Рис. 7. Динамика коэффициента оборачиваемости денежных средств по стеклотарный завод» за гг.
Рис. 8. Динамика коэффициентов деловой активности
по стеклотарный завод» за гг.
2. Коэффициенты d3 и d7 на протяжении 3-х лет имеют тенденцию к увеличению. Повышение оборачиваемости дебиторской задолженности означает, что предприятие уменьшает относительный размер средств, отвлекаемых из оборота. В итоге каждый рубль, инвестированный в дебиторскую задолженность, в течение 2003 г. принес 21,3 рубля выручки за реализованную продукцию. Уменьшается и относительное использование кредиторской задолженности. С одной стороны, это снижает зависимость предприятия от привлеченных средств, но с другой стороны, уменьшает возможность использовать их для своих нужд. Коэффициенты d6 и d8, представляющие собой величины, обратные рассмотренным коэффициентам d3 и d7 демонстрируют, соответственно, обратную динамику: сроки оборота уменьшаются. В 2003 г. дебиторская задолженность оборачивалась за год в среднем за 16,9 дней, а кредиторская – за 13,2 дня.
Увеличивается год от года и фондоотдача, хотя темп роста показателя в 2003 г. снизился. Тем не менее, на каждый рубль фондов в 2003 г. было реализовано 6,1 рубля продукции.
3. Коэффициент d9 (оборачиваемости собственного капитала) после увеличения в 2002 г, в 2003 г. опустился ниже уровня 2001 г. Это произошло в результате увеличения размера собственного капитала в большей степени, чем увеличилась реализация продукции. Тем не менее, в 2003 г. на 1 рубль собственного капитала объем реализации составил 5,8 рубля.
Изменение коэффициента оборачиваемости денежных средств происходит в очень широких пределах потому что предприятие, как правило, располагает очень небольшими денежными средствами, поэтому небольшое в абсолютном выражении увеличение размера денежных средств влечет за собой очень сильные колебания коэффициента d5.
1.5.4. Анализ финансовой устойчивости (зависимости),
или финансового рычага
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов.
Финансовый рычаг связан с различными схемами финансирования и отражает количество заемных средств, используемых предприятием для обеспечения своей ресурсной базы и производственной деятельности.
Коэффициенты финансовой устойчивости или финансового рычага определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов фирмы.
В российской практике применяют несколько показателей для анализа финансовой устойчивости. Важным показателем, характеризующим финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования (устанавливается сравнением суммы собственных оборотных средств с общей суммой материальных оборотных фондов).
При расчете показателя собственных оборотных средств (СОС) или чистого работающего капитала - условно считается, что долгосрочные обязательства (IV раздел баланса) как источник средств используются для покрытия I раздела актива баланса «Внеоборотные активы»:
СОС = III p. + IV p. - I p. = стр.490 + стр.590 - стр. 190
С другой стороны, собственные оборотные средства рассчитаны как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами:
СОС = II р. - VI р. = стр. 290 - стр. 690
Общая величина материальных оборотных средств (запасов и затрат):
("12") 3 = стр.210 + стр.220
Помимо собственных оборотных средств, источниками формирования запасов могут служить краткосрочные ссуды и займы, а также кредиторская задолженность по товарным операциям. Общая величина источников формирования запасов (ИФЗ) определяется по формуле:
ИФЗ = СОС + Ссуды банка н займы, используемые для покрытия запасов + Расчеты с кредиторами по товарным операциям = строки (490 + + 610 + 621+622 + 627)
Излишек источников средств для формирования запасов и затрат (материальных оборотных фондов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия с положительной стороны.
Данные для расчета коэффициентов финансового рычага и финансовой устойчивости по стеклотарный завод» по состоянию на конец 2001, 2002 и 2003 гг. приведены в таблице 18.
Таблица. 18
Данные для расчета коэффициентов
финансового рычага и финансовой устойчивости
по стеклотарный завод» по состоянию на конец года
Дата | на | на | на |
Собственные оборотные средства: COC1 = стр.490+стр.590-стр. 190 | -3223 | -9350 | 12779 |
Материальные оборотные средства (запасы и затраты): 3 = стр.210 + стр.220 | 15826 | 16963 | 37756 |
Источники формирования запасов (ИФЗ): строки (490 + + 610 + 621 + 622 + 627) | -1384 | -8841 | 37764 |
("13") Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:
1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (3) меньше суммы собственных оборотных средств:
3 < СОС,
стр. 210+220
а коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами (
) больше единицы:
= COC1 / 3 = строки (490 + / стр.210 + стр.220 > 1
2. Нормальная финансовая устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если запасы и затраты покрываются суммой собственных оборотных средств (СОС), кредитами банка им прочими займами под товарно-материальные ценности (КРтмц):
3<= СОС - КРтмц
= СОС1 + КРтмц/3 = стр. (490 + 590 – 190 + 610)/стр.210 + стр.220=>1
3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия:
3 = ИФЗ
= ИФЗ/3 = стр. (490 + 590 – 190 + 610 + 621 – 622 + 627)/стр.210 + стр.220 = 1
При этом финансовая неустойчивость считается допустимой, при соблюдении следующих условий:
- производственные затраты плюс расходы будущих периодов равны или превышают сумму краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов:
П3 + Рбуд. пер. => КРтмц, т. е. сумма строк (211 + 212 + 216) => стр.611 + стр. 612.
- незавершенное производство плюс расходы будущих периодов равны или
меньше суммы собственных оборотных средств:
НП – Рбуд. пер. <= СОС, т. е. стр.213 + стр.216 <= стр.490 + стр.590-стр. 190
4. Кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором
("14") 3 > ИФЗ,
= ИФЗ/3 = строки (490 + 590 – 190 + 610 + 621 + 622 + 627)/стр.210 + стр.220 < 1
Рассчитаем значения коэффициентов по состоянию на конец 2001, 2002 и 2003 гг. Представим их в таблице 19 и оценим финансовое состояние предприятия.
Очевидно, что финансовое состояние предприятия нельзя охарактеризовать как устойчивое. Более того, в течение 2001 и 2002 годов предприятие находилось в кризисной ситуации, которая к концу 2003 г. несколько улучшилась и теперь может быть определена как неустойчивое финансовое состояние.
Таблица 19
Фактические значения коэффициентов финансового рычага и финансовой устойчивости по стеклотарный завод» по состоянию на конец года
Дата | на 1.01.2002 г. | на 1.01.2003 г. | на 1.01.2004 г. |
Абсолютная устойчивость финансового состояния | |||
3 < СОС | - | - | - |
| - | - | - |
Нормальная финансовая устойчивость | |||
3<= СОС - КРтмц | - | - | - |
| - | - | - |
Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние | |||
3 = ИФЗ | - | - | + |
| - | - | + |
П3 + Рбуд. пер. => КРтмц | + | + | + |
НП – Рбуд. пер. <= СОС | - | - | + |
Кризисное финансовое состояние | |||
3 > ИФЗ | + | + | - |
| + | + | - |
= COC1/ 3> 1
= СОС1 + КРтмц / 3 => 1
= ИФЗ/3 = 1
= ИФЗ/3 < 1("15")
Таблица 20
Показатели финансовой устойчивости
Наименование | Способ расчета | Пояснения |
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой зависимости, или финансовый рычаг) |
| Указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
| Показывает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой, устойчивости. Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики |
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
| Показывает способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства в случае необходимости за счет собственных источников. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия. |
Коэффициент финансовой независимости |
| Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. |
<= 0,7
=> 0,1
= 0,2 - 0,5
=> 0,5("16") К уменьшению коэффициента соотношения заемных и собственных средств (коэффициент финансовой зависимости, или финансовый рычаг - 
) ведут следующие факторы:
- высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (
). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.
Независимо от отраслевой принадлежности, степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. При 
> 0,5, организация не зависит от заемных источников средств, при формировании своих оборотных активов, а при 
< 0,5, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.
По коэффициенту маневренности собственного капитала (
) можно судить, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т. е. какая капитализирована, а какая находится в обороте. Повышение этого коэффициента и вообще его высокий уровень всегда хорошо характеризует анализируемый объект, т. к. собственные источники средств при этом мобильны, потому что большая их часть вложена не во внеоборотные активы, а в оборотные. Желателен рост коэффициента маневренности; но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества.
Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости (финансового рычага) приведем в таблице 21.
Динамика коэффициентов финансовой устойчивости показана на рис. 9.
Таблица 21
Фактические значения коэффициентов финансовой устойчивости
(финансового рычага) по стеклотарный завод»
по состоянию на конец года.
на | на | на | ||
U1 | <= 0,7 | 1,81 | 1,72 | 1,37 |
U2 | => 0,1 | -0,13 | -0,42 | 0,24 |
U3 | 0,2 - 0,5 | -0,21 | -0,51 | 0,35 |
U4 | => 0,5 | 0,36 | 0,37 | 0,42 |
("17") 
Рис. 9. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости по стеклотарный завод» по состоянию на конец года.
Рассчитанные коэффициенты подтверждают, что финансовая устойчивость предприятия недостаточна, но имеет тенденцию к улучшению. Как на конец 2001 г., так и на конец 2002 г. нормативу не соответствовал ни один коэффициент. В течение 2003 г. ситуация изменилась.
Во-первых, коэффициенты обеспеченности собственными средствами (U2 ) и маневренности собственных оборотных средств (U3 ) достигли значений, соответствующих нормативным. Собственными средствами предприятие обеспечено на 24% при нормативе не менее 10%. При необходимости предприятие может пополнить оборотные средства за счет собственных источников, так как уровень собственного оборотного капитала и долгосрочных заимствований составляет 35% от суммы собственного капитала.
Благоприятную динамику демонстрирует коэффициент соотношения собственных и заемных средств ( U1 ): на 1 рубль собственных средств в конце 2003 г. приходилось 1,37 рубля заемных средств, что выше нормативного значения, но значительно лучше, чем в предыдущие годы.
Не соответствует нормативу, хотя и приближается к нему, и коэффициент финансовой независимости (U4 ). На конец 2003 г. удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составляет 42%, при том что требуется не менее 50%.
1.5.5.Анализ прибыльности (рентабельности)
Коэффициенты прибыльности - это коэффициенты, измеряющие доходы предприятия, связывающие его относительные успехи в виде прибылей с выручкой, активами или собственным капиталом.
Порядок их расчета показан в таблице 22.
Для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия имеет значение, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов, потому что у разных предприятий неодинаковы возможности повышения рентабельности: продаж и увеличения объема реализации.
Таблица 22.
Показатели, характеризующие прибыльность (рентабельность)
Наименование показателя | Способ расчета | Пояснения |
Рентабельность чистых активов по чистой прибыли (рассчитывается за год) |
| Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов. Должно обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров |
Рентабельность реализованной продукции |
| Отношение прибыли от реализованной продукции к объему затрат на пр-во и реализацию продукция. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции |
Рентабельность продаж (норма чистой рентабельности) |
| Показывает, сколько чистой прибыли (после выплаты налогов, стр.190 ф. №2) приходится на единицу реализованной продукции (стр. 010 ф. .№2) |
Рентабельность собственного капитала (ROE) |
| Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика |
Экономическая рентабельность (норма доходности активов, рентабельность текущих активов) (ROA) |
| Показывает эффективность использования всего имущества предприятия, или доходность всего инвестированного капитала |
Рентабельность перманентного капитала |
| Показывает эфф-сть использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок |
Операционный коэффициент | Указывает относительную величину операционных затрат, связанных с обеспечением тек. уровня сбыта |
,
= стр. 190 Ф №2;
- стр. (190 + 290 – 220 – стр. (450 + 590 + 
оказывает влияние на уровень котировки акций
("18") Рассчитаем коэффициенты рентабельности и представим их в табл. 23, а также в графической интерпретации на рис. 10
Таблица 23
Коэффициенты рентабельности
по стеклотарный завод» за гг.
Наименование | на 01.01.02г. | на 01.01.03 г. | на 01.г. | Темп роста показателя по сравнению с 2002 г. |
R1 | 18,1% | 13,9% | 29,6% | 2,1 |
R2 | 11,4% | 9,2% | 21,7% | 2,4 |
R3 | 5,8% | 2,8% | 11,0% | 4,0 |
R4 | 34,3% | 18,9% | 47,9% | 2,5 |
R5 | 12,2% | 7,0% | 20,2% | 2,9 |
R6 | 34,3% | 18,9% | 37,7% | 2,0 |
Коп | 89,8% | 91,6% | 82,2% | 0,9 |
("19") 
Рис.10. Динамика коэффициентов рентабельности
по стеклотарный завод» за гг.
Мероприятия, проводимые в г. г., потребовали значительных затрат, что привело к снижению прибыли и рентабельности. Эффект этих мероприятий сказался на результатах работы в 2003 г. Все показатели рентабельности увеличились не менее, чем в 2 раза, кроме операционного коэффициента, так как операционные затраты росли более быстрыми темпами, чем реализация. Однако при обеспечении роста прибыли рост операционных затрат оправдан.
preview_end()
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
