1.3 ОСОБЕННОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОТНОСИТЕЛЬНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, ПРИМЕНЯЕМЫХ В ОТЕЧЕСТВЕННОЙ И ЗАРУБЕЖНОЙ ПРАКТИКЕ
При принятии решения о выдаче кредита отечественные банки рассчитывают (наряду с другими) коэффициент автономии
КA=(ИC / В) = (В-(Кt + KT)) / B = 1 – (Кt + KT) / B > 0.5
Из формулы прослеживается взаимосвязь с показателем, используемым в зарубежной практике [31], доли заемных средств в капитале предприятия
((Кt + KT) / B).
Следующим показателем, который используют банки, является коэффициент соотношения заемных и собственных средств:
КЗС = (КT + Кt) / ИC < 1.
Если произвести соответствующие преобразования, то увидим взаимосвязь данного коэффициента с коэффициентом автономии и с долей заемных средств в капитале предприятия:
(КT + Кt) / ИC = ((Кt + KT) / B) / (ИC / B)
т. е. коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен произведению доли заемных средств в капитале предприятия и коэффициента автономии.
Так как (КT + Кt) / B = 1 – (КT + Кt) / B, получаем
(КT + Кt) / ИC = (1 – ИC / В) / (ИC / В) = 1 / (ИC / В) – 1, или КЗС =1 / КA – 1
Если в полученное выражение подставить 0,5 (нормативное ограничение КА), то будем иметь КРС = 1, таким образом, рассчитывать оба показателя вместе не имеет смысла. В отечественных методиках также применяется коэффициент финансирования
ИС / ( Кt + KT) > 1.
Очевидно, что он является обратным коэффициенту соотношения заемных и собственных средств.
Далее, исследуя относительные показатели финансовой устойчивости предприятия, можно обнаружить взаимосвязь между коэффициентом маневренности, который показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы, и индексом постоянного актива, который показывает долю основных средств в источниках собственных средств.
Большое значение для кредиторов и собственников предприятия имеет коэффициент защищенности кредиторов, так как он показывает, сколько раз в течение отчетного периода предприятие заработало средства для выплаты процентов:
КЗК = П / И.
("9") Этот важный коэффициент взаимосвязан с показателем финансового риска, то есть, финансовым левериджем:
Финансовый леверидж = П / (П – И) = (П / И) / ((П – И) / И) =
(П / И) / ((П / И) – 1) = КЗК / (КЗК –1),
где (П / И) – коэффициент защищенности кредиторов.
Финансовый леверидж показывает, на сколько процентов вырастет прибыль на собственный капитал при увеличении прибыли на весь капитал на один процент. Этот показатель имеет первостепенное значение в зарубежной практике при оценке финансовой устойчивости предприятия, а также используется при расчете общего левериджа, который отражает совокупный риск, связанный с предприятием. Высокие значения этих показателей свидетельствует о неустойчивом положении предприятия.
Высокий финансовый леверидж означает и высокий уровень мультипликаторов:
( Кt + KT) / ИC, а также 1 /Кt + KT) / В )),
которые могут негативно повлиять на рентабельность собственного капитала:
РCK = Пч / ИC = (Пч / В) / ((В - (КT + Кt)) / В) = РA /КT + Кt) / В),
где РA - рентабельность активов, это в свою очередь негативно скажется на устойчивости предприятия.
Устойчивость предприятия зависит как от доли заемных средств в структуре капитала, так и от доли постоянных издержек в структуре затрат. Следовательно, так как производственный леверидж отражает структуру активов баланса и структуру издержек, а финансовый леверидж отражает структуру пассивов баланса, то уровень общего левериджа характеризует финансово-экономическую устойчивость предприятия. Данные показатели не учитываются при оценке финансовой устойчивости в отечественных методиках и на них следует обратить особое внимание.
Следующим этапом анализа финансовой устойчивости предприятия является определение того, за счет каких средств финансируются основные и оборотные средства. В зарубежной практике используются коэффициент покрытия основных средств и коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом:
КПОС = (ИС + КT) / F; КПА = (ЕОБ - Kt) / B.
У нас анализируется коэффициент, обратный коэффициенту покрытия основных средств
КПОС = F / (ИС + КT) < 0,5,
то есть размер долгосрочных кредиторов и собственных средств «должен» покрывать основные средства 2 раза, в то время как за рубежом один раз.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами тоже рассчитывается отечественными банками. Обычно банки считают его более 0,5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет взаимосвязь с коэффициентом покрытия оборотными средствами ЕОБ / Kt > 2, который тоже рассчитывается отечественными банками.
Исходя из уравнения
ЕОБ - Kt = (ИС + КT) - F следует
(ЕОБ - Kt)/ ЕОБ = (ИС + КT – F )/ ЕОБ.
("10") Коэффициент обеспеченности собственными средствами КОCС
КОСС = 1 - Кt / ЕОБ > 0,5.
Очевидно, что коэффициент покрытия собственными оборотными средствами больше двух. Поэтому рациональнее использовать один коэффициент из данных.
Исходя из анализа методик оценки финансовой устойчивости деятельности предприятия, можно заключить, что в отечественной практике делается упор на оценку кредитоспособности предприятия; не учитывается совокупный риск, связанный с предприятием; об оценке платежеспособности речи не идет вообще; в зарубежной практике, хотя эффект совокупного риска и рассматривается, оценка платежеспособности выносится за пределы анализа финансовой устойчивости. Так как платежеспособность предприятия является внешним проявлением финансовой устойчивости, рассматривать их рациональнее совместно, что приведет к более объективным выводам.
Для анализа ликвидности и платежеспособности предприятия используется группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности погашения (см. Табл. 1.3.) [42, 48].
Согласно методике [42, 48] при выполнении условий: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4, баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие платежеспособным. Однако в современных условиях переходной экономики это утверждение может быть неверным. Так, у нас дебиторская задолженность в большинстве случаев не может относиться к быстрореализуемым активам. Вложения в ценные бумаги чаще всего могут быстро обратиться в денежные средства по довольно низкой цене и с убытком для инвестиционного портфеля предприятия. В то же время, земля, здания и оборудование могут оказаться наиболее ликвидными активами.
Таблица 1.3.
Классификация активов и пассивов в целях анализа
Классификация активов по степени ликвидности | |
Наиболее ликвидные активы А1 | Денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения |
Быстрореализуемые активы А2 | Депозиты и дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты |
Медленно реализуемые активы А3 | Запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем 12 месяцев после отчетной даты), НДС по приобретенным ценностям |
Труднореализуемые активы А4 | Земля, здания, сооружения, оборудование (вне оборотные активы) |
Классификация пассивов по срочности погашения | |
Наиболее срочные пассивы П1 | Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды непогашенные в срок |
Краткосрочные пассивы П2 | Краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты |
Долгосрочные пассивы П3 | Долгосрочные заемные кредиты банков и прочие долгосрочные пассивы |
Постоянные пассивы П4 | Собственные средства, резервы, фонды и т. д. |
На основе группировки активов и пассивов рассчитываются коэффициенты ликвидности (покрытия - в зарубежной практике), которые являются показателями платежеспособности (Приложения А, Б).
Зарубежные экономисты считают [21, 31], что из трех показателей платежеспособности самым информативным является промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент критической ликвидности). Данный коэффициент показывает, сколько раз ликвидные активы покрывают текущие обязательства, причем его числитель согласно зарубежным методикам можно строить в зависимости от ожидаемой ликвидности активов предприятия, например, как
(Оборотные активы - Неликвидные запасы – Сомнительная Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства.
("11") В 50 – 60 е годы на Западе банки обращали внимание на первый коэффициент покрытия (общей или текущей ликвидности) и считали, что он должен быть больше двух. Но научные исследования доказали несостоятельность этого коэффициента. В 1968 году Уильям Бивер обнаружил, что почти все предприятия-банкроты имели коэффициент покрытия больше двух. В то же время предприятие с коэффициентом покрытия меньшим 1 может быть абсолютно платежеспособным (японские компании), а предприятие с коэффициентом покрытия больше трех может не расплатиться с долгами, так как сроки погашения денежных средств не будут совпадать со сроками платежей. Заметим, что, например, в России данный показатель входит в законодательно установленную систему критериев определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий и имеет нормальное ограничение более 2.
Из вышеизложенного можно сделать вывод, что показатели покрытия имеют ряд существенных недостатков:
1.При расчете показателей используются данные на конец периода, поэтому они - «статичные» характеристики. Но расчеты с кредиторами, поставщиками, рабочими и т. д. Производятся в промежутках между отчетными датами, а непредвиденные расходы, которые возникают в процессе деятельности оплачиваются не за счет оборотных средств, которые вошли в расчет показателя, а за счет поступившей выручки.
2. Коэффициенты покрытия являются непоказательными, так как они не учитывают реальные денежные потоки.
Зарубежные экономисты [21, 31] предложили вместо коэффициентов покрытия использовать показатель «длительности самофинансирования» (США, Германия, Франция), который показывает то количество дней, в течение которых предприятие сможет функционировать и оплачивать счета, даже если не будет никаких поступлений денежных средств на его счет. Средний показатель для французских фирм - 90 дней.
У. Бивер и Э. Альтман считали, что ни один отдельно взятый показатель не может служить оценкой платежеспособности. Необходимо использовать набор показателей и их тренды.
В своих работах Бивер предложил набор показателей, состоящий из пяти коэффициентов. Исследуя тренды, он определил временной интервал 5 лет для обанкротившихся компаний. Набор показателей Бивера включает следующее:
1. Коэффициент Бивера падает от 0,17 за пять лет до банкротства до (-0,15) за год до банкротства. У благополучных компаний находится в пределах 0,4 — 0,45.
2. Рентабельность активов (РA = Пч / В): падает от + 4 % до (-22 %). У благополучных компаний находится в области 6 - 8 %.
3. Отношение всей задолженности к активам ((КT + Кt) / В): растет от 50 до 80%. У благополучных компаний находится в пределах 37 %.
4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств чистым оборотным капиталом (коэффициент абсолютной ликвидности): падает от 0,3 до 0,06. У благополучных компаний находится в пределах 0,4.
5. Коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) падает от 2,5 до 2,0. У благополучных компаний находится в пределах 3,2.
Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.
Альтман использовал комбинированный показатель для диагностики банкротства и доказал, что предложенный им коэффициент за год до банкротства не превышает 1,8. Как показали результаты: точность прогноза банкротства 90 %.
Обобщая отечественный и зарубежный опыт оценки финансовой устойчивости и платежеспособности можно заключить, что платежеспособность подвержена влиянию многих факторов и оценить ее по одному показателю невозможно. Достоверную информацию о состоянии платежеспособности предприятия можно получить, проведя анализ денежных потоков. Платежеспособность имеет неразрывную связь с финансовой устойчивостью предприятия. Анализ этих параметров следует проводить совместно, так как степень финансовой устойчивости будет отражать не только состояние платежеспособности предприятия, но и степень риска потери ее при неблагоприятных условиях.
Финансово-экономическая стабильность функционирования предприятия, в первую очередь, определяется стабильным превышением доходов над расходами. Оценивается доходность предприятия с помощью показателей рентабельности (Таблица 1.4).
Основными из них являются: рентабельность собственного капитала и рентабельность активов. Эти показатели, рассчитанные по чистой прибыли, взаимосвязаны:
РСK = Пч / ИС = ( Пч / В ) / ( ИС / В ) = РA / (( В — ( КT + Кt ) / В ) =
= РA / ( 1 / (1 — К / В) )
Как уже отмечалось финансовый леверидж через действие мультипликаторов (КT + Кt ) / ИС и 1 / ( 1 — (КT + Кt ) / В ) может негативно повлиять на рентабельность собственного капитала, что так же отразится на устойчивости и стабильности функционирования предприятия. Однако если рентабельность активов выше средней расчетной ставки процента по заемным средствам (дифференциал положительный), то привлечение дополнительных средств увеличит рентабельность собственного капитала и, таким образом, повысит эффективность функционирования предприятия.
("12") Таблица 1.4.
Основные показатели рентабельности
Показатель | Способ расчета | Пояснение |
1.Рентабельность собственного капитала | РСК=Пч/Ис, | Показывает, сколько единиц денежных средств прибыли приносит каждая денежная единица вложенных собственных средств |
2.Рентабельность активов | РА=Пч/В, где В – валюта баланса | Показывает, сколько единиц денежных средств прибыли приносит каждая вложенная денежная единица |
3.Рентабельность основной деятельности | РОД=Пр/З, где Пр – прибыль от реализации, З – чистые производственные активы (основные производственные активы + оборотный капитал) | Показывает, сколько единиц денежных средств прибыли приносит каждая денежная единица вложенная в основную деятельность предприятия |
Вспомогательные показатели оценки рентабельности | ||
1.Рентабель-ность продаж | РПР=Пр/ VР, где VР – выручка от реализации | Показывает долю прибыли в выручке от реализации |
2.Оборачива-емость производственных активов | VПРА= VР/З | Показывает количество оборотов, совершаемых производственными активами за определенный период (количество раз) |
Отсюда следует, во-первых — любой рост рентабельности активов приведет к росту рентабельности собственного капитала независимо от структуры капитала, во-вторых — любое повышение процентных ставок негативно скажется на рентабельности собственного капитала, в третьих, если соотношение заемных и собственных средств меньше или равно единице, эффект от колебаний процентных ставок и рентабельности активов будет менее значителен, а предприятие будет финансово устойчиво и стабильно.
Важным показателем для оценки финансово-экономической стабильности функционирования предприятия является рентабельность основной деятельности. Любое предприятие создается для получения прибыли от уставной деятельности и, в случае, если неуставная деятельность приносит прибыли больше, чем уставная, то предприятие находится в нестабильном состоянии, так как основной доход имеет случайный и непостоянный характер. Более того, такому предприятию следует провести углубленный анализ финансово-экономического состояния и решить, стоит ли продолжать уставную деятельность или же произвести переориентацию на другие виды деятельности.
Рентабельность основной деятельности можно разделить на две составляющие: рентабельность продаж и оборачиваемость производственных активов:
РОД = РПР х VПРА.
("13") Таким образом, повышение рентабельности основной деятельности может произойти за счет повышения доли прибыли в выручке и (или) за счет повышения оборачиваемости активов. Определим, какие экономические параметры могут повлиять на стабильность дохода, получаемого предприятием от основной деятельности. Существует три ситуации, негативно воздействующие на рентабельность основной деятельности:
1.Одновременное снижение показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов.
2.Снижение показателя рентабельности продаж при неизменной оборачиваемости активов.
3.Снижение оборачиваемости активов при неизменной рентабельности продаж.
Для того чтобы выделить экономические параметры, воздействующие на рентабельность основной деятельности в той или иной ситуации, рассмотрим составляющие показателей рентабельности продаж и оборачиваемости производственных активов:
РПР = Цена х Количество — Себестоимость
Цена х Количество
VПРА = Цена х Количество проданных изделий
Основные пр. средства + Оборотный пр. капитал
Таким образом, одновременное снижение рентабельности производства и оборачиваемости производственных активов, очевидно, вызвано снижением объема продаж, либо снижением цены, либо увеличением себестоимости за единицу изделия. Здесь необходимо обратить внимание на показатель производственного левериджа. Если он высок, то, в целях повышения рентабельности основной деятельности, усилия следует направить на увеличение объема продаж, если же ситуация обратная, то необходимо обратить внимание на себестоимость продукции и ценообразование.
Во второй ситуации, при неизменной оборачиваемости активов, снижение рентабельности основной деятельности могло произойти лишь по причине увеличения себестоимости, так как только этот параметр имеет влияние на рентабельность продаж и никак не влияет на оборачиваемость производственных активов.
В третьей ситуации, когда на рентабельность основной деятельности воздействует оборачиваемость производственных активов, причиной снижения будет являться оборачиваемость оборотного капитала. В основном авторы методик финансово-экономического анализа выносят оценку оборачиваемости оборотного капитала в отдельный блок. Тем не менее, очевидно, что проводить анализ рентабельности и оборачиваемости оборотного капитала отдельно нелогично, так как любые изменения оборачиваемости повлекут за собой изменения рентабельности.
Оборотный капитал представляет собой сумму товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности за вычетом кредиторской задолженности нефинансового характера.
Таким образом, чтобы выяснить причины снижения оборачиваемости оборотного капитала, необходимо проводить анализ оборачиваемости (Таблица 1.5.) по трем направлениям:
1. Запасы;
2. Дебиторская задолженность;
3. Кредиторская задолженность.
Таблица 1.5.
Показатели оборачиваемости оборотного капитала
Показатель | Способ расчета | Пояснение |
1.Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала | КОБ= VР/ЕО, где ЕО – средняя величина оборотного капитала | Показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период |
2.Длительность одного оборота оборотного капитала | ДОБ= ЕО х Т/ VР, где Т – отчетный период в днях | Отражает длительность периода обращения оборотного капитала в днях |
3.Коэффициент оборачиваемости запасов | КЗАП= VР/ZCР, где ZCР – среднеарифметические запасы за период | Показывает количество оборотов, совершаемых запасами за определенный период |
4.Длительность оборота запасов | ДЗАП= ZCР х Т/ VР | Отражает длительность периода обращения оборотного капитала в днях |
5.Длительность оборота дебиторской задолженности | ДДЕБ= DCР х Т/ VР где DCР – среднеарифметическое значение дебиторской задолженности за период | Отражает длительность периода обращения дебиторской задолженности в днях |
5.Длительность оборота кредиторской задолженности | ДКРЕД= КCР х Т/ VР где КCР – среднее значение кредиторской задолженности за период | Отражает длительность периода обращения кредиторской задолженности в днях |
("14") Для характеристики низкой оборачиваемости запасов следует проанализировать оборачиваемость их составляющих. Так, увеличение запасов сырья может быть обусловлено инфляционными ожиданиями, а увеличение запасов готовой продукции ее низкой конкурентоспособностью. Важным представляется сравнение показателей оборачиваемости запасов между предприятиями-конкурентами, так как анализ отражает, насколько успешно используется ими капитал.
Снижение оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано:
•Нерациональной кредитной политикой предприятия в отношении к покупателям;
•Непостоянством партнеров;
•Неплатежеспособностью или банкротством некоторых потребителей;
•Трудностями в реализации продукции.
В рамках внешнего анализа осуществить оценку оборачиваемости кредиторской задолженности практически невозможно, так как в отчетностях отсутствует информация о товарах и услугах, проданных в кредит. Тем не менее, это довольно важный экономический параметр, который может существенно повлиять на оборачиваемость оборотного капитала. В экономической литературе отмечается: « если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, то есть временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота» [45]. Отсюда следует, что предприятия должны стремится к увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности и к уменьшению оборачиваемости кредиторской задолженности.
На основе вышеизложенного можно заключить: на рентабельность предприятия оказывают влияние: оборачиваемость капитала, структура затрат и капитала. В то же время, доходность предприятия воздействует на финансовую устойчивость, платежеспособность и, соответственно, на финансово-экономическую стабильность его функционирования
РАЗДЕЛ 2. ОТРАСЛЕВЫЕ ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ АВТОМОБИЛЬНОГО ТРАНСПОРТА
2.1 ОБЩАЯ МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ
Под анализом финансовой отчетности предприятия понимается выявление взаимосвязей и взаимозависимостей между различными показателями его финансово-хозяйственной деятельности, включенными в отчетность. Детализация процедурной стороны методики анализа финансового состояния зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, методического, кадрового и технического обеспечения.
Исходной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, аналитический просмотр которых должен восстановить все основные аспекты хозяйственной деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для анализа степенью агрегирования.
Одним из важных приемов анализа отчетности является "чтение" форм отчетности и изучение абсолютных величин, представленных в этих формах. "Чтение" отчетности или простое ознакомление с ней позволяет сделать выводы об основных источниках привлечения средств предприятием, направлениях их вложения, основных источниках полученной предприятием прибыли за отчетный период, основных источниках денежных средств и оборотных активов, применяемых методах учета и изменениях в них, организационной структуре предприятия и направлениях его деятельности, дивидендной политики и т. д.
Однако эта информация, несмотря на всю ее значимость для принятия управленческих решений, не позволяет оценить динамику основных показателей деятельности компании, ее место среди аналогичных предприятий страны и мирового рынка.
С этой целью в практике финансового анализа были выработаны основные методы чтения финансовых отчетов. Среди них можно выделить следующее:
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
метод финансовых коэффициентов;
("15") сравнительный анализ;
Горизонтальный анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом. Этот анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Следует отметить, что в условиях инфляции ценность результатов горизонтального анализа снижается.
Вертикальный анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.
Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденцией динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.
Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей. Эти коэффициенты представляют большой интерес, поскольку, во-первых, позволяют определить тот круг сведений, который важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений; во-вторых, предоставляют возможность глубже оценить положение данной отчетной единицы в системе хозяйствования и тенденции его изменения. Большим преимуществом коэффициентов является также и то, что они сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять их сопоставление в динамике. Этот метод наиболее удобен в силу его простоты и оперативности. Его суть заключается в сопоставлении рассчитанных по данным отчетности коэффициентов с общепринятыми стандартными коэффициентами, среднеотраслевыми нормами или соответствующими коэффициентами, и с численными по данным деятельности предприятия за предшествующие годы.
Сравнительный анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), то есть заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.
Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточно для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: 1) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и 2) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Также чем значительнее размер денежных средств на расчетном счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает, что предприятие неплатежеспособно - средства могут поступать на расчетный счет в течение ближайших дней.
С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Каких-либо единых нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует. Тем не менее, распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика - не менее 60%. Условность этого лимита очевидна, например, высокорентабельное предприятие или предприятие, имеющее высокую оборачиваемость оборотных средств, может позволить себе относительно высокий уровень заемного капитала.
Результаты анализа позволяют заинтересованным лицам и организациям принимать управленческие решения на основе оценки текущего финансового положения и деятельности предприятия за предшествующие годы.
Анализ финансовых расчетных показателей (коэффициентов) направлен на изучение структуры активов предприятия, качества и интенсивности их использования, способа их финансирования; он позволяет оценить рентабельность фирмы, ее платежеспособность и ликвидность, а также некоторые другие стороны ее финансовой жизни. Опираясь на результаты исследования, инвесторы, кредиторы и руководство компании могут определить специфику экономической ситуации в ней на день оценки. Ценным качеством финансового анализа является то, что он позволят сравнивать результаты нескольких периодов и на основе этого оценивать тенденции развития хозяйственно-экономической деятельности предприятия. Одновременно финансовый анализ - важный инструмент сравнительно-сопоставительного изучения разных предприятий.
Независимо от того, чем вызвана необходимость анализа, его приемы в сущности всегда одни и те же. Его главный инструмент - выведение и интерпретация различных финансовых коэффициентов. Правильное применение данных приемов позволяет ответить на многие вопросы относительно состояния финансового здоровья фирмы.
Бухгалтерские документы предоставляют сведения, с одной стороны, о положении фирмы на конкретную дату, с другой - о специфике ее деятельности за определенный период. Реальная ценность бухгалтерских отчетов для финансового анализа заключается в том, что они выступают в качестве источника информации, помогающей делать прогнозы относительно будущих доходов фирмы и выплачиваемых дивидендов.
Преимущество анализа расчетных показателей (коэффициентов) состоит в том, что из потока информации он выделяет общую базу данных (базу сравнения), что позволяет сопоставлять крупные фирмы с небольшими. Это наилучший способ сравнить сведения о текущей и прошлой деятельности фирмы, с одной стороны, а с другой - сравнить фирму с другими компаниями или с рядом компаний (относящихся к определенной отрасли промышленности).
Анализ расчетных показателей является наиболее употребительным (и даже "злоупотребляемым") инструментом финансового анализа. Получить финансовый коэффициент можно, разделив одну статьи или сумму баланса или отчета о прибылях на другую статью. Разумеется, не каждый результат таких действий способствует лучшему пониманию финансового положения фирмы, характера ее деятельности. Финансовый анализ должен оперировать показателями, актуальными для конкретной финансовой проблемы или решения. О "злоупотреблении" финансовым анализом можно говорить в тех случаях, когда какому-то финансовому показателю придается слишком большое значение. Нельзя положительно или отрицательно оценивать ликвидность фирмы, делать выводы о "здоровье" структуры капитала, опираясь только на один показатели, либо считать какой-либо показатель слишком высоким или слишком низким. Один показатель может быть симптомом, но для того, чтобы сделать полноценное заключение или найти причины, необходимо проанализировать ситуацию с разных сторон.
Для руководства фирмы финансовый анализ служит исходной точкой при формировании финансовой и коммерческой стратегии, влияющей на развитие событий в будущем. Использование финансовых коэффициентов позволяет руководству контролировать деятельность фирмы и вносить позитивные изменения в ее работу. Важную роль играет финансовый анализ для менеджера при составлении прогноза относительно условий, которые могут сложиться в будущем, а также при разработке решений, которые отразятся на дальнейшей деятельности предприятия.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 |
