Понятие структуры капитала. Производственный и финансовые рычаги. Теория структуры капитала: модели Модильяни - Миллера; компромиссные модели и их применение. Целевая структура капитала и ее определение. Расчет оптимальной структуры капитала. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость предприятия.
Практическая работа 4 «Расчет эффекта финансового рычага»
Практическая работа 5 «Расчет эффекта производственного рычага»
Практическая работа 6 «Расчет средневзвешенной стоимости капитала»
Тема 11. Ценные бумаги и способы получения доходов по ценным бумагам
Распределение прибыли и эффективность функционирования предприятия. Определение величины дивиденда. Реинвестиции и дивиденд.
Процедура выплаты доходов предприятия его владельцам. Возможные формы расчетов по дивидендам.
Дробление, консолидация и выкуп акций.
Практическая работа 7 «Расчеты по акциям»
Тема 12. Управление портфелем ценных бумаг
Существующие теории дивидендной политики. Факторы, определяющие дивидендную политику.
Теория портфеля и модели оценки активов.
Тема 13. Методика анализа и финансовое планирование
Финансовое прогнозирование и планирование. Финансовое прогнозирование на предприятии: цели, задачи, методы.
Финансовый план как раздел бизнес-плана предприятия. Состав документов и расчеты, используемых в финансовом планировании.
Прогнозирование финансовой устойчивости. Факторы, определяющие темпы устойчивого роста предприятия. Методы расчета устойчивых темпов роста. Модели прогнозирования банкротства.
2. Учебно-методические материалы
2.1. Потемный перечень практических работ
1. Анализ платежеспособности организации | Тема 3 |
2. Анализ финансовой устойчивости организации | Тема 3 |
3. Анализ вероятности банкротства организации | Тема 6 |
4. Расчет эффекта финансового рычага | Тема 9 |
5. Расчет эффекта производственного рычага | Тема 9 |
6. Расчет средневзвешенной стоимости капитала | Тема 9 |
7. Расчеты по акциям | Тема 10 |
2.2. Практические работы
Практическая работа № 1
Анализ платежеспособности организации
Цель работы: научиться проводить анализ платежеспособности организации
Задание: на основании данных баланса провести анализ платежеспособности организации
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести анализ платежеспособности на основе абсолютных показателей ликвидности. Результат оформить в виде таблицы
2. Сопоставить итоги анализа ликвидности баланса. Результат оформить в виде таблицы
3. Провести анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности. Результат оформить в виде таблицы
3. Сделать вывод по анализу платежеспособности организации
Общие теоретические сведения: Платежеспособность — способность вовремя и полностью рассчитываться по своим обязательствам (удовлетворять платежные требования кредиторов, производить оплату труда персонала, т. е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства).
Кредитоспособность — это способность предприятия при определенных условиях привлекать кредиты в разных формах, выполняя при этом все финансовые обязательства по кредитам в полном объеме и в предусмотренные сроки.
Анализ платежеспособности на основе абсолютных показателей ликвидности
В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.
Под ликвидностью активов понимается способность их превращаться в денежные средства. Чем меньше требуется времени для трансформации данного актива в денежную наличность, тем выше его ликвидность. При этом следует различать понятие ликвидности совокупных активов как возможности их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации предприятия, и понятие ликвидности оборотных активов как прохождение соответствующих стадий операционного цикла, прежде чем принять денежную форму. Именно ликвидность оборотных активов обеспечивает текущую платежеспособность.
Под ликвидностью баланса понимается степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса.
Ликвидность организации — более общее понятие, чем ликвидность баланса.
При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.
Активы группируются по степени убывания ликвидности с разделением на следующие группы.
Первая группа А1 — наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).
Вторая группа А2 — быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность со сроками погашения в отчетном периоде и прочие активы: (стр. 240 + стр. 270 + ГП + Тотг), где ГП — готовая продукция, Тотг — отгруженные товары.
Третья группа А3 — медленно реализуемые активы. К ним относятся оборотные активы за минусом готовой продукции и товаров отгруженных. Производственные запасы и незавершенное производство находятся в самом начале производственного цикла, поэтому переход их в денежную форму потребует значительно больший срок (210 + 220 + 230 - ГП - Тотг).
Четвертая группа А4 — труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство. Это статьи раздела I баланса «Внеоборотные активы».
Пассивы группируются по степени срочности погашения обязательств.
Первая группа П1 — наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства» (620 + 660).
Вторая группа П2 — среднесрочные обязательства — краткосрочные кредиты банка 610.
Третья группа П3 — долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты и заемные средства 590.
Четвертая группа П4 — постоянные пассивы — собственный акционерный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.
При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой. Условия абсолютной ликвидности баланса:
А1≥П1 |
А2≥П2 |
А3≥ПЗ |
А4≤П4 |
Анализ платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности
Наряду с абсолютными показателями ликвидности, рассчитываются следующие относительные показатели.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов) (Ктл ):
Это отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Нормальным значением для этого показателя считается от 1 до 2. Это главный показатель платежеспособности.
Превышение оборотных активов более, чем в 2 раза, считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективное их использование.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал ):
Нормальное значение: Кал > 0,2—0,7 (20%).
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Этот коэффициент интересен для поставщиков сырья и материалов.
Коэффициент критической ликвидности (Ккл ):
Этот коэффициент еще называют коэффициентом быстрой ликвидности. Допустимое значение: 0,7—1,0, желательно > 1,5, поскольку может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть и меньше. Коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам.
Комплексный коэффициент ликвидности (Кобщ ):
С помощью этого показателя дается оценка изменения финансовой ситуации в целом с точки зрения ликвидности. Он может использоваться при выборе наиболее надежного партнера.
Анализ ликвидности баланса ____________________,тыс. руб.
Актив | На начало года | На конец года | Пассив | На начало года | На конец года |
А1 Наиболее ликвидные активы | П1 наиболее краткосрочные обязательства | ||||
А2 Быстрореализуемые активы | П2 краткосрочные пассивы | ||||
А3 Медленно реализуемые активы | П3 долгосрочные пассивы | ||||
А4 Трудно реализуемые активы | П4 постоянные пассивы | ||||
Баланс | Баланс |
Сопоставление итогов анализа ликвидности баланса
Условия нормы | На начало года | На конец года |
А1≥П1 | ||
А2≥П2 | ||
А3≥ПЗ | ||
А4≤П4 |
Анализ показателей ликвидности ______________________
Показатель | На начало года | На конец года |
i. Коэффициент текущей ликвидности | ||
Коэффициент быстрой ликвидности | ||
Коэффициент абсолютной ликвидности | ||
Комплексный коэффициент ликвидности |
Практическая работа № 2
Анализ финансовой устойчивости организации
Цель работы: научиться проводить анализ финансовой устойчивости организации
Задание: на основании данных баланса провести анализ финансовой устойчивости организации
Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые формулы и произвести расчеты
Технология работы:
1. Провести анализ финансовой устойчивости на основе абсолютных показателей. Результат оформить в виде таблицы
2. Провести анализ финансовой устойчивости на основе коэффициентов. Результат оформить в виде таблицы
3. Сделать вывод по анализу финансовой устойчивости организации
Общие теоретические сведения: Финансовая устойчивость – это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.
Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансово-экономического состояния предприятия рекомендуется объединить статьи баланса в отдельные специфические группы (таблица 1). Цель – создание агрегированного баланса, который используется для определения важных характеристик финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов.
Таблица 1 Баланс предприятия (в агрегированном виде)
АКТИВ | Условные обозначения | ПАССИВ | Условные обозначения |
I. Иммобилизованные средства (внеоборотные активы) | F | I. Источники собственных средств | ИС |
II. Мобильные средства (оборотные активы) | Ra | II. Кредиты и заемные средства | К |
Запасы и затраты | Z | Долгосрочные кредиты и заемные средства | КТ |
Дебиторская задолженность | ra | Краткосрочные кредиты и заемные средства | Кt |
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения | Д | Кредиторская задолженность | RP |
Баланс | В | Баланс | B |
Для полного отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов и затрат используются следующие показатели (таблица 2):
1. Наличие собственных оборотных средств.
Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):
ЕС = ИС – F, (1)
где ЕС - наличие собственных оборотных средств;
ИС - источники собственных средств (итог раздела IV «Капитал и резервы»);
F - основные средства и вложения (итог раздела I баланса «Внеоборотные активы»).
2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.
Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:
ЕT = ЕC + КT = (ИC + КT)- F, (2)
где ЕT - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;
КТ - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела V баланса «Долгосрочные пассивы»).
3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.
Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:
ЕΣ = ЕТ + Кt = (ИC + KT + Кt)- F , (3)
где ЕΣ - общая величина основных источников средств для формирования, запасов и затрат;
Кt - краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»).
На основе этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственно-хозяйственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:
±ЕС = ЕС – Z , (4)
где Z - запасы и затраты (стр.211 + стр.220 раздела II баланса «Оборотные активы»).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:
±EТ = EТ – Z =(EС + KТ)-Z , (5)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:
±EΣ = EΣ – Z =(EС + KТ + Kt)-Z , (6)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±ЕС; ±EТ; ±EΣ), являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.
При определений типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель:
, (7)
где x1 = ±ЕС;
x2 = ±EТ;
x3 = ±EΣ.
Функция S(x) определяется следующим образом:
, (8)
Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
, (9)
Трехмерный показатель 
=(l; 1; l).
Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.
2. Нормальная устойчивость финансового состояния.
Определяется условиями:
, (10)
Предприятие оптимально использует собственные и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.
Трехмерный показатель =(0; 1; l).
3. Неустойчивое финансовое состояние.
Определяется условиями:
, (11)
Трехмерный показатель =(0; 0; l).
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние.
Определяется условиями:
, (12)
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 |
