая литература:

Валдайцев бизнеса: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп., - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», – 2004. – 360 с. Оценка недвижимости: Учебник/ Под ред. , . – М.: Финансы и статистика, 2005. – 496 с. , Евстафьева бизнеса. Схемы и таблицы: Учебное пособие. — СПб.: Питер, 2007. — 240 с. Просветов бизнеса: задачи и решения: Учебно-методическое пособие. 3-е изд., доп. – М.: Издательство «Альфа-Пресс», 20с. Шербаков стоимости предприятия (бизнеса) / , . – М.: Омега-Л, 2006. – 288 с.

Семинар 2 по темам:

1.3. Подготовка и анализ финансовой отчетности

1.4. Основные понятия финансовой математики в оценке бизнеса

Методические рекомендации по изучению темы. Изучение данной темы следует начинать с раскрытия системы сбор информации для определения стоимости предприятия (бизнеса), изучить аспекты проведения финансового анализа и влияние результатов финансового анализа на оценку имущественного положения, ликвидности, платежеспособности и структуры капитала, деловой активности, рентабельности, положения предприятия на рынке ценных бумаг.

Следует обратить внимание на специфические свойства использования финансовой математики в оценке бизнеса, применения простых и сложных ставок ссудных процентов, моделей финансовых потоков, изучить понятие дисконтирования, определение наращенной суммы простой ренты постнумерандо /пренумерандо, определение доходности ценных бумаг (акций и облигаций)