@ЗАГОЛОВОК = Греция: свет в конце "финансового тоннеля" пока не виден, 2 части
@АВТОР = /Юрий Малинов, корр. ИТАР-ТАСС в Афинах/
Греция пошла на двойном саммите ЕС и еврозоны 25-26 марта "ва-банк" и не проиграла. Афины до последнего разыгрывали карту возможного обращения за помощью в Международный валютный фонд, которое встречало резкую оппозицию во многих странах ЕС и в Европейском центральном банке /ЕЦБ/, но поддерживалось Германией, и рассчитывали, что с помощью такого прессинга им удастся добиться создания чисто европейского механизма помощи без привлечения американского кредитного института. Но Германия также пошла на принцип и в ультимативной форме "или как хочу я, или не будет ничего"
заставила еврозону выработать расплывчатую формулу "смешанного механизма, который сочетает ресурсы Международного валютного фонда и стран еврозоны".
Он может быть задействован "в случае крайней необходимости, при отсутствии возможности заимствования средств на финансовых рынках" для покрытия бюджетного дефицита.
Европейский план помощи Греции представляет собой открытый механизм, не лимитированный конкретной суммой. Согласно утвержденному лидерами еврозоны совместному проекту Германии и Франции, создан инструмент экстренного кредитования, который может быть применен не только в случае Греции, но и для поддержки любой другой страны зоны евро в кризисной ситуации. Механизм европейской помощи активируется в случае невозможности для страны еврозоны привлечь кредиты на финансовых рынках под разумные проценты для покрытия бюджетного дефицита. То есть, почти на грани банкротства. В таком случае Афинам предстоит направить официальный запрос еврогруппе, которая должна подтвердить необходимость активации антикризисного механизма. После его запуска страны зоны евро "на добровольной основе" предоставят Греции межгосударственные кредиты на основе ставок Европейского центрального банка /ЕЦБ/ и при его координации.
Эти средства "будут дополнены ресурсами Международного валютного фонда", который должен будет представить около трети требуемой суммы. При этом из - за принципа единогласия при принятии решения Германия имеет практически право вето на задействование резервного механизма.
Любопытно, что перед самим саммитом еврозоны, когда стало понятно, что Германия настоит на включении МВФ в резервный механизм, Греция практически отказалась от карты МВФ и стала настаивать на чисто европейском механизме, однако этого так и не удалось реализовать из-за непоколебимой позиции Берлина. Главные опасения Греции связаны с тем, что хотя страна практически уже выполняет программу жесткой экономии, сверстанную по канонам МВФ, фонд мог бы потребовать дополнительных условий, в частности, резкого сокращения персонала в государственном секторе страны, что могло бы привести к острейшей реакции в обществе. Сейчас сокращение этого персонала идет очень плавными темпами: в этом году прием в госсектор заморожен, а в последующие годы туда будет приниматься один человек вместо пяти уходящих на пенсию.
Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу выразил удовлетворение планом помощи, утвержденным лидерами еврозоны на саммите в Брюсселе. "Мы достигли очень удовлетворительного решения, - сказал премьер после заседания лидеров зоны евро. - Оно создает европейский механизм /финансирования/ с долей участия Международного валютного фонда, которая будет меньшей, чем доля ЕС. Этот механизм гарантирует защиту кредитно - финансовой стабильности еврозоны".
По словам Папандреу, Греция рассчитывает, что утвержденный еврогруппой механизм, сочетающий ресурсы Международного валютного фонда и стран зоны евро, самим своим созданием заставит финансовые рынки снизить процентные ставки, которые они требуют за приобретение греческих суверенных облигаций, и тогда стране не придется прибегать к использованию данного механизма. Однако пока "спред" /разрыв в доходности/ греческих государственных облигаций по сравнению с принимаемыми в качестве ориентира германскими облигациями сократился крайне незначительно, и Греции приходится занимать средства на внешних рынках по процентным ставкам, почти в 2 раза превышающим процентные ставки на германские "бонды".
Премьер также назвал очень важным решение ЕЦБ, который продлевает благоприятный режим принятия в качестве обеспечения греческих государственных облигаций от коммерческих банков. "Это поддерживает и облегчает усилия, которые мы предпринимаем", - сказал Папандреу.
ЕЦБ 25 марта объявил, что продлит на период после 2010 года действие эластичных критериев, которые дают возможность получать банкам кредиты под залог в ЕЦБ государственных облигаций. До 2008 года ЕЦБ требовал, чтобы ценные бумаги, принимаемые в качестве обеспечения, имели достаточно высокий минимальный рейтинг "Эй майнус" /А-/, однако в связи с финансовым кризисом согласился с осени 2008 года принимать облигации с рейтингом "Би - Би-Би майнус" /BBB-/. Это позволяет греческим банкам предоставлять в качестве обеспечения суверенные облигации Греции и получать под них кредиты в ЕЦБ. Совет директоров ЕЦБ предложил сохранить низший допустимый рейтинг принимаемых в качестве обеспечения ценных бумаг на уровне "Би-Би - Би майнус" и после 2010 года.
Папандреу также подчеркнул, что Греция полна решимости и впредь предпринимать усилия по сокращению крупного дефицита госбюджета страны.
"Мы это будем делать, но не только это, - сказал он. - Пришло время осуществить крупные и глубокие изменения в экономике, политике и обществе.
И мы к этому приступили".
Управляющий Банком Греции Георгиос Провопулос заявил журналистам, что Греция вряд ли прибегнет к использованию утвержденного еврогруппой европейского механизма с привлечением МВФ, так как фискальные меры правительства вскоре начнут давать результат. "Решение, которое было выбрано, кажется, является работоспособным, однако я полагаю, что оно не будет использовано Грецией, так как меры, которые были объявлены /правительством в сфере сокращения дефицита бюджета/, вскоре начнут приносить плоды", - сказал глава центрального банка Греции.
29 марта Греция решила вновь протестировать рынки и разместила 7-летние суверенные облигации на 5 млрд евро с купоном в 5,9 проц.
годовых. Спрос на облигации превысил предложение, хотя и не был столь высоким, как при предыдущих размещениях греческих суверенных ценных бумаг на 8 млрд евро и 5 млрд евро в январе и начале марта. Около 200 инвесторов выдвинули заявки 29 марта на более чем 7 млрд евро, поэтому облигаций на всех не хватило.
Тем не менее, процентная ставка, по которой был получен займ, более чем в 2 раза превышала ставку, по которой размещает свои 7-летние облигации Германия - крупнейшая экономика ЕС, пользующаяся доверием у инвесторов. По мнению аналитиков, новый выпуск облигаций должен стать первой проверкой способности страны занимать средства на более благоприятных условиях после объявления лидерами еврозоны на прошлой неделе резервного механизма средств "еврозоны-МВФ".
Синдицированный облигационный займ по поручению Организации по управлению государственным долгом Греции проводили пять финансовых организаций - международная финансовая группа "Ай-эн-джи", американский "Бэнк оф Америка Меррилл Линч", французский банк "Сосьете Женераль", а также греческие "Альфа-Банк" и Коммерческий банк.
"Размещение займа было очень успешным, учитывая, что 7-летний срок является специфическим", - заявил руководитель Организации по управлению государственным долгом Греции Петрос Христодулу, указав на "качество привлеченных инвесторов". Это были, главным образом, страховые фонды, совместные фонды и центральные банки стран еврозоны, тогда как вновь был исключен доступ спекулятивных "хедж-фондов", которые делают ставки на дефолт Греции и катастрофическое обесценивание курса евро. Два из пяти миллиардов евро приобрели греческие коммерческие банки.
С получением 5 млрд евро за счет размещения облигаций 29 марта министерство финансов получило серьезную передышку в удовлетворении потребностей в кредитовании на апрель, так как уже имеет в кассе 12,2 млрд евро для оплаты облигаций на 12,5 млрд евро, срок погашения которых наступает в апреле. Оставшиеся 300 млн евро не вызывают беспокойства в ведомстве, так как будут изысканы во время последующих размещений ценных бумаг в первые десять дней апреля. Следующий критический тест будет в мае, когда нужно будет привлечь еще 11,1 млрд евро. В целом, в этом году Греция нуждается примерно в 54 млрд евро займов. С начала этого года она уже получила на внешних рынках 23,6 млрд евро.
Размещенный 29 марта займ обойдется государству в 295 млн евро в виде процентов в год или 2,065 млрд евро за семь лет против 1,312 млрд евро, которые платит за аналогичное заимствование Германия. Сравнение с предыдущими займами греческого государства вызывает у греков озабоченность, потому что за это время было принято решение саммита лидеров зоны евро о механизме помощи "еврозона-МВФ" и, главным образом, появилось заявление главы ЕЦБ о продолжении принятия греческих государственных облигаций в качестве залога от коммерческих банков и в
2011 году. 3 марта под угрозой банкротства греческой экономики и при резком недостатке наличности у греческих банков Организация по управлению государственным долгом Греции разместила 10-летние облигации на 5 млрд евро. Заявки достигали 15,5 млрд евро и в конечном итоге 5 млрд евро были получены под 6,25 проц. годовых, что на 300 базовых пунктов превышало среднюю стоимость заимствования в еврозоне. Во время размещения 29 марта Организация по управлению государственным долгом Греции хотела получить минимум 5 млрд евро, оставляя открытой возможность и большей суммы, в зависимости от результата. Заявки достигли 7 млрд евро и в итоге были проданы облигации на сумму 5 млрд евро под 5,9 проц. годовых, что на 310 базовых пунктов больше, чем в среднем по еврозоне. Представители организации сообщили, что они любой ценой хотели обеспечить процентную ставку хотя бы минимально меньшую 6 проц., а не приток инвесторов. На вторичном рынке разрыв в доходности греческих и германских 10-летних облигаций продолжает превышать 3 проц. и, по оценке банкиров, для его снижения потребуется время и жесткое выполнение обязательств, которое взяло на себя греческое правительство.
После размещения займа международное рейтинговое агентство "Фитч"
заявило, что сохранит негативный прогноз в отношении задолженности Греции "Би-Би-Би плас" /BBB+/, несмотря на резервный механизм помощи Афинам, созданный еврозоной. Об этом говорилось в документе, распространенном рейтинговым агентством.
"Заявление /ЕС/ было позитивным для кредитного профиля Греции, усиливая ее краткосрочные возможности финансирования и гибкость, а также подтверждая поддержку государств-членов зоны евро экономическим и финансовым реформам в Греции, - подчеркнуло "Фитч". - Тем не менее, прогноз остается негативным из-за продолжающейся неуверенности в отношении среднесрочных экономических и финансовых реформ, а также сохраняющегося отсутствия ясности в отношении стратегии в сфере фискальных мер".
В свою очередь, Греция рапортовала о первых успехах в сфере финансовых реформ. Министерство финансов сообщило 22 марта о значительном сокращении дефицита государственного бюджета в течение первых двух месяцев 2010 года.
По его данным, дефицит госбюджета снизился на 77,3 проц. с 3,986 млрд евро в январе-феврале 2009 года до 904 млн евро в первые два месяца этого года.
Чистые доходы бюджета выросли на 13,2 проц. до 8,745 млрд евро за тот же период, а расходы сократились на 9,6 проц до 8,989 млрд евро. При этом рост чистых расходов в 13,2 проц. в январе-феврале превысил заложенный в бюджет показатель их роста, предусматривавший повышение доходов на 7,11 проц. в год. Сокращение доходов в 9,6 проц. также шло с опережением графика /в бюджете для этого предусматривались темпы в 3,5 проц. в год/.
Расходы на программу государственных инвестиций, в частности, снизились на
58,2 проц. до 793 млн евро.
Рост доходов в первые месяцы года на 713 млн евро произошел, главным образом, за счет введения специального налога на прибыли крупных предприятий, заявленных по итогам 2008 года увеличения потребительских налогов и налога на бензин, роста НДС и акцизов на табак и алкоголь. По статье расходов снижение произошло за счет ограничения выплат на социальное страхование, административных издержек и расходов на потребление.
Банк Греции опубликовал доклад о состоянии греческой экономики.
Согласно документу, ВВП страны, как ожидается, сократится на 2 проц. в этом году, а темпы инфляции вырастут до 3 проц. Банк призвал правительство строго применять - без колебаний и задержек - меры экономической политики, разработанные кабинетом. Это будет решающим образом способствовать восстановлению доверия к греческой экономике и позитивным образом отразится на стоимости внешнего заимствования Греции и греческих банков. В нынешних условиях, по мнению ЦБ, фискальная консолидация - единственный способ достичь восстановления экономического роста. Центробанк, однако, подчеркнул, что экономическая политика не должна быть ограничена лишь мерами финансовой консолидации. Следующий шаг в экономической политике должен сфокусироваться на поддержке экономического оживления с политикой структурного характера, нацеленной на усиление экономической конкурентоспособности.
/следует/
