Тема 1: Основы организации финансового менеджмента (стр. 1 )

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4

ТЕМА 1: ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

1.  Сущность, цели, задачи, субъекты и объекты финансового менеджмента

Финансовый менеджмент представляет собой процесс управления формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйственного субъекта и оптимизации оборота его денежных средств.

Основной целью финансового менеджмента является максимизация благосостояния собственника капитала предприятия, которое получило конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия или его акций.

В процессе реализации этой цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих задач:

1.  Обеспечение высокой финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

Эта задача реализуется путем:

- формирования эффективной политики, финансирования хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия;

- управления формированием финансовых ресурсов за счет различных источников, оптимизируя финансовую структуру капитала предприятия.

2.  Оптимизация денежного оборота и поддержание постоянной платежеспособности предприятия.

Эта задача реализуется путем:

- эффективного управления денежными потоками предприятия в процессе кругооборота его денежных средств (денежный поток = приток денежных средств – их отток);

- поддержание ликвидности активов предприятия на уровне обеспечения постоянной платежеспособности при минимальном остатке денежных средств.

3.  Обеспечение максимизации прибыли предприятия.

Эта задача реализуется путем:

- эффективного управления активами предприятия, оптимизацией их размера и состава;

- проведение эффективно налоговой, амортизационной и дивидендовой политики.

4.  Обеспечение минимизации финансовых рисков.

Эта задача достигается путем управления рисками, присущими кА отдельным хозяйственным операциям, так и финансовой деятельности предприятия в целом. Оно предусматривает оценку отдельных видов финансовых рисков, их профилактику и минимизацию.

К объектам финансового менеджмента относят: финансовые потоки, финансовые показатели, доходы, расходы, капитал

Субъектом финансового менеджмента является финансовая служба (тот, кто занимается финансовым управлением).

2.  Функции финансового менеджмента

К основным функциям финансового менеджмента относят:

1.  Исследование внешнеэкономической среды и прогнозирование конъюнктуры финансового, валютного рынка, рынка ценных бумаг и капитала.

В процессе реализации этой функции:

- изучаются вопросы государственного регулирование финансовой деятельности и налогообложения;

- анализируется состояние экономики и финансового рынка, прогнозируются важнейшие показатели финансового рынка в разрезе отдельных его сегментов.

2.  Разработка финансовой стратегии предприятия.

В процессе реализации этой функции исходят из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза финансового рынка:

- формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период;

- определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе;

- разрабатывается политика действия предприятия по отдельным аспектам финансового менеджмента.

3.  Анализ и планирование финансовой деятельности.

В процессе реализации этой функции:

- определяется текущее финансовое состояние предприятия;

- оцениваются финансовые результаты;

- разрабатывается политика финансовых планов и бюджетов.

4.  Принятие решений по финансовым аспектам хозяйственно - оперативной деятельности.

В процессе реализации этой функции:

- обосновываются предположения по всем финансовым вопросам, по всей деятельности и отдельным операциям;

- формируется система управленческих решений, выбирается оптимальный вариант.

5.  Принятие инвестиционных решений по основным аспектам развития предприятия.

В процессе реализации этой функции:

- подготавливаются инвестиционные проекты;

- анализируется и формируется портфель оптимальных инвестиций, отвечающих перспективным целям экономического развития предприятия.

6.  Взаимодействие с государственными органами субъектами финансового рынка по отдельным аспектам финансовой деятельности.

В процессе реализации этой функции осуществляется:

- оценка и выбор конкретных партнеров;

- прорабатываются основные условия контрактов с ними.

7.  Координация и контроль за использованием управленческих решений в области финансовой деятельности.

В процессе реализации этой функции:

- на предприятии организуется система мониторинга финансовой деятельности в целом;

- реализуются отдельные инвестиционные проекты или отдельные управленческие решения;

- принимаются управленческие решения.

Указанные функции можно представить в виде трех блоков:

1.  Традиционные функции (финансовое планирование, учет, контроль, ценообразование).

2.  Нетрадиционные функции (управление ликвидностью, финансовой устойчивостью, инвестиционным портфелем с учетом финансовых рисков).

3.  Специальные функции (управление акционерным капиталом, дивидендная политика).

4.  Финансовая среда предприятия

Финансовая среда представляет собой совокупность неподдающихся контролю сил, с учетом которых фирмы должны разрабатывать свои программы.

Финансовая среда складывается из микросреды и макросреды.

Микросреда представляется силами, имеющими непосредственное отношение к самой фирме и ее возможностям по обслуживанию клиентуры.

Макросреда представляется силами более широкого социального плана, которые оказывают влияние на микросреду.

Основными составляющими микросреды являются:

1.  Поставщики – деловые фирмы и отдельные лица, обеспечивающие компанию и ее конкурентов материальными ресурсами, необходимыми для производства конкретных товаров и услуг.

2.  Посредники – фирмы, помогающие компании в продвижении, сбыте и распределении ее товаров среди клиентуры. К ним относятся:

·  торговые посредники, то есть деловые фирмы, помогающие компании подыскивать клиентов или непосредственно продавать ее товары. Они обеспечивают удобство места, времени и процедуры приобретения товаров заказчиком с наименьшими издержками чем это могла бы сделать сама фирма;

·  фирмы-специалисты по организации товародвижения – это фирмы, которые помогают компании создавать запасы своих изделий и продвигать их от места производства до места назначения с минимальными издержками;

·  агентства по оказанию маркетинговых услуг – это фирмы маркетинговых исследований, рекламные агентства, консультационные фирмы по маркетингу. Они помогают компании точнее нацеливать и продвигать ее товары на подходящие для них рынки;

·  кредитно-финансовые учреждения – это банки, кредитные и страховые компании и прочие организации, помогающие компании финансировать сделки или страховать себя от различных видов рисков.

3.  Клиентура – фирма может выступать на 5-ти типах клиентурских рынков:

·  Потребительский рынок – это отдельные лица или домохозяйства, приобретающие товары или услуги для личного потребления.

·  Рынок производителей – это организации, приобретающие товары и услуги для использования их в процессе производства.

·  Рынок промежуточных продавцов – это организации, приобретающие товары или услуги для последующей продажи и с прибылью для себя.

·  Рынок государственных учреждений – это государственные учреждения, приобретающие товары и услуги либо для последующего их использования в собственной государственной сфере, либо для передачи этих товаров тем, кто в них нуждается.

·  Международный рынок – покупатели находятся за рубежом.

4.  Конкуренты – лучшим способом изучения конкурентов является проведение исследования, каким образом люди принимают решение о покупке конкретного товара, выпускаемого фирмой.

Покупатель обдумывает несколько вариантов действий, в соответствии с чем определяются следующие типы конкурентов:

·  желания-конкуренты, то есть желания, которые потребитель возможно захочет удовлетворить (сладкое);

·  товарно-родовые конкуренты, то есть другие основные способы удовлетворения какого-либо конкретного желания (конфеты);

·  товарно-видовые конкуренты, то есть прочие разновидности того товара, способного удовлетворять конкретные желания покупателя (шоколадные конфеты);

·  марки-конкуренты, то есть это марки одного и того же товара, способного удовлетворять желания покупателя (шоколадные конфеты «мишка на Севере»).

5. Контактная аудитория-это любая группа, которая проявляет реальный или потенциальный интерес к организации или оказывает влияние на ее способность достигать поставленных целей. Контактная аудитория может либо способствовать, либо противодействовать усилиям фирмы по обслуживанию рынков.

Различают следующие виды аудитории:

- благотворительная аудитория-это группа, интерес которой к фирме носит благотворительный характер (например, страховательный);

- искомая аудитория-это группа, чьей заинтересованности фирма ищет, но не всегда находит (например, СМИ);

- нежелательная аудитория-группа, интерес которой фирма старается не привлекать, но вынуждена считаться с ним, если он проявляется.

Любая фирма действует в окружении контактных аудиторий 7 типов:

1. Финансовые круги-оказывают влияние на способность фирмы обеспечивать себя капиталом (банки, инвестиционные компании, фондовые биржи и другие). Фирма добивается благорасположения этих аудиторий, публикует годовые отчеты, дает ответы на вопросы и предоставляет прочие доказательства своей финансовой устойчивости.

2. Контактная аудитория средств информации. Фирма заинтересована, чтобы СМИ больше и лучше освещали ее деятельность посредством статей о качестве продукции, ее потребительских свойствах, совершенствах технологий, благотворительной деятельности и прочее.

3. Контактная аудитория государственных учреждений.

4. Гражданские группы. Маркетинговые решения, принятые фирмой могут вызвать вопросы со стороны организаций-потребителей, групп защитников окружающей среды и других.

5. Местная контактная аудитория - окрестные зрители.

6. Широкая публика. Задача фирмы состоит в том, чтобы создать благоприятное мнение о фирме у широкой публики.

7. Внутренняя контактная аудитория (работники, служащие, добровольные помощники, управляющие, члены совета директоров).

К факторам, составляющим макросреду, относят:

1.  Основные составляющие демографической среды (смертность, рождаемость и прочее).

2.  Экономическая среда (покупательная способность, уровень доходов, цен и сбережений, стоимость кредитов, уровень безработицы).

3.  Природная среда.

4.  Научно-техническая среда (ускорение НТП, рост финансирования НИОКР, государственный контроль за безопасностью товаров и прочее).

5.  Политическая среда (правовой уклад, изменчивость законодательной базы, регулирование предпринимательской деятельности).

6.  Культурная среда.

5. Финансовый механизм и его структура

Финансовый механизм – это действие финансовых рычагов, выражающихся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.

В структуру финансового механизма входят следующие элементы:

·  Финансовые методы: планирование, прогнозирование, самофинансирование, инвестирование, кредитование, налогообложение, система расчетов, материальное стимулирование и ответственность, страхование, залоговые, трансфертные и трастовые операции, аренда, лизинг, факторинг, франчайзинг, фондообразование, взаимоотношения с учредителями, хозяйственными субъектами, органами государственного управления.

Финансовый метод можно определить как способ действия финансовых отношений на хозяйственный процесс, который действует в двух направлениях:

- по линии управления движением финансовых ресурсов;

- по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с соизмерением затрат и результатов, а также с материальным стимулированием и ответственностью за эффективное использование денежных фондов.

Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

·  Финансовые рычаги: прибыль, амортизационные отчисления, финансовые санкции, цена, арендная плата, дивиденды, процентные ставки, дисконт, целевые экономические фонды, вклады, паевые взносы, инвестиции, котировка валютных курсов, формы расчетов, виды кредитов, франшиза, преференция, курсы валют и ценных бумаг.

Финансовый рычаг представляет собой прием действия финансового метода.

·  Правовое обеспечение: законы РФ, указы президента, постановления правительства, приказы и письма министерства, лицензии, устав хозяйственных субъектов

·  Нормативное обеспечение: инструкции, нормативы, методические указания, нормы, другая нормативная документация

·  Информационное обеспечение (информация разного рода и вида)

8. Базовые показатели финансового менеджмента

В практике финансового менеджмента (американская школа) принята система финансовых показателей, которые базируются на 4 основных:

Добавленная стоимость – стоимость произведенной продукции за период – стоимость потребленных материальных средств и услуг других организаций.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) определяется: добавочная стоимость минус расходы на оплату труда и связанные с ней платежи минус все налоги кроме налога на прибыль.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) определяется: БРЭИ минус амортизационные отчисления; на практике НРЭИ определяется как прибыль до налогообложения плюс проценты за кредит.

Экономическая рентабельность активов определяется:

ЭР = НРЭИ / АКТИВ х 100 %

В европейской школе финансового менеджмента выделяют следующие показатели:

Чистая прибыль (убыток) (Net ProfitNP).

Валовая прибыль (Gross Profit – GP) – выручка минус себестоимость.

Прибыль от продаж – валовая прибыль минус коммерческие и управленческие расходы.

Прибыль до налогообложения (Earnings before taxes – EBT) – прибыль от продаж плюс минус результат прочих доходов и расходов.

Прибыль до вычета амортизации, финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization – EBITDA) - прибыль (убыток) до налогообложения + проценты к уплате + амортизация (тот же брутто результат эксплуатации инвестиций)

Величина Операционная прибыль до вычета финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль (Earnings Before Interest and Taxes– EBIT) - прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате (тот же нетто результат эксплуатации инвестиций)

Коэффициент генерирования доходов - отношение прибыли до вычета финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль (EBIT) к средней балансовой величине совокупных активов. Если умножить на 100%, то получаем экономическую рентабельность активов.

Коэффициент покрытия (обеспеченности) процентов (Times Interest Earned – TIE) - (прибыль (убыток) до налогообложения + Проценты к уплате) / Проценты к уплате = EBIT/ Проценты к уплате.

ТЕМА 4 . УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ.

Нормативная база:

1. Федеральный закон от 01.01.01 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г., 22 августа 2004 г., 2 февраля 2006 г.).

2. Закон РСФСР от 01.01.01 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изм. и доп. от 01.01.01 г., 25 февраля 1999 г., 10 января 2003 г.)

3. Закон Костромской области от 01.01.01 г. N 12 "Об инвестиционной деятельности в Костромской области" (с изм. и доп. от 1 марта, 22 ноября 2000 г., 17 июня 2002 г., 31 марта, 22 сентября 2003 г., 26 января, 1 апреля 2004 г., 5 июня 2006 г.)

4. Указ Президента РФ от 01.01.01 г. N 1928 "О частных инвестициях в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 20 января, 16 апреля 1996 г.).

5. Постановление Правительства РФ от 01.01.01 г. N 694 "Об Инвестиционном фонде Российской Федерации" (с изм. и доп. от 01.01.01 г.)

6. Приказ Минэкономразвития РФ и Минфина РФ от 01.01.01 г. N 139/82н "Об утверждении Методики расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации".

7. Приказ Минэкономразвития РФ от 3 февраля 2006 г. N 28 "О проведении отбора инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации".

8 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1.999 г. N ВК 477).

9. Постановление Администрации г. Костромы от 01.01.01 г. N 1450 "О создании управления инвестиционной политики администрации г. Костромы".

1.  Понятие инвестиций, виды инвестиций. Инвестиционные ресурсы.

Инвестиции – средства, вкладываемые в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения. К инвестициям относятся только те вложения, которые преследуют своей целью получение прибыли, увеличение объема и массы капиталов.

Реальные инвестиции – вложения в реальные активы.

Портфельные – вложения в покупку акций и прочих ценных бумаг.

В нематериальные активы - вложения на приобретение имущественных прав и прав владения, лицензий, патентов на изобретение и прочее (оцениваемых денежным эквивалентом).

Начальные инвестиции – инвестиции, направленные на основание предприятия, фирмы и т. д.

Экстенсивные – направленные на расширение существующих предприятий.

Реинвестиции – инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов.

Пассивные – те, которые обеспечивают текущую выживаемость предприятий в настоящем.

Активные – те, которые обеспечивают рост доходности, конкурентоспособности фирмы и прочее.

Прямые инвестиции – непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов участниками реализации инвестиционных проектов.

Косвенные инвестиции – привлекаемые свободные средства граждан, предприятий путем выпуска и продажи акции и других ценных бумаг.

Все направления и формы инвестиционной деятельности компании (фирмы) осуществляются за счет формируемых ею инвестиционных ресурсов. Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования.

Методические подходы к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов существенно различаются в компаниях, являющихся институциональными инвесторами, формирующими эти ресурсы исключительно за счет эмиссии собственных акций и инвестиционных сертификатов, и в компаниях, осуществляющих реальную инвестиционную деятельность в различных отраслях экономики.

Первая группа инвесторов: определяет возможный объем инвестиционных ресурсов исходя из возможностей реализации эмитируемых ими ценных бумаг. Для этой группы инвесторов не возникает особых проблем и с определением методов финансирования сдельных инвестиционных программ, и с оптимизацией структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

Вторая группа инвесторов: прогнозирует потребность в общем объеме инвестиционных ресурсов в последовательности:

1. Определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования. В этих целях в разрезе предусмотренных направлениями инвестиционной стратегии отраслей подбираются необходимые объекты-аналоги. по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения.

Стоимость строительства новых объектов может быть определена по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов (с учетом фактора инфляции) или по удельным капитальным вложениям на единицу мощности.

В последнем случае она рассчитывается по формуле:

, где

КВн - общая потребность в капитальных вложениях для строительства нового объекта;

М - предусматриваемая мощность объекта в соответствующих производственных или строительных единицах (кв. м; куб. м. и т. п.)

Укв - средняя сумма строительных затрат на единицу мощности объектов данного профиля;

П - прочие затраты, связанные со строительством объекта.

Следует отметить, что стоимость строительства составляет лишь часть потребности в инвестиционных ресурсах, связанных с введением новых объектов. Наряду со стоимостью строительства объекта (рассматриваемой как аналог стоимости вводимых в действие основных фондов) должны быть предусмотрены вложения в оборотные активы нового предприятия. С учетом этих вложений потребность в инвестиционных ресурсах при вводе в действие нового предприятия может быть определена по формуле:

, где

Пир - общая потребность в инвестиционных ресурсах при строительстве и вводе в действие нового объекта;

КВн – общая потребность в капитальных вложениях для строительства и оборудования нового объекта;

Уоф – удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных компаний (фирм) данной отрасли.

Стоимость приобретения действующей компании (фирмы) может быть определена на основе ее оценки следующими методами:

А) на основе чистой балансовой стоимости. Принцип такой оценки основан на вычитании из обшей балансовой стоимости активов компании (фирмы) суммы ее обязательств. При оценке учитываются индексированная стоимость основных фондов за вычетом их износа, фактическая стоимость материальных оборотных фондов, сумма, дебиторской и кредиторской задолженности и др. В соответствии с методикой оценки стоимости приватизируемых объектов расчет чистой балансовой стоимости компании (фирмы) может быть осуществлен по формуле:

Сб = ОФ + НА + З + Ф + КВ + НС, где

Сб – чистая балансовая стоимость компании (фирмы);

ОФ – остаточная стоимость проиндексированных основных фондов компании (фирмы);

НА – сумма нематериальных активов;

З – сумма запасов материальных оборотных фондов по остаточной стоимости;

Ф – сумма всех форм финансовых ресурсов компании (фирмы) за минусом задолженности;

KB – капитальные вложения;

НС – незавершенное строительство.

Б) на основе прибыли. Принцип такой оценки основан на определении реальной суммы среднегодовой прибыли за ряд последних лет (или ожидаемой суммы среднегодовой прибыли в предстоящем периоде) и средней нормы прибыльности инвестиций (в качестве ее заменителя может быть использована реальная ставка процента при наращении или дисконтировании денежных средств). Упрощенный расчет осуществляется по формуле:

, где

Ск – стоимость компании (фирмы) на основе размера ее прибыли;

Пс – среднегодовая сумма реальной прибыли;

НП – средняя норма прибыльности инвестиций (в десятичном измерении)

В) на основе рыночной стоимости. Принцип такой оценки основан на использовании данных о продаже аналогичных предприятий, по конкурсу или на аукционах в процессе приватизации.

К прогнозируемой потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования путем нового строительства или приобретения в необходимых случаях добавляется потребность в этих ресурсах для расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих объектов компании (фирмы). Общая потребность в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования дифференцируется по отдельным периодам реализации инвестиционной стратегии.

2. Определяется необходимый объём инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций. Расчет этой потребности основывается на установленных ранее соотношениях различных форм инвестирования в прогнозируемом периоде. По каждому из таких периодов потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется по формуле:

, где

ИРф – потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций;

ИРр – потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления реальных инвестиций;

Уф – удельный вес финансовых инвестиций в предусматриваемом прогнозном периоде;

Ур – удельный вес реальных инвестиций в соответствующем прогнозном периоде.

Общая потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется путем суммирования потребности в них в первом (начальном) периоде и размеров прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.

3. Определяется общий объём необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала (резерв капитала предусматривается, обычно, в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования).

2. Формы финансового обеспечения осуществления инвестиционных проектов реального инвестирования.

1. Акционерное финансирование представляет собой форму получения необходимых денежных средств или других инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционных проектов путем выпуска и продажи предприятиями, организациями - инвесторами ценных бумаг.

Одним из основных методов привлечения средств инвесторов в условиях рыночной экономики является эмиссия долговых и долевых ценных бумаг.

Выпуск основных ценных бумаг осуществляется:

1. При учреждении АО и продажи акций его учредителям.

2. При увеличении размеров первоначального уставного капитала путем дополнительного выпуска акций.

3. При привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций хозяйствующего субъекта.

Способы эмиссии акций:

а) Через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и за тем продают его по фиксированной цене физ. и юр. лицам.

б) Продажа непосредственным инвесторам по подписке.

в) Тендерная продажа. Один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и за тем устраивают торг, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции.

г) Через брокеров.

2. Государственное финансирование осуществляется в рамках государственных и территориальных местных инвестиционных программ по созданию, развитию и поддержке унитарных предприятий государственной формы собственности и негосударственных, решающих важнейшие общегосударственные задачи. Осуществляется в виде кредитования на безвозвратной и возвратной основе.

3. Смешанное финансирование состоит в том, что при их реализации используются различные источники и формы привлечения финансовых средств.

4. Государственные внешние заимствования РФ производятся в форме кредитов (займов) под соответствующие проценты, предоставляемых иностранными государствами, иностранными юридическими лицами, международными организациями.

5. Кредит – предоставление кредитодателем заемщику ссуды в денежной или товарной форме на условиях возвратности и уплаты процента.

Классификация кредитов.

·  по типу кредитора:

- иностранный;

- государственный;

- банковский;

- коммерческий (предоставляемый продавцом в товарной форме).

·  по форме предоставления

·  по цели предоставления:

- инвестиционный;

- ипотечный (под залог имущества);

- таможенный (отсрочка платежа таможенных пошлин).

·  по сроку действия:

- долгосрочный (1-5 лет);

- краткосрочный (до 1 года).

6. Лизинг – вид нвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях.

Классификация лизинга

·  по виду лизингодателя

-  внутренний (российские лизинговые компании)

-  внешний (иностранные компании)

·  по продолжительности существования

-  долгосрочный (более 3-х лет)

-  среднесрочный (1,5-3 года)

-  краткосрочный (до 1,5 лет)

·  по форме

-  финансовый

-  возвратный

-  оперативный

-  сублизинг

Финансовый – вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечению срока действия договора.

Возвратный (смешанный) разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель.

Оперативный ­– по истечении срока договора лизинга предмет возвращается от лизингополучателя лизингодателю.

Сублизингпереуступка прав пользования предметом лизинга третьему лицу.

7. Проектное финансирование. Инвестиционный проект и генерируемые в результате его реализации потоки денежной наличности являются источником обслуживания долговых обязательств инвесторов. Совокупный риск инвестирования распределяется между участниками проекта.

В зависимости от того, какую долю риска принимает на себя кредитор инвестиционного проекта, различают формы проектного финансирования:

а) С полным регрессом на заемщика – кредитор не принимает на себя никаких рисков (%-ниже).

б) Без регресса на заемщика – все риски принимает на себя кредитор.

в) С ограниченным регрессом на заемщика – все риски распределяются между участниками.

8. Венчурное финансирование – учреждение совместно с инвестором проекта нового строго целевого проектного (венчурного) предприятия.

Отличается от проектного финансирования тем, что может быть использован без строго определенного риска (а проектное - для продуктов со сформированным спросом на рынке).

3. Источники финансирования инвестиций

Под финансированием понимается предоставление капитала для формирования имущества и финансовых средств, а под инвестициями - их использование.

Источники финансирования

Внутренние (собственные)

1. амортизационные начисления.

2. прибыль от производственно-хозяйственной деятельности, направляемая на развитие.

3. суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба.

4. средства от продажи ненужных и излишков основных средств.

5. иммобилизация излишков оборотных средств

6. средства от реализации нематериальных активов

7. привлеченные средства:

- средства, вырученные в результате выпуска и продажи акций и других ценных бумаг;

- средства других предприятий, привлеченных к участию в инвестиционном проекте на правах компаньонов;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

­-­­ государственные субсидии, предоставляемые на безвозмездной основе.

Внешние

1. заемные:

- банковские и коммерческие кредиты различных финансовых, страховых компаний, инвестиционных и прочих;

- бюджетные кредиты, предоставляемые на возвратной основе.

2. иностранные инвестиции, предоставляемые в форме участия в уставном капитале совместных предприятий.

4.Риски инвестирования.

Риск – это опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично. Для оценки риска используют 4 подхода:

1. Разработка всех возможных по вероятности альтернатив осуществления проекта и принятие окончательного решения. Используется к смелым проектам, ломающим сложившуюся структуру производимой продукции и означающим стремительный прорыв на рынок.

2. Постадийная оценка риска. Проект охватывает весь жизненный цикл продукта, но нет особого разнообразия альтернативных решений.

3. Усложнение расчетов по проекту за счет распределения случайных величин. Из опыта применяется к простым проектам.

4. Дерево решений. Оценка влияния изменения исходных условий на результат реализации проекта.

Методы учета фактора риска при оценке инвестиционного проекта:

1) Проверка устойчивости. Степень устойчивости проекта к возможным неблагоприятным изменениям его осуществления может быть охарактеризована показателями предельного уровня объема производства, цен производственной продукции и других параметров проекта. Предельное значение параметра проекта для конкретного года, его реализации – это его значение, при котором чистая прибыль становится нулевой.

Например, определение точки безубыточности:

, где

Мб – минимальный объем выпуска продукции;

Зппостоянные затраты;

Ц – цена единицы продукции;

Зперпеременные затраты единицы продукции.

Проект считается относительно надежным, если номинальный объем продаж превышает «точку безубыточности».

2) Корректировка параметров проекта и экономических нормативов.

3) Формализованное определение неопределенности, которое в конечном итоге определяет показатель эффективности проекта в целом с учетом фактора риска.

Так если вероятности различных условий реализации инвестиционного проекта известны точно, то ожидаемый эффект – чистый доход, рассчитывается по формуле математического ожидания:

, где

Эот – ожидаемый интегральный эффект проекта;

Эi – интегральный эффект при i - ом условии реализации;

Pi – вероятность реализации i - го условия.

В общем случае расчет ожидаемого интегрального эффекта рекомендуется производить по формуле:

, где

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4



Подпишитесь на рассылку:


Инструменты финансового менеджмента высокотехнологичной корпорации в кризисной экономике
или автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит Кубанского государственного университета

Финансовое управление оборотным капиталом сельскохозяйственных предприятий
или автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук специальности 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Астраханский государственный технический университет»

Менеджмент организаций в исследованиях


Выставки

Материалы о событиях и мероприятиях, по регионам и тематикам

Выставки в России
Выставки в Украине
Выставки в Беларуси
Международные выставки

Строительные выставки
Выставочные центры
Семинары
Программы семинаров

Программы исследования
Программы конкурсов
Программы мероприятий
Программы недели
Программы проверки (разные)
Программы сопровождения
Менеджмент организаций городского хозяйства
По датам
Программы 2000 года
Программы 2001 года
Программы 2002 года
Программы 2003 года
Программы 2004 года
Программы 2005 года
Программы 2006 года
Программы 2007 года
Программы 2008 года
Программы 2009 года
Программы 2010 года
Программы 2011 года
Программы 2012 года
Программы 2013 года
Программы 2014 года
Программы 2015 года
Программы 2016 года
Программы 2017 года
Программы 2018 года
Программы 2019 года
Программы 2020 года
Программы 2021 года
Программы 2022 года

Смотрите также:
Приказы | Отчеты | Обращения | Бизнес и финансы

Проекты по теме:

Бизнес
Основные порталы, построенные редакторами

Домашний очаг

ДомДачаСадоводствоДетиАктивность ребенкаИгрыКрасотаЖенщины(Беременность)СемьяХобби
Здоровье: • АнатомияБолезниВредные привычкиДиагностикаНародная медицинаПервая помощьПитаниеФармацевтика
История: СССРИстория РоссииРоссийская Империя
Окружающий мир: Животный мирДомашние животныеНасекомыеРастенияПриродаКатаклизмыКосмосКлиматСтихийные бедствия

Справочная информация

ДокументыЗаконыИзвещенияУтверждения документовДоговораЗапросы предложенийТехнические заданияПланы развитияДокументоведениеАналитикаМероприятияКонкурсыИтогиАдминистрации городовПриказыКонтрактыВыполнение работПротоколы рассмотрения заявокАукционыПроектыПротоколыБюджетные организации
МуниципалитетыРайоныОбразованияПрограммы
Отчеты: • по упоминаниямДокументная базаЦенные бумаги
Положения: • Финансовые документы
Постановления: • Рубрикатор по темамФинансыгорода Российской Федерациирегионыпо точным датам
Регламенты
Термины: • Научная терминологияФинансоваяЭкономическая
Время: • Даты2015 год2016 год
Документы в финансовой сферев инвестиционнойФинансовые документы - программы

Техника

АвиацияАвтоВычислительная техникаОборудование(Электрооборудование)РадиоТехнологии(Аудио-видео)(Компьютеры)

Общество

БезопасностьГражданские права и свободыИскусство(Музыка)Культура(Этика)Мировые именаПолитика(Геополитика)(Идеологические конфликты)ВластьЗаговоры и переворотыГражданская позицияМиграцияРелигии и верования(Конфессии)ХристианствоМифологияРазвлеченияМасс МедиаСпорт (Боевые искусства)ТранспортТуризм
Войны и конфликты: АрмияВоенная техникаЗвания и награды

Образование и наука

Наука: Контрольные работыНаучно-технический прогрессПедагогикаРабочие программыФакультетыМетодические рекомендацииШколаПрофессиональное образованиеМотивация учащихся
Предметы: БиологияГеографияГеологияИсторияЛитератураЛитературные жанрыЛитературные героиМатематикаМедицинаМузыкаПравоЖилищное правоЗемельное правоУголовное правоКодексыПсихология (Логика) • Русский языкСоциологияФизикаФилологияФилософияХимияЮриспруденция

Мир

Регионы: АзияАмерикаАфрикаЕвропаПрибалтикаЕвропейская политикаОкеанияГорода мира
Россия: • МоскваКавказ
Регионы РоссииПрограммы регионовЭкономика

Бизнес и финансы

Бизнес: • БанкиБогатство и благосостояниеКоррупция(Преступность)МаркетингМенеджментИнвестицииЦенные бумаги: • УправлениеОткрытые акционерные обществаПроектыДокументыЦенные бумаги - контрольЦенные бумаги - оценкиОблигацииДолгиВалютаНедвижимость(Аренда)ПрофессииРаботаТорговляУслугиФинансыСтрахованиеБюджетФинансовые услугиКредитыКомпанииГосударственные предприятияЭкономикаМакроэкономикаМикроэкономикаНалогиАудит
Промышленность: • МеталлургияНефтьСельское хозяйствоЭнергетика
СтроительствоАрхитектураИнтерьерПолы и перекрытияПроцесс строительстваСтроительные материалыТеплоизоляцияЭкстерьерОрганизация и управление производством

Каталог авторов (частные аккаунты)

Авто

АвтосервисАвтозапчастиТовары для автоАвтотехцентрыАвтоаксессуарыавтозапчасти для иномарокКузовной ремонтАвторемонт и техобслуживаниеРемонт ходовой части автомобиляАвтохимиямаслатехцентрыРемонт бензиновых двигателейремонт автоэлектрикиремонт АКППШиномонтаж

Бизнес

Автоматизация бизнес-процессовИнтернет-магазиныСтроительствоТелефонная связьОптовые компании

Досуг

ДосугРазвлеченияТворчествоОбщественное питаниеРестораныБарыКафеКофейниНочные клубыЛитература

Технологии

Автоматизация производственных процессовИнтернетИнтернет-провайдерыСвязьИнформационные технологииIT-компанииWEB-студииПродвижение web-сайтовПродажа программного обеспеченияКоммутационное оборудованиеIP-телефония

Инфраструктура

ГородВластьАдминистрации районовСудыКоммунальные услугиПодростковые клубыОбщественные организацииГородские информационные сайты

Наука

ПедагогикаОбразованиеШколыОбучениеУчителя

Товары

Торговые компанииТоргово-сервисные компанииМобильные телефоныАксессуары к мобильным телефонамНавигационное оборудование

Услуги

Бытовые услугиТелекоммуникационные компанииДоставка готовых блюдОрганизация и проведение праздниковРемонт мобильных устройствАтелье швейныеХимчистки одеждыСервисные центрыФотоуслугиПраздничные агентства

Блокирование содержания является нарушением Правил пользования сайтом. Администрация сайта оставляет за собой право отклонять в доступе к содержанию в случае выявления блокировок.