Для заказа этой или новой работы свяжитесь
Телефон | 8 (9 |
Icq-консультант | 562-555 |
*****@***ru |
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ 3
ГЛАВА 1. НАПРАВЛЕНИЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА
ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 6
1.1. Цели и задачи регулирования государственных ценных бумаг 6
1.2. Элементы регулирования государственных ценных бумаг 8
1.3. Развитие нормативно - прававой базы рынка государственных бумаг 13
ГЛАВА 2. ЭМИССИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 21
2.1. Общее положение эмиссии государственных ценных бумаг 21
2.2. Порядок эмисси государственных ценных бумаг 24
2.3. Документы сопроваждающие эмиссию государственных ценных бумаг 31
ГЛАВА 3. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ 55
3.1. Рынок государственных ценных бумаг в период гг. 55
3.2. Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг
гг. 62
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 73
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 77
ВВЕДЕНИЕ
Важнейшим условием успешного функционирования фондового рынка является эффективная система его регулирования, охватывающая всех участников фондового рынка и обеспечивающая осуществление ими своей деятельности в соответствии с установленными правилами.
Значение фондового рынка для экономики любой страны трудно переоценить. Поэтому во многих странах фондовый рынок рассматривают как национальное богатство, которое нужно охранять и поддерживать в нормальном состоянии. Именно на фондовом рынке встречаются продавцы и покупатели капитала. С одной стороны, фирмы и корпорации находят здесь инвестиции для целей своего развития, что в конечном итоге обеспечивает создание новых рабочих мест и выпуск продукции для личного и производственного потребления. Таким образом, экономика страны и благосостояние граждан во многом определяются развитием эффективно функционирующего фондового рынка.
С другой стороны, лица имеющие свободные денежные средства, заинтересованы в эффективном их использовании. Если создан хорошо функционирующий фондовый рынок, на котором совершаются регулярные сделки с ценными бумагами
, обеспечивающие извлечение инвестором прибыли, то он будет делать все новые и новые инвестиции. Если рынок не развит или действует неэффективно, то инвестор находит другие варианты использования денежных средств для получения прибыли.
Государственные ценные бумаги принято делить на рыночные и нерыночные - в зависимости от того, обращаются ли они на свободном рынке (первичном или вторичном) или не входят во вторичное обращение на биржах и свободно возвращаются эмитенту до истечения срока их действия. Основную часть государственных ценных бумаг составляют рыночные.
К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие:
1. Казначейские векселя - краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом
, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (или продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).
2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны, казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного %а.
3. Долгосрочные казначейские обязательства - со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные %ы. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.
4. Государственные (казначейские) облигации - по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосрочным казначейским обязательствам (а иногда с ними даже не разграничиваются). Отдельные виды государственных облигаций, в частности, сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.
5. Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти (в советской экономике, как известно, широкое распространение получили бес%ные товарные облигационные займы).
В последние годы стал быстро развиваться российский рынок государственных ценных бумаг. В этой связи стоит ещё раз напомнить об оригинальной версии государственных ценных бумаг в виде принудительного распределявшихся в СССР облигаций государственных займов, а также о нелегальном рынке подобных облигаций, на котором они скупались за бесценок.
Впрочем, ближе к собственно рынку государственных ценных бумаг
“подходили” облигации “золотого” займа, не только продававшиеся, но и покупавшиеся сберегательными банками. Понятно, что нынешняя инфляция подорвала основы этого феномена, унаследованного от советской системы. Кстати сказать, официальные цены на государственные ценные бумаги
назначались госорганами в виде не только цен продажи, но и цене скупки (облигации) и выкупа товарных инвестиционных займов.
Некое подобие рынка государственных ценных бумаг возникло в связи с созданием вторичного рынка купли-продажи приватизационных чеков - “ваучеров”. Цена первичного рынка - 10 тыс. р. за “ваучер”, учитывая и то, что не взималась с приобретателей этой своеобразной ценной бумаги, оказалась весьма условной. А вот вторичные рынки продемонстрировали применительно к этому виду государственных ценных бумаг возможность действия рыночного механизма ценообразования.
“Ваучеризация” ознаменовала начало реального процесса становления российского рынка государственных ценных бумаг, сопровождавшегося некоторыми трудностями. Сегодня наблюдается довольно быстрое расширение ёмкости этого рынка, т. е. объёма проводимых на нём операций. Всё большее число юридических и физических лиц стремятся выйти на этот развивающийся сектор отечественного финансового рынка в качестве и покупателей, и продавцов. Некоторые из них хотят стать настоящими инвесторами, рассчитывая на часть доходов от дел, в которые вложены деньги, затраченные на приобретение ценных бумаг. Значительное же количество участников рынка государственных ценных бумаг предпочитает видеть в них оптимальное орудие спекулятивных операций (тем более, что рынок негосударственных “ценных” бумаг принёс разочарования и прямые потери).
В связи со стремлением Правительства РФ использовать государственные краткосрочные и среднесрочные обязательства в качестве одного из определяющих источников бюджетных поступлений рынок государственных ценных бумаг получает мощный импульс.
ГЛАВА 1. НАПРАВЛЕНИЕ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1. Цели и задачи регулирования рынка государственных
ценных бумаг
Регулирование государственных ценных бумаг – это роль государства в странах с развитыми рыночными отношениями заключается в том, что оно воздействует на экономику, оптимизируя уровень инфляции и обеспечивая наиболее полную занятость. Для достижении целей регулирование государственных ценных бумаг государство использует следующие инструменты:
2. кредитно – денежную политику, которая включает в себя:
- операции на рынке государственных бумаг;
- ставку рефинансирования (учетная ставка);
- величину обязательного банковского резервирования.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Все выпуски ценных бумаг, осуществляемые в Российской Федерации, подлежат государственной регистрации. Государственными регистрирующими органами в настоящее время являются министерство финансов РФ, Федеральное собрание по финансовым рынкам и Центральный банк Российской Федерации. Государственный регистрационный номер входит в состав реквизитов ценных бумаг, отсутствие его делает ее ничтожной.
Следуя этим правилам, на российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, как и корпоративные ценные бумаги, оказывает существенное влияние на финансовое состояние России. На рынке ценных бумаг государственные ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальными ценными бумагами
.
В состав федеральных государственных ценных бумаг входит векселя Министерство финансов РФ, облигации внутренних и внешних займов, государственные жилищные сертификаты. Субъекты РФ могут осуществлять выпуск собственных ценных бумаг от своего имени. Эти бумаги получили статус государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации. Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования.
На рынке государственных ценных бумаг ключевыми фигурами являются эмитент, дилер, инвестор и выполняющие контролирующую функцию Банк России.
Эмитентом ценных бумаг Российской Федерации может быть только федеральный орган исполнительной власти, о котором Правительством Российской Федерации принимается специальное решение. Эмитентом федеральных государственных ценных бумаг может быть Министерство Финансов РФ, ценных бумаг субъектов Российской Федерации – орган исполнительной власти субъекта Российской Федерации, а муниципальных ценных бумаг – исполнительный орган местного самоуправления.
Агентом на рынке государственных ценных бумаг может быть как кредитная, так и не кредитная организация. Банком России выработаны определенные требования к кандидатам на роль агентов.
На рынке ценных бумаг кроме перечисленных участников присутствуют инвесторы. Инвестором может быть любое юридическое или физическое лицо, резиденты и не резиденты Российской Федерации. Их присутствие на рынке ценных бумаг возможно только опосредовано, через дилера.
В структуре рынка государственных ценных бумаг Банк России занимает одну из ключевых позиций. Он является агентом Министерства Финансов РФ и осуществляет контролирующие функции. На ряду с этим он имеет права самостоятельно присутствовать на рынке в качестве дилера и выступать организатором денежных расчетов по сделкам с ценными бумагами.
Требования к выпуску, обращению и эмиссии государственных ценных бумаг, которые распространяются на все виды федеральных и государственных ценных бумаг субъектов Федерации и муниципальных ценных бумаг, следующие:
1) государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам
, как именные ценные бумаги в документарной и бездокументарной форме;
2) государственные и муниципальные ценные бумаги должны удостоверять право их владельца для получения от эмитента ценных бумаг денежных средств или имущественного эквивалента – в зависимости от условий эмиссии
;
3) владельцы государственных ценных бумаг должны получить установленный доход в виде % от номинальной стоимости либо в имущественные права в сроки, предусмотренные условиями эмиссии. Основными документами, сопровождающими эмиссию государственных или муниципальных ценных бумаг, являются генеральные условия эмиссии и обращения.
Акции акционерных обществ, долговые обязательства, облигации, жилищные сертификаты, векселя, складские свидетельства являются корпоративными ценными бумагами. Корпоративные ценные бумаги регулируют имущественные отношения между акционерами и акционерным обществом, непосредственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцами и покупателями товаров.
Зарубежные эмитенты выпускают ценные бумаги различных видов и типов, которые включают ценные бумаги корпорации, государственные и долговые обязательства и ценные бумаги, эмитируемые местными органами власти. Ценные бумаги эмитируются государственными органами управления, органами местного самоуправления и корпорациями.
С целью снижения рисков, связанных со структурой государственного долга, и увеличением сроков обращения рыночного долга, Минфин планирует, что заимствования на внутреннем рынке в 2006 году будут в основном носить средне - и долгосрочный характер.
При планируемой доходности по краткосрочным инструментам (до 1 года) до 6,0 % и по среднесрочным и долгосрочным инструментам - 7,0 и 8,5 % соответственно, Минфин планирует в 2006 разместить по номиналу ОФЗ на сумму 186,0 млрд. р. и ГСО - 65,0 млрд. р. (в том числе 10,0 млрд. р. - со сроками погашения до 1 года). Таким образом, на средне - и долгосрочные заимствования в 2006 году будет приходиться около 96 % от запланированного объема внутренних заимствований.
Для повышения ликвидности рынка ГЦБ Минфин продолжит в 2006 году размещать гособлигации со стандартными сроками обращения (3,5, 10 и 15 лет). При этом трех - и пятилетние ОФЗ будут иметь постоянный купонный доход, и их объем к концу 2006 года достигнет 40,0 млрд. р. каждый. Долгосрочные десяти - и пятнадцатилетние ОФЗ с амортизацией долга, выпуск которых Минфин впервые осуществил в 2005 году, будут размещаться и в годах. Объем их выпуска планируется довести до 80-100 млрд. р. каждый.
Минфин планирует приступить в 2006 г. к размещению выпуска ОФЗ со сроком обращения до 30 лет и объемом в обращении к концу 2006 г. - около 30 млрд. р. Таким образом, выпуск облигаций федеральных займов в 2006 году составит 186,0 млрд. р.
Минфин планирует создать в 2006 году новый сегмент рынка государственных ценных бумаг, ориентированный на "пассивных" инвесторов, путем выпуска государственных сберегательных облигаций (ГСО) в объеме 65,0 млрд. р. Таким образом, Минфин планирует одновременно развивать два сегмента рынка ГЦБ - рынок ГКО-ОФЗ и рынок ГСО, обеспечивая инвестирование части пенсионных накоплений в государственные сберегательные облигации.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Конституция РФ. – М.: ТК Велби, 2004.
2. Бюджетный кодекс Российской Федерации. – М.: ТК Велби,2005.–208с.
3. Гражданский кодекс РФ. Ч.1, 2.// СПС Консультант Плюс
4. Налоговый кодекс. – М.: ТК Велби, 2004.
5. Постановление Правительства РФ от 01.01.01 г. № 000 «Об утверждении Генеральных условий эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (с изменениями от 01.01.01 г.).// СПС Консультант Плюс
6. Постановление от 01.01.01 г. N 03-54/пс об утверждении положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг.// СПС Консультант Плюс
7. Федеральный Закон РФ от 01.01.2001г. “О налогообложении операций с государственными ценными бумагами”// СПС Консультант Плюс
8. Федеральный Закон РФ от 01.01.2001г. № 000-1 “О государственном внутреннем долге Российской Федерации”// СПС Консультант Плюс
9. Федеральный закон от 01.01.2001 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства Российской Федерации.- 1996.- №17.- Ст.1918.
10. Федеральный закон от 01.01.01 г. «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (с изменениями от 18 июля, 26 декабря 2005 г.). // СПС Консультант Плюс
11. Агапеева регулирование рынка ценных бумаг в России и США: Учеб. пособ.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 200с.
12. Алехин долг: Учеб. пособ.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 200с.
13. , Захаров сберегательные облигации для населения // Финансы. - № 12. – 2005. – С. 51-54.
14. Баринов : Валютных и ценных бумаг: монография / , . – М.: Экзамен. 2001. – 606 с.
15. Бердникова ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 200с.
16. Буренин ценных бумаг и финансовые инструменты
" href="/text/category/proizvodnie_finansovie_instrumenti/" rel="bookmark">производных финансовых инструментов
.- М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 199с.
17. , , Павленко ценных бумаг: Учеб. пособ.- М.: КНОРУС, 200с.
18. Понятие ценной бумаги в современном российском праве // Хозяйство и право.- 2005.- №11.- С. 26-35.
19. , Чалдаева ценных бумаг и биржевой дело: Учеб. пособ.- Изд. 2-е, с изм.- М.: Экономистъ, 200с.
20. Колтынюк : Учебник.- СПб.: Изд-во , 200с.
21. , Воробъев ценных бумаг: Учебние.- М.: ТК Велби, 200с.
22. , Ивантер развития рынка ГКО // Российская программа экономических исследований.- 1999.- №6.
23. Некоторые вопросы гражданско-правовой ответственности на рынке ценных бумаг // Хозяйство и право.- 2005.- №9.- С. 30-36.
24. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник / Под ред. , , .- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 200с.
25. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. , . – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 448 с.
26. Финансы, деньги, кредит: Учебник / Под ред. .- М.: Юристъ, 200с.
27. Фондовый рынок: Учеб. пособ. / Под ред. .- М.: Вита-Пресс, 199с.
28. Ценные бумаги / Авт.-сост. .- М.: Филинъ, 199с.
29. Ческидов банковских операций с ценными бумагами.- М.: Финансы и статистика, 19с.
30. Шевченко бумаги. Проблемы понятия // Закон и право.- 2005.- №11.- С. 40-42.
31. Щербаков заимствования Российской Федерации в 2006 г. // Финансы. – № 11. – 2005. – С. 21-22.
32. Щербаков государственных ценных бумаг Российской Федерации и перспективы его развития на гг. // Финансы.- 2005.- №8.- С. 3-7.
33. Экономика: Учебник / Под ред. .- М.: Экономистъ, 200с.
34. Экономическая теория: (микро - и макроэкономика): Учеб. пособ. / Под ред. .- Мн.: Мисанта, 200с.
