2.5.1 Цель и задачи выполнения курсовой работы
Целью выполнения курсовой работы по инвестициям является изучение способов и выработка навыков проектирования, разработки и реализации инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческого поиска новых подходов к решению проблем в области финансов.
2.5.2 Порядок выбора темы курсовой работы
Тема курсовой работы выбирается исходя из профессиональных интересов студентов. Она должна соответствовать специализации студента.
2.5.3 Организация выполнения курсовой работы
Выдача задания на курсовую работу производится на 4 неделе семестра. Консультации проводятся в течение всего семестра. Ход выполнения отдельных элементов курсовой работы обсуждается на семинарских занятиях. Готовая курсовая работа может быть допущена к защите досрочно на семинарском занятии в виде доклада с демонстрацией основных результатов работы в виде презентации, выполненной в PowerPoint.
2.5.4 Структура курсовой работы и примерное содержание структурных элементов курсовой работы
Курсовая работа состоит из следующих разделов:
· титульный лист;
· задание на курсовую работу;
· реферат;
· содержание;
· первый раздел «Постановка задачи», включающий в себя описание проблемы и постановку задачи;
· второй раздел «Эффективность проекта в целом», содержащий определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования;
· третий раздел «Эффективность участия в проекте», в котором осуществляется проверка реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников;
· выводы;
· список литературы;
· приложения.
При выполнении курсовой работы не следует переписывать учебный материал, относящийся к другим изучаемым дисциплинам. Излагаемый материал следует в максимальной степени представлять в виде определений, аналитических таблиц, собственных разработок, выводов, формул, блок-схем, диаграмм и графиков. В случае невозможности использования реальных данных для иллюстрации разработок, необходимо привести численный условный модельный пример.
2.5.5 Методические указания по выполнению отдельных частей курсовой работы
Содержание включает наименование всех разделов, подразделов и пунктов с указанием номера страниц, с которых они начинаются.
Введение должно содержать сжатое обоснование актуальности темы. Объём введения не более 2 страниц.
Раздел "Постановка задачи” представляется в виде обзора научной литературы, периодической печати, нормативных и законодательных документов по теме работы.
Постановка задачи представляет собой предварительный анализ имеющейся информации, условий и методов решения проблемы; описание исходных условий; формулировка цели. Задача – некоторое множество исходных посылок (входных данных к задаче), описание цели, определенной над множеством этих данных, описание возможных стратегий достижения этой цели или возможных промежуточных состояний исследуемого объекта. Цель – образ несуществующего, но желаемого – с точки зрения задачи или рассматриваемой проблемы – состояния среды, т. е. такого состояния, которое позволяет решать проблему при данных ресурсах. Другими словами цель это описание, представление некоторого наиболее предпочтительного состояния системы. Решить задачу – означает определить четко ресурсы и пути достижения указанной цели при исходных посылках.
Объем раздела не должен быть более 5–7 страниц.
· В разделе “Эффективность проекта в целом” оценивается эффективность с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования;
Эффективность проекта включает в себя:
- общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;
- коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты.
Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
Третий раздел включает в себя следующие вопросы:
- эффективность участия предприятий в проекте;
- эффективность инвестирования в акции предприятия;
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиями – участниками инвестиционного проекта.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- потребность в дополнительном финансировании (ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
- индексы доходности затрат и инвестиций;
- срок окупаемости;
- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока 
, конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.
Чистым доходом (ЧД, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
где 
- коэффициент дисконтирования, рассчитываемый по формуле:
где Е – норма дисконта, выраженная в долях единицы в год,
- продолжительность m-го шага, выраженная в годах.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).
Внутренняя норма доходности (ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, IRR). В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:
- при норме дисконта Е=Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0;
- это число единственное.
В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е=Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицателен, при всех меньших значениях Е – положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД>Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД>Е, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны.
ВНД может использоваться также:
- для экономического оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;
- для оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности ВНД-Е;
- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые k шагов расчетного периода рекомендуется использовать следующие показатели:
- текущий чистый доход (накопленное сальдо):
,
- текущий чистый дисконтированных доход (накопленное дисконтированное сальдо):
,
- текущую внутреннюю норму доходности (текущая ВНД), определяемая как такое число ВНД(k), что при норме дисконта Е=ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицательна, при всех меньших значениях Е – положительна. Для отдельных проектов и значений k текущая ВНД может не существовать.
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ, и как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:
- индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);
- индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
- индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен.
. Получаемые результаты должны быть представлены в виде таблиц и графиков. Объём второго и третьего разделов в сумме не должен превышать 20 страниц.
Заключение должно содержать краткие выводы по результатам выполненной работы, предложения по их использованию, а также направления дальнейшего совершенствования.
Список использованных источников должен содержать перечень источников, использованных при выполнении работы, которые располагаются в алфавитном порядке.
Приложения содержат вспомогательный материал, например, промежуточные расчеты, таблицы вспомогательных данных, инструкции и методики.
Общий объём курсовой работы должен быть 30–40 страниц машинописного текста, что обеспечивает возможность чёткого изложения всех разделов работы и соответствует современным требованиям, предъявляемым к отчётам. Оформление контрольной работы. Контрольная работа оформляется в соответствии с требованиями, изложенными в методических указаниях [5].
Примеры выполнения работы приведены в приложениях А и Б.
2.5.6 Порядок защиты курсовой работы
Защита курсовой работы происходит в соответствии с графиком на 16–17 неделе семестра. К защите представляется курсовая работа, оформленная в соответствии с предъявляемыми требованиями на бумажном носителе и ее электронный вариант, разработанные модели с результатами моделирования реализованные в Excel, демонстрационные материалы в PowerPoint. Зашита курсовой работы предполагает доклад по выполненной работе в пределах 5–7 минут, в течение которого необходимо четко изложить рассматриваемую проблему, решаемую задачу, проведенные расчеты и полученные результаты.
1.2 Методические указания к решению задания № 2.
Рассчитать эффективность инвестиционного проекта
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
- эффективность проекта в целом;
- эффективность участия в проекте.
В качестве основных показателей, используемых для расчетов эффективности инвестиционного проекта, рекомендуются:
- чистый доход;
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- потребность в дополнительном финансировании (ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
- индексы доходности затрат и инвестиций;
- срок окупаемости;
- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.
Условия финансовой реализуемости и показатели эффективности рассчитываются на основании денежного потока , конкретные составляющие которого зависят от оцениваемого вида эффективности.
Чистым доходом (ЧД, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:
где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект, NPV) – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:
где - коэффициент дисконтирования, рассчитываемый по формуле:
где Е – норма дисконта, выраженная в долях единицы в год,
- продолжительность m-го шага, выраженная в годах.
ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.
Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).
Внутренняя норма доходности (ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, IRR). В наиболее распространенном случае инвестиционных проектов, начинающихся с (инвестиционных) затрат и имеющих положительный ЧД, внутренней нормой доходности называется положительное число Ев, если:
- при норме дисконта Е=Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0;
- это число единственное.
В более общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число Ев, что при норме дисконта Е=Ев чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицателен, при всех меньших значениях Е – положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта Е. Инвестиционные проекты, у которых ВНД>Е, имеют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у которых ВНД>Е, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны.
ВНД может использоваться также:
- для экономического оценки проектных решений, если известны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;
- для оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности ВНД-Е;
- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным внутренней норме доходности альтернативных направлений вложения ими собственных средств.
Для оценки эффективности инвестиционного проекта за первые k шагов расчетного периода рекомендуется использовать следующие показатели:
- текущий чистый доход (накопленное сальдо):
,
- текущий чистый дисконтированных доход (накопленное дисконтированное сальдо):
,
текущую внутреннюю норму доходности (текущая ВНД), определяемая как такое число ВНД(k), что при норме дисконта Е=ВНД(k) величина ЧДД(k) обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицательна, при всех меньших значениях Е – положительна. Для отдельных проектов и значений k текущая ВНД может не существовать.
Сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, выступает только в качестве ограничения.
Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ, и как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:
- индекс доходности затрат – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);
- индекс доходности дисконтированных затрат – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;
- индекс доходности инвестиций (ИД) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) - отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен.
Исходные данные о затратах, необходимых для осуществления данного инвестиционного проекта представлены в таблице.
Вариант 1
Номер строки | Номер шага | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | Итого |
Длительность шага | кварт | кварт | кварт | кварт | кварт | ||
Показатели | |||||||
1 | Производственные здания и сооружения | 2500 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2500 |
2 | Машины и оборудования | 0 | 1280 | 0 | 0 | 0 | 1280 |
3 | Итого: затрат на внеоборотные активы | ||||||
4 | Затраты на пополнение оборотных активов | 0 | 320 | 200 | 55 | 10 | 585 |
5 | Всего затрат | 2500 | 1600 | 200 | 55 | 10 | 4365 |
Наименование источника | Сумма | % |
1 Внутренние средства в том числе: | 453 453 | |
2 Внешние средства в том числе: долгосрочные кредиты и займы | ||
Итого | 100 |
Вариант 2
Номер строки | Номер шага | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | Итого |
Длительность шага | кварт | кварт | кварт | кварт | кварт | ||
Показатели | |||||||
1 | Производственные здания и сооружения | 3000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 3000 |
2 | Машины и оборудования | 0 | 1470 | 0 | 0 | 0 | 1470 |
3 | Итого: затрат на внеоборотные активы | ||||||
4 | Затраты на пополнение оборотных активов | 0 | 400 | 100 | 50 | 15 | 565 |
5 | Всего затрат | 3000 | 1870 | 100 | 50 | 15 | 5035 |
Наименование источника | Сумма | % |
1 Внутренние средства в том числе: нераспределенная прибыль | 1420 1420 | |
2 Внешние средства в том числе: долгосрочные кредиты и займы | ||
Итого | 100 |
Вариант 3
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 |
