Анализ вероятности банкротства организации

Цель работы: научиться проводить анализ вероятности банкротства организаций и предприятий

Задание: на основании данных баланса провести анализ вероятности банкротства для своей организации

Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые формулы и произвести расчеты

Технология работы:

1. Провести расчет коэффициентов необходимых для анализа вероятности банкротства

2. Провести анализ вероятности банкротства по российской методике

3. Сделать вывод по анализу вероятности банкротства

Теоретические сведения: Прогнозирование вероятности банкротства предприятия в Российской Федерации основано на оценке его финансового состояния с использованием различных подходов.

В целях реализации законодательства Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) Правительство РФ приняло постановление «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». В постановлении утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, их приватизации, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий уполномоченных органов.

Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса включает следующие финансовые показатели, рассчитанные на основании данных бухгалтерской (финансовой) отчетности предприятия:

НЕ нашли? Не то? Что вы ищете?
    коэффициент текущей ликвидности, который характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия; коэффициент обеспеченности собственными средствами, который определяет наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, который характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным служит выполнение одного из условий, представленных ниже.

1. Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы / Краткосрочная кредиторская задолженность = Стр. 290 / Стр. 610 + Стр. 620 + Стр. 630 + Стр. 660

Менее 2,0

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Собственные оборотные средства / Оборотные активы = Стр. 490 + Стр. 640 + Стр. 650 — Стр. 190 / Стр. 290

Менее 0,1

3. Коэффициент восстановления платежеспособности

К1к + 6/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм,

где К1к — коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода;

К1н — коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода;

Кнорм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 — период восстановления платежеспособности, мес.;

12 (9, 6, 3) — отчетный период, мес.

Менее 1,0

4. Коэффициент утраты платежеспособности

К1к + 3/12 (9, 6, 3) × (К1к — К1н) / Кнорм,

где 3 — период утраты платежеспособности, мес.

Менее 1,0

Основной показатель, характеризующий наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность, — коэффициент восстановления Kвп (утраты Kуп) платежеспособности. На основании рассчитанных значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами проводится их сравнение с критериальными значениями. В зависимости от результата сравнения производится расчет либо коэффициента восстановления платежеспособности, либо коэффициента утраты платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов имеет значение менее указанных, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный в шесть месяцев.

Если расчетные значения коэффициентов больше или равны критериальным значениям, то определяется возможность утраты платежеспособности, для этого рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам.

Коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности определяются по данным баланса на начало и конец отчетного периода. Если значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности больше единицы, то предприятие имеет реальную возможность восстановить свою платежеспособность в период, равный шести месяцам. Коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный за период, равный трем месяцам, принимающий значение больше единицы, свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности не утратить свою платежеспособность в ближайшие три месяца.

Практическая работа 4

Определение финансового рычага

Цель работы: научиться рассчитывать эффект финансового рычага (левериджа).

Общие теоретические сведения: Если предприятие в своих инвестициях использует собственные и заемные средства, рентабельность инвестирования собственных средств может быть увеличена. Такое увеличение рентабельности собственных средств называют эффектом финансового рычага. Эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процента по займу, и чем больше будет соотношение заемных и собственных средств.

ЭФР = (1 – СН) * (ЭР – СП) * ЗС/СС

СН – ставка налога на прибыль, ЭР – экономическая рентабельность (рассчитывается как отношение прибыли к инвестициям), СП – ставка процента по кредиту, ЗС – заемные средства,

СС - собственные средства.

Рсс = (1 – СН)* ЭР + (1 – СН) * (ЭР – СП)*ЗС/СС

Задание: рассчитать рентабельность собственных средств и найти эффект финансового рычага

Требования к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать данные расчета, произвести необходимые расчеты и заполнить таблицу.

Данные для расчета:

Задание 1. В результате инвестирования средств в размере 2,5 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 575 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по банковским кредитам в течение периода инвестирования 16%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов:

А) при использовании только собственных средств;

Б) при использовании заемных средств в размере 850 тыс. руб.;

В) при использовании заемных средств в размере 1790 тыс. руб.

Задание 2. В результате инвестирования средств в размере 3 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по банковским кредитам в течение периода инвестирования 17%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов:

А) при использовании только заемных средств;

Б) при использовании заемных средств в размере 950 тыс. руб.;

В) при использовании заемных средств в размере 2000 тыс. руб.

Задание 3. В результате инвестирования средств в размере 3,5 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 1015 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по банковским кредитам в течение периода инвестирования 18%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов:

А) при использовании только собственных средств;

Б) при использовании заемных средств в размере 1100 тыс. руб.;

В) при использовании заемных средств в размере 2300 тыс. руб.

Задание 4. В результате инвестирования средств в размере 5 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 1780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по банковским кредитам в течение периода инвестирования 25%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов:

А) при использовании только заемных средств;

Б) при использовании собственных средств в размере 1 950 тыс. руб.;

В) при использовании заемных средств в размере 4 000 тыс. руб.

Задание 5. В результате инвестирования средств в размере 13 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 7 000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 24%. Ставка по банковским кредитам в течение периода инвестирования 29%. Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов:

А) при использовании только собственных средств;

Б) при использовании заемных средств в размеретыс. руб.;

В) при использовании собственных средств в размере 9 000 тыс. руб.

Задание 6. Рассчитайте, на сколько процентов увеличилась рентабельность собственного капи­тала в результате использования заемных средств. Запишите недостающие данные в таблицу.

Показатели

Исходные данные

при наличии только собственных источни­ков финансирования

Исходные данные при

наличии собственных

и заемных источников

финансирования

Сумма активов организации, тыс. руб.

1000

1000

Сумма пассивов организации, тыс. руб.

В том числе собственных

1000

500

заемных

-

500

Годовая ставка банковского кредита, %

-

15

Бухгалтерская (общая) прибыль, тыс. руб.

200

200

Сумма налога на прибыль, тыс. руб.

40

25

Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.

Сумма уплаты процентов за кредит, тыс. руб.

Чистая прибыль, тыс. руб.

Общая экономическая рентабельность активов, %

Рентабельность собственного капитала (по чистой прибыли), %

Эффект финансового рычага, %

Контрольные вопросы:

1. От чего зависит размер финансового рычага?

2. Как повлияет на размер финансового рычага отсутствие заемных средств?

3. Как рассчитать рентабельность собственных средств при наличии только собственных средств?

Практическая работа 5

Определение производственного рычага

Цель работы: научиться рассчитывать эффект производственного рычага.

Общие теоретические сведения: Эффектом производственного рычага называется изменение выручки от продажи продукции приводящее к более сильному изменению прибыли. При одной и той же общей сумме затрат сила воздействия производственного рычага будет тем больше, чем меньше будут переменные затраты, или иначе говоря, чем больше будет доля постоянных затрат в общей сумме затрат. Отношение выручки от продаж после возмещения переменных затрат к прибыли характеризует воздействие производственного рычага.

Задание: рассчитать относительное изменение прибыли.

Требования к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать данные для расчета и произвести необходимые расчеты.

Данные для расчета:

Задание 1. Выручка от продажи продукции в 2010 г. составила 1500000 руб., в том числе переменные затраты - 1200000 руб., а постоянные 200000 руб. Определить относительное изменение прибыли, если предположить, что в 2011 г.

А) выручка увеличится на 15%, переменные затраты увеличатся на 12%, постоянные затраты останутся неизменными?

Б) выручка увеличится на 13%, переменные затраты увеличатся на 18%, постоянные затраты возрастут на 10%?

В) выручка увеличится на 20%, переменные затраты увеличатся на 20%, постоянные увеличатся на 13%?

Г) выручка снизится на 10%, переменные затраты возрастут на 7%, постоянные увеличатся на 4%?

Задание 2. Организация производит 100 тыс. штук изделий. Цена изделия - 2570 руб.; средние переменные издержки -1800 руб./ед.; общие постоянные издержки - 38,5 тыс. руб.

Проведите анализ чувствительности прибыли от реализации продукции к 10% изменениям основных элементов опера­ционного рычага:

а) цена изменится на 10% (увеличится, уменьшится);

б) постоянные издержки уменьшатся на 10%;

в) переменные издержки на единицу продукции увеличатся на 10%.

Задание 3. Организация производит 100 тыс. штук изделий. Цена изделия - 2570 руб.; средние переменные издержки -1800 руб./ед.; общие постоянные издержки - 38,5 млн. руб.

Проведите анализ чувствительности прибыли от реализации продукции к 10% изменениям основных элементов опера­ционного рычага:

а) цена изменится на 10% (увеличится, уменьшится);

б) постоянные издержки уменьшатся на 10%;

в) переменные издержки на единицу продукции увеличатся на 10%.

Контрольные вопросы:

1. Как вы понимаете, что такое «эффект производственного рычага»?

2. Какие факторы влияют на размер прибыли?

3. Как изменится прибыль, если увеличатся только постоянные затраты?

4. Что произойдет с прибылью при увеличении всех затрат?

Практическая работа 6

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Цель работы: научиться рассчитывать средневзвешенной стоимости капитала

Задание: на основании данных рассчитать WACC

Требование к отчету: в стандартно оформленный лист формата А4 записать необходимые формулы и произвести расчеты

Технология работы:

1. Провести расчет коэффициентов необходимых для анализа вероятности банкротства

2. Провести анализ вероятности банкротства по российской методике

3. Сделать вывод по анализу вероятности банкротства

Теоретические сведения: Средневзвешенная стоимость капитала – ожидаемая доходность портфеля всех ценных бумаг инвестора.

WACC = ∑ ki · di

где ki — цена i-го источника средств;

di — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.

Фирма «Модная одежда» - акционерное общество закрытого типа и оно приобрело решение приобрести новые швейные машины. Проработка проекта показала, что на четверть он может быть профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций для существующих акционеров, а на три четверти его придется финансировать за счет заемного капитала. Средняя ставка для мелких заемщиков составляет в данный период 8%. Акционеры же требуют дохода на уровне 12%. У них есть на то причины: их права подлежат удовлетворению после погашения обязательств перед кредиторами, а значит, их вложения подвергаются большему риску. Определить средневзвешенную стоимость капитала.

Допустим, что фирма «Модная одежда» получила инвестиции в сумме 12 млн. руб на приобретение швейных машин, а теперь ей нужны новые средства - для установки более совершенных гладильных прессов. При этом руководство фирмы хотело бы сохранить следующую структуру финансирования: 75% за счет кредита и 25% за счет эмиссии акций. Ситуация на денежном рынке следующая - кредиторы требуют платы за заемные средства на уровне 10%, тогда как акционеры согласны приобрести дополнительные акции лишь под обещание дивидендов на уровне 14%, полагая, что именно такой уровень дохода они могли бы получить по вложениям в другие сферы с тем же уровнем риска. Определить средневзвешенную стоимость капитала.

Из 100 долл. инвестор на 60 долл. приобрел акции предприятия А, которые должны обеспечить ему 9 долл. дохода в следующем году, т. к. доходность владения за год равна доходу от ценной бумаги, деленному на инвестиции (9-60 = 0,15*100%=15%) На оставшиеся 40 долл. Инвестор приобрел акции фирмы б. Ожидается, что в будущем году эти акции обеспечат владельцу доходность 21%. Какова ожидаемая доходность портфеля?

Структура капитала фирмы представлена следующим сочетанием источников капитала:

Заемный капитал – 45%

Собственные средства – 25%

Привилегированные акции – 30%

Цена источника «заемный капитал» (посленалоговая) – 20%, «собственные средства» - 15%, годовой дивиденд по акциям - 1,5 руб., цена акции – 80 руб., затраты на размещение – 12% от цены.

Рассчитайте средневзвешенную цену капитала

Практическая работа № 7

Расчеты по акциям

Задание: научиться определять доход и доходность по ценным бумагам и принимать по ним решения

Общие теоретические сведения: Финансовые инвестиции занимают все большую позицию в инвестиционной политике коммерческих организаций. Ведь именно вложения в ценные бумаги приносят наибольший доход в очень короткое время. Сейчас все больше предприятий формируют свои портфели ценных бумаг, состоящие из акций, облигаций, казначейских обязательств и других ценных бумаг.

Требования к отчету: все расчеты выполняются на листе формата А4, оформленном в соответствии с ГОСТ.

Корпорация XY планирует осуществить эмиссию обыкновенных акций; ожидаемый дивиденд 240 руб. на акцию, темп роста дивидендов 5% в год; текущая рыночная цена акции 1200 руб., затраты на размещение 5% от объема эмиссии. Чему равна стоимость собственного капитала при эмиссии обыкновенных акций?

Компания АВ эмитировала 10% долговые обязательства. Чему равна стоимость этого источника средств, если налог на прибыль компании составляет 33%

ki= Ir(1-T) =,33) = 6,7%

По акциям компании «Британские авиалинии» значение ß на октябрь 1994г. было 1,31, доходность по трехмесячным казначейским векселям составила на тот момент 6,5%, доходность лондонского рынка – 13,5%. Какова требуемая доходность

Определите доходность финансового актива и сделайте вывод о целесообразности вложения, если у компании имеется альтернативный вариант вложения под 13% годовых. Доходность по государственным ценным бумагам - 8 %, доходность на рынке в среднем – 5%, бетта финансового актива – 1,9

Контрольные вопросы:

1.  В чем разница между доходом и доходностью?

2.  Как рассчитать дивиденд приходящийся на акцию?

3.  Что вы понимаете под финансовыми инвестициями?

2.3. Перечень вопросов для семестровых контрольных работ

1.  Финансовый менеджмент – как система управления. Объекты и субъекты.

2.  Стратегия и тактика финансового менеджмента.

3.  Финансовое планирование, прогнозирование и организация как форма управления финансами.

4.  Организация работы и задачи финансовых подразделений предприятия.

5.  Леверидж и его роль в финансовом менеджменте.

6.  Эффект финансового рычага.

7.  Эффект производственного (операционного) рычага.

8.  Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия.

9.  Типы финансовой устойчивости предприятия.

10.  Показатели ликвидности предприятия.

11.  Анализ ликвидности баланса предприятия.

12.  Анализ деловой активности предприятия.

13.  Анализ показателей прибыли и рентабельности.

14.  Политика управления финансовыми рисками.

15.  Характеристика основных видов финансовых рисков.

16.  Источники возникновения финансовых рисков.

17.  Оценка уровня финансовых рисков.

18.  Соотношение доходности и риска.

19.  Основы количественного анализа инвестиционного риска.

20.  Характеристика основных проявлений банковских рисков: кредитного, процентного, депозитного и других.

21.  Дивидендная политика предприятия.

22.  Типы дивидендной политики предприятия.

23.  Порядок реализации дивидендной политики предприятия.

24.  Дивидендная политика и цена акций.

25.  Дробление, консолидация и выкуп акций.

26.  Финансовый анализ ценных бумаг, его цели, задачи и содержание при оценке стратегических инвестиционных портфелей.

27.  Характеристика активного и пассивного методов формирования портфеля ценных бумаг.

28.  Формы краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные контракты.

29.  Пересмотр портфеля ценных бумаг: цель, задачи и значение в процессе управления портфелем.

30.  Оценка эффективности управления стратегическим портфелем.

3. Текущий контрольно-измерительный материал

3.1.  Потемный перечень форм контроля

Раздел 1. Введение в финансовый менеджмент

Тема 1. Финансовый менеджмент, его сущность, характеристика

Тема 3. Оценка финансового положения и перспектив развития предприятия. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Раздел 2. Финансовые риски и страхование

Тема 5. Виды предпринимательских рисков

Тема 7. Управление предпринимательскими рисками

Раздел 3. Принципы организации финансового обеспечения

Тема 8. Состав финансовых ресурсов и капитала

Тема 9. Политика привлечения заемных средств

Раздел 4. Долгосрочная финансовая политика

Тема 10. Цена и структура капитала

Тема 11. Ценные бумаги и способы получения доходов по ценным бумагам

Тема 12. Управление портфелем ценных бумаг

3.2.Тестовые задания

Тест

1. Укажите виды предпринимательского риска по Дж. Кейнсу

А) политический риск

Б) риск инвестора

В) риск предпринимателя

Г) риск кредитора

Д) риск инфляции

Е) риск покупателя

2. Риск - это:

a) Опасность неблагоприятного исхода, на случаи наступления которого проводится страхование.

b) Вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли (дохода) по сравнению с прогнозируемым вариантом.

c) Событие, непреодолимое препятствие, которое не может быть ни предусмотрено, ни предотвращено, ни устранено.

3. Стандартное отклонение показывает:

a) Корреляцию двух показателей.

b) Степень отклонения значения показателей от его среднего значения.

c)  Размах вариации.

4. Дисперсия рассчитывается как:

a) Квадратный корень из стандартного отклонения.

b) Корреляция двух показателей.

c) Сумма квадрата отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенная по вероятности.

5. К приемам управления риском не относится

А. принятие риска на себя

Б. перенос риска

В. оценка риска

Г. предотвращение ущерба

Д. избежание риска

4. Список источников, учебной и дополнительной литературы, рекомендованной к изучению

Основная:

1.  Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М., Финансы и статистика, 2008.

2.  Ковалев финансового менеджмента. М., Финансы и статистика, 2008.

3.  Лимитовский оценки инвестиционных и финансовых решений:– М.: -Консалтинговая Компания «ДеКА», 2004.

4.  Финансовый менеджмент. Под ред. - М., Перспектива, 2008.

5.  Финансовый менеджмент: Учебное пособие/под ред. Проф. .- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2007.

Дополнительная:

6.  Принципы корпоративных финансов. Перевод с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.

7.  Финансы. Под ред. - М., Финансы и статистика, 2008.

8.  Ли, Финерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2006.

Нормативная:

1.  Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая

2.  Налоговый кодекс Российской Федерации часть вторая

3.  Бюджетный кодекс Российской Федерации

4.  Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений

5.  Об иностранных инвестициях в Российской Федерации

6.  О финансовой аренде (лизинге)

7.  Об инвестиционных фондах

8.  Федеральный Закон от 01.01.2001 N 395-1 (ред. от 01.01.2001) "О банках и банковской деятельности"

9.  Федеральный закон от 01.01.2001 N 208-ФЗ (ред. от 01.01.2001) "Об акционерных обществах"

10.  Федеральный закон от 01.01.2001 N 39-ФЗ (ред. от 01.01.2001) "О рынке ценных бумаг"

Материально-техническое и информационное обеспечение дисциплины

1.Электронные информационно-системы («Гарант», «Консультант–плюс», «Система Главбух»)

2. Сайты в системе Интернет:

- Министерство финансов РФ – http:// www. *****

- Центральный банк РФ – http:// www. *****

-Федеральная налоговая служба - http://www. *****

- Федеральная служба по финансовым рынкам - http:// www. *****

Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4