Курсовая работа (стр. 3 )

Таблица 4 – Показатели коммерческой эффективности.

Показатели	Значения на шаге, тыс. долл.
0	1	2	3	4	5
1. Результат инвестиционной деятельности F1(t)	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	10,47
2. Результат операционной деятельности F2(t)	0,00	103,10	117,72	149,15	158,46	171,52
3. Поток реальных денег F(t)=F1(t)+F2(t)	-179,00	103,10	117,72	149,15	158,46	181,99
4. Результат финансовой деятельности F3(t)	179,00	0,00	36,75	36,75	36,75	36,75
5. Сальдо реальных денег brm(t)=F1(t)+F2(t)+F3(t)	0,00	103,10	154,47	185,90	195,21	218,74
6. Сальдо накопленных реальных денег Barm=brm(t)+brm(t-1)	0,00	103,10	257,57	443,47	638,68	857,43

Вывод: Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных реальных денег на каждом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности.

2.2 Показатели эффективности проекта

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. Рассмотрим методику оценки эффективности реальных инвестиций на основе различных показателей.

Для оценки эффективности проекта используется следующая система показателей:

чистый приведенный доход, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

При анализе капиталовложений необходимо учитывать концепцию временной стоимости денег, которая дает нам возможность правильно сравнивать друг с другом денежные потоки, возникающие в разные периоды времени. В основе данной концепции лежит следующий основной принцип: гривна, полученная сегодня, стоит больше гривны, полученной завтра.

В таблице 5 приведем к настоящей стоимости все притоки и оттоки по проекту.

Таблица 5 – Дисконтированный поток реальных денег.

Показатели	Значения на шаге, тыс. долл.
0	1	2	3	4	5
1. Результат инвестиционной деятельности F1(t)	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	10,47
2. Результат операционной деятельности F2(t)	0,00	103,10	117,72	149,15	158,46	171,52
3. Дисконтный множитель Дс при WACC=12%	1,00	0,89	0,80	0,71	0,64	0,57
4. Дисконтированная инвестиционная деятельность F1(t)хДс	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	5,94
5. Дисконтированная операционная деятельность F2(t)хДс	0,00	92,05	93,85	106,16	100,71	97,32

Таким образом, чистый приведенный доход составит:

(тыс. грн.)

Индекс доходности:

(грн.)

Период окупаемости:

=1,8(года)

Внутренняя норма доходности (ВНД) (в английской аббревиатуре - IRR) является наиболее сложным из всех показателей с позиции механизма его расчета. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.

IRR определяется следующими двумя методами, выбор которого зависит от количества периодов:

1)  Для одного периода получения денежного потока IRR рассчитывается по формуле (2.6.):

(2.6)

2) Если периодов больше, то внутренняя норма доходности определяется графическим методом, методика которого заключается в следующем:

1. Произвольно подбирается ставка процента и определяется величина приведенного денежного потока для каждого варианта ставок.

Денежный поток в настоящей стоимости определяется как суммарная величина результатов операционной деятельности с учетом дисконта (d), соответствующего принятой ставке i и шагу проекта, по всем шагам:

(2.7)

2. Определяется значение чистого приведенного дохода для каждого варианта ставки.

3. Подбор ставки и соответствующие расчеты продолжаем до первого отрицательного значения чистого приведенного дохода.

Все подстановки и расчеты фиксируем в таблице 6.

Таблица 6. Определение чистого приведенного дохода для каждого варианта ставок.

Показатели	Значения на шаге, тыс. долл.
0	1	2	3	4	5
1. Результат инвестиционной деятельности F1(t)	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	10,47
2. Результат операционной деятельности F2(t)	0,00	103,10	117,72	149,15	158,46	171,52
Ставка дисконта 55%
Дисконтный множитель	1,00	0,65	0,42	0,27	0,17	0,11
Дисконтированная инвестиционная деятельность	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	1,17
Дисконтированая операционная деятельность	0,00	66,51	49,00	40,05	27,45	19,17
Величина чистого приведенного дохода	24,36
Ставка дисконта 65%
Дисконтный множитель	1,00	0,61	0,37	0,22	0,13	0,08
Дисконтированная инвестиционная деятельность	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,86
Дисконтированая операционная деятельность	0,00	62,48	43,24	33,20	21,38	14,02
Величина чистого приведенного дохода	-3,81
Ставка дисконта 70%
Дисконтный множитель	1,00	0,59	0,35	0,20	0,12	0,07
Дисконтированная инвестиционная деятельность	-179,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,74
Дисконтированая операционная деятельность	0,00	60,64	40,73	30,36	18,97	12,08
Величина чистого приведенного дохода	-15,47

4.  Берутся как минимум два значения: предпоследняя и последняя ставки процента с соответствующим им значением чистого приведенного дохода. По ним строится график.