Определение оптимального уровня запасов
Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить уровень текуших затрат на их хранение, снизить уровень трансакционных издержек по их закупке, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.
Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов.
Расчет оптимальной суммы запасов каждого вида (в целом и по основным группам учитываемой их номенклатуры) осуществляется по формуле:
Зп=(Htx умнож 00) + Зсх + Зцн,
где Зп — оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода; Htx — норматив запасов текущего хранения в днях оборота; 00 — однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов готовой продукции) в предстоящем периоде; 3Сх — планируемая сумма запасов сезонного хранения; Зцн — планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.
Можно и это почитать...
Определение оптимального уровня запасов.
Основным методологическим принципом определения оптимального уровня запасов является принцип минимизации совокупных издержек
Суть данного подхода достаточно проста:
1. любой уровень запасов генерирует определенную величину издержек для предприятия;
2. эти издержки неоднородны.
3. оптимизация уровня запасов достигается в той точке, где совокупные издержки минимальны.
Соответственно, общий алгоритм определения оптимального уровня запасов — это:
* 1-я стадия: формализация (количественное выражение) косвенных и вероятностных издержек и расчет функций затрат (то есть зависимости поведения различных категорий издержек при увеличении (или уменьшении) уровня запасов);
* 2-я стадия: определение функции совокупных затрат (суммированием функций затрат по разным категориям издержек)
* 3-я стадия: определение минимума функции совокупных затрат на всем интервале допустимых значений (то есть для тех уровней запасов, которые предприятие в состоянии содержать при имеющихся и практически возможных источниках финансирования).
Совокупные издержки содержания определенного уровня запасов состоят из различных категорий, различающихся между собой по функциональной зависимости от изменения уровня запасов. Одни издержки возрастают при увеличении текущего уровня запасов, а другие — убывают. При этом некоторые категории издержек являются косвенными и вероятностными, то есть их величина при данном уровне запасов не является непосредственно фиксированной, и для ее определения требуется проведение соответствующих расчетов.
Выполняемые работы:
* Исследование мест хранения запчастей и МТС, уровня запасов, номенклатуры, потоков движения по методу ABC (Функционально-стоимостной анализ) от поставщика до ремонтного участка;
* Выявление узких мест в цепочке;
* Разработка рекомендаций по изменению цепочки снабжения, мест хранения, номенклатуры и уровня запасов с учетом надежности обеспечения ремонтов и стоимости хранения;
* Внедрение рекомендаций в АСУ;
* Анализ результатов применения рекомендаций, корректировка (6-12 месяцев).
Нахождение оптимальной величины партии заказа
При неизменной стоимости хранения единицы товара общая сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии заказа.
Таким образом, с ростом среднего размера одной партии заказа снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наоборот). Модель ЕОQ (модель экономически обоснованного размера заказа) позволяет оптимизировать пропорции между операционными затратами.
Математически модель ЕОQ выражается следующей принципиальной формулой:
РПП = КОРЕНЬ(2*ОПП*Срз/Сх),
где РПП - оптимальный средний размер партии заказа
ОПП - объём производственного потребления товаров (сырья и материалов)
Срз - средняя стоимость размещения одного заказа
Сх - стоимость хранения единицы товара
Соответственно оптимальный средний размер производственного запаса по данному заказу определяется по формуле:
ПЗ = РПП/2,
где ПЗ - оптимальный средний размер производственного запаса
РПП - оптимальный средний размер партии заказа
Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (Сх) будут минимальными. Вместе с тем, при таком повходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие (Срз).
Основные методы контроля за запасами
Задачей построения эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов.
Среди систем контроля за движением запасов в странах с paзвитой экономикой наиболее широкое применение получила „Систем АВС". Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя из их стоимости, обьема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т. п.
• В категорию „А" включают наиболее дорогостоящие виды материальных запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запаса определяется, как правило, на основе „Модели EOQ". Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию „А" обычно ограничен и требует еженедельного контроля.
• В категорию „В" включают товарно-материальные ценности имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.
• В категорию „С" включают все остальные товарно-мятериальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Обьем закупок таких материальных ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью раз в квартал.
Таким образом, основной контроль запасов по „Систем АВС" концентрируется на наиболее важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности предприятия и формирования конечных финансовых результатов.
Определенное распространение в зарубежной практике контроля над запасами получила и „Система уровня повторного заказа". Она используется обычно специализированными предприятиями торговли с относительно узким ассортиментом товаров, но с достаточно обширным контенгентом покупателей.
В основе этой системы лежит предварительное установление трех нормативных элементов уровня запаса по определенной товарной позиции:
- средний период исполнения заказа, в днях;
- страховой запас на возможное нарушение срока поставки товара;
- страховой запас на возможное превышение среднего уровня спроса
покупателей на товар.
На основе суммирования этих трех нормативных элементов олределяется „уровень повторного заказа". При снижении фактического размера запасов до этого уровня, осуществляется повторный заказ данного товара у поставщиков.
Необходимые предпосылки эффективного контроля над сохранностью продукции:
* наличие должным образом оборудованных складов и кладовых или специально приспособленных площадок (для продукции открытого хранения);
* специализация складов;
* размещение продукции по секциям складов, а внутри их — по отдельным группам и типоразмерам (в штабелях, закромах, на стеллажах, полках) таким образом, чтобы обеспечивалась возможность быстрой ее приемки, отпуска и проверки наличия;
* наличие в местах хранения каждого вида продукции ярлыка с указанием данных о находящейся здесь продукции;
* оснащение мест хранения продукции необходимым весовым оборудованием, измерительными приборами и мерной тарой, обеспечивающее их периодическое переосвидетельствование и маркировку;
* внедрение централизованной доставки продукции с центральных складов в филиалы по согласованным графикам;
* установление круга лиц, материально ответственных за приемку и отпуск продукции (заведующих складами, кладовщиков, экспедиторов и др.);
* определение перечня должностных лиц, которым предоставлено право подписывать документы на получение и отпуск продукции со складов, а также выдавать разрешения (пропуска) на вывоз со склада продукции.
Управление дебиторской задолженностью
Под текущей дебиторской задолженностью понимается задолженность юридических и физических лиц определенных сумм денежных средств и их эквивалентов предприятию, которое возникает в ходе нормального операционного цикла или предусмотрена к погашению в период одного года.
Эффективное управление текущей дебиторской задолженностью связано в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей за товары, работы и услуги.
Формирование алгоритмов такого управления текущей дебиторской задолженностью, определяемое как кредитная политика предприятия по отношению к покупателям продукции, осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ текущей ДЗ предприятия в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава текущей ДЗ предприятия, а так же эффективности инвестированных в не финансовых ресурсов. Анализ ДЗ по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного и потребительского кредита.
2. Выбор типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит получила широкое распространение. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия. Типы кредитной политики: консервативный (жесткий), умеренный, агрессивный (или мягкий)
3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направленного в ДЗ по товарному, потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать планируемые объёмы реализации продукции в кредит, средний период предоставления отсрочки платежа...
4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий входят элементы:
срок, размер, стоимость предоставления кредита, система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств.
5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. Определение кредитоспособности потенциального заёмщка.
6. Формирование процедуры инкассации текущей ДЗ. Сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей, условия пролонгирования долга, а также условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.
7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования текущей ДЗ. Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления ДЗ - её рефинансирование, т. е. ускоренный перевод в другие формы активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные цб. Формы рефинансирования: факторинг, учет векселей.
8. Построение эффективных систем контроя за движением и инкассацией ДЗ
Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности и их анализ.
Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной дебиторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита. Например, если компания продает с условием оплаты через 30 дней, то обычно сумма дебиторской задолженности должна равняться объему продаж за предыдущий месяц. Если в балансе дебиторская задолженность равняется объему реализации за 40 или 50 дней, это может означать, что ряд клиентов имеет трудности с оплатой счетов или нарушает условия кредита, либо для реализации своей продукции компания была вынуждена увеличить срок оплаты.
Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения "возраста" всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т. д. - и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности, который рассчитывается по следующей формуле:
2 х Выручка от реализации : (Дебиторская задолженность на начало года + Дебиторская задолженность на конец года)
Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока погашения дебиторской задолженности:
365 : Оборачиваемость дебиторской задолженности
Оценивая состояние оборотных активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. Одним из показателей, используемых для этой цели, является период оборачиваемости дебиторской задолженности или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:
Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется и такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента свидетельствует о снижении качества последней.
Эти показатели сравнивают в динамике и изучают причины увеличения продолжительности периода нахождения средств в дебиторской задолженности (неэффективная система расчетов, финансовые затруднения у покупателей, длительный цикл банковского документооборота и т. д.).
Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель выступает высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.
Кредитная политика предприятия. Факторинг.
Типы кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия:
- Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения обьема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизаций сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.
- Уиеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.
- Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения обьема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.
В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:
- современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;
- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;
- сложившаяся коньюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;
- потенциальная способность предприятия наращивать обьем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;
- правовые усповия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;
- финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в текущую дебиторскую задолженность;
- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) её вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых ресурсов, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать в последствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечной итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.
Факторинг
Факторинг - универсальная система финансового обслуживания клиентов со стороны банков, фактор-компаний, при которой они принимают на себя не только кредитование клиентов до возврата долга и получение самого долга, но и бухгалтерское, сбытовое, рекламное, страховое, кредитное обслуживание клиентов с тем, чтобы клиент мог сосредоточиться на выполнении производственных функций.
В договоре факторинга, заключаемом финансовым агентом с поставщиком, определяются основные условия финансирования под уступку дебиторки (виды комиссий и их размер, а также условия предоставления финансирования). Как правило, договор факторинга заключается один раз и автоматически продлевается каждый год.
Факторинг всегда дороже банковского кредита, однако клиенты точно знают, что большую часть денег они получат сразу после отгрузки.
Одно из преимуществ факторинга перед краткосрочным кредитом в том, что кредит выдается на определенную сумму, а заключив договор факторинга, поставщик может получать все новые и новые суммы, представляя в банк накладные на отгрузку товаров и договоры с покупателями. Таким образом, суммы финансирования заранее не определены и обусловлены оборотами поставщика.
Но на практике далеко не каждый поставщик может рассчитывать на факторинговое финансирование. Значение имеет возраст компании, стабильность бизнеса и главное - перспективы его развития. Перед заключением договора факторинга финансовый агент оценивает объемы поставок и количество дебиторов, чью задолженность организация хочет передать на обслуживание. Чем больше объемы финансирования, тем выше прибыль фактора и тем более выгоден факторинг для поставщика.
Управление денежными средствами предприятия
Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяющий уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедпенно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности.
Остатки дс:
1. Операционный остаток дс (формируется с целью обеспечения текущих платежей);
2. Резервный остаток дс (формируется с целью страхования риска несвоевременного поступления средств от покупателей);
3. Инвестиционный остаток дс (формируется с целью эффективных краткосрочных фин. вложений);
4. Компенсационный остаток дс (формируется по требованиям банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия - минимальная сумма средств на расчетном счете).
Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).
Этапы управления дс:
1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде;
Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка дс с позиции обеспечения платежеспособности предприятия, определение эффективности их использования.
2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия;
Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого остатка дс в последующем периоде.
Расчет прогнозируемой суммы остатка дс:
Остаток дс = Планируемый годовой объём ден оборота/Количество обротов среднего остатка дс
3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты
Цель дифференциации заключается в обеспечении формирования необходимых предприятию валютных фондов.
4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов
Цель - обеспечение постоянной платежеспособности и уменьшение потребности в остатках дс.
5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов
Эффективное вложение временно свободных дс.
6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия.
Денежные активы играют определяющую роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия - неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трёх месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов. Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:
неотложные обязательства<=остаток дс
краткосрочные обязательства<=остаток дс+ДЗ
Контроль за уровнем доходности сформированного портфеля краткосрочных фин. инвестиции:
уровень доходности>=среднерыночн. доходность
уровень доходности>темп инфляции
Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).
Этапы управления дс:
1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде;
Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка дс с позиции обеспечения платежеспособности предприятия, определение эффективности их использования.
2. Оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия;
Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого остатка дс в последующем периоде.
Расчет прогнозируемой суммы остатка дс:
Остаток дс = Планируемый годовой объём ден оборота/Количество обротов среднего остатка дс
3. Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты
Цель дифференциации заключается в обеспечении формирования необходимых предприятию валютных фондов.
4. Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов
Цель - обеспечение постоянной платежеспособности и уменьшение потребности в остатках дс.
5. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов
Эффективное вложение временно свободных дс.
6. Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия
Денежные активы играют определяющую роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия - неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трёх месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов. Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:
неотложные обязательства<=остаток дс
краткосрочные обязательства<=остаток дс+ДЗ
Контроль за уровнем доходности сформированного портфеля краткосрочных фин. инвестиции:
уровень доходности>=среднерыночн. доходность
уровень доходности>темп инфляции
Оптимизация остатка денежных средств предприятия с использованием моделей Баумоля и Миллера-Орра
В практихе зарубежного финансового менеджмента применяются сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков дс, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.
Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки дс на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;
б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:
ДСmax = КОРЕНЬ(2*Рк*Ода/СПкфв),
где ДСmax-оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;
Рк—средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;
Ода—общий расход денежных активов в предстоящем периоде;
СПкфв—ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).
в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.
В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);
б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:
ДСопт = КОРЕНЬ ТРЕТЬЕЙ СТЕПЕНИ(3*Рк*ОТдс*ОТдс/4*СПкфв),
где ОТдс— сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде
в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДСопт. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;
г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:
ДСср = (ДСmin+ДСmax)/2,
где ДСср — средний остаток денежных активов в планируемом периоде;
ДСmin, ДСmax— соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов.
Ускорение оборота и эффективное использование временно свободных денежных средств
Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:
а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;
б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);
в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.
Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов можег быть осуществлено за счет следующих мероприятий:
а) согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента (например, путем открытия контокорректного счета в банке);
б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;
в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.
Формы краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные контракты, операции РЕПО.
Эти новые инструменты краткосрочного финансирования, позволяют обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему.
Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией.
Форвардные и фьючерсные контракты - наиболее распространённые приёмы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах.
Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:
- форвардный контракт "привязан" к точной дате, а фьючерс - к месяцу исполнения;
- участников операций обычно много, поэтому продавцы и покупатели не привязаны друг к другу;
- фьючерсы свободно обращаются на фондовых биржах;
- изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в течении всего периода до момента их исполнения.
Операции РЕПО - представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев.
|
Из за большого объема этот материал размещен на нескольких страницах:
1 2 3 |
