Обзор экономических показателей (стр. 2 )

31 октября. Правительство приняло решение переоформить всю кредиторскую задолженность перед ВПК в сумме 32,5 млрд. руб. на внутренний долг. Часть этой суммы (5 млрд. руб.) будет погашено в текущем году из дополнительных доходов, на оставшуюся часть долга до конца ноября будут выпущены в ценные бумаги, которые будут погашаться в течение нескольких лет.

1 ноября. Вступило в действие решение о повышении пенсий. Индексация проводится в связи с увеличением среднемесячной зарплаты, применяемой для исчисления пенсий, до 1383 руб. Индекс роста зарплаты за 3 квартал установлен в размере 1,1.

1 ноября. Постановлением Правительства Внешэкономбанку поручено завершить прием заявок на обмен ОВВЗ 3-й серии до 30 ноября.

3 ноября. Центральный Банк снизил ставку рефинансирования с 28% до 25%. Ставка 28% действовала начиная с 10 июля.

7 ноября. В Москву прибыла миссия Международного валютного фонда для обсуждения возможности предоставления России «кредита предосторожности». Предполагается, что программа сотрудничества на гг. будет предусматривать выделение кредитов только в случае ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры. Размеры кредитования в 2001 г. могут составить до 1,8 млрд. долл., пределы кредита на 2002 г. предстоит согласовать.

8 ноября. Объявлено о проведении в конце ноября первого аукциона для нерезидентов-владельцев счетов типа «С». Банк России переходит к новой схеме продажи валюты для дальнейшей репатриации. Если раньше проводились специализированные сессии, где нерезиденты покупали валюту по официальному курсу ЦБ, умноженному на 1,1, то теперь в заявке на покупку участники будут указывать сумму и курс, аналогично тому, как это делается на аукционах по ГКО-ОФЗ. После этого ЦБ будет устанавливать цену отсечения. На первом аукционе, который пройдет 24 ноября, будет продано 75 млн. долл.

9 ноября. Совет безопасности принял основные параметры военной реформы. Они предполагают сокращение численности «силовых структур» на 600 тыс. человек (примерно на 20%) в течение пяти лет. Сокращению подвергнутся как военнослужащие (на 470 тыс. человек), так и гражданские служащие (на 130 тыс. человек). Численность служащих Министерства обороны сокращается на 365 тыс. человек. При этом объем финансирования двенадцати сокращаемых ведомств будет сохранен, а средства на социальные выплаты увольняемым будут включены в бюджет отдельно. Предполагается, что в результате бюджетное финансирование военных структур в расчете на одного служащего возрастет вдвое, что позволит повысить их эффективность. Объявлено, что в будущем году продолжится реформирование правоохранительных органов и будет рассмотрен вопрос о реформировании охраны государственной безопасности.

10 ноября. Президент подписал указ о повышении зарплат федеральным государственным служащим в 1,2 раза.

3. ИНФЛЯЦИЯ

В октябре 2000 года инфляция на потребительском рынке России составила 2,1% против 1,3% в сентябре. В целом за десять месяцев цены выросли на 16,5% (за соответствующий период 1999 г. – на 33,2%). Расчеты показывают, что по итогам года прирост индекса потребительских цен составит порядка 21%.

Превышение темпов инфляции над заявленными в Законе о бюджете на 2000 г. 18% произошло за счет ускоренного (по сравнению с традиционной динамикой и относительно низкими показателями первых месяцев года) роста цен в летние месяцы. Причиной этому стала активная денежная эмиссия, сопровождающая операции Центрального банка на валютном рынке. Только во втором квартале 2000 г. рост денежной базы составил 25%, денежного предложения (агрегат М2) – 19%. Учитывая низкие трансмиссионные возможности банковской системы, столь резкое увеличение количества денег в экономике неминуемо привело к образованию избытка ликвидности, росту цен и инфляционных ожиданий.

Среди остальных причин ускорения инфляции стоит отметить повышение с 1 мая 2000 г. тарифов на электроэнергию, а также резкое удорожание топлива в связи с беспрецедентно высокими ценами на нефть и нефтепродукты на мировом рынке.

В Москве и Санкт-Петербурге октябрьская инфляция оказалась ниже общероссийской – 1,9% и 1,8%. По итогам десяти месяцев рост цен в двух столицах идет с опережением средних темпов - 18,1% и 20,0% соответственно.

Стоимость минимального набора продуктов питания в среднем по России в октябре выросла на 1,3%, а за период с января по октябрь - на 6,4%. По состоянию на конец октября стоимость набора составляла 704,9 руб. в расчете на месяц.

В сентябре продолжился опережающий рост тарифов на услуги населению – 2,4%. Из десяти месяцев 2000 г. темпы удорожания услуг были выше средних темпов инфляции в 9 случаях. В результате, по итогам января-октября тарифы на услуги выросли на 29,5% против 14,0% роста цен на продовольственные товары и 15,4% - на непродовольственные. В основе октябрьского роста тарифов лежит, как и в предыдущем месяце, повышение стоимости пассажирского транспорта и услуг учреждений культуры. Кроме того, заметно – на 2,6-2,7% - подорожали жилищные и медицинские услуги.

Цены на продовольственные товары выросли в октябре на 2,1%, а без учета плодоовощной продукции – на 2,8%. Цены на непродовольственные товары увеличились на 1,9%. Автомобильный бензин подорожал в октябре на 8,6% (в сентябре - на 13,0%), а в целом за десять месяцев 2000 года – на 25,2%.

1. Электроэнергетика	7. Машиностроение
2. Топливная	8. Лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная
3. Черная металлургия
4. Цветная металлургия	9. Промышленность стройматериалов
5. Химическая	10. Легкая
6. Нефтехимическая	11. Пищевая

В сентябре прирост цен производителей промышленной продукции составил 1,9% против 1,7% – в августе и 3,4% – в июле. Наиболее заметное повышение цен произошло в нефтедобывающей, угольной и нефтехимической отраслях – на 9,0%, 5.3% и 3,7% соответственно. В отраслях, производящих товары народного потребления, – легкой и пищевой – цены выросли на 2,0% и 1,4%. После четырех месяцев ускоренного роста в сентябре замедлились динамика цен в электроэнергетике – 1,3%. Пятый месяц подряд наблюдается снижение цен в цветной металлургии.

По итогам января-сентября 2000 г. индекс цен производителей вырос на 25,4%. Наибольшее увеличение цен отмечалось в топливной промышленности – на 39,1% (за счет удорожания продукции газовой промышленности – на 44,8% и нефтедобывающей – на 45,1%). Того же порядка рост цен – на 37,0% - произошел в электроэнергетике. В его основе лежит увеличение тарифов на электроэнергию, отпущенную производственным сельскохозяйственным потребителям и населению – на 51,6% и 50,8% соответственно. Минимальным за период с начала года оказался прирост цен в цветной металлургии – 9,6%. Изменение цен в отраслях, производящих товары народного потребления, составило 16,7% - в легкой промышленности и 12,5% - в пищевой.

В целом за период после кризиса августа 1998 г. и по сентябрь 2000 г. прирост цен в промышленности составил 162% против 166% роста потребительских цен.

4. РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР

Валовой внутренний продукт

Данные об экономической динамике за сентябрь показали, что объем производства остается в целом стабильным. Физический объем ВВП (здесь и далее в данной главе влияние сезонных факторов исключено) снизился по сравнению с августом на 1,5%, вернувшись к уровню июля (в августе был зафиксирован рост на 1,8%). В целом, уровень производства, согласно имеющимся оценкам, остается практически неизменным, начиная с февраля текущего года.

В сентябре производство сократилось по сравнению с августом во всех базовых отраслей. Наибольший спад зафиксирован в промышленности (на 2,5%), строительстве (на 2,2%) и сельском хозяйстве (на 2,1%). Следует, однако, учитывать, что в двух последних секторах спад произошел после намного более значительного увеличения производства в августе. Кроме того, на результатах сказалось меньшее чем обычно число рабочих дней в сентябре. Так, в промышленности эффективное число рабочих дней было на 2% меньшим чем в сентябре 1999 и 1998 годов, и очищенный от сезонности выпуск на эффективный рабочий день практически не изменился по сравнению с августом.

Грузовые перевозки сократились в меньшей степени, однако постепенный спад здесь продолжается уже третий месяц подряд. Наконец, зафиксированный в торговле минимальный спад (на 0,2%), последовавший за заметным увеличением товарооборота в августе (на 3,3%), можно рассматривать как закрепление объема продаж на новом более высоком уровне.

В результате, выпуск продукции в базовых отраслях, как и объем ВВП, существенно снизился (на 2,9%), практически вернувшись к уровню июля (в августе был зафиксирован рост на 2,3%). Тем не менее, общая динамика этого показателя экономической активности менее определенна: неясно, продолжается ли рост выпуска в базовых отраслях, либо он тоже стабилизировался.

Со стороны спроса на изменение ВВП в сентябре наибольшее влияние оказало снижение инвестиционного спроса (на 1,7%), не выходящее, правда, за пределы эффекта календарных факторов. Расчетный внутренний спрос сократился в итоге на 0,6%.

Хотя конкурентоспособность внутреннего производства продолжает снижаться на фоне стабильного номинального обменного курса и растущих цен производителей, по нашим оценкам, в последние месяцы продолжается (хотя и с колебаниями вокруг тренда) рост физического объема экспорта при сравнительно стабильном объеме импорта.

В разрезе отраслей промышленности наиболее устойчивую динамику роста производства демонстрирует топливная промышленность и машиностроение. В этих отраслях средние темпы роста составили в первые девять месяцев текущего года 7.0% и 16.7% в годовом исчислении. По-видимому, в первом случае рост является результатом активизации инвестиционного процесса (так, в первом полугодии на топливную промышленность пришлось почти половина всех инвестиций в промышленности), т. е. «эффекта предложения», во втором же случае – прежде всего быстрого роста инвестиционного спроса.

При оценке возможной экономической динамики на ближайшую перспективу следует обратить внимание на следующие, во многом противоречивые факторы.

В августе значительно (на 6,4%) выросла величина кредитов предприятиям и организациям. В реальном выражении (при дефлировании на индекс цен производителей) объем кредитов возрос на 4,8%, повысился он и в % ВВП. Продолжают расти денежные оборотные средства предприятий в реальном выражении: в августе они повысились на 3,8%. По оценкам «Российского экономического барометра», доля предприятий, считающих свое состояние «хорошим» или «нормальным» повысилась в августе до 58% (по сравнению с 54% в июне-июле). Согласно этому же источнику, в последнее время существенно растет доля руководителей, понимающих и одобряющих экономическую политику правительства.

С другой стороны, в августе величина чистой прибыли снизилась, составив 14,1% ВВП (по сравнению с 16,7% ВВП в среднем за первые семь месяцев). В октябре, по оценкам Центра экономической конъюнктуры, продолжилось ухудшение ожиданий руководителей предприятий на ближайшие 3-4 месяца. Баланс положительных и отрицательных оценок изменения спроса снизился с 18 процентных пунктов в сентябре (и 24 в августе) до 15 процентных пунктов в октябре, баланс прогнозов изменения выпуска своей продукции упал до 22 пунктов (при 24 в сентябре и 31 в августе). Таким образом, ожидания в целом остаются пока позитивными. Текущий индекс предпринимательской уверенности устойчиво улучшается в электроэнергетике, топливной промышленности, лесной и деревообрабатывающей промышленности и ухудшается в металлургии, химической и нефтехимической промышленности, промышленности стройматериалов. По оценкам «Российского экономического барометра» снижается доля предприятий, предполагающих увеличить в ближайшие месяцы закупку оборудования.

Текущий реальный объем ВВП превышает среднемесячный уровень прошлого года на 6,4%. Учитывая факторы, которые могут оказывать влияние на динамику производства, мы оцениваем ожидаемый рост ВВП в целом по итогам года как 6,5 – 6,7% по сравнению с 1999 г. Величина ВВП в фактических ценах может составить при этом примерно 6650 млрд. руб.

5. Государственные финансы

В сентябре финансовая политика российских властей не претерпела существенных изменений и продолжала складываться в значительной степени под влиянием благоприятных внешних факторов. Цены на нефть на мировых рынках продолжали оставаться высокими, и положительное сальдо торгового баланса способствовало увеличению Центральным Банком своих резервов, которые за девять месяцев увеличились на 14,0 млрд. долл., в том числе за сентябрь – на 1,5 млрд. долл. Это, с другой стороны, создавало угрозу чрезмерного увеличения денежной базы и как одно из нежелательных последствий – ускорения инфляции. Однако с начала года, в том числе и в сентябре, приток валюты стерилизовался накоплением дополнительных доходов в остатках на бюджетных счетах. Это также являлось главным фактором существенного профицита расширенного бюджета, который, несмотря на снижение в течение года, по оценкам за девять месяцев составил 6,2% от ВВП.

В сентябре эффект от значительного роста остатков на бюджетных счетах усилился уменьшением чистого кредита банковской системе, и снижение чистых внутренних активов в сентябре составило 28 млрд. руб. – почти в два раза больше, чем в августе. Однако прирост чистых международных резервов был значительно выше, чем в августе, несмотря на то, что Правительство использовало остатки на валютных счетах для погашения внешнего долга. Поэтому денежная база выросла на 3% по сравнению с двухпроцентным приростом в августе.

На текущий момент большая часть бюджетных остатков скопилась на счетах бюджетополучателей, которые вероятно постараются израсходовать эти средства до конца года. При продолжении политики наращивания валютных резервов в ноябре-декабре возникает опасность избыточного роста денежной базы и, следовательно, ускорения инфляции. Что касается бюджетной политики, то в этом случае в последние месяцы года ожидается существенное увеличение расходов и следовательно – бюджетного дефицита, который, очевидно, не приведет к увеличению государственного долга. По итогам года мы прогнозируем снижение профицита расширенного бюджета до 2,5% от ВВП, в том числе федерального – до 1% от ВВП.

Бюджетная политика

Профицит расширенного бюджета на кассовой основе по нашим оценкам в сентябре снизился до 4,9% от ВВП, и с начала года составил 6,2% от ВВП. Снижение профицита в сентябре частично объясняется резким снижением доходов консолидированного бюджета.

Консолидированный бюджет регионов в сентябре был снова исполнен с профицитом, однако значительно меньшим, чем в августе – 0,5% от ВВП по сравнению с 2,1% от ВВП. Одной из причин явилось резкое (на 3,4% от ВВП) снижение собственных доходов регионов в сентябре (см. также следующий раздел).

Профицит внебюджетных фондов в сентябре по нашим оценкам снизился до 1,0% от ВВП, а за девять месяцев составил 1,8% от ВВП.

Таблица 1: Исполнение консолидированного бюджета

	янв-сен 2000	авг 2000	сен 2000	Янв-сен 2000	авг 2000	сен 2000
% от ВВП	Консолидированный бюджет	Федеральный бюджет
Доходы	29,3	30,3	25,0	16,4	15,7	13,8
Налоговые	24,8	25,0	21,1	14,2	13,0	12,0
МНС	19,8	20,4	16,5	9,2	8,4	7,4
ГТК	5,0	4,6	4,6	5,0	4,6	4,6
Неналоговые	1,9	1,8	1,4	0,9	0,9	0,5
Бюджетные фонды	2,6	3,5	2,5	1,3	1,8	1,3
Расходы	24,9	26,6	21,6	12,9	13,5	10,4
Обслуживание долга	3,5	3,6	1,9	3,1	3,1	2,8
Внутреннего	нд	нд	нд	0,9	0,5	0,8
Внешнего	нд	нд	нд	2,1	2,6	1,9
Непроцентные расходы	21,4	23,0	19,8	9,8	10,4	7,6
Дефицит (+)/профицит (-) /1	-4,4	-3,7	-3,4	-3,6	-2,2	-3,4
внутреннее финансирование	-3,3	-2,9	-2,4	-2,6	-1,6	-2,4
внешнее финансирование	-1,1	-0,8	-1,0	-1,0	-0,6	-1,0
Первичный дефицит(+)/профицит(-)	-7,9	-7,3	-5,3	-6,6	-5,3	-6,2
Справочно:
Оценка дефицита(+) расширенного бюджета	-6,2	-5,8	-4,9
ВВП	4 772	616	653

Примечание: 1/ Оценка ЭЭГ