Учебно-методический комплекс (стр. 3 )

2.  Балдин, Константин Васильевич. Управление рисками: Учеб. пособие для студентов вузов, , обучающихся по специальностям экономики и управления, (060000) / , . - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 20с.

1.6.2. Дополнительная литература

1.   Проблемы управления банковскими и корпоративными рисками. — Издательство:  «Финансы и статистика», 2005 г. 378 с. С:ил. 

1.6.3. Электронные ресурсы

Принципы управления процентным риском холдинга. http://www. *****/publications/54 Банковское обозрение http://bo. *****/2004/9/ http://www. *****/publications/498 http://www. financial. /theory/Obschye_voprosy/Sovremennyi_rys. html http://www. *****/finanalysis/banks/ http://www. *****/readarticle. php? article_id=1633

1.7. Вопросы к экзамену

№	Дидактическая единица	Вопросы
1	Принципы управления риском	Классификация риска Влияние риска на экономические решения хозяйствующих субъектов Роль правительства в управлении риском. Управление риском: выявление риска, оценка, выбор приемов управления, реализация выбранных приемов, оценка результатов. Схемы переноса риска: хеджирование, страхование, диверсификация. Институты управления риском. Измерение риска. Стандартное отклонение доходности как мера риска.
2	Финансовая система и риски	Финансовые потоки и потоки рисков в финансовой системе. Функции финансовой системы и их эволюция. Ставки доходности рискованных активов. Методы расчета рыночных индексов. Стратегия индексирования. Основные факторы, влияющие на уровень ставок доходности в экономике.
3	Риски инвестиционного портфеля	Безрисковые и рискованные активы. Концепция эффективности портфеля. Оптимальная комбинация рискованных активов. Формирование наиболее предпочтительного инвестиционного портфеля.
4	Риски рынка капитала	Основы ценовой модели рынка капитала. Факторы, определяющие величину премии за риск рыночного портфеля. Коэффициент "бета" и премии за риск отдельных ценных бумаг. Применение ЦМРК для формирования портфеля ценных бумаг. Модификация ЦМРК и ее возможные альтернативы.
5	Хеджирование, страхование и диверсификация	Хеджирование риска с помощью форвардных и фьючерсных контрактов. Хеджирование валютного риска с помощью свопа. Хеджирование риска невыполнения обязательств. Основные характеристики страховых контрактов. Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками.
6	Опционы и условные требования	Опционы как инструмент страхования. Опцион "пут" на акции. Опцион "пут" на облигации. Применение опционов для варьирования инвестиционного риска Финансовые решения с использованием модели ценообразования опционов
7	Управление рисками домохозяйства	Методы управления риском снижения уровня потребления домохозяйства Модели сбережений на протяжении жизненного цикла домохозяйства

1.8. Темы контрольных работ (индивидуальных заданий)

1.  Риск и экономические решения.

2.  Роль правительства в управлении риском.

3.  Процесс управления риском финансовой системы.

4.  Схемы переноса риска: хеджирование, страхование, диверсификация.

5.  Перенос риска и экономическая эффективность.

Место и роль рисков в экономической деятельности Рисковые инвестиционные процессы Кредитные риски Стратегия управления рисками Страхование риска Хеджирование, как способ снижения рисков

12.  Институты управления риском.

13.  Портфельная теория: статистический анализ для оптимального управления риском.

14.  Ставки доходности рискованных активов.

15.  Рыночные индексы и стратегия индексирования.

Риски инвестиционного портфеля

17.  Концепция эффективности портфеля.

18.  Портфели из двух рискованных активов.

19.  Влияние фактора времени на диверсификацию активов.

Риски рынка капитала

21.  Применение ЦМРК для формирования портфеля ценных бумаг.

22.  Модификация ЦМРК и ее возможные альтернативы.

Хеджирование риска с помощью форвардных и фьючерсных контрактов. Хеджирование валютного риска с помощью свопа. Хеджирование риска невыполнения обязательств. Минимизация расходов на хеджирование. Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками. Опционы как инструмент страхования. Применение опционов для варьирования инвестиционного риска Биномиальная модель оценки стоимости опционов и модель Блэка-Шоулза.

31.  Управление рисками домохозяйства (на основе теории человеческого капитала)

2 УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

2.1 Методические рекомендации для преподавателей

Соответствующие указания определяют совокупность методов и средств, необходимых для достижения цели курса – освоения студентами комплекса методов финансовой инженерии для решения прикладных задач в области финансов.

Формы обучения включают в себя:

- лекции, на которых закладываются теоретическая база знаний по дисциплине «Управление рисками»;

- практические занятия, где студенты приобретают навыки самостоятельного решения задач в области финансов;

- самостоятельная работа студентов, которая осуществляется в двух формах: индивидуального выполнения самостоятельной работы и индивидуально-аудиторного с консультацией у преподавателя;

- разбор сложных вопросов на плановых консультациях.

Методами обучения являются:

- дополнительные разъяснения труднопонимаемых положений;

- иллюстрирование материала графиками и таблицами на основе мультимедийного оборудования;

- подкрепление теоретических вопросов примерами.

Средства обучения: базовые учебники, методические разработки, монографическая литература, периодические издания, иллюстрация материала с помощью мультимедийной техники, средства вычислительной техники т. п.

Преподавателю, читающему лекции, рекомендуется строить занятия в следующей последовательности:

- теоретическая часть;

- рассмотрение практических аспектов изучаемого материала;

- комментарии возможной области приложения рассматриваемых вопросов.

Преподавателю, ведущему практические занятия, рекомендуется: научить студентов применять теоретические знания при решении практических задач на основе реальных данных.

На практических занятиях должны преобладать следующие методы:

а) практические (письменные задания, групповые задания и т. п.);

б) вербальные (преобладающим методом должно быть объяснение).

Подготовка преподавателя к проведению занятия имеет первостепенное значение.

Во-первых, преподавателю необходимо проработать тему занятия.

Во-вторых, преподаватель должен быть готов ответить на любые вопросы, относящиеся к содержанию каждой задачи.

В-третьих, желательно, готовясь к занятию, наметить, кого из студентов следует спросить по данной теме, имея в виду обеспечение равномерного участия всех студентов в работе и проверку уровня их подготовки к занятиям. Проработать содержание опроса знаний и методику ее проведения (в случае необходимости).

Для контроля уровня усвоения материала дисциплины в течение семестра наиболее целесообразно проводить контрольные работы по решению практических задач и тестовые опросы по теории.

2.2 Методические указания по проведению практических занятий

Цель практических занятий:  приобретение навыков практического применения, разработки и реализации инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческого поиска новых подходов к решению проблем в области финансов. Курс «Финансовая инженерия» рассматривает способы разработки финансовых нововведений, которые дают возможность участникам финансо­вого рынка эффективнее реагировать на перемены, происходящие в мире, приспосабливая для этих целей уже су­ществующие или разрабатывая новые финансовые инструменты и операционные схемы.

Содержание практических занятий:  

Практические занятия проводятся в форме обсуждения вынесенных на самостоятельное изучение тем в форме докладов и их анализа, решении практических задач соответствующих рассмотренных на лекциях тем, представлении постановки задачи по самостоятельной работе и ее критический разбор.

Требуемая подготовка:   знания, необходимые для освоения материала практических занятий, включают в себя собственно теорию финансов, а также экономическую теорию, математические и стати­стические методы, разработку и принятие управленческих решений, правила и традиции бухгалтерского учета, юридические законы и налоговые кодексы.

Контроль усвоения знаний:   по практическим занятиям на дневном отделении предусмотрен текущий, промежуточный контроль.

Текущий контроль освоения программы заключается в устном опросе по темам, выполнении контрольных работ и оценке результатов выполнения студентами самостоятельной работы.

График выполнения самостоятельных работ формируется исходя из следующих требований:

- к началу экзаменационной сессии каждый студент обязан выполнить все самостоятельные работы, предусмотренные программой курса;

- к началу аттестации студент обязан выполнить контрольную работу, по уже пройденным темам по дисциплине.

Промежуточный контроль освоения программы заключается в оценке выполненной студентом самостоятельной работы.

2.3 Методические указания студентам

Цель курса – изучение способов управления риском и экономическими (финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий на основе идентификации факторов риска, оценки степени риска.

Курс «Управление рисками» для студентов специальности 080507 изучается в 3 семестре.

Особенностью курса «Управление рисками» для будущих менеджеров является его прикладной характер. Навыки самостоятельного применения методов управления рисками закрепляются на практических занятиях и при выполнении самостоятельной работы.

По завершении курса «Управление рисками» уровень подготовки студентов должен быть таким, чтобы они умели:

- ставить задачи в области управления рисками и предлагать адекватные финансовые инструменты их решения;

- исследовать возможные последствия принимаемых решений;

- применять существующий инструментарий управления рисками.

Освоение дисциплины на дневном отделении проводится в форме лекций, практических занятий и аудиторной и внеаудиторной самостоятельной работы студентов в течение семестра.

Аудиторная самостоятельная работа осуществляется в форме контрольных работ на занятиях по блоку тем, внеаудиторная самостоятельная работа осуществляется в следующих формах:

·  подготовка к практическим занятиям;

·  самостоятельное изучение тем дисциплины;

·  подготовка к текущим контрольным мероприятиям (контрольные работы, тестовые опросы);

·  выполнение и защита контрольной работы.

Своевременное выполнение контрольной работы является предпосылкой к обоснованию возможности допуска студента к экзамену.

2.4 Методические указания по выполнению контрольной работы

Учебная дисциплина «Управление рисками» рассматривает такие вопросы как понятие рисков в экономической деятельности, рискообразующие факторы, общие принципы анализа риска, управление риском, способы снижения риска, учет рисков при финансировании проекта, организацию риск-менеджмента.

2.4.1 Цель и задачи выполнения контрольной работы

Целью выполнения контрольной работы по управлению рисками является изучение способов управления риском и экономическими (финансовыми) отношениями, возникающими в процессе этого управления, и включает стратегию и тактику управленческих действий на основе идентификации факторов риска, оценки степени риска.

2.4.2 Порядок выбора темы контрольной работы

Тема самостоятельной работы выбирается исходя из профессиональных интересов студентов. Она должна соответствовать специализации студента.

2.4.3 Организация выполнения контрольной работы

Выдача задания на контрольную работу производится на 4 неделе семестра. Консультации проводятся в течение всего семестра. Ход выполнения отдельных элементов контрольной работы обсуждается на семинарских занятиях. Готовая самостоятельная работа может быть допущена к защите досрочно на семинарском занятии в виде доклада с демонстрацией основных результатов работы в виде презентации, выполненной в PowerPoint.

2.4.4 Структура контрольной работы и примерное содержание структурных элементов самостоятельной работы

Контрольная работа состоит из следующих разделов:

·  титульный лист;

·  задание на контрольную работу;

·  реферат;

·  содержание;

·  первый раздел «Постановка задачи», включающий в себя описание проблемы и постановку задачи;

·  второй раздел «Разработка механизма снижения рисков», содержащий разработку предложения и их моделирование для решаемой задачи;

·  третий раздел «Исследование модели», в котором исследуется разработанная модель и приводятся варианты решения рассматриваемой проблемы;

·  выводы;

·  список литературы;

·  приложения.

·  При раскрытии выбранной темы необходимо дать определение и основные характеристики рассматриваемого финансового инструмента. Следует обратить внимание на комплексное рассмотрение методов снижения риска.

При выполнении контрольной работы не следует переписывать учебный материал, относящийся к другим изучаемым дисциплинам. Излагаемый материал следует в максимальной степени представлять в виде определений, аналитических таблиц, собственных разработок, выводов, формул, блок-схем, диаграмм и графиков. В случае невозможности использования реальных данных для иллюстрации разработок, необходимо привести численный условный модельный пример.

2.4.5 Методические указания по выполнению отдельных частей контрольной работы

Содержание включает наименование всех разделов, подразделов и пунктов с указанием номера страниц, с которых они начинаются.

Введение должно содержать сжатое обоснование актуальности темы. Объём введения не более 2 страниц.

Раздел "Постановка задачи” представляется в виде обзора научной литературы, периодической печати, нормативных и законодательных документов по теме работы. Приводится формулировка задачи.

Постановка задачи представляет собой предварительный анализ имеющейся информации, условий и методов решения проблемы; описание исходных условий; формулировка цели. Задача – некоторое множество исходных посылок (входных данных к задаче), описание цели, определенной над множеством этих данных, описание возможных стратегий достижения этой цели или возможных промежуточных состояний исследуемого объекта. Цель – образ несуществующего, но желаемого – с точки зрения задачи или рассматриваемой проблемы – состояния среды, т. е. такого состояния, которое позволяет решать проблему при данных ресурсах. Другими словами цель это описание, представление некоторого наиболее предпочтительного состояния системы. Решить задачу – означает определить четко ресурсы и пути достижения указанной цели при исходных посылках.

Объем раздела не должен быть более 5–7 страниц.

В разделе “ Разработка механизма снижения рисков” приводится описание рассматриваемого способа снижения риска, строится его модель, реализуемая в Excel, и дается ее анализ.

Математическая модель – описание какого-либо класса явлений внешнего мира, выраженное с помощью математической символики. Математическая модель – мощный метод познания внешнего мира, а также прогнозирования и управления. Анализ математических моделей позволяет проникнуть в сущность изучаемых явлений.

Построение модели предполагает выражение в математическом виде всех правил его действия, расчетных формул, схем формирования показателей для всех участников. Модель должна отражать все денежные потоки, формируемые в результате внедрения предлагаемых воздействий, включая и налоговую составляющую. Реализация модели в Excel должна позволять производить вариантные расчеты для разных исходных данных, а также производить анализ чувствительности инструмента к изменениям основных определяющих факторов. Этот раздел включает в себя также описание и анализ финансовых механизмов, технологических схем, анализ показателей структуры, динамики технико-экономических показателей, исследование зависимостей, оценку эффективности используемых финансовых инструментов и т. п., основные выводы из анализа.

Третий раздел включает в себя представление результатов моделирования функционирования предлагаемых усовершенствований и т. п. В разделе приводятся расчеты, демонстрирующие целесообразность или нецелесообразность внедрения проектных предложений. Получаемые результаты должны быть представлены в виде таблиц и графиков. Объём второго и третьего разделов в сумме не должен превышать 20 страниц.

Заключение должно содержать краткие выводы по результатам выполненной работы, предложения по их использованию, а также направления дальнейшего совершенствования.

Список использованных источников должен содержать перечень источников, использованных при выполнении работы, которые располагаются в алфавитном порядке.

Приложения содержат вспомогательный материал, например, промежуточные расчеты, таблицы вспомогательных данных, инструкции и методики.

Общий объём самостоятельной работы должен быть 30–40 страниц машинописного текста, что обеспечивает возможность чёткого изложения всех разделов работы и соответствует современным требованиям, предъявляемым к отчётам. Оформление контрольной работы. Контрольная работа оформляется в соответствии с требованиями, изложенными в методических указаниях [5].

2.4.6 Порядок защиты контрольной работы

Защита контрольной работы происходит в соответствии с графиком на 16–17 неделе семестра. К защите представляется контрольная работа, оформленная в соответствии с предъявляемыми требованиями на бумажном носителе и ее электронный вариант, разработанные модели с результатами моделирования реализованные в Excel, демонстрационные материалы в PowerPoint. Зашита контрольной работы предполагает доклад по выполненной работе в пределах 5–7 минут, в течение которого необходимо четко изложить рассматриваемую проблему, решаемую задачу, проведенные расчеты и полученные результаты.

2.4.7 Темы контрольных работ

1.  Риск и экономические решения.

2.  Роль правительства в управлении риском.

3.  Процесс управления риском финансовой системы.

4.  Схемы переноса риска: хеджирование, страхование, диверсификация.

5.  Перенос риска и экономическая эффективность.

Место и роль рисков в экономической деятельности Рисковые инвестиционные процессы Кредитные риски Стратегия управления рисками Страхование риска Хеджирование, как способ снижения рисков

12.  Институты управления риском.

13.  Портфельная теория: статистический анализ для оптимального управления риском.

14.  Ставки доходности рискованных активов.

15.  Рыночные индексы и стратегия индексирования.

Риски инвестиционного портфеля

17.  Концепция эффективности портфеля.

18.  Портфели из двух рискованных активов.

19.  Влияние фактора времени на диверсификацию активов.

Риски рынка капитала

21.  Применение ЦМРК для формирования портфеля ценных бумаг.

22.  Модификация ЦМРК и ее возможные альтернативы.

Хеджирование риска с помощью форвардных и фьючерсных контрактов. Хеджирование валютного риска с помощью свопа. Хеджирование риска невыполнения обязательств. Минимизация расходов на хеджирование. Диверсификация инвестиций: активы с некоррелируемыми рисками. Опционы как инструмент страхования. Применение опционов для варьирования инвестиционного риска Биномиальная модель оценки стоимости опционов и модель Блэка-Шоулза.

31.  Управление рисками домохозяйства (на основе теории человеческого капитала)

Глоссарий

А

Актив (asset) — все, что имеет какую-либо экономическую ценность, стоимость.

Актуарий (actuary) — эксперт страховой компании в области математического и статистического анализа, выполняющий расчет страховых премий и рисков.

Акции быстрорастущих компаний (growth stocks) — акции компаний, имеющих сравнительно высокий коэффициент Р/Е в связи с тем, что их инвестиционная политика направлена на то, чтобы ставка доходности по будущим инвестициям превышала рыночную учетную ставку.

Альтернативная стоимость капитала (opportunity cost of capital) — ожидаемая ставка доходности при инвестировании капитала в какой-либо актив с одина­ковой степенью риска.

Амортизационный график (amortization schedule) — план-график описывающий процесс погашения займа выплатами, объединяющими как проценты, так и час­ти основной суммы долга.

Арбитраж (arbitrage) — покупка и немедленная продажа равноценных одинако­вых финансовых активов на различных рынках с целью получения гарантиро­ванной прибыли на основе разницы в их цене.

Б

Базисная стоимость (fundamental value) — цена, которую бы заплатили за актив хорошо осведомленные инвесторы на рынке свободной конкуренции.

Балансовая стоимость (book value) — стоимость актива, в том виде, в котором она представлена в балансовом отчете предприятия.

Биноминальная модель оценки стоимости опциона (binomial option pricing model) — широко используемая модель ценообразования опционов, исходящая из того, что в каждый момент времени курс ценной бумаги, лежащей в основе опциона, может принимать только одно из двух возможных значений.

В

Верхний предел процентной ставки (interest-rate cap) — уровень процентной ставки, выше которого кредитор не имеет права поднимать ее на протяжении срока действия кредитного договора. В ее фиксировании заинтересована сторона, занимающая денежные средства.

Взаимный фонд (mutual fund) — портфель акций, облигаций или других активов, приобретенных от имени группы инвесторов, управление которым осуществля­ется профессиональной инвестиционной компанией или другим финансовым институтом.

Взаиморасчет в денежной форме (cash settlement) — расчет деньгами по форвард­ному или опционному контракту, а не посредством передачи соответствующих товаров или ценных бумаг.

Внебиржевой рынок (over-the-counter market) — сеть финансовых институтов, занимающаяся торговлей финансовыми активами, которая не имеет, в отличие от бирж, центрального месторасположения.

Внешнее финансирование (external financing) — финансирование, источники ко­торого находятся за пределами компании, и которыми обычно выступают кре­диторы или акционеры.

Внутренняя стоимость (intrinsic value или tangible value) — предположительная, гипотетическая стоимость опциона при его немедленном истечении.

Временная стоимость опциона (time value (of an option) — превышение цены оп­циона над его внутренней стоимостью при условии его немедленного истече­ния.

Временной график (time line) — диаграмма, используемая для анализа распреде­ления во времени денежных потоков.

Выбор портфеля активов (portfolio selection) — процесс выбора решения о том, каким образом инвестировать чьи-либо активы.

Выкуп акций (share repurchase) - метод распределения денежных средств кор­порации среди ее акционеров, при котором компания за деньги покупает соб­ственные акции на фондовом рынке, сокращая, таким образом, число акций, выпущенных в обращение.

Г

Гипотеза ожиданий (expectations hypothesis) — гипотеза о том, что форвардная цена актива совпадает с его ожидаемой ценой на дату выполнения фьючерсного контракта.

Гипотеза эффективного рынка, ГЭР (efficient markets hypothesis) — утверждение, заключающееся в том, что текущая цена финансовых активов полностью отра­жает общедоступную информацию, касающуюся экономических факторов, влияние которых может отразиться на будущей стоимости активов.

Годовая процентная ставка (annual percentage rate) — процентная ставка по кре­дитам и сберегательным счетам, приводимая к годовому исчислению путем ум­ножения процентной ставки за установленный промежуток времени на соот­ветствующее количество интервалов начисления (в противовес эффективной годовой ставке).

Граница эффективного множества портфелей портфелей (efficient portfolio frontier) — кривая, точки которой соответствуют наилучшей комбинации риска и доходности портфеля ценных бумаг, т. е. это множество эффективных порт­фелей.

График рынка капиталов, линия надежности рынка капитала, рыночная линия (capital market line) — в ЦМРК график соотношения между показателями риска (стандартным отклонением) и ожидаемой доходностью ценных бумаг, точки которого показывают лучшие из всех возможных для инвесторов комбинации "риск—доходность".

Д

Дата истечения опциона (expiration date) — последний день, когда можно купить или продать ценную бумагу по опционному контракту.

Действительные цены (real prices) — цены, скорректированные с учетом инфляции.

Денежные потоки (flow of funds) — потоки во времени денежных средств в виде сбережений, инвестиций и внешнего финансирования между различными сек­торами экономики.

Денежный рынок (money market) — рынок, на котором обращаются краткосроч­ные долговые обязательства (со сроком погашения менее одного года).

Дерево решений (decision tree) — графическое представление последовательности решений и возможных последствий, связанных с принятием стратегических решений.

Деривативы, производные ценные бумаги (derivatives) — финансовые инструменты, доходы по которым определяются в соответствии с ценами на другие активы.

Диверсификация (diversifying) — метод уменьшения риска инвестиций путем распределения их среди многих рискованных активов вместо сосредоточения инвестиций только в одном или в нескольких рискованных активах.

Диверсифицируемый, несистематический риск (diversifiable risk, unsystematic risk) — часть общего риска ценной бумаги, которая может быть устранена путем комби­нирования ее с другими рискованными активами.

Дивидендная доходность (dividend yield) — дивиденды в годовом исчислении (последние квартальные дивиденды, умноженные на четыре), выплачиваемые на обыкновенную акцию, поделенные на текущую рыночную цену этой акции и выраженные в процентах от нее.

Дивидендная политика (dividend policy) — политика компании в отношении вы­платы дивидендов своим акционерам.

Дивиденды в форме денег, денежные дивиденды (cash dividends) — выплата акцио­нерам компании дивидендного дохода в денежной форме.

Дисконтные (pure discount bonds), или бескупонные облигации (zero-coupon bonds) — облигации, выплата по которым производится только один раз. Дата выплаты по облигации называется датой погашения.

Длинная позиция (long position) — термин, используемый в финансовых кон­трактах для отображения позиции покупателя.

Доверительный интервал (confidence interval) — определенный диапазон значений для случайной переменной с заданной вероятностью появления.

Доходная диаграмма (payoff diagram) — график, показывающий соотношение между стоимостью производной ценной бумаги на дату истечения и ценой ак­тива, лежащего в его основе.

Доходность при погашении (yield-to-maturity) — дисконтная ставка, при которой приведенная стоимость ожидаемых денежных платежей по облигации равнялась бы ее цене. Внутренняя ставка доходности облигации.

Е

Единоличное владение (sole proprietorship) — компания, в которой активы и фи­нансовые обязательства являются личными активами и обязательствами ее вла­дельца.

Ж

З

Закон единой цены (law of one price) — этот закон гласит, что на конкурентном рынке уровни рыночных цен идентичных активов должны быть одинаковыми.

Залог (collateral) — активы, выступающие гарантией выполнения долговых обя­зательств.