Ожидаем нейтральной динамики на российском рынке акций на предстоящей неделе (стр. 3 )

Продажи возросли до 43.6 млрд. рублей с НДС и до 36.9 млрд. рублей без НДС. Продажи сопоставимых магазинов (LfL) выросли на 2%.

·  Открыто 9 новых магазинов, торговая площадь сети выросла до 544 000 кв. м.

·  Онлайн-продажи М. Видео в 1-м квартале 2013 г. выросли на 69% до 1.6 млрд. руб. (с НДС) против 953 млн. в аналогичном периоде прошлого года.

В 1-м квартале 2013 г. компания открыла 9 новых гипермаркетов и закрыла два магазина, в Московской области и Санкт-Петербурге. Магазины сети впервые открылись в шести городах Российской Федерации. На конец 1-го квартала 2013 г. сеть М. Видео включает в себя 303 гипермаркета, работающих в 133 городах РФ. Торговая площадь магазинов на 31 марта этого года составляет 544 тыс. кв. м, а общая площадь – 733 тыс. кв. м.

млн. руб.

	1 к. 2013	1 к. 2012	Изм-е	4 к. 2012	4 к. 2011	Изм-е
Продажи (без НДС)		32 968	12%		38 056	12%
Сопоставимые продажи			2,2%			1,0%
Продажи через интернет	1 368	808	69%

Данные компании, оценка ИК «Финам»

	31.03.2013	31.12.2012	Изм-е, к/к	31.03.2012	Изм-е, г/г
Магазины	303	296	2%	267	13%
Торговая площадь, кв. м.			1,3%		11%
Общая площадь, кв. м.			1,4%		10%

Данные компании, оценка ИК «Финам»

Комментарий: М. Видео выпустила позитивный отчет, совпавший с нашими ожиданиями. Темпы роста продаж сохраняются на уровне четвертого квартала прошлого года (с учетом сезонности). Темпы роста сопоставимых продаж выросли с 1% в 4-м квартале прошлого года до 2.2% в 1-м квартале текущего года, оказавшись лучше наших ожиданий. Также значительно выросли продажи через интернет (на 69%). Руководство компании придерживается стратегии интегрированных продаж, и, похоже, такая стратегия себя оправдывает.

Также высокими темпами растет торговая сеть компании. Темпы роста сети, с учетом сезонного фактора, сохраняются на уровне прошлого года. В 2013 г. компания планирует открыть 35 новых магазинов и добавить в карту своего присутствия еще 6 новых городов. Также в планах компании продвигать продажи через интернет.

Кроме того, недавно стало известно о том, что М. Видео направила в ФАС ходатайство о приобретении торговой сети Эльдорадо, второй по величине торговой сети по продаже бытовой электроники в РФ. Эльдорадо владеет 400 магазинами в РФ, выручка за прошлый год составила 95 млрд. руб. (без НДС). Если сделка состоится, то это позитивно скажется на котировках акций М. Видео.

НЛМК

Событие: Новолипецкий металлургический комбинат опубликовал производственные результаты за 1К13г. За прошедший период объём производства стали составил 3.7 млн. т., показав небольшой прирост к предыдущему кварталу (+0.5%). Объём произведённой готовой продукции вырос на 5.3% к/к, что вызвано эффектом низкой базы, обусловленным традиционно слабым окончанием прошлого года у металлургических компаний.

Продажи группы увеличились до 3.8 млн. т., что было вызвано сезонным пополнением складских запасов потребителями. Продажи товарных слябов и сортового проката выросли на 27% и 10%, соответственно, в то время как сегмент листового проката показал квартальное снижение на 9%.

Доля внутреннего рынка в продажах компании составила 36%, не изменившись по сравнению с предыдущим кварталом. Компания прогнозирует прирост производства стали в течение 2К13г. на 4-5% до уровня 3.86 млн. т.

Таблица 1. Операционные результаты группы НЛМК - реализация

Тыс. т.	4К12	1К13	Изменение	1К12	1К13	Изменение, г/г
Чугун	46	42	-9%	220	42	-81%
Товарные слябы	1235	1130	-9%	892	1130	27%
Листовой прокат	1996	2151	8%	2371	2151	-9%
Сортовой прокат	334	359	7%	327	359	10%
Метизы	67	71	6%	63	71	13%
Всего металлопродукции	3678	3753	2%	3872	3753	-3%

Источник: данные компании

Комментарий: Мы оцениваем представленные результаты нейтрально. Мы также считаем, что компания способна реализовать свой прогноз на 2К13г., так как именно на этот период обычно приходится наибольший спрос со стороны автопроизводителей и строительных компаний.

ЧЦЗ

Событие: Челябинский Цинковый Завод представил финансовую отчетность за 12 месяцев прошедшего года. Выручка компании составила 13 млрд. руб., показав прирост 2% за прошедший период. Показатель EBITDA компании снизился на 32% до 1.5 млрд. руб. Чистая прибыль упала на 49% до 529 млн. руб. Основной причиной негативного изменения финансовых показателей является рост расходов компании (в частности, на сырьё, расходные материалы и полуфабрикаты – на 12%, на персонал – также 12%). За прошедший год себестоимость продаж выросла на 9%, при этом в 4К12г. этот рост ускорился, составив почти 11%. Общий объём производства товарного цинка остался на уровне 2011 г. и составил 160 тыс. т. Производство цинка в концентрате также не изменилось – 34 тыс. т.

Таблица 1. Челябинский Цинковый Завод – Финансовые результаты за 2012 год

Производство, тонн	3К12	4К12	Изменение	2012	2011	Изменение
Цинк товарный	40088	38667	-4%	160002	160001	0%
Цинк (концентрат)	8399	9177	9%	34252	34202	0%
Свинец	936	655	-30%	3586	4414	-19%
Продажи (Brock Metal), т	5334	4802	-10%	24685	25142	-2%
Млн. руб	3К12	4К12	Изменение	2012	2011	Изменение
Выручка	3210	3483	9%	13077	12772	2%
EBITDA	306	264	-14%	1499	2194	-32%
Прибыльность по EBITDA	10%	8%		11%	17%
Чистая прибыль	69	23	-67%	529	1038	-49%

Источник: данные компании, расчёты УК «Финам Менеджмент»

Комментарий: Мы оцениваем данные результаты умеренно негативно, так как они были в значительной степени ожидаемы. За прошедший год стоимость цинка и свинца на Лондонской бирже металлов снизилась на 15% и 14%, соответственно, что стало одним из ключевых драйверов ухудшения финансовых показателей.

Нашей ключевой идеей остается рост спроса на цинк к 2015 г., когда ожидается сокращение мировых излишков цинка в связи с планируемым закрытием нескольких крупнейших добывающих шахт, в том числе австралийской Century (объём производства 510 тыс. т. в год) и Perseverance (135 тыс. т. в год). Это должно положительно отразиться на мировых ценах на цинк и, как следствие, на прибыльности производителей цинка.

Контакты

Группа клиентской аналитики (Департамент клиентского обслуживания) Зайцева Анна Руководитель +7 (4, доб.2025 *****@ Пальянов Андрей Консультант-аналитик +7 (4, доб.2040 *****@ Силакова Екатерина Портфельный управляющий УК «Финам Менеджмент» +7 (4, доб.1608 *****@ Додонов Игорь Консультант-аналитик +7 (4, доб.1627 *****@ Рублевская Екатерина Консультант-аналитик +7 (4, доб.1636 *****@ Бертяков Сергей Консультант-аналитик +7 (4, доб.2045 *****@

Отдел Классического Рынка (доверительное и консультационное управление, операции в РТС и на внебиржевом рынке) Коновалов Василий Руководитель отдела +7(4, доб.2744 *****@ Голубев Артем Портфельный менеджер +7(4, доб.2745 *****@ Дубинин Иван Портфельный менеджер +7(4, доб.2747 *****@ Зюриков Александр Портфельный менеджер +7(4, доб.2740 *****@ Спиридонов Денис Портфельный менеджер +7(4, доб.2742 *****@

Настоящий материал и содержащиеся в нем сведения предназначены для клиентов , носят исключительно информативный характер и не могут рассматриваться ни как приглашение или побуждение сделать оферту, ни как просьба купить или продать ценные бумаги/другие финансовые инструменты
, либо осуществить какую-либо иную инвестиционную деятельность. Представленная информация подготовлена на основе источников, которые, по мнению авторов данного аналитического обзора, являются надежными, но при этом отражает исключительно мнение авторов относительно анализируемых объектов. Несмотря на то, что настоящий обзор был составлен с максимально возможной тщательностью, ни его авторы, ни не заявляют и не гарантируют ни прямо, ни косвенно его точность и полноту. Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент публикации настоящего аналитического обзора и могут быть изменены без предупреждения. Ни , ни его сотрудники не несут ответственности за какие-либо потери, возникшие в результате использования настоящего материала либо в какой-либо другой связи с ним. Копирование, воспроизводство и/или распространение настоящего материала, частично или полностью, без письменного разрешения категорически запрещено.