МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
 |
ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Методические указания
к выполнению контрольной работы
ПЕНЗА 2004
Министерство образования Российской Федерации
Пензенский государственный университет
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Методические указания
к выполнению контрольной работы
| |
|
Издательство
Пензенского государственного
университета
ПЕНЗА 2006
ББК
П
Приведены методические указания к выполнению контрольных работ, а также варианты практических заданий по дисциплине «Оценка бизнеса».
Методические указания подготовлены на кафедре «Экономика, финансы и менеджмент» и предназначены для студентов специальностей: «Финансы и кредит», «Экономика и управление на предприятии», «Налоги и налогообложение».
Автор-составитель:
Рецензент:
Введение
Дисциплина «Оценка бизнеса» относится к циклу специальных дисциплин, обеспечивающих научно-поисковую, организационно-управленческую подготовку студентов экономических специальностей высших учебных заведений.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах: Экономическая теория, Планирование на предприятии, Финансы и кредит, Бухгалтерский учет, Финансовый менеджмент
Целью методических указаний является оказание методической помощи студентам в углублении и систематизации знаний в области оценки предприятий, получение прикладных знаний в области оценки и управления стоимостью бизнеса.
Изучение данного курса позволит студенту знать отечественный и зарубежный опыт в области оценки, методологию оценки бизнеса, владеть специальной терминологией и лексикой данной дисциплины, применять полученные знания на практике.
Приведен список рекомендуемой литературы, в который включены нормативные документы, учебно-методическая литература, периодические издания. Данной литературой следует руководствоваться при решении предложенных задач.
Практические задания составлены исходя из положений действующих стандартов оценки.
Тема 1. Понятие бизнеса как объекта оценки.
Оценка бизнеса в России и за рубежом. Исторический опыт России по оценке бизнеса. Юридическое понятие предприятия: бизнес, юридическое лицо, имущественный комплекс. Бизнес как объект оценки. Жизненный цикл предприятия. Цели оценки предприятий. Купля-продажа предприятия (бизнеса). Традиционный (имущественный) подход к оценке бизнеса в России.
Тема 2. База оценки бизнеса.
Стоимость предприятия в современной рыночной системе. Виды стоимости в оценке бизнеса: стоимость действующего предприятия, стоимость ликвидируемого предприятия. Понятие стоимости, цены и затрат на рынке. Основные стоимостные факторы. Объекты оценки. Имущественный комплекс и его состав. Необходимость проведения оценочных работ. Характерные случаи оценки имущества предприятия, недвижимого имущества, машин, оборудования, нематериальных активов. Цели оценки стоимости имущества предприятия. Подходы к оценке бизнеса.
Процедура проведения и этапы оценки бизнеса. Составление отчета об оценке бизнеса. Структура отчета об оценке бизнеса. Документооборот при оценке предприятия. Информационное обеспечение при оценочной деятельности.
Тема 3. Подготовка информации для оценки стоимости предприятия.
Система необходимой информации.
Внешняя информация: макроэкономические, отраслевые и региональные данные.
Внутренняя информация: баланс, отчёт о прибылях и убытках, дополнительные сведения, получаемые на оцениваемом объекте.
Риски и его виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности.
Основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.
Тема 4. Метод дисконтированных денежных потоков.
Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия, как сумма текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия применения метода. Основные этапы.
Финансовое прогнозирование. Выбор длительности прогнозного периода. Прогнозирование доходов. Прогнозирование расходов. Прогнозирование инвестиций. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала. Определение требуемой величины заемного капитала. Расчет денежного потока для каждого прогнозного года.
Определение ставки дисконта. Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Определение текущей стоимости денежных потоков для каждого прогнозного года. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, метод "предполагаемой продажи", метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Заключительные поправки и проверка полученных результатов.
Тема 5. Метод капитализации доходов.
Экономическое содержание метода. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток. Выбор временного периода. Основные этапы использования метода капитализации доходов.
Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.
Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Метод "рыночной выжимки", кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.
Тема 6. Сравнительный подход.
Общая характеристика сравнительного подхода. Методы сравнительного подхода, преимущества и недостатки, необходимые условия для применения. Основные этапы. Необходимая информация. Источники данных.
Выбор сопоставимых предприятий. Составление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора: сходство отрасли и продукции, объем производства, фазы экономического развития, структура, капитала, финансовая и производственная стратегия деятельности, финансовые показатели.
Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий: коэффициентов ликвидности, структуры капитала, оборачиваемости, рентабельности, темпов роста.
Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов. Характеристика важнейших оценочных мультипликаторов: Цена/Прибыль, Цена/Балансовая стоимость, Цена/Денежный поток, Цена/Дивидендные выплаты, Цена/Объем реализации. Методика расчета мультипликаторов. Принципы использования ретроспективных данных.
Определение стоимости оцениваемого предприятия. Выбор величины мультипликатора, применяемой к оцениваемой компании, использование корреляционной зависимости мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Выведение итоговой величины стоимости методом взвешивания. Итоговые корректировки.
Тема 7. Метод чистых активов.
Экономическое содержание метода. Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Условия применения метода. Основные этапы.
Оценка недвижимости.
Экономическое содержание метода капитализации. Основные этапы. Прогнозирование потенциального валового дохода. Оценка потерь от недогруженности объекта и неуплаты арендной платы. Определение операционных расходов на содержание недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат в коэффициенте капитализации. Расчет чистого операционного дохода. Коэффициент капитализации. Расчет коэффициента капитализации в случае неизменной стоимости недвижимости, в случае снижения ее стоимости, в случае роста стоимости. Капитализация дохода по методам физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для здания. Техника остатка для недвижимости в целом.
Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков. Определение величины ставки дисконтирования. Расчет дохода от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков.
Затратный метод. Экономическое содержание затратного метода. Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Методы оценки стоимости строительства: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах, Виды износа и способы его расчета.
Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода. Необходимая информация о сделках и проверка ее достоверности. Сегментирование рынка. Выбор аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправки на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер, дополнительные улучшения. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости.
Оценка нематериальных активов. Понятие нематериальных активов и их классификация. Методы оценки нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость создания, стоимость приобретения. Концепция "гудвилл". Оценка "гудвилла" методом избыточных прибылей.
Оценка машин и оборудования предприятия. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования.
Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Методы их оценки.
Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.
Оценка финансовых активов. Финансовые активы и их классификация. Источники информации. Оценка долговых ценных бумаг: облигаций, векселей, сертификатов. Оценка долевых ценных бумаг: обыкновенных и привилегированных акций, их разновидности. Оценка обязательств.
Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов: итоговое заключение.
Тема 8. Ликвидационная стоимость.
Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Процедура и стадии банкротства. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая. Условия применения метода.
Основные этапы. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости.
Тема 9. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций.
Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций. Премии за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля. Способы оценки стоимости контроля и скидок на неконтрольный характер. Скидки на недостаточную ликвидность. Факторы увеличения или уменьшения размера скидок. Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность.
Согласование результатов оценки. Преимущества и недостатки методов: капитализации дохода, дисконтирования денежных потоков, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок. Выбор удельного веса использованных методов оценки. Определение итоговой величины рыночной стоимости имущества предприятия.
Тема 10. Управление стоимостью предприятия.
Особенности оценки предприятий в целях инвестирования.
Рыночная стоимость собственности предприятия, как критерий принятия инвестиционных решений. Общая характеристика простых и усложненных методов оценки инвестиционных проектов.
Система управления стоимостью предприятия. Жизненный цикл предприятия. Пентаграмма стоимости предприятия. Текущий разрыв восприятия. Критерии управления стоимостью. Информационная система управления стоимостью предприятия. Управленческий отчет. Организационная структура системы управления стоимостью предприятия.
Указания к выполнению контрольной работы
Цель контрольной работы – проверка усвоения полученных знаний и умение студента применять на практике основные положения курса.
Приступая к выполнению контрольной работы, необходимо ознакомиться с соответствующими разделами программы курса и методическими указаниями, изучить литературу.
Объем контрольной работы не менее 15 стандартных рукописных страниц. Контрольная работа состоит из двух частей: теоретической и практической.
Первая часть контрольной работы включает теоретический вопрос.
Во второй части работы приведена практическая ситуация по оценке рыночной стоимости предприятия. Исходные данные принимать в соответствии с методическими указаниями.
При выполнении контрольной работы необходимо руководствоваться следующими требованиями:
1. Изложить в плане работы рассматриваемый вопрос.
2. Выполненная контрольная работа должна быть оформлена аккуратно (наличие полей, нумерации страниц).
3. В конце работы следует привести список использованной литературы, расположив его в следующем порядке: официальные и нормативные материалы; книги, учебники и монографии; периодическая литература. Все источники должны следовать в алфавитном порядке.
4. Работа должна быть подписана студентом с указанием даты ее выполнения.
5. Работа, дословно излагающая материал учебников и копирующая письменные работы других студентов, оценивается как неудовлетворительная.
Выбор темы теоретического вопроса осуществляется студентами самостоятельно. Не допускается выбор одной и той же темы двумя и более студентами.
Выбор варианта исходных данных зависит от последней цифры номера зачетной книжки студента.
Рекомендуемая литература:
Нормативная:
1. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая от 30.11.94 г. .
2. Гражданский кодекс Российской Федерации, часть вторая от 26.01.96 г. .
3. Закон РФ от 02.12.90 г. № 000-1 О банках и банковской деятельности.
4. Закон РФ от 26.12.95 г. Об акционерных обществах.
5. Закон РФ от 8.02.98 г. Об обществах с ограниченной ответственностью.
6. Закон РФ от 26.10.02 г. О несостоятельности (банкротстве).
7. Закон РФ от 16.07.98 г. Об ипотеке (залоге недвижимости).
8. Закон РФ от 29.07.98 г. Об оценочной деятельности в Российской Федерации.
9. Положение О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом государственных ценных бумаг от 6.03.98 г. .
10. Приказ Минфина РФ от 29.01.03 г. , ФКЦБ РФ № 03-6/пз О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ.
11. Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26.02.99 г. Об утверждении Методических рекомендаций по применению профессиональными участниками рынка ценных бумаг Федерального закона Об ипотеке (залоге недвижимости).
12. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 6.07.2001 № 000
Основная:
13. , Шеремет экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 19с.
14. Банковское дело: Учебник. 2-е изд./ Под ред. проф. . проф. . - М: Финансы и статистика, 1996. – 480 с.
15. Басовский экономического анализа. – М.: ИНФРА-М, 2001.
16. Богатая учет собственности предприятия. – Ростов н/Д.: Феникс, 2001. – 320 с.
17. , Швандар эффективности бизнеса и инвестиций: учеб. Пособие для вузов. – М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 254 с.
18. Бороненкова анализ. – М.: Финансы и статистика, 2002.
19. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-бизнес, 1997
20. Валдайцев бизнеса и инноваций. – М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 1997. – 336 с.
21. Валдайцев бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 720 с.
22. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами – М.: Финансы и статистика, 1996. – 800 с.
23. Гарнаев MS EXCEL и VBA в экономике и финансах. – СПб: БХВ-Санкт-Петербург, 1999. – 336 с.
24. Горемыкин недвижимости: Учебник. – М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2002. – 804 с.
25. Деловое планирование (методы, организация, современная практика): Учеб. пособие / Под ред. . – М.: Финансы и статистика, 1997. – 368 с.
26. Руководство по оценке бизнеса. – М.: РОО, 1995.
27. Руководство по оценке бизнеса. – М.: РОО, 1996.
28. Маркетинг, ориентированный на стоимость. – СПб: Питер, 2001. – 480 с.
29. , , Терехова бизнеса. – СПб: Питер, 2001. – 416 с.
30. , , Румянцев теория статистики – М.: ИНФРА-М, 1996. – 416 с.
31. Ипотечно-инвестиционный анализ: учеб. пособие / под ред. проф. . – СПб.: Издательство Санкт-Петербургского государственного университета, 1998. – 207 с.
32. , , Блэкуэлл институты, рынки и деньги. – СПб: Питер, 2000. – 752 с.
33. Ковалев стоимость имущества предприятия. – М.: Финстат-Информ, 1996. -
34. , Патров читать баланс. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 520 с.
35. Ковалев анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1997. – 512 с.
36. Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – М.: -Бизнес, 1999. – 576 с.
37. Курс экономической теории. Учебное пособие / Под ред. проф. , проф. - Киров, 1994. – 625 с.
38. , Шапиро предприятий и компаний. – М.: Высшая школа, 2000.
39. Мак-Лафлин Дэвид Дж. Ценные бумаги: Как добиться высоких доходов (приложение к учебнику «Основы инвестирования» Л. Дж. Гитмана, .) – М.: Дело, 1999. – 208 с.
40. Маковская денег и ценных бумаг. – М.: Статут, 2000. – 287 с.
41. Малыхин математика: Учеб. пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 247 с.
42. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. – М.: Дело, 2001. – 272 с.
43. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник / Под ред. . – М.: ИКФ «ЭКМОС», 2002.
44. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. , . – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.
45. Оценка рисковых долговых обязательств на российских предприятиях. Учебное пособие / Под ред. проф. . – Финансовая академия при правительстве Российской Федерации, 2001. – 80 с.
46. Пратт бизнеса: анализ и оценка компаний закрытого типа. – М.: Институт экономического развития Всемирного банка, 1995. -
47. Природа фирмы. – М.: Дело, 2001. – 360 с.
48. Роуз Банковский менджмент. – М.: Дело Лтд, 1995. – 768 с.
49. , Симионов стоимости предприятия (бизнеса). – М.: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: ИЦ «МарТ», 2004.
50. Справочник директора предприятия / Под ред. – М.: ИНФРА-М, 1998. – 784 с.
51. Тренев финансами. – М.: Финансы и статистика, 1999
52. Федотова стоит бизнес? Методы оценки. – М.: Перспектива, 1996. -
53. Обзор оценки бизнеса и профессиональные стандарты. Санкт-Петербургский курс. Американское общество оценщиков. Материалы ИЭР МБРР, 1996.
54. Четыркин математика. – М.: Дело, 2001. – 400 с.
55. Бэйли Дж. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 2001. – XII, 1028 с.
56. Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. – Филинъ, 1998
57. Экономика и управление недвижимостью: Учебник для ВУЗов / Под общ. ред. . Смоленск: Издательство «Смолин Плюс», - М.: Издательство «АСВ», 1999. – 568 с.
Периодическая:
58. 200 крупнейших компаний России // Эксперт, 2001, № 35
59. Антонов и кредитный риск // Банковское дело, 1995, №5
60. Учет и оценка имущества в Налоговом кодексе Российской Федерации // Экономика и жизнь, 1997, №31
61. , Демшин аспекты расчета ставки дисконта (модель оценки капитальных активов) в процессе оценки бизнеса // Вопросы оценки, 1999, №1
62. , Демшин рыночной стоимости компании на основе доходного подхода // Аудиторские ведомости, 1999, №4
63. Булычева ставки дисконта в процессе оценки бизнеса // Оценочная деятельность в России (сборник научных трудов), 2001, №4 (Ч.1)
64. Худший закон России-2 (новые способы умышленного банкротства) // Эксперт, 2002, №9
65. Как без убытков продать товар по цене ниже его рыночной стоимости (независимая экспертная оценка как способ обеспечения необходимого уровня ликвидности объектов залога) // Вопросы оценки, 1999, №2
66. О нижнем пределе значений ликвидационной стоимости объекта оценки // Вопросы оценки, 2000, №3
67. , Мельниченко экспертная оценка как средство обеспечения необходимого уровня ликвидности объектов залога // Вестник НБУ, 1997, №11
68. , Мельниченко экспертная оценка как способ обеспечения необходимого уровня ликвидности объектов залога // Вестник оценки, 1997, №7-8
69. Как оценить ликвидационную стоимость // Рынок ценных бумаг, 1997, №20
70. Принципы оценки предприятия. Технология оценки стоимости предприятия // Финансовая газета (региональный выпуск), 1997, №31
71. Демшин аспекты расчета ставки дисконта (метод кумулятивного построения) в процессе оценки бизнеса // Вопросы оценки, 1999, №2
72. Егерев подход к оценке стоимости кредитов в условиях неопределенности // Вопросы оценки, 2000, №1, С. 10
73. Егерев вопросы применения ставки дисконта в оценке бизнеса // Вопросы оценки, 2000, №2
74. Егерев размера надбавок за риск при кумулятивном построении ставки дисконта // Рынок ценных бумаг, 2000, №1
75. Егерев управления стоимостью: выявление и анализ // Вопросы оценки, 2000, №3
76. Поношенные монополии // Компания, 2002, №12
77. , , Перевозчиков подход для определения стоимости пакетов акций (долей) акционерных обществ различного типа // Оценочная деятельность в России (сборник научных трудов). Вып. 3. М.: Финансовая академия, 1999
78. Иванова бизнеса: метод компании – аналога // Аудиторские ведомости, 1999, №1
79. Стратегический потенциал компании – основа оценки бизнеса // Рынок ценных бумаг, 1998, №23-24
80. Что стоит за стоимостью // Секрет фирмы (Тематические страницы Коммерсант-Деньги), 2002, №19
81. Козырь влияния ликвидности на стоимость активов // Вопросы оценки, 1999, №1
82. Как выбраться из ловушки молодости // Эксперт, 2002, №8
83. Крейнина предприятия: оценка и принятие решения // Бухгалтерская газета, 2001, №22
84. Чистые активы и рыночная стоимость имущества акционерных обществ // Рынок ценных бумаг, 1997, №3
85. Стоимость фирмы и технологии привлечения инвестиций // Рынок ценных бумаг, 1999, №6
86. Новые механизмы защиты прав акционеров // Русский фокус, 2002, №11
87. Оценка инвестиционной привлекательности акционерных обществ // Бухгалтерская газета, 2001, №24
88. Компании экстракласса // Русский фокус, 2002, №13
89. Рейтинг крупнейших компаний России // Коммерсант-Деньги, 2001, № 34
90. Семененко проблемы ипотечного кредитования и оценки залоговой стоимости имущества // Вестник оценки, 1997, №7-8
91. Симонова залога // Вестник оценки, 1997, №7-8
92. Российский фондовый рынок пошел по американскому пути // Компания, 2002, № 18
93. Смирнов -анализ ликвидности предприятия для оценки бизнеса // Вопросы оценки, 2000, №1
94. Специальное обозрение Российские банки // Эксперт, 2002, №11
95. Методы оценки предприятий: эмпирический анализ применения // Компьютер в бухгалтерском учете и аудите, 1998, №4
96. , Артемьев САРМ в условиях системного экономического кризиса (теоретический аспект) // Оценочная деятельность в России (сборник научных трудов). Вып. 3. М.: Финансовая академия, 1999
97. Концепция дохода (особенности оценки бизнеса на основе его доходности) // Рынок ценных бумаг, 1998, №4-5
98. Оценка российских компаний: «подводные камни» и как их обойти // Рынок ценных бумаг, 1997, №20
99. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг, 1998, №4
Теоретические вопросы:
1. Предприятие (бизнес) как объект оценки.
2. Цели и направления оценки бизнеса.
3. Купля-продажа предприятия (бизнеса).
4. Юридическое понятие предприятия: бизнес, юридическое лицо.
5. Финансово-информационная модель хозяйствующего субъекта.
6. Организационно-правовые формы предприятий.
7. Жизненный цикл предприятия и его интерпретация.
8. Имущественный комплекс предприятия и его состав.
9. Ресурсный потенциал предприятия – основной капитал.
10. Ресурсный потенциал предприятия – оборотный капитал.
11. Издержки предприятия, их сущность и состав.
12. Финансовое обеспечение предприятия.
13. Истоки методологических основ оценки стоимости бизнеса.
14. Основные положения теоремы Модильяни-Миллера.
15. Формирование конечных результатов деятельности предприятия.
16. Факторы экономического окружения предприятия.
17. Факторы стоимости предприятия - связанные с получением дохода (факторы спроса).
18. Факторы стоимости предприятия - связанные с несением затрат (факторы предложения).
19. Правовые основы деятельности открытого акционерного общества.
20. Правовые основы деятельности закрытого акционерного общества.
21. Правовые основы деятельности общества с ограниченной ответственностью.
22. Правовое поле оценки бизнеса.
23. Процедура оценки бизнеса.
24. Формирование отчета об оценке стоимости предприятия.
25. Стандарты оценки бизнеса в российском и зарубежном законодательстве.
26. Принципы оценки бизнеса.
27. Виды стоимости бизнеса и сферы их применения.
28. Оценка действующего предприятия – общие положения.
29. Оценка ликвидируемого предприятия – общие положения.
30. Основные подходы к оценке бизнеса – общие положения.
31. Система необходимой информации для целей оценки бизнеса.
32. Инфляционная корректировка финансовой отчетности для целей оценки бизнеса.
33. Нормализация финансовой отчетности для целей оценки бизнеса.
34. Трансформация финансовой отчетности для целей оценки бизнеса.
35. Общие положения финансового анализа предприятия для целей оценки бизнеса.
36. Анализ имущественного состояния предприятия.
37. Анализ оборачиваемости и эффективности использования оборотных средств.
38. Анализ доходности (рентабельности) бизнеса.
39. Анализ платежеспособности (ликвидности) предприятия.
40. Анализ финансовой устойчивости предприятия.
41. Анализ финансового результата самоликвидации предприятия.
42. Методы анализа организационно-управленческой структуры предприятия.
43. Методы оценки кадрового потенциала предприятия.
44. Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса – общие положения.
45. Балансовые методы оценки бизнеса - собственного материального балансового капитала, рыночного собственного материального капитала, чистых активов.
46. Метод накопления активов.
47. Методы оценки рыночной стоимости недвижимого имущества.
48. Методы оценки рыночной стоимости земельных участков.
49. Методы оценки рыночной стоимости нематериальных активов.
50. Методы оценки рыночной стоимости машин оборудования и транспортных средств.
51. Методы оценки рыночной стоимости финансовых активов.
52. Методы оценки рыночной стоимости товарно-материальных запасов.
53. Методы оценки рыночной стоимости прав требования (дебиторской задолженности).
54. Оценка деловой репутации (goodwill) предприятия.
55. Понятие и процедура банкротства предприятия.
56. Метод ликвидационной стоимости предприятия.
57. Сравнительный подход к оценке бизнеса – общие положения.
58. Основные требования к отбору предприятий аналогов.
59. Понятие и виды ценовых мультипликаторов.
60. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций предприятия.
61. Методы сравнительного подхода к оценке бизнеса – рыночной привлекательности, капитализации дивиденда, отраслевых коэффициентов.
62. Метод сделок.
63. Метод рынка-капитала.
64. Доходный подход к оценке бизнеса – общие положения.
65. Методы расчета ставки дисконтирования: модель оценки капитальных активов, модель кумулятивного построения, модель средневзвешенной стоимости капитала.
66. Методы расчета ставки капитализации: метод "рыночной выжимки", кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций.
67. Метод капитализации чистой прибыли.
68. Метод дисконтированного денежного потока.
69. Методы прогнозирования денежного потока предприятия.
70. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, метод "предполагаемой продажи", метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости.
71. Фундаментальный анализ в оценке бизнеса.
72. Технический анализ в оценке бизнеса.
73. Модель оценки капитальных активов (САРМ) в оценке бизнеса.
74. Модель арбитражного ценообразования (АРТ) в оценке бизнеса.
75. Модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) в оценке бизнеса.
76. Применение теории опционов в оценке бизнеса.
77. Математическое и программное обеспечение оценочных работ.
78. Согласование результатов оценки стоимости предприятия.
79. Поправки на неликвидность оцениваемого предприятия.
80. Поправки на степень контроля оцениваемого пакета акций.
81. Оценка предприятия для целей реструктуризации.
82. Стратегии внутренней реструктуризации предприятия.
83. Стратегии внешней реструктуризации предприятия.
84. Расчет коэффициентов обмена акций при слияниях и поглощениях.
85. Теория и практика корпоративных захватов.
86. Оценка для целей осуществления инвестиционного проекта.
87. Общая характеристика простых и усложненных методов оценки инвестиционных проектов.
88. Оценка вклада в уставные (складочные) капиталы при создании хозяйственных обществ и товариществ.
89. Ипотека предприятия как имущественного комплекса.
90. Ипотечно-инвестиционный анализ предприятия.
91. Залоговая стоимость предприятия: методы определения и сферы применения.
92. Оценка качества вторичных форм обеспечения кредита.
93. Оценка для целей определения кредитоспособности и стоимости залога при кредитовании.
94. Управление стоимостью предприятия: задачи и принципы.
95. Система мониторинга и управления стоимостью предприятия.
96. Этапы процесса создания стоимости предприятия (пентаграмма стоимости).
97. Взаимосвязь оценки бизнеса с налогообложением предприятия.
98. Особенности оценки кредитных организаций.
99. Оценка финансовой стабильности и результатов банковских операций.
100. Особенности оценки финансово-промышленных групп.
101. Особенности оценки многопрофильных компаний.
102. Проблемы поиска и реализации непрофильных активов.
Практическое задание
ОЦЕНКА торгово-экспортной фирмы Y.
Описание задания. Оценочная компания Z получила заказ от инвестора на определение реальной рыночной стоимости 100% доли владения в торгово-экспортной фирме Y, работающей в области лесопереработки и расположенной по адресу: г. М., XXX области, улица XХХ, дом XХХ по состоянию на 1 января 2001 г. В ходе осуществления оценки использована информация о финансовом положении предприятия с января 1998 г. Финансовая документация прошла проверку, которая была осуществлена фирмой Аудит-консалтинг. Z использовала контракты и договора фирмы, а также информацию об аналогичных фирмах в России. Z предполагала, что с момента получения последней информации не произошло существенных событий, которые могли бы существенно изменить рыночную стоимость предприятия.
Оценка рыночной стоимости предприятия основывалась на условии 100%-ного владения капиталом торгово-экспортной фирмы Y, т. е. была определена рыночная стоимость контрольной доли участия в капитале предприятия. Контрольный пакет позволяет влиять на выбор членов администрации и определять размер их заработков, приобретать и продавать активы предприятия, определять стратегию и тактику предприятия. Стоимость одного процента капитала, представляющего меньшую (контрольную) долю в стандартном случае будет меньше стоимости одного процента капитала, представляющего контрольную долю.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 |
